Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長(zhǎng) 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

2024年，全球鐵礦石市場(chǎng)在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)波動(dòng)中呈現(xiàn)出不同的發(fā)展趨勢(shì)各大礦山的產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)各異，既有大型礦山的穩(wěn)健增長(zhǎng)，也有中小型礦山的快速崛起或面臨挑戰(zhàn)本文將從全球各大礦山的2024年度產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)出發(fā)，淺析全球鐵礦石市場(chǎng)的整體趨勢(shì)及其背后的驅(qū)動(dòng)因素并對(duì)2025年鐵礦石供應(yīng)進(jìn)行展望。

礦山動(dòng)態(tài)

【SM?NIRYAT】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格趨于穩(wěn)定，需求和供應(yīng)或有增長(zhǎng)

受訪(fǎng)人信息：SM NIRYAT-Satyajit Singh 銷(xiāo)售經(jīng)理 客戶(hù)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格在短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)印度國(guó)內(nèi)需求正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)礦山產(chǎn)量也在增加，這為市場(chǎng)提供了充足的供應(yīng)，因此不會(huì)有顯著的價(jià)格波動(dòng)。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

Mysteel早讀：代表建言鐵礦供應(yīng)，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)增長(zhǎng)

◎十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議在京開(kāi)幕，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人在政府工作報(bào)告中提出，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步；國(guó)際收支保持基本平衡；糧食產(chǎn)量1.3萬(wàn)億斤以上；單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低2.5%左右，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。

資訊

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

2.1供給：上半年供應(yīng)增量低于預(yù)期 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 根據(jù)Mysteel調(diào)研測(cè)算，2025年上半年全球鐵礦石產(chǎn)量同比2024年增長(zhǎng)約168.4萬(wàn)噸，增量不及預(yù)期，主要由于一季度季節(jié)性天氣影響突出，抑制澳洲整體增量。

年報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格或出現(xiàn)階段性反彈

雙焦方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上累計(jì)原煤產(chǎn)量198537萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.0%，增幅較1-4月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)山西、陜西、內(nèi)蒙、新疆產(chǎn)量繼續(xù)增加，近期蒙煤進(jìn)口雖受關(guān)稅影響，但供給寬松格局不改；鐵礦方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2025年5月份鐵礦石原礦產(chǎn)量為8578.7萬(wàn)噸，同比下降3.6%1-5月累計(jì)產(chǎn)量為41432萬(wàn)噸，累計(jì)下降10.1%但四大礦山均有下半年投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)鐵礦供應(yīng)量將有所增加。

主編視角

Mysteel：利好消息浮現(xiàn) 工業(yè)線(xiàn)材能否弱勢(shì)反彈

盡管房地產(chǎn)政策近期轉(zhuǎn)向“更大力度推動(dòng)止跌回穩(wěn)”，但房地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資仍大幅下滑，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累顯著，且4-5月份房地產(chǎn)市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)軟跡象顯現(xiàn)無(wú)疑加大了經(jīng)濟(jì)回升的阻力海外方面，美國(guó)主導(dǎo)的去全球化趨勢(shì)加劇貿(mào)易沖突美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈成本上升，聯(lián)合國(guó)報(bào)告預(yù)計(jì)2025年全球貿(mào)易增速將減半至1.6% 其次，原料端鐵礦石、焦煤、焦炭等品種持續(xù)處于累庫(kù)周期，供給壓力持續(xù)較大，導(dǎo)致價(jià)格也經(jīng)歷了不同程度的下跌（跌幅分別高達(dá)50%、81%、71%），持續(xù)降低了鋼材生產(chǎn)成本。

工業(yè)線(xiàn)材

寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

最新數(shù)據(jù)顯示，47港到貨量為2772.90萬(wàn)噸，環(huán)比增加255.40萬(wàn)噸，已升至年內(nèi)高位，且后續(xù)仍有增量空間；6月累計(jì)到貨量環(huán)比增長(zhǎng)8.32%，其中澳礦增量最大，環(huán)比增幅達(dá)10.01%此外，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)逐步恢復(fù)，內(nèi)礦供應(yīng)量自低位出現(xiàn)回升全國(guó)126家礦企共計(jì)266座礦山產(chǎn)能利用率為63.45%，環(huán)比提升2.13個(gè)百分點(diǎn)；鐵精粉日均產(chǎn)量為40.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.34萬(wàn)噸目前來(lái)看，海外礦商發(fā)運(yùn)量維持高位，疊加內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)，鐵礦石價(jià)格將持續(xù)受到抑制。

原料

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（6.23-6.27）

本周?chē)?guó)產(chǎn)礦價(jià)格變化原因：本周?chē)?guó)產(chǎn)礦價(jià)格下降的主要原因是供應(yīng)增量逐步兌現(xiàn)與淡季需求壓力共同作用的結(jié)果一方面，盡管全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比有所減少，但巴西礦發(fā)運(yùn)回升帶動(dòng)了供應(yīng)端增量，且預(yù)計(jì)后續(xù)到港量將進(jìn)一步增加，這加劇了市場(chǎng)供應(yīng)壓力；另一方面，雖然鋼廠(chǎng)盈利率尚可、鐵水產(chǎn)量韌性較強(qiáng)，但淡季背景下終端需求增長(zhǎng)受限，下游成材庫(kù)存雖有改善卻未能形成強(qiáng)勁支撐，導(dǎo)致基本面呈現(xiàn)供增需降格局，礦價(jià)承壓下行。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

年中盤(pán)點(diǎn)：2025年上半年有色金屬行業(yè)大事記

1月24日，《中國(guó)（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)大宗商品資源配置樞紐建設(shè)方案》發(fā)布其中提出，促進(jìn)鐵礦石和有色金屬加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持銅精礦保稅混礦試點(diǎn)，打造輻射亞太地區(qū)的國(guó)際混配礦分銷(xiāo)中心支持開(kāi)展進(jìn)口粗銅、再生銅、精密不銹鋼等加工業(yè)務(wù)，開(kāi)展有色金屬礦產(chǎn)及中間品分裝業(yè)務(wù)，打造有色金屬礦產(chǎn)混配加工及分銷(xiāo)中心 2月 2月12日，工業(yè)和信息化部等11部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案(2025—2027年)》，提出到2027年，我國(guó)銅原料保障能力不斷增強(qiáng)，力爭(zhēng)國(guó)內(nèi)銅礦資源量增長(zhǎng)5%—10%，銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平明顯提升。

資訊

Mysteel：廢鋼價(jià)格為何“跌不動(dòng)”？三大核心邏輯深度剖析

綜合來(lái)看，廢鋼的“抗跌性”并非單一因素所致，而是供應(yīng)收縮、需求韌性、流通受阻三者共同作用的結(jié)果短期來(lái)看，若成材需求未見(jiàn)明顯回暖，廢鋼價(jià)格或仍將承壓，但受資源偏緊支撐，跌幅或繼續(xù)小于螺紋鋼及鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，廢鋼的“抗跌”特性或仍將延續(xù)，但依舊建議市場(chǎng)參與者密切關(guān)注供需邊際變化，靈活調(diào)整策略 未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注以下變量： 1、產(chǎn)廢端恢復(fù)情況：制造業(yè)后續(xù)增速情況，能否帶來(lái)更大的廢鋼供應(yīng)增量； 2、獨(dú)立電弧爐開(kāi)工率變化：若虧損持續(xù)擴(kuò)大，獨(dú)立電弧爐鋼廠(chǎng)是否會(huì)大規(guī)模減產(chǎn)，導(dǎo)致廢鋼需求明顯下降； 3、政策導(dǎo)向：環(huán)保限產(chǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策是否會(huì)對(duì)廢鋼需求形成新的刺激。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（6.16-6.20）

全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量上升，尤其澳洲和非主流礦源發(fā)運(yùn)增長(zhǎng)顯著，推動(dòng)到港量維持高位，導(dǎo)致原料供應(yīng)充裕同時(shí)，終端鋼材需求進(jìn)入淡季，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，疏港量減少，鋼廠(chǎng)采購(gòu)策略趨于保守，更多依賴(lài)現(xiàn)有庫(kù)存而非積極補(bǔ)庫(kù)，降低了原料消耗強(qiáng)度鋼廠(chǎng)盈利率下降進(jìn)一步抑制了補(bǔ)庫(kù)意愿，采購(gòu)活動(dòng)以按需為主，疊加海漂庫(kù)存階段性累積，共同推高了庫(kù)存水平此外，進(jìn)口礦配比微降但整體供應(yīng)壓力未減，國(guó)產(chǎn)礦局部擾動(dòng)后結(jié)構(gòu)性恢復(fù)有限，加劇了庫(kù)存累積趨勢(shì)。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼、鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格偏弱運(yùn)行（6.3-6.6）

截止6月6日，煤礦庫(kù)存同比增加74%焦煤走弱，進(jìn)一步打開(kāi)焦炭下跌空間 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格震蕩運(yùn)行1）截止5月30日，鐵礦45港到港量2537萬(wàn)噸，環(huán)比增加385萬(wàn)噸但5月到港均值2353萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.5%，剔除周度異常波動(dòng)值，鐵礦供應(yīng)并未增長(zhǎng)2）在供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定的背景下，需求對(duì)價(jià)格影響更大截止6月6日，247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量241.8萬(wàn)噸，環(huán)比持穩(wěn)。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel半年報(bào)：2025下半年山東廢鋼仍有刷新低位可能

預(yù)計(jì)2025年鋼價(jià)或呈現(xiàn)前高后低的趨勢(shì)，下半年價(jià)格中樞可能繼續(xù)下移 廢鋼方面，因鐵礦石、焦炭仍延續(xù)“供應(yīng)寬松”預(yù)期，鐵水成本優(yōu)勢(shì)或依舊突出，廢鋼性?xún)r(jià)比不高的情況下，整體需求很難出現(xiàn)大幅提升；尤其鋼廠(chǎng)利潤(rùn)空間無(wú)法放大的狀態(tài)，或抑制廢鋼需求的增長(zhǎng)供應(yīng)端來(lái)看，下半年房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)筑底，工地廢鋼產(chǎn)出量將延續(xù)低位，汽車(chē)、家電等制造業(yè)廢鋼也很難出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，與此同時(shí)，山東廢鋼的社會(huì)庫(kù)存也已降至近年低位，因此山東廢鋼大概率延續(xù)供需兩弱局勢(shì)。

年報(bào)

中州期貨：四大礦山為何僅微調(diào)指導(dǎo)產(chǎn)量？

2025年，力拓鐵礦石產(chǎn)量指導(dǎo)區(qū)間維持不變，顯示其對(duì)當(dāng)前產(chǎn)能基礎(chǔ)保持穩(wěn)定信心 2024年，力拓鐵礦石業(yè)務(wù)資本支出為30.12億美元，同比增長(zhǎng)16.4%，擴(kuò)產(chǎn)投入顯著加大其中，2025年最主要的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目為西坡項(xiàng)目與西芒杜高品位鐵礦石項(xiàng)目，兩大項(xiàng)目同步推進(jìn)，旨在實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應(yīng)鏈多元化 西坡項(xiàng)目的核心目標(biāo)在于彌補(bǔ)皮爾巴拉礦區(qū)的產(chǎn)量缺口、延長(zhǎng)礦山的運(yùn)營(yíng)壽命并提升整體運(yùn)營(yíng)效率。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng) 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

5日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來(lái)看，今日上午價(jià)格較上一工作日價(jià)格小幅下跌，賣(mài)盤(pán)方面，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；遠(yuǎn)月市場(chǎng)詢(xún)報(bào)幾無(wú)；買(mǎi)盤(pán)方面，鋼廠(chǎng)維持按需補(bǔ)庫(kù)，區(qū)域內(nèi)個(gè)別鋼廠(chǎng)有招標(biāo)計(jì)劃午后鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行，市場(chǎng)交投氛圍一般，成交較少 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，價(jià)格較上一工作日累計(jì)下跌4-8，截至發(fā)稿，山東地區(qū)現(xiàn)貨成交如下： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，山東港口庫(kù)存小幅增長(zhǎng)，整體貿(mào)易資源較為充足。

成交報(bào)告

Mysteel參考丨供需結(jié)構(gòu)分化，6月鋼市基本面矛盾加大

隨后在4月中下旬，美國(guó)推出“對(duì)等關(guān)稅”政策，導(dǎo)致全球貿(mào)易壁壘升級(jí)預(yù)期增強(qiáng)為避免政策生效后出口受阻，中國(guó)鋼材企業(yè)加速完成訂單交付，推動(dòng)4月出口量增長(zhǎng)例如，3月至4月上旬的出口訂單集中履約，部分提前至4月發(fā)運(yùn)，中國(guó)部分鋼材出口轉(zhuǎn)向非受限市場(chǎng)（如非洲、中東），但此類(lèi)市場(chǎng)容量有限2025年5月12日發(fā)布的《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》中，雙方圍繞關(guān)稅問(wèn)題達(dá)成關(guān)鍵共識(shí)，國(guó)內(nèi)鋼材出口壓力暫時(shí)小幅緩解 圖4：2023-2025年中國(guó)鋼材出口量變化（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖5：2023-2025年中國(guó)鋼材出口金額變化（單位：億美元） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 五、鐵礦石上半年價(jià)格中樞下移 下半年供應(yīng)壓力增大 5月第二周鐵礦石價(jià)格小幅下跌，截止5月16日，鐵礦石62%澳粉指數(shù)101.35美元/干噸，月環(huán)比增幅3.16%，年同比下降12.93%。

Mysteel參考

廣發(fā)期貨：鐵礦短期震蕩運(yùn)行為主

鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+2.18至8961.16萬(wàn)噸，本周日耗小幅下降，鋼廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比基本持平 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約維持震蕩態(tài)勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)繼續(xù)收窄基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)到港量環(huán)比下行，后續(xù)澳洲部分礦山將進(jìn)入財(cái)年沖量，鐵礦石供應(yīng)仍有增長(zhǎng)預(yù)期預(yù)估本周鋼廠(chǎng)檢修量環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，鐵水產(chǎn)量或小幅下滑，但整體仍有望維持高位成材數(shù)據(jù)來(lái)看，韌性仍存，熱卷及螺紋表需反彈回升，整體延續(xù)去庫(kù)格局，冷軋壓力依舊偏大，短期成材低庫(kù)存及需求韌性維持，矛盾有限。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：螺紋鋼基本面邊際走弱 價(jià)格波動(dòng)收窄

原料端：焦炭方面，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)累計(jì)下跌幅度350元/噸，目前焦炭日均產(chǎn)量67.03萬(wàn)噸 ，總體看供應(yīng)依舊呈現(xiàn)偏寬松的態(tài)勢(shì)，另外Mysteel調(diào)研焦炭總庫(kù)存（247鋼廠(chǎng)+全樣本獨(dú)立焦企+港口庫(kù)存）為1012.3萬(wàn)噸，年同比增加20.51% ，庫(kù)存處于相對(duì)高位 ；鐵礦石方面，47港港口庫(kù)存加上鋼廠(chǎng)鐵礦庫(kù)存相比去年減少約1300萬(wàn)噸，而日均鐵水產(chǎn)量同比增加6萬(wàn)噸左右，鐵礦石表現(xiàn)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和弱預(yù)期，弱預(yù)期主要體現(xiàn)在海外礦山供應(yīng)的增長(zhǎng)及國(guó)內(nèi)粗鋼壓減的預(yù)期。

主編視角

廣發(fā)期貨：鋼廠(chǎng)檢修增加，鐵水高位回落

鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+2.18至8961.16萬(wàn)噸，本周日耗小幅下降，鋼廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比基本持平 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約維持震蕩態(tài)勢(shì)，主力合約小幅上漲基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)到港量環(huán)比下行，后續(xù)澳洲部分礦山將進(jìn)入財(cái)年沖量，鐵礦石供應(yīng)仍有增長(zhǎng)預(yù)期預(yù)估本周鋼廠(chǎng)檢修量環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，鐵水產(chǎn)量或小幅下滑，但整體仍有望維持高位成材數(shù)據(jù)來(lái)看，韌性仍存，熱卷及螺紋表需反彈回升，整體延續(xù)去庫(kù)格局，冷軋壓力依舊偏大，短期成材低庫(kù)存及需求韌性維持，矛盾有限。

機(jī)構(gòu)