Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

截至2025年6月27日，全球鐵礦石發(fā)運總量為7.5億噸，同比增加170萬噸其中澳洲鐵礦石發(fā)運總量4.41億噸，同比減少388萬噸，巴西鐵礦石發(fā)運總量1.75億噸，同比增加820萬噸，其他國家鐵礦石發(fā)運量1.34億噸，同比減少262萬噸上半年澳礦和非主流礦發(fā)運同比減量，巴西礦發(fā)運則有所增量澳礦發(fā)運減量主要是由于一季度三輪颶風、強降雨導致西澳港口清港，發(fā)運節(jié)奏整體慢于去年同期巴西礦發(fā)運出現(xiàn)明顯增量主要由于礦山新增和復產項目產能的如期釋放。

年報

廣發(fā)期貨：黑色情緒好轉，反內卷利多估值提升

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-88.77至8847.47萬噸 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩上漲走勢基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，澳洲及巴西發(fā)運量均有所減少47港到港量本周明顯下滑結合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將高位回落需求端，本周鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產量維持偏高水平目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持但后市終端需求面臨淡季轉弱風險，搶出口給予一定支撐，關注鐵水邊際變動庫存方面，疏港量環(huán)比提升，本周到港量回落，港口庫存本周將小幅去庫，鋼廠權益礦庫存同步小幅去庫。

機構

寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

其中，澳礦發(fā)運量增加639.90萬噸，巴西礦、其他礦發(fā)運量分別增加205.43萬噸和72.56萬噸此外，當前發(fā)運水平遠高于往年同期 細分來看，主流礦商發(fā)運增量更為明顯四大礦商合計發(fā)運量最新值為2506.54萬噸，創(chuàng)年內單周新高；當月累計發(fā)運量環(huán)比增加755.83萬噸，同比增加373.59萬噸，已彌補一季度因颶風、降雨導致的減量 與此同時，高發(fā)貨量推動國內港口鐵礦石到貨量出現(xiàn)回升。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間參考670-720

鋼廠進口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周預測鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產量仍有望維持偏高水平目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議逢低做多

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-88.77至8847.47萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩偏強運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產量維持偏高水平目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持但后市終端需求面臨淡季轉弱風險，搶出口及海外地緣風險給予一定支撐，關注鐵水邊際變動。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦價格區(qū)間或將下移，區(qū)間參考670-720

鋼廠進口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周預測鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產量仍有望維持偏高水平目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持。

機構

廣發(fā)期貨：鐵水維持高位，終端需求韌性維持

鋼廠進口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，上周鐵水環(huán)比小幅增長，鋼廠盈利率持穩(wěn)鋼坯出口維持強勢，短期鐵水仍有望維持高位但后市終端需求面臨淡季轉弱風險，搶出口及海外經濟變動不確定性強，關注鐵水邊際變動。

機構

Mysteel月報：6月云南建筑鋼材價格或弱勢下行

6月份來看，需求減弱基本是板上釘釘?shù)氖?，當前全國高產量的情況下勢必會進一步擠壓鋼廠利潤，6月全國鋼廠利潤預計會明顯下滑倒逼鋼廠減產控產，減產的同時也要謹慎原料負反饋出現(xiàn)，總體而言6月份市場供需雙降，行情不容樂觀 原料方面 鐵礦石來看，目前澳洲與巴西鐵礦發(fā)運量已超出去年同期水平，礦石供應相對過剩，如果鋼廠限產減產明顯，鐵礦石的供需矛盾也將逐步凸顯，推動礦石價格走低。

市場月報

廣發(fā)期貨：鐵礦累庫風險有限，關注670-680左右支撐力度

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-35.68至8925.48萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環(huán)比基本持平 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行，黑色系部分品種有所止跌基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地區(qū)發(fā)運量下滑，到港量依舊處于相對低位水平需求端，鐵水產量高位回落，近期成材直接出口及間接出口訂單不及預期，疊加國內制造業(yè)面臨季節(jié)性走弱、建材需求淡季，盡管現(xiàn)階段成材矛盾有限，市場提前交易負反饋預期。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩運行，區(qū)間參考700-745

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-35.68至8925.48萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環(huán)比基本持平 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩反彈，黑色系除焦煤外均不同程度反彈基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地區(qū)發(fā)運量下滑，到港量依舊處于相對低位水平需求端，鐵水產量高位回落，近期成材直接出口及間接出口訂單不及預期，疊加國內制造業(yè)面臨季節(jié)性走弱、建材需求淡季，盡管現(xiàn)階段成材矛盾有限，市場提前交易負反饋預期。

機構

福能期貨：螺紋鋼驅動依舊向下

另外，6月鐵礦石發(fā)運將進入季末沖量時段，主流礦山發(fā)運量預計保持平穩(wěn)回升態(tài)勢本周澳洲巴西鐵礦石發(fā)運總量為2729.2萬噸，環(huán)比增加23.1萬噸，鐵礦石基本面存在邊際轉弱預期，不排除有補跌的風險 不過，應該注意到近期煤礦受檢修和安全監(jiān)管等因素影響，開工率出現(xiàn)階段性下滑，短期雖然不足以扭轉焦煤供應寬松格局，但考慮到焦煤主力合約在800元/噸以下，絕對價格進入低位，需關注煤礦減產的持續(xù)性。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦石關注670-680左右支撐力度

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-35.68至8925.48萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環(huán)比基本持平 【觀點】昨日鐵礦09合約弱勢下跌，黑色系普跌，鐵礦跌幅擴大后有所收斂，尾盤部分空頭減倉基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地區(qū)發(fā)運量下滑，到港量依舊處于相對低位水平需求端，鐵水產量高位回落，近期成材直接出口及間接出口訂單不及預期，疊加國內制造業(yè)面臨季節(jié)性走弱、建材需求淡季，盡管現(xiàn)階段成材矛盾有限，市場提前交易負反饋預期。

機構

Mysteel早報：節(jié)后原料價格升高 無縫管價格偏穩(wěn)運行

（2）建筑鋼材：各地市場現(xiàn)貨報價變化不一，鋼廠生產基本正常，出庫情況較節(jié)前相比明顯減少，目前廠商對于5月市場整體謹慎樂觀 （3）鐵礦石：由于澳洲個別港口泊位檢修，澳洲鐵礦石發(fā)運量降低明顯本期澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2540.4萬噸，環(huán)比減少217.9萬噸澳洲發(fā)運量1769.2萬噸，環(huán)比減少226.0萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1518.4萬噸，環(huán)比減少128.9萬噸。

每日分析

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼、鐵礦石價格震蕩運行，焦炭價格偏穩(wěn)運行（3.31-4.3）

2）再者，焦煤價格上漲，對焦炭價格形成一定支撐，本周焦炭價格持穩(wěn)運行 鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩運行1）截止3月28日，45港鐵礦到港量2244萬噸澳洲礦發(fā)運恢復正常水平，而巴西礦發(fā)運略有下降，導致鐵礦到港量下滑，低于2400萬噸的正常發(fā)運量2）而需求端鋼廠維持復產狀態(tài)，247家鋼廠日均鐵水產量增至238.7萬噸鐵礦維持高疏港、高消耗狀態(tài)，45港庫存已略低于去年同期水平，鐵礦石供需矛盾暫不突出，價格震蕩運行。

原料指數(shù)評述

Mysteel周報：鐵水產量延續(xù)上行，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.24-3.28）

供應方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落需求方面，周內Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示新增高爐復產1座，檢修0座，在經歷春節(jié)后鋼廠高爐兩次大幅復產之后，余下可復產的高爐有限，鋼廠復產速度明顯放緩從市場行為來看，貿易商積極出貨，多以降庫為主；鋼廠進口礦庫存維持低位，存在剛需補庫需求，隨著高爐復產增加，鋼廠港口現(xiàn)貨采購仍有改善空間后期預計鐵水增到港降，疏港維持高位，港口庫存將小幅去庫 2.1 鐵礦石供應：本期發(fā)運回升、到港回落，下期發(fā)運沖高，到港繼續(xù)回落 近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應受巴西鐵路運輸影響結束，發(fā)運環(huán)比回升，處于近三年同期偏高水平。

進口礦周評

東海期貨：鐵礦石延續(xù)跌勢

在利潤修復、鋼材低庫存、旺季將至三大因素影響下，鋼廠依然具備較強的復產意愿，預計鐵水產量有望回升至232萬～235萬噸至于供給側改革2.0的政策，即使出臺，落地可能也要到下半年 供給擾動逐漸減弱 前文提到過，1—2月澳洲颶風、巴西降雨等因素對鐵礦石發(fā)貨量影響較大進入3月之后，這一影響因素在逐漸減弱，2月第三周，澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運量回升至2575.4萬噸。

原料

冠通期貨：鐵礦石產業(yè)鏈負反饋暫難形成

1月上旬以來，商品市場經歷了一波反彈，黑色系商品中，鐵礦石表現(xiàn)明顯強于其他品種節(jié)后鐵礦石基本面轉強，政策預期仍存，盡管鐵礦石在黑色系商品中估值相對偏高，但開啟流暢下跌行情仍需等待產業(yè)鏈負反饋出現(xiàn) 外礦發(fā)運力度季節(jié)性減弱 澳大利亞和巴西是鐵礦石主產國，澳巴發(fā)運量合計占全球鐵礦石發(fā)運量的80%以上受氣候影響，澳巴鐵礦石發(fā)運具有明顯的季節(jié)性特征，一般情況下，澳大利亞12月至次年3月受熱帶氣旋和暴雨影響較多，易導致港口發(fā)運中斷；巴西11月到次年3月，強降雨天氣易導致鐵路運輸中斷和港口停泊延遲。

原料

中州期貨：鐵礦震蕩運行

1月6日-1月12日，中國47港鐵礦石到港總量2416.3萬噸，環(huán)比減少502.7萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2344萬噸，環(huán)比減少490.3萬噸全球鐵礦石發(fā)運量為2815.6萬噸，其中澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2387.5萬噸，環(huán)比減少236.6萬噸澳洲發(fā)運量1790.9萬噸，環(huán)比減少155.3萬噸海關總署：2024年12月中國出口鋼材972.7萬噸，環(huán)比增長4.8%；1-12月累計出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%。

機構

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續(xù)下移

其中澳洲鐵礦石全年發(fā)運量9.3億噸，同比減642萬噸，巴西全年發(fā)運量3.8億噸，同比增加1392萬噸，其他國家發(fā)運量2.75億噸，同比增加1660萬噸因此，2024年的巴西與其他國家的鐵礦石發(fā)運量均有不同程度的增量，而澳洲同比減少出現(xiàn)這種情況的原因主要在于：澳巴發(fā)運受天氣影響整體弱于往年，但澳洲礦山中力拓處于產能迭代期，中信泰富全年減產700萬噸，MLR年產能約800萬噸的伊爾干鐵礦項目于今年停止生產運輸兒，而其他澳洲礦山釋放的產能增量未能彌補這部份減量；下半年礦價高位且烏克蘭發(fā)運同比增量突出，但下半年礦價走低，影響其他國家礦山生產、出口積極性，尤其是印度，導致除澳巴外其他國家發(fā)運同比增量有所收縮。

年報

宏觀利好提振，黑色系商品大幅跳漲

而在鐵礦石方面，成材品種間出現(xiàn)分化，但五大材整體依然去庫為主且從鐵礦石供應看，由于巴西港口檢修，鐵礦石發(fā)運量大幅減少，但不能逆轉鐵礦石長期高供給的局面雖然政治局會議上有關貨幣政策的表述，對整體黑色系盤面有推動作用，預計鐵礦石盤面短期維持偏強震蕩，但需關注政策后續(xù)的實際落地效果以及成材的需求變化 南華期貨研報進一步指出，鋼材需求未有超季節(jié)性走弱傾向，且鋼廠陸續(xù)進行季節(jié)性減產，鋼材供需矛盾不顯，整體庫存處于季節(jié)性低位，但是焦煤端供應過剩壓制基本面自身向上驅動。

鋼材