提供應(yīng)對(duì)國(guó)際大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理工具，海南國(guó)際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務(wù)

目前，公司年均進(jìn)口鐵礦石超500萬(wàn)噸，海運(yùn)周期長(zhǎng)達(dá)30—60天，裝港簽約價(jià)與到港現(xiàn)貨價(jià)常因運(yùn)費(fèi)波動(dòng)、匯率變化等因素產(chǎn)生5%～10%價(jià)差，直接影響利潤(rùn)穩(wěn)定性過(guò)去企業(yè)采用海外交易所鐵礦石掉期進(jìn)行套保，但面臨雙重摩擦：一是每筆交易需承擔(dān)較高的跨境匯兌及手續(xù)費(fèi)成本；二是美元合約與人民幣實(shí)際收入的時(shí)間錯(cuò)配，導(dǎo)致套保后仍需額外對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，綜合成本侵蝕預(yù)期套保效果現(xiàn)在，企業(yè)可鎖定當(dāng)前指數(shù)價(jià)格——若到期時(shí)指數(shù)上漲，鋼廠將獲得現(xiàn)金補(bǔ)償以對(duì)沖現(xiàn)貨采購(gòu)成本上升；若指數(shù)下跌，雖需支付補(bǔ)償金，但現(xiàn)貨采購(gòu)成本同步降低，從而實(shí)現(xiàn)整體成本可控，將顯著提高其套期保值效率。

部委協(xié)會(huì)

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來(lái)一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對(duì)過(guò)剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動(dòng)率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說(shuō) 國(guó)泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動(dòng)率與期貨歷史波動(dòng)率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相對(duì)漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動(dòng)率定價(jià)的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

“鐵礦石期權(quán)上市以來(lái)一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對(duì)過(guò)剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格下跌，鐵礦石期權(quán)波動(dòng)率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說(shuō) 國(guó)泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動(dòng)率與期貨歷史波動(dòng)率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率相對(duì)漲跌幅與期貨價(jià)格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動(dòng)率定價(jià)的有效性。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn) 成交氛圍不佳

預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從今年的2.8%降至2025年的2.4%和2026年的2.1% 2、11月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得51.5，較10月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn) 3、12月4日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)10，報(bào)3110元/噸 4、大商所：自12月6日（星期五）結(jié)算時(shí)起，鐵礦石期貨合約漲跌停板幅度由11%調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金水平由15%調(diào)整為11%，套期保值交易保證金水平維持11%不變。

日?qǐng)?bào)

海南國(guó)際清算所上線化工掉期產(chǎn)品，深化市場(chǎng)服務(wù)體系

交易通過(guò)郵件就能完成，極大地方便了交易流程，減少了繁瑣的線下合同簽署等操作，提高了交易效率此外，對(duì)賬單的格式規(guī)范、內(nèi)容詳盡，包括所有必要的交易細(xì)節(jié)和財(cái)務(wù)信息，便于我們進(jìn)行內(nèi)部核算和審計(jì)，增強(qiáng)了財(cái)務(wù)管理的效率和準(zhǔn)確性” 2023年以來(lái)，海清所陸續(xù)推出鋼材掉期和鐵礦石掉期，采用市場(chǎng)認(rèn)可的、公允的現(xiàn)貨商品價(jià)格指數(shù)作為結(jié)算標(biāo)的，構(gòu)建無(wú)自然人參與的機(jī)構(gòu)會(huì)員體系，結(jié)合國(guó)際先進(jìn)的ISDA協(xié)議規(guī)范雙方交易行為，推出完善高效的撮合與雙邊報(bào)價(jià)機(jī)制，疏通現(xiàn)有掉期市場(chǎng)存在的信息壁壘與交易阻塞，為實(shí)體企業(yè)提供安全便利的套期保值工具。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格行情

國(guó)海良時(shí)期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

另一方面，由于鐵礦石由美元定價(jià)，其在特殊時(shí)刻還有匯率保值的金融屬性，隨著海外加息、降息周期的更迭，估值體系已然發(fā)生變化 印度鋼鐵工業(yè)的快速發(fā)展使其自身鐵礦石需求逐年增加印度作為鐵礦石主產(chǎn)國(guó)，既能自產(chǎn)自銷，掌握部分定價(jià)話語(yǔ)權(quán)、降低成本，修復(fù)產(chǎn)銷分離的定價(jià)傾斜；又能消耗部分中國(guó)去產(chǎn)能階段引起的鐵礦石需求減量，引導(dǎo)國(guó)際貿(mào)易新流向但要看到的是，中國(guó)的鐵礦石需求體量依然十分龐大，這種估值體系的調(diào)整道阻且長(zhǎng)。

爐料

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

十年來(lái)，我國(guó)鐵礦石期貨交易規(guī)模長(zhǎng)期穩(wěn)定在全球第一位，2014—2022年，成交量從4818萬(wàn)手增至2.21億手，日均持倉(cāng)量從22萬(wàn)手增至118萬(wàn)手，年均增長(zhǎng)率分別達(dá)21%和23%同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性長(zhǎng)期處于0.95以上，套保效率保持在90%以上 “鐵礦石期貨交易量大、流動(dòng)性好、期現(xiàn)貨價(jià)格高度相關(guān)、投資者結(jié)構(gòu)多元化，有利于鋼鐵企業(yè)套期保值，達(dá)到降低成本、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的目的，起到了護(hù)航鋼鐵產(chǎn)業(yè)的作用。

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石，大基差就一定要看多？

但實(shí)際上，這里有三個(gè)潛在的前提，而現(xiàn)實(shí)中，鐵礦石期貨市場(chǎng)并不完全具備這三個(gè)前提條件 那就是這些市場(chǎng)上的套利資金，基本上都在1.0~1.5倍杠桿之間，而一些大的套期保值客戶，往往從節(jié)約資金成本的角度，杠桿率都在3倍以上，最終因?yàn)楦鞣矫嬖虿荒芗皶r(shí)追加保證金被迫止損。

主編視角

鋼鐵板塊上市公司近半數(shù)凈利潤(rùn)“腰斬”

從各上市公司套期保值公告來(lái)看，企業(yè)運(yùn)用衍生品工具的能力在逐步提升，尤其是對(duì)套保數(shù)量、保證金額度都有較為精確的測(cè)算，同時(shí)都有較為嚴(yán)格的風(fēng)控制度，可以有效地規(guī)避操作風(fēng)險(xiǎn)，起到保值效果 海證期貨研究所所長(zhǎng)石頭表示，鋼鐵原材料成本是鋼鐵企業(yè)的重要成本環(huán)節(jié)，一直都是鋼鐵企業(yè)最重視的部分上半年原料價(jià)格下跌幅度低于成材，導(dǎo)致鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)率不斷下滑，部分企業(yè)虧損加重下半年從供需角度看，鐵礦石和焦炭的下跌空間可能要比鋼材更大一些，鋼企可能迎來(lái)階段性的利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。

鋼材

Mysteel早讀：鋼材期貨夜盤下跌，俄烏談判出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

已披露年報(bào)的房企大多面臨業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?、毛?em class='keyword'>率下降的壓力 ◎ 受補(bǔ)貼退坡以及原材料價(jià)格上漲等影響，近期，新能源車掀起一波漲價(jià)潮，特斯拉、小鵬、威馬、蔚來(lái)等廠商，紛紛開始漲價(jià)特斯拉在短短八天時(shí)間已經(jīng)進(jìn)行三次調(diào)價(jià)，累計(jì)漲價(jià)幅度在1-3萬(wàn)元 ◎ 大商所公告，自2022年3月31日（星期四）結(jié)算時(shí)起，鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平調(diào)整為11%，投機(jī)交易保證金水平調(diào)整為13%；豆粕品種期貨合約漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平調(diào)整為8%，投機(jī)交易保證金水平調(diào)整為10%。

資訊

期貨行業(yè)開辟“藍(lán)海”服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈

另一方面，預(yù)研預(yù)判市場(chǎng)變化，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)曲線之前加強(qiáng)監(jiān)管力度，年內(nèi)對(duì)鐵礦石、雙焦采取提高交易保證金水平、提高交易手續(xù)費(fèi)、收緊交易限額等風(fēng)控措施27次，有效抑制交易過(guò)熱，保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行和功能有效發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展大局和大宗商品保供穩(wěn)價(jià) 2021年，為更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率和套期保值功能，上期所順應(yīng)螺紋鋼和熱軋卷板現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展變化，及時(shí)優(yōu)化相應(yīng)規(guī)則。

鋼材

南鋼股份：利用期貨實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理

南鋼股份在運(yùn)用衍生工具方面一直是鋼鐵企業(yè)的典范，不斷在探索如何更好地進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合在螺紋鋼期貨上市時(shí)，南鋼股份在同行業(yè)中就率先成立了期貨投資決策小組、組建操作團(tuán)隊(duì)，培養(yǎng)信息收集、分析、操作、跟蹤管理等基礎(chǔ)能力，嘗試套保、套利操作；2013年至2015年，重心轉(zhuǎn)向針對(duì)鎖價(jià)長(zhǎng)單和庫(kù)存管理的套期保值業(yè)務(wù)，重視基差波動(dòng)，靈活運(yùn)用套保模式，規(guī)范期貨套保；2015年至2017年，根據(jù)期現(xiàn)結(jié)合程度，分基礎(chǔ)套保、戰(zhàn)略套保、虛擬鋼廠三個(gè)層次進(jìn)行期貨套保操作，放大套保規(guī)模；2018年，將套保衍生服務(wù)深入到公司部門、子公司以及客戶，嘗試場(chǎng)外期權(quán)、探索鐵礦石基差點(diǎn)價(jià)。

聚焦

2022年鐵礦石將何去何從？

梁海寬認(rèn)為，2022年鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格重心將同比下移，全年波動(dòng)幅度較2021年將有明顯收窄，主力合約多數(shù)時(shí)間內(nèi)將圍繞650元/噸上下波動(dòng)，2022年波動(dòng)區(qū)間在500—900元/噸62%Fe全年波動(dòng)區(qū)間在70—130元/噸2022年價(jià)格低點(diǎn)大概率出現(xiàn)春季后至一季度末，而后逐步上行，全年低開高走策略上鋼廠可嘗試在年初低點(diǎn)在主力和遠(yuǎn)月合約上進(jìn)行買入套期保值，規(guī)避成本端后續(xù)可能出現(xiàn)的上行壓力。

爐料

中國(guó)寶武實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的六個(gè)技術(shù)研發(fā)方向

高爐流程短時(shí)間內(nèi)還將是中國(guó)鋼鐵工業(yè)的主流流程，中國(guó)寶武更是近94%的流程都是高爐長(zhǎng)流程，總資產(chǎn)以數(shù)千億計(jì)如果高爐流程不能延續(xù)了，那寶武數(shù)千億計(jì)的長(zhǎng)流程資產(chǎn)將歸零，這對(duì)寶武整個(gè)資產(chǎn)的保值將會(huì)帶來(lái)巨大壓力中國(guó)寶武無(wú)論是從保持自身競(jìng)爭(zhēng)力的需要出發(fā)，還是從技術(shù)進(jìn)步的需要出發(fā)，都要為“保衛(wèi)高爐”而戰(zhàn)，為煉鐵的榮譽(yù)而戰(zhàn) 高爐之所以碳排放高，是因?yàn)楦郀t需要以煤制備成的大塊焦炭作為骨架、還原劑和熱源，來(lái)保障將鐵礦石冶煉成金屬鐵的高效過(guò)程，由于受化學(xué)反應(yīng)平衡限制，氣相中需要保持過(guò)剩的CO，因此碳的利用率有限制，爐頂氣體中還含有很大一部分CO，而CO同樣是良好的還原劑。

其它動(dòng)態(tài)

鞍鋼礦業(yè)：逐漸建立起屬于自己的套保策略

”許文龍說(shuō) 在會(huì)上，大商所相關(guān)專家還介紹了鐵礦石期貨合約規(guī)則及場(chǎng)外業(yè)務(wù)情況目前，鐵礦石期貨功能發(fā)揮良好，運(yùn)行質(zhì)量不斷提升，套期保值效率常年保持在80%以上，期貨價(jià)格在與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)保持高度相關(guān)的同時(shí)，始終低于現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行，在一定程度上起到了抑制鐵礦石價(jià)格過(guò)快上漲的作用相關(guān)專家表示，用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的期貨價(jià)格定價(jià)，可以為鋼鐵企業(yè)降低成本，也有助于管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

爐料

衍生品助力鋼鐵市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)

利用好期貨工具可以豐富現(xiàn)貨貿(mào)易資源、拓展企業(yè)購(gòu)銷渠道 據(jù)介紹，在交易所的支持下，有關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)已推出基差點(diǎn)價(jià)、含權(quán)貿(mào)易和套期保值等業(yè)務(wù)模式，為企業(yè)提供了避險(xiǎn)和保供的解決方案其中，銀河期貨及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司銀河德睿為新天鋼集團(tuán)旗下的唐山德龍鋼鐵提供鐵礦石含權(quán)貿(mào)易，在鐵礦石供應(yīng)偏緊、價(jià)格波動(dòng)時(shí)，幫助企業(yè)以低于傳統(tǒng)貿(mào)易方式下的價(jià)格采購(gòu)鐵礦石，保障了原料供應(yīng) 具體來(lái)看，今年2月初，考慮到下游基建需求強(qiáng)勁，春節(jié)后鐵礦石大概率上漲，價(jià)格走勢(shì)振蕩偏強(qiáng)，銀河期貨建議企業(yè)提前做好采購(gòu)布局。

聚焦

商品“盛宴”背后存隱憂 實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求旺盛

鋼鐵行業(yè)也建立了從鐵礦石到成材的衍生品市場(chǎng)，形成了完善的衍生品市場(chǎng)體系實(shí)體企業(yè)要和衍生品市場(chǎng)緊密的結(jié)合，形成期現(xiàn)聯(lián)動(dòng) 特變電工表示，由于銅鋁材需求量巨大，特變電工一直堅(jiān)持對(duì)銅鋁等大宗原材料進(jìn)行套期保值，部分沒有期貨產(chǎn)品的原材料則通過(guò)和供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作、簽訂長(zhǎng)單等方式，保持原材料長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)由于早有籌劃，公司初步判斷大宗商品漲價(jià)不會(huì)對(duì)公司營(yíng)業(yè)毛利率造成較大影響 格力電器表示，隨著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，大宗材料特別是銅、鋁等現(xiàn)貨的價(jià)格基本參照上海期貨交易所的價(jià)格定價(jià)，冶煉商、貿(mào)易商、消費(fèi)商都以交易所每日的金屬價(jià)格走勢(shì)作為定價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)套期保值已成為穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的必要手段。

市場(chǎng)播報(bào)

鋼企利用衍生品工具抗風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)經(jīng)營(yíng)

為了鎖定利潤(rùn)，同時(shí)節(jié)約資金占用及倉(cāng)儲(chǔ)成本，規(guī)避原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)接單后及時(shí)在期貨盤面買入熱卷期貨，增加虛擬庫(kù)存進(jìn)行利潤(rùn)保護(hù)2月以來(lái)，熱卷期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大幅上漲，企業(yè)根據(jù)自己的生產(chǎn)節(jié)奏買入熱卷現(xiàn)貨同時(shí)平倉(cāng)相對(duì)應(yīng)的熱卷多頭頭寸，最后成功鎖定了生產(chǎn)利潤(rùn) 國(guó)內(nèi)外企業(yè)多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易，可以有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)保值，規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)近兩年鋼材及鐵礦石、焦炭等黑色系商品價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)面臨的不確定風(fēng)險(xiǎn)因素增多，建議鋼鐵上下游企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身成本、訂單、庫(kù)存、資金等狀況，充分評(píng)估生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合自己的套期保值策略，來(lái)降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不確定性。

鋼材

2020鐵礦石產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)會(huì)議紀(jì)要

但是這些所有的挑戰(zhàn)都離不開一個(gè)話題這個(gè)話題是降低成本，提高整個(gè)鋼廠的利潤(rùn)率 接下來(lái)通過(guò)案例分享，詳細(xì)講解了利潤(rùn)保值的原理以及保值的新路徑除了盤面的利潤(rùn)套保，現(xiàn)在可以通過(guò)實(shí)貨的貨物流保值怎么樣通過(guò)實(shí)貨貨物流？可以兩端進(jìn)行交貨第一種方式，鋼廠通過(guò)采購(gòu)鐵礦石，同時(shí)銷售鋼材，這兩端都是進(jìn)行價(jià)格的確定，比如說(shuō)是一個(gè)固定價(jià)格，到期進(jìn)行交貨。

聚焦

Mysteel早讀：央行預(yù)計(jì)四季度GDP增長(zhǎng)約6%，全球正重啟約22座高爐

事實(shí)上，隨著鐵礦石期貨的成熟運(yùn)行，結(jié)合期貨的衍生交易模式也逐漸豐富據(jù)記者了解，“期貨+基差”、套期保值等模式已成為礦山企業(yè)化解國(guó)際定價(jià)難的利器 ◎從全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)獲悉，近期又相繼有4家鋼企破產(chǎn)清算，分別是淄博正晉特鋼有限公司，鄒平長(zhǎng)豐鋼鐵有限公司，吳江弘遠(yuǎn)鋼鐵有限公司和南京瑞基鋼鐵有限公司 ◎中汽協(xié)消息，1-8月，中國(guó)品牌乘用車共銷售408.92萬(wàn)輛，同比下降21.29%，占乘用車銷售總量的36.23%，占有率同比下降2.72個(gè)百分點(diǎn)。

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