Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)盤中漲破110 預(yù)計短期內(nèi)鋁價震蕩運(yùn)行為主

四季度外貿(mào)實(shí)現(xiàn)11.51萬億元的季度歷史新高，增速較三季度提升0.4個百分點(diǎn)12月進(jìn)出口規(guī)模首次突破4萬億元，增速提升至6.8%，全年外貿(mào)圓滿收官 12月大宗商品進(jìn)口量漲跌互現(xiàn)，未鍛軋銅及銅材、集成電路、鐵礦砂及其精礦同比漲幅居前，成品油跌幅最大鐵礦石進(jìn)口量連續(xù)六個月保持在1億噸以上，煤炭進(jìn)口量連續(xù)第六個月保持在4500萬噸以上 中國央行穩(wěn)匯率繼續(xù)出手中國央行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實(shí)施。

行情簡評

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理新支點(diǎn)

“鐵礦石期權(quán)上市以來一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

鋼材

Mysteel早讀：房地產(chǎn)迎財稅大禮包，重點(diǎn)鋼企鋼材日產(chǎn)止升下降

項目實(shí)施后，將具備年產(chǎn)165萬t合格板坯連鑄能力 ◎ 巴西礦業(yè)公司CSN三季度生產(chǎn)鐵礦石1143.78萬噸，環(huán)比增長9.7%，同比下降1.3%；鐵礦石銷量1188.4萬噸，環(huán)比增長10.1%，同比增長2.1%，創(chuàng)公司發(fā)運(yùn)的歷史記錄 ◎ 中指研究院：2024年10月，百城二手住宅均價環(huán)比下跌0.60%，跌幅較上月收窄0.10個百分點(diǎn)；同比下跌7.27%。

資訊

后市鐵礦石期貨價格或維持震蕩走勢

上一次高爐產(chǎn)能利用率下降幅度達(dá)到10%的情況發(fā)生在2021年，彼時鐵礦石期貨價格的最大跌幅接近50%由于此波鐵礦石期貨價格的回調(diào)幅度不大，當(dāng)前鐵礦石價格仍然處于歷史上較高的位置對比來看，在近5年中，鐵礦石價格高于當(dāng)前價格的時間占比僅在15%左右換句話說，當(dāng)前的鐵礦石價格比近5年絕大多數(shù)時間的鐵礦石價格都要高 　　其二，從產(chǎn)業(yè)利潤分配的角度來看，鐵礦石價格處于高位資料顯示，主流礦山的成本集中在40美元/噸附近，非主流礦山的成本集中在80美元/噸～90美元/噸區(qū)間內(nèi)，130美元/噸的鐵礦石價格意味著非主流礦山的毛利率在40%以上，主流礦山的毛利率超過了200%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

中州期貨：螺紋鋼區(qū)間波動為主

9月22日生態(tài)環(huán)境部出臺《2023至2024秋冬季大氣污染攻堅行動方案（征求意見稿）》，較往年方案相比未明確減量幅度，整體定調(diào)偏輕，而且目前京津冀地區(qū)PM2.5濃度處于歷史同期低位，因此今年四季度環(huán)保導(dǎo)致的限產(chǎn)或有限需更多關(guān)注鋼廠利潤收縮導(dǎo)致的減產(chǎn) 年初至今，上海螺紋鋼價格由4120元/噸跌至3840元/噸，跌幅6.8%，而鐵礦石價格指數(shù)由117.65美元/噸上漲至121.8美元/噸，漲幅3.5%，青島港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價格指數(shù)由2810元/噸下跌至2340元/噸，跌幅17%。

鋼材

Mysteel周報：平控出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)之前 成材或?qū)?em class='keyword'>鐵礦石價格下跌(8.7-8.11)

本期發(fā)運(yùn)量2832.9萬噸，周環(huán)比減少434.6萬噸，較上月均值低148萬噸，較今年均值低65.5萬噸，位于今年以來的單周中等位附近水平，與去年同期發(fā)運(yùn)趨勢保持一致，但跌幅同比有所擴(kuò)大從泊位檢修數(shù)據(jù)來看本周澳洲檢修情況較周有所減少，預(yù)計下期澳洲發(fā)運(yùn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅回升；從歷史規(guī)律來看，本期巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量降至歷史同期低位，預(yù)計下期或?qū)⒒厣镣晖谒?，綜合預(yù)計下期整體發(fā)運(yùn)或?qū)⒒厣?2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量維持增長趨勢 鋼廠庫存止降轉(zhuǎn)增 本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為243.6萬噸/天，周環(huán)比增加2.6萬噸/天，對比年初高22.8萬噸/天，同比增加24.9萬噸/天，鐵水產(chǎn)量本周繼續(xù)增高，上周唐山地區(qū)多數(shù)鋼廠因環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后產(chǎn)能利用率有所提升，這周增量主要以延續(xù)量為主，當(dāng)前壓減政策尚未落地，鋼廠生產(chǎn)積極性不減。

進(jìn)口礦周評

瑞達(dá)期貨：復(fù)產(chǎn)PK需求，鋼價或維持弱勢

短期需重點(diǎn)關(guān)注美國債務(wù)上限談判進(jìn)展 成本弱支撐限制反彈空間鐵礦石在此輪下行行情中，跌幅弱于焦煤和焦炭，由于港口庫存持續(xù)小幅回落，因一季度澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量處在年內(nèi)低位，到港量未明顯提升，同時鋼廠高爐開工率是在4月中旬才開始回落，鐵礦石現(xiàn)貨需求仍有一定支撐但從歷史數(shù)據(jù)分析，后市鐵礦石到港量逐步回升的可能性較大，將提升現(xiàn)貨供應(yīng) 另外，隨著焦煤供應(yīng)回升，產(chǎn)地的原煤和精煤庫存都在累積，而下游鋼焦企業(yè)仍維持低庫存狀態(tài)，焦煤價格持續(xù)下調(diào)，市場情緒仍較悲觀。

機(jī)構(gòu)

于貴勛：2023年干散貨運(yùn)價水平或明顯低于前兩年

2023年干散貨運(yùn)價水平或明顯低于前兩年，但起伏周期或更短、更劇烈。船公司經(jīng)營風(fēng)險明顯上升，但局部市場一些特定船型仍大有機(jī)會，短期認(rèn)為市場偏空，中長期相對樂觀一些。

主題大會

2022年10月船舶行業(yè)重點(diǎn)信息回顧

■10月末，BDI（波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)）為1463點(diǎn)，較月初下跌325點(diǎn)，跌幅18.2% ■10月末，中國鐵礦石價格指數(shù)為304.12，較月初下跌57.95點(diǎn)，跌幅16.0% ■10月末，主要地區(qū)船用鋼板價格均價（含稅價）：20mm：4450元/噸，較月初下跌180元/噸；6mm：4890元/噸，較月初下跌180元/噸 生 產(chǎn) 經(jīng) 營 10.6 揚(yáng)子江船業(yè)獲22艘新造船訂單 10月6日，據(jù)揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)上市公司發(fā)布公告，揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)最新接獲22艘新造船訂單，截止10月6日揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)手持訂單總價達(dá)到102.7億美元，再創(chuàng)歷史新高。

船舶

鐵礦石價格從創(chuàng)紀(jì)錄高位腰斬，澳洲礦業(yè)巨頭Fortescue年度利潤大降40%

該公司表示，“鐵礦石價格歷史上最大的跌幅”造成其利潤大降 致力于成為全球主要綠氫生產(chǎn)商 在創(chuàng)始人AndrewForrest的領(lǐng)導(dǎo)下，F(xiàn)ortescue對公司管理層進(jìn)行了全面改革，旨在使公司成為全球主要的綠氫生產(chǎn)商，以滿足全球的綠色轉(zhuǎn)型需求 Fortescue曾表示，將把年度利潤的10%用于其綠色能源部門FortescueFutureIndustries，并計劃在2030年前實(shí)現(xiàn)每年1500萬噸的綠氫產(chǎn)量。

爐料

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面向好，但終端需求疲軟

【庫存】疏港量環(huán)比上升，接近歷史高位；港口庫存維持去庫趨勢，下降幅度明顯，或受價格下跌后鋼廠補(bǔ)庫意愿強(qiáng)影響Mysteel統(tǒng)計47港庫存14182.36萬噸，環(huán)比下降397.34萬噸Mysteel統(tǒng)計45港13619.36萬噸，環(huán)比下降376.34萬噸；日均疏港量321.30萬噸，環(huán)比上升5.64萬噸 【觀點(diǎn)】鐵礦石價格呈現(xiàn)震蕩走弱一方面，4月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)同比下滑明顯，疊加上海解封延時間遲至6月，終端需求未實(shí)質(zhì)性回歸；另一方面，美聯(lián)儲釋放持續(xù)加息明確信號，鐵礦石等以美元結(jié)算的大宗商品下跌幅度明顯。

策略研究

Mysteel周報：大宗原材料價格周報（2.14-2.18）

另外，今年在低產(chǎn)量下，鋼材庫存累積速度較慢，預(yù)計未來一段時間鋼材庫存將長時間低于近幾年同期2）原材料方面，隨著政策對鋼廠生產(chǎn)的約束減弱，市場對后期鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，原料需求預(yù)期升溫，周尾雙焦期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，焦炭在虧損被迫減產(chǎn)的情況下，價格將出現(xiàn)止跌；鐵礦石在1.6億噸歷史高位的庫存壓力下，并且后期庫存仍有攀升的可能，鐵礦石基本面仍然偏弱疊加政策監(jiān)管，礦價仍有下跌空間，但考慮到當(dāng)前礦價較前高已有較大幅度下跌，后期鐵礦石跌幅不大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（2.14-2.18）

另外，今年在低產(chǎn)量下，鋼材庫存累積速度較慢，預(yù)計未來一段時間鋼材庫存將長時間低于近幾年同期2）原材料方面，隨著政策對鋼廠生產(chǎn)的約束減弱，市場對后期鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，原料需求預(yù)期升溫，周尾雙焦期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，焦炭在虧損被迫減產(chǎn)的情況下，價格將出現(xiàn)止跌；鐵礦石在1.6億噸歷史高位的庫存壓力下，并且后期庫存仍有攀升的可能，鐵礦石基本面仍然偏弱疊加政策監(jiān)管，礦價仍有下跌空間，但考慮到當(dāng)前礦價較前高已有較大幅度下跌，后期鐵礦石跌幅不大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價明顯下跌，短期鋼價震蕩運(yùn)行為主（2.14-2.18）

另外，今年在低產(chǎn)量下，鋼材庫存累積速度較慢，預(yù)計未來一段時間鋼材庫存將長時間低于近幾年同期2）原材料方面，隨著政策對鋼廠生產(chǎn)的約束減弱，市場對后期鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，原料需求預(yù)期升溫，周尾雙焦期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，焦炭在虧損被迫減產(chǎn)的情況下，價格將出現(xiàn)止跌；鐵礦石在1.6億噸歷史高位的庫存壓力下，并且后期庫存仍有攀升的可能，鐵礦石基本面仍然偏弱疊加政策監(jiān)管，礦價仍有下跌空間，但考慮到當(dāng)前礦價較前高已有較大幅度下跌，后期鐵礦石跌幅不大。

鋼材指數(shù)評述

中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會：2021年鐵礦行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)

而全球需求保持高增長，支撐鐵礦石價格大幅上漲，5月中旬62%鐵礦石價格指數(shù)上漲至233.10美元/噸，創(chuàng)歷史新高隨后高位劇烈波動，并隨礦山發(fā)貨量增加、國內(nèi)鋼鐵需求下降、粗鋼產(chǎn)量壓減、出口政策調(diào)整、疫情反復(fù)等因素影響高位跳水，9月中旬跌破100美元/噸，11月中旬跌破90美元/噸，創(chuàng)年內(nèi)最低87.2美元/噸，1個季度左右的時間累計跌幅達(dá)到60%以上 1-12月份，62%鐵礦石價格指數(shù)平均159.98美元/噸，同比上漲47.24%；鐵礦石進(jìn)口平均到岸價格164.26美元/噸，同比上漲55.26%。

爐料

Mysteel解讀：對鐵礦石經(jīng)濟(jì)交割品種多樣化以及新交割規(guī)則對交割利潤影響的邏輯分析

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，9月初截止到11月底，鐵礦石港口現(xiàn)貨月均價格下降了約27%，而期貨主力合約價格僅下降21%圖1顯示，鐵礦石經(jīng)濟(jì)交割品的利潤從9月初的-150元/噸上升到接近盈虧平衡點(diǎn)，交割利潤明顯改善 一、鐵礦石現(xiàn)貨基本面弱勢運(yùn)行，現(xiàn)貨價格下跌幅度整體大于期貨價格 由于鐵礦石供需結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致鐵礦石中國港口庫存從6月中下旬保持持續(xù)累庫的趨勢，截止12月3日，中國45港口鐵礦石庫存超1.54億噸（圖2），再次突破歷史新高，鐵礦石供應(yīng)短期不該過剩局面，鐵礦石現(xiàn)貨價格仍面臨下行壓力。

研究報告

“暴跌”下的黑色系商品未來行情猜想

從鐵礦石價格走勢上看，截至11月16日，鐵礦石價格目前再度跌至90美元/噸以下，較2021年5月份的歷史高點(diǎn)233.1美元/噸下跌幅度超過61%目前，鐵礦石價格已經(jīng)跌破其自2008年進(jìn)入市場以來的長期價格中樞，未來進(jìn)口鐵礦石價格仍將震蕩運(yùn)行

鋼材

黑色系市場這出大戲還能唱多久?

[3]鐵礦石：需求疲軟導(dǎo)致價格大幅下挫 3月下旬起，鐵礦石主力合約從最低777.5元/噸持續(xù)攀升，于5月12日創(chuàng)下1262.5元/噸的歷史新高，漲幅高達(dá)62.38%；62%指數(shù)從156.35美元/噸抬升至233.1美元/噸，漲幅超過49%鐵礦石自身驅(qū)動力量薄弱，更多表現(xiàn)為跟隨鋼價上漲7月下旬起，鐵礦石主力合約步入下跌通道，價格從最高1143元/噸運(yùn)行至最低509.5元/噸，跌幅為55.4%；62%指數(shù)從222.3美元/噸運(yùn)行至87.2美元/噸，跌幅為60.8%。

鋼材

暴漲之后又暴跌，誰是鋼價下跌的“幕后推手”？

以鐵礦石為代表，鋼材類產(chǎn)品價格呈現(xiàn)相似走勢截至11月5日，黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨下跌幅度明顯業(yè)內(nèi)人士表示，下跌速度與幅度皆為歷史罕見 相較于上半年驚人的漲幅，為何這個行業(yè)產(chǎn)品價格下跌更為迅猛？ 最近鋼鐵行業(yè)的一輪大幅下跌始于10月20日分析師分析，煤炭價格變化起到推波助瀾作用受國家相關(guān)部門對煤炭價格監(jiān)管及G20會議各國領(lǐng)導(dǎo)人再提降低煤炭減排目標(biāo)等因素影響，“煤炭三兄弟”市場情緒恐慌，而其它黑色品種在整體市場氛圍的影響下，價格也跟隨大幅下跌。

鋼材