Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增量，短期鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行（3.28-4.3）

當(dāng)前鋼材仍處于主動(dòng)去庫(kù)階段，需求韌性下降或預(yù)期走弱都會(huì)削弱其生產(chǎn)積極性接下來(lái)鐵礦會(huì)處于需求水平較高且短期能維持，供給略微下降庫(kù)存平穩(wěn)的狀態(tài)；特朗普新一輪關(guān)稅結(jié)果宣布出現(xiàn)超預(yù)期利空，鐵礦石掉期先一步下跌，短期礦價(jià)或受此情緒影響弱勢(shì)震蕩運(yùn)行市場(chǎng)心態(tài)來(lái)看，鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)為主；個(gè)別前期抄底的貿(mào)易商有止盈行為品種方面，卡粉較PB粉及巴混更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在本月礦山折扣繼續(xù)擴(kuò)大背景下，低品成交量持續(xù)回升 本周從基本面來(lái)看，本期中國(guó)進(jìn)口鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強(qiáng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場(chǎng)回顧及后期展望

去年以來(lái)，鋼廠由于利潤(rùn)不好，整體偏好中低品的采購(gòu)或者使用，那么導(dǎo)致中低品與高品礦的價(jià)差處于收斂狀態(tài)，但是最近又開始擴(kuò)張了在收斂狀態(tài)的時(shí)候，主流低品礦性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)就會(huì)慢慢消失掉，一些折扣比較大的非主流礦其實(shí)還是受到市場(chǎng)歡迎的 一季度鐵礦石基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，港口庫(kù)存連續(xù)累庫(kù)市場(chǎng)特點(diǎn)方面，一季度宏觀數(shù)據(jù)對(duì)鐵礦石階段性價(jià)格運(yùn)行產(chǎn)生較多影響；供應(yīng)端非主流國(guó)家表現(xiàn)強(qiáng)勁；遠(yuǎn)期市場(chǎng)活躍度明顯活躍，鋼廠海漂庫(kù)存歷年高位。

嘉賓觀點(diǎn)

Mysteel：2024年全球鐵礦石市場(chǎng)春節(jié)期間運(yùn)行情況

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2024年春節(jié)專題

Mysteel周報(bào)：馬來(lái)鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng) 越南市場(chǎng)交投氛圍清淡（1.26-2.2）

中東資源報(bào)價(jià)小幅趨漲，在575-580美元/噸CFR，3月船期中國(guó)鋼廠報(bào)價(jià)在580美元/噸FOB，越南鋼廠報(bào)價(jià)在585美元/噸FOB據(jù)了解，新加坡庫(kù)存充足，詢盤和交易活動(dòng)受限，多數(shù)買家在等待假期后價(jià)格變化趨勢(shì)目前，馬來(lái)西亞鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，不愿提供任何折扣而考慮到利潤(rùn)和當(dāng)?shù)匦枨螅侥弦患?em class='keyword'>鋼廠轉(zhuǎn)而專注于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不過，雖然需求十分疲軟，但因?yàn)?em class='keyword'>鐵礦石和煉焦煤價(jià)格仍處于高位，螺紋鋼價(jià)格一定程度上受到了支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將保持穩(wěn)定。

周報(bào)

Mysteel解讀：Fortescue 四季度鐵礦發(fā)運(yùn)回升, 財(cái)年增量預(yù)計(jì)2024年釋放

在此期間，F(xiàn)ortescue旗艦產(chǎn)品超特粉和混合粉的折扣有所減少，價(jià)格較為堅(jiān)挺，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不足 根據(jù)Mysteel鐵礦石分品種經(jīng)濟(jì)性模型測(cè)算，超特粉和混合粉排名較為靠后，且期間超特粉受57印粉搶占市場(chǎng)份額，鋼廠對(duì)其需求有所下降此外，四季度鐵水產(chǎn)量在鋼廠利潤(rùn)不佳及年底高爐常規(guī)檢修增多的情況下出現(xiàn)明顯減量，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量在季度內(nèi)呈下行趨勢(shì)，在四季度末環(huán)比下降11.13%至221.28萬(wàn)噸，進(jìn)一步抑制鋼廠需求（圖一）。

主編視角

Mysteel月報(bào)：一月鐵礦石價(jià)格重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏及補(bǔ)庫(kù)執(zhí)行情況

此外由于本月南北方出現(xiàn)惡劣天氣，影響了部分地區(qū)鋼廠的運(yùn)輸節(jié)奏，導(dǎo)致疏港量月內(nèi)出現(xiàn)階段性大幅的下降鋼廠目前仍是維持剛需補(bǔ)庫(kù)，在盈利情況不佳的情況下對(duì)于市場(chǎng)采購(gòu)更為謹(jǐn)慎，另外由于近期美元現(xiàn)貨價(jià)格相較人民幣漲幅更大，部分鋼廠減少了美元貨的采購(gòu)，而美元市場(chǎng)的成交更多是以中低的折扣品種為主大多數(shù)鋼廠因礦價(jià)高位運(yùn)行進(jìn)而對(duì)原料的冬儲(chǔ)并未展開實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，近期鋼廠庫(kù)存的增加主要是來(lái)自于其海漂貨量的發(fā)貨 2.4庫(kù)存：本月中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 12月中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存整體延續(xù)了10月中旬至今的累庫(kù)趨勢(shì)。

月報(bào)

Mysteel解讀：春節(jié)前鐵礦石即期進(jìn)口恐難出現(xiàn)利潤(rùn)

截止10月7日，PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)為35元/噸，較5月上旬收窄8元/噸，收窄幅度為18%如上表所示，此間內(nèi)外價(jià)差與匯率的變化共同影響著進(jìn)口利潤(rùn) 五一節(jié)后鋼廠對(duì)原料鐵礦石的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期落空，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格開啟快速下跌通道，而遠(yuǎn)期現(xiàn)貨由于低折扣和高溢價(jià)價(jià)格相對(duì)較為堅(jiān)挺，內(nèi)外基差快速收斂；并且此期間，美元兌人民幣匯率由6.9擴(kuò)大0.25至7.16，美元貨物成本提高，內(nèi)外價(jià)差與匯率共同作用下即期進(jìn)口利潤(rùn)收縮明顯。

主編視角

7日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供應(yīng)端，山東區(qū)域主流粉礦可貿(mào)易資源較為充足，部分塊礦資源供應(yīng)偏緊，受礦山折扣收縮影響，超特粉等品種價(jià)格有所上漲需求端，從本周五大材表需和庫(kù)存數(shù)據(jù)看，成材表需小幅回升，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于鋼廠國(guó)慶假期前的補(bǔ)庫(kù)持較高的預(yù)期，而鋼廠在低庫(kù)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)下，為滿足短期剛需，預(yù)計(jì)會(huì)增加對(duì)港口現(xiàn)貨的采購(gòu)需求，但由于近期成材需求未見明顯起色，鋼廠利潤(rùn)欠佳，礦價(jià)承壓綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏少 現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌，市場(chǎng)整體交易較冷清。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行 市場(chǎng)成交一般

供應(yīng)端，山東區(qū)域主流粉礦可貿(mào)易資源較為充足，部分塊礦資源供應(yīng)偏緊，受礦山折扣收縮影響，超特粉等品種價(jià)格有所上漲需求端，從本周五大材表需和庫(kù)存數(shù)據(jù)看，成材表需小幅回升，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于鋼廠國(guó)慶假期前的補(bǔ)庫(kù)持較高的預(yù)期，而鋼廠在低庫(kù)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)下，為滿足短期剛需，預(yù)計(jì)會(huì)增加對(duì)港口現(xiàn)貨的采購(gòu)需求，但由于近期成材需求未見明顯起色，鋼廠利潤(rùn)欠佳，礦價(jià)承壓綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel解讀：FMG積極布局高品資源 財(cái)年目標(biāo)又攀新高

截止6月30日，Mytsteel全國(guó)247家鋼廠盈利率達(dá)64.07%，創(chuàng)年內(nèi)新高，鋼廠對(duì)低品礦的偏好邊際減弱另外，作為FMG旗艦產(chǎn)品的超特粉和混合粉折扣也遠(yuǎn)不及去年同期，性價(jià)比相對(duì)降低，因此鋼廠對(duì)其消耗量有所減少具體來(lái)看，112家鋼廠鐵礦石配礦數(shù)據(jù)顯示，截止6月28日，兩者的配比較3月22日下降0.62個(gè)百分點(diǎn)（圖一）。

主編視角

Mysteel解讀：溢價(jià)匯率多因素?cái)_動(dòng)5月份鐵礦石落地利潤(rùn)波動(dòng)加劇

Mysteel根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理了解到，力拓對(duì)其SP10粉的5月折扣維持7.5%，但收窄了RTX塊的5月折扣至5.5%；必和必拓也降低了其中主流產(chǎn)品的折扣，金布巴粉從4月的4%縮至3%，麥克粉則從4月1.5%的折扣縮至0折扣，創(chuàng)下了歷年來(lái)的新低兩拓收縮5月的部分產(chǎn)品折扣，說明至少兩拓繼續(xù)看好5月的產(chǎn)品銷路，側(cè)面而言，說明鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，對(duì)中低品的鐵礦石需求仍保持一定的黏性與此同時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性較好的PB粉和紐曼粉溢價(jià)也水漲船高，紛紛達(dá)至年內(nèi)高點(diǎn)，這在很大程度上減緩了鐵礦石美金指數(shù)價(jià)格下移，使得鐵礦石內(nèi)外價(jià)差快速收縮，各品種落地利潤(rùn)迅速下滑甚至倒掛。

主編視角

Mysteel解讀：二季度鐵礦價(jià)格大跌 源自減產(chǎn)由預(yù)期向現(xiàn)實(shí)的演變

而基于上述分析，我們判斷需求端仍會(huì)繼續(xù)作為鐵礦石定價(jià)的錨地，而其形勢(shì)目前來(lái)看仍然不容樂觀，具體來(lái)說： 1. 主動(dòng)減產(chǎn)的缺失導(dǎo)致被動(dòng)減產(chǎn)預(yù)期再次加強(qiáng) 前文已經(jīng)提到由于提前交易負(fù)反饋預(yù)期，鋼廠的即期利潤(rùn)有所修復(fù)，導(dǎo)致本輪主動(dòng)減產(chǎn)的節(jié)奏和力度大打折扣，然而隨著淡季效應(yīng)逐步凸顯，成材壓力也會(huì)隨之加大，虧損情況隨時(shí)可能擴(kuò)大，因此負(fù)反饋的博弈仍會(huì)持續(xù)。

主編視角

Mysteel月報(bào)：三月需求有待驗(yàn)證，鐵礦石或震蕩運(yùn)行

受限于鋼廠利潤(rùn)情況的影響，部分鋼廠會(huì)偏好使用低品資源進(jìn)行生產(chǎn)成本的調(diào)整管控，帶動(dòng)了遠(yuǎn)期市場(chǎng)中低品印粉在內(nèi)的低品資源關(guān)注度的增加截止到2023年2月24日，遠(yuǎn)期市場(chǎng)中普通的57%印粉成交水平多在基于3月指數(shù)18%~20%的折扣水平（具體價(jià)格需要單獨(dú)看貨物的化學(xué)指標(biāo)） Part 2. 基本面回顧和展望 2.1供給：二月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量降幅明顯 中國(guó)鐵礦石到港量同步減少 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵礦石發(fā)運(yùn)量：2月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量明環(huán)比降幅明顯。

研究報(bào)告

Mysteel：2023年春節(jié)期間全球鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行情況

但是也有部分市場(chǎng)人士對(duì)于短期內(nèi)的市場(chǎng)預(yù)期偏向于謹(jǐn)慎，主要原因是大部分鋼廠利潤(rùn)依舊虧損且鋼材庫(kù)存偏高 對(duì)于品種而言，部分市場(chǎng)人士持續(xù)關(guān)注PB粉和低品印粉資源，前者市場(chǎng)流動(dòng)性較好能夠幫助市場(chǎng)參與者走量，后者則是受限于鋼廠利潤(rùn)的影響及其本身折扣力度較大而持續(xù)被鋼廠關(guān)注此外，中品折扣粉也受到部分轉(zhuǎn)售資源的貿(mào)易商關(guān)注，而對(duì)于高品資源如卡粉等資源，多數(shù)市場(chǎng)參與者則是依舊持保守謹(jǐn)慎態(tài)度 春節(jié)假期期間國(guó)產(chǎn)鐵礦石調(diào)價(jià)信息如下： 礦山調(diào)價(jià)：23日鞍鋼礦業(yè)上調(diào)鐵精粉價(jià)，65%酸粉921.38，62%酸粉831.14。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：十二月鐵礦石供應(yīng)環(huán)比增加明顯 港存累幅或有擴(kuò)大

除了以上之外，11月粉礦需要額外關(guān)注的就是印鐵礦石出口關(guān)稅的調(diào)整，這導(dǎo)致低品印粉和印球重新出現(xiàn)在遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)中雖然市場(chǎng)預(yù)期較強(qiáng)，但是在關(guān)稅調(diào)整后實(shí)際的印度資源的成交表現(xiàn)較為一般首先是低品印粉，雖然折扣與超特和混合相比較大，但是目前的這個(gè)折扣水平差距在當(dāng)前指數(shù)絕對(duì)值對(duì)于相對(duì)低位的時(shí)候帶來(lái)的價(jià)差并不明顯，這對(duì)于當(dāng)前處于虧損的鋼廠吸引力較為有限但即便如此，低品印粉對(duì)于主流低品粉資源價(jià)格依舊是有形成一定的壓力的。

月報(bào)

市場(chǎng)情緒尚好 歐洲市場(chǎng)熱卷價(jià)格將回彈

盡管歐洲市場(chǎng)成交較少，但貿(mào)易商情緒尚好，據(jù)悉，貿(mào)易商已經(jīng)不再向買家提供折扣，目前正等待鋼廠上調(diào)鋼價(jià)信息，以熱卷為例，部分歐洲鋼廠已經(jīng)在上個(gè)星期上漲了30-40美元/噸左右雖然印度資源重新進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，但并沒有產(chǎn)生太大負(fù)面影響 上周，來(lái)自日本和韓國(guó)的供應(yīng)商在歐洲市場(chǎng)活躍度并不高，主要擔(dān)心歐洲對(duì)其熱卷采取反傾銷措施 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

海外鋼管

Mysteel日?qǐng)?bào)：1日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場(chǎng)早間回顧

此外，低品印粉也有受到少數(shù)市場(chǎng)參與者的關(guān)注，但暫未觀察到有成交出現(xiàn) 綜合來(lái)看，十一月已經(jīng)結(jié)束，本月市場(chǎng)的主要流動(dòng)性依舊是集中在PB粉資源上，雖然主流中品折扣粉在下旬后隨著折扣的擴(kuò)大有所轉(zhuǎn)好，但部分人士對(duì)于后期的折扣依舊有繼續(xù)擴(kuò)大的預(yù)期所以導(dǎo)致流動(dòng)性較為一般而對(duì)于十二月，市場(chǎng)依舊存有不錯(cuò)的預(yù)期，主要關(guān)注點(diǎn)在于對(duì)后期鋼廠遠(yuǎn)期資源的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但最后真實(shí)需求如何依舊有待進(jìn)一步的觀察 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

歐洲市場(chǎng)熱卷價(jià)格將回彈

盡管歐洲市場(chǎng)成交較少，但貿(mào)易商情緒尚好，據(jù)悉，貿(mào)易商已經(jīng)不再向買家提供折扣，目前正等待鋼廠上調(diào)鋼價(jià)信息，以熱卷為例，部分歐洲鋼廠已經(jīng)在上個(gè)星期上漲了30-40美元/噸左右雖然印度資源重新進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，但并沒有產(chǎn)生太大負(fù)面影響 上周，來(lái)自日本和韓國(guó)的供應(yīng)商在歐洲市場(chǎng)活躍度并不高，主要擔(dān)心歐洲對(duì)其熱卷采取反傾銷措施 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：低品粉礦進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，被動(dòng)局面仍將繼續(xù)

與此同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的不斷推進(jìn)，美元在近期大幅升值，從而也推升了鐵礦石的進(jìn)口成本，導(dǎo)致主流品種的落地利潤(rùn)難以出現(xiàn)顯著增幅對(duì)于超特粉來(lái)說，由于其港口資源的增加，而折扣減少的情況下進(jìn)口成本持續(xù)攀升，導(dǎo)致其即期落地利潤(rùn)在此期間難以走出倒掛的被動(dòng)局面 后市展望：主流品種落地利潤(rùn)短期內(nèi)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓，而超特粉被動(dòng)局面難以緩解 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)將會(huì)維持較為低迷的情況，主要原因包括： 1. 接近年末粗鋼需求即將面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，從而導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)難以出現(xiàn)顯著恢復(fù)，預(yù)計(jì)低庫(kù)存策略將會(huì)持續(xù)，而據(jù)Mysteel了解，近期大部分東北鋼廠已完成今年的冬儲(chǔ)任務(wù)，而其余地區(qū)鋼廠今年的冬儲(chǔ)意愿普遍較低，這也就意味著短期內(nèi)港口鐵礦石資源不會(huì)出現(xiàn)明顯的去庫(kù)動(dòng)力；另外隨著秋冬季環(huán)保限產(chǎn)的增多，疊加粗鋼產(chǎn)量平控政策的影響，預(yù)計(jì)鐵礦石需求短期內(nèi)難以放量。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：高爐減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng) 十一月鐵礦石供需差或由負(fù)轉(zhuǎn)正

綜合來(lái)看，鋼廠虧損的情況一時(shí)無(wú)法被扭轉(zhuǎn)，這一情況在十一月份或?qū)⒀永m(xù)下去，這種狀態(tài)下鐵礦的價(jià)格或許會(huì)持續(xù)在低位震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)也將繼續(xù)保持在中品資源及非主流中折扣較大的資源中 Part2. 基本面回顧和展望 2.1供給：十月份日均發(fā)運(yùn)環(huán)比回落到港量較上月增幅明顯 鐵礦石發(fā)運(yùn)量：十月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加，但是日均發(fā)運(yùn)量有所下滑。

月報(bào)