“權”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理工具

國際期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年上半年，中國鐵礦石期權成交量居全球金屬期權市場的首位 業(yè)內(nèi)相關專家表示，5年來鐵礦石期權與標的期貨保持了良好的聯(lián)動關系期權期貨成交比從2019年的2.21%提升至2024年的56.23%，期權期貨持倉比從2019年的8.04%提升至2024年的55.50%期權主力系列隱含波動率與標的期貨歷史波動率保持同步變化，鐵礦石期權波動率及不同合約間的價差也處于合理范圍，實值合約價格總體高于虛值合約，遠月合約價格高于近月合約，期權定價合理有效。

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打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理新支點

國際期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年上半年鐵礦石期權成交量居全球金屬期權市場首位 相關專家對期貨日報記者表示，5年來鐵礦石期權與標的期貨保持了良好的聯(lián)動關系期權期貨成交比從2019年的2.21%提升至2024年的56.23%，期權期貨持倉比從2019年的8.04%提升至2024年的55.50%期權主力系列隱含波動率與標的期貨歷史波動率保持同步變化，鐵礦石期權波動率及不同合約間的價差也處于合理范圍，實值合約價格總體高于虛值合約，遠月合約價格高于近月合約，期權定價合理有效。

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螺紋鋼期權上市首日運行平穩(wěn)

這兩個期權價格較為合理 總體來看，馮世佃認為，上市首日，螺紋鋼、白銀期權各執(zhí)行價合約定價合理，主力合約盤口價差較小，波動率曲面較為平滑，無明顯套利機會，符合市場預期 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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黑色系企業(yè)利用衍生品穩(wěn)經(jīng)營

鐵礦石期權助力行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展 “近年來，面對市場大幅波動行情，期權工具可以很好地解決尾部風險管理問題，合理利用衍生品，可以更加精細化地制訂事前風控方案”一德期貨期權分析師曹柏楊說 曹柏楊告訴期貨日報記者，具體來看，今年二季度鐵礦石期貨主力合約價格處于年內(nèi)相對高位，從下游采購視角來看，除了期貨套保外，通過買入虛值看跌期權的方式對現(xiàn)貨庫存進行價格保護，可以產(chǎn)生較好的效果。

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為鋼鐵行業(yè)提供精準避險工具

“從估值角度出發(fā)，2020年礦價已經(jīng)進入高估值區(qū)間，隨著各地鋼鐵限產(chǎn)政策的相繼落地，擔心后續(xù)礦價下跌將導致企業(yè)原料貶值，為企業(yè)帶來虧損”該企業(yè)相關負責人在接受采訪時告訴記者 中輝期貨經(jīng)紀業(yè)務管理總部總監(jiān)張婧對期貨日報記者表示，從企業(yè)需求出發(fā)，中輝期貨建議企業(yè)在期權主力合約附近進行分批建倉，在不同執(zhí)行價的情況下分階段進行建倉考慮到流動性問題，選取以鐵礦石主力合約為標的、期權報單量較高的平值期權附近行權價進行分批建倉。

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豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

考慮到流動性問題，選取以鐵礦石主力合約為標的、期權報單量較高的平值期權附近行權價進行分批建倉若價格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，僅需付出一定的權利金成本；若價格下跌，則通過期權平倉或行權可以彌補庫存價值減損 實際業(yè)務中，擔心行情下跌的風險，于是基于對套保頭寸的測算，企業(yè)從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進行滾動式買入看跌期權進行建倉和分階段平倉在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運行期間價格出現(xiàn)兩次快速下跌，企業(yè)根據(jù)期權波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權倉位進行靈活、動態(tài)調(diào)整。

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鐵礦石階段頂部漸顯

截至9月4日，鐵礦石主力合約2101收857.5元/噸，較8月初上漲74元/噸，漲幅9.44%；現(xiàn)貨62%鐵礦石指數(shù)上漲14.45美元/噸，漲幅12.42%我們認為短期鐵礦石基本面仍較為強勁，但開始呈現(xiàn)邊際走弱跡象，現(xiàn)貨大概率已至階段性頂部故可嘗試逢高沽空策略，期權熊市價差策略也可擇機介入 供應穩(wěn)中有升，后期總體保持穩(wěn)定 隨著鐵礦石價格的反彈，鐵礦石供應的總量矛盾已經(jīng)開始逐步緩解，今年1—7月國內(nèi)鐵礦石進口量6.6億噸，同比增長11.82%，其中6月、7月的進口量均突破1億噸。

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鐵礦石漲勢趨緩下的期權組合策略

7月初以來日成交量走升，換手率有所提高從籌碼的集中度來看，鐵礦石2009主力期權合約上，看漲期權在830元/噸行權價的持倉高度集中，達到上萬張，其次是850元/噸行權價的持倉，達7100多張；看跌期權則分別在800元/噸和750元/噸兩檔行權價集中分布有4000多張和5000多張的持倉量，可見750元/噸附近是市場預期的強支撐位，而上方830元/噸和850元/噸為關鍵阻力位 我們經(jīng)常說，現(xiàn)貨、期貨和期權都是我們觀察標的資產(chǎn)的不同角度，如果說期貨通過不同的到期時間合約提供了我們觀察遠期市場的二維視角，那么期權則實現(xiàn)了觀察視角從二維到三維的升級。

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鐵礦石期權助企業(yè)對沖原料價格風險

大商所通過一系列的政策實施后，非主力合約成交和日均持倉量占總量的比重均穩(wěn)步提升 2019年12月9日，大商所鐵礦石期貨期權正式上市，成為第一個黑色系場內(nèi)期權事實上，價格風險是實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的主要風險之一應對原材料漲價、商品低售價等價格風險，企業(yè)可以選擇期權工具來對沖 東海期貨經(jīng)紀業(yè)務部常務副總經(jīng)理宋鵬表示，期權作為對沖價格風險的工具，具有低成本、保險效果好、資金占用少、組合靈活的優(yōu)勢。

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