Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節(jié)性檢修增加 鐵礦石價格弱勢難改

展望七月份，鐵礦石前期高發(fā)運兌現，顯性庫存增量明顯，鐵礦石價格延續(xù)下跌趨勢；進入七月份，礦山沖量結束后供給環(huán)比走弱，國內礦山檢修結束后紛紛復產；而需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱；供需雙弱，但前期高發(fā)運使得國內鐵礦石進口增量明顯，港口庫存增量明顯；此外，成材端也將面臨下游需求季節(jié)性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存累計加速，整個黑色市場處于偏弱的狀態(tài)，鐵礦石價格或將加速下跌，預計全月的62指數均價在91美金附近美金上行，全月單日最低價格大概率跌破90美金。

主編視角

Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預期不變

2025年一季度產量呈現季節(jié)性回調，但隨著西澳當地傳統(tǒng)雨季的結束，二季度生產有望恢復常態(tài)從全年維度看，在缺乏新增產能項目的背景下，預計2025自然年鐵礦石總產量將與2024年的2.895億噸基本持平。

主編視角

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價差或繼續(xù)季節(jié)性走擴

觀點： 當前鐵礦基差、5-9價差估值處于年內高位，隨著市場對國內盡快出臺刺激政策對沖關稅戰(zhàn)的外部沖擊預期逐步一致，鐵礦套利策略中，似乎有遠月領漲帶動月差走一波高位回調的機會因此我們在對各影響因素分析后認為：4月下旬，鐵礦反套邏輯主要靠國內政策預期支撐，但隨著支撐這種預期的情緒邊際減弱，以及近月合約對現貨同比深貼水和現貨價格保持堅挺，鐵礦5-9月差或仍表現為正套。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石65%-62%價差1-3月逆季節(jié)性持續(xù)收窄，預計后期仍有收窄空間

主編視角

廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預期，鐵礦石價格承壓運行

后期鋼廠進一步復產空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 港庫高企，需求端有季節(jié)性走弱預期，價格承壓運行基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠去庫，港口小幅累庫供應來看，本周到港量小幅上升，考慮到近期海外發(fā)運季節(jié)性走弱，預計后期到港量中樞有小幅下移預期；但12月海外發(fā)運量有季末沖量預期，全年發(fā)運增量有望維持。

機構

2月鐵礦石季節(jié)性擾動增多，一季度供應仍有增量空間

進入2月以來，海外季節(jié)性天氣特征有所凸顯，對鐵礦石供應端擾動有所增多，上周澳洲颶風天氣及巴西降雨天氣分別引起了一定的市場關注度，Mysteel對此進行了跟蹤調研，對于鐵礦石供給端影響量分析如下： 一、事件回顧 上周，受西澳大利亞熱帶氣旋“Lincoln”影響，丹皮爾港（Port Dampier）和沃爾科特港（Port Walcott）的所有泊位于當地時間周四2月22日下午六點清理完畢。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運量進入季節(jié)性淡季

短期來看，由于7月進入全球發(fā)運的季節(jié)性淡季，加之外礦沖財報結束后主動檢修增多，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量或將出現回落趨勢

主編視角

廣發(fā)期貨：需求季節(jié)性上行，鐵礦石短期9-1正套對待

3月鐵礦石進口累計量為29441.90萬噸，同比+2605.90萬噸 【庫存】港口庫存12911.5萬噸，環(huán)比周二-57.8萬噸，環(huán)比上周四-241.5萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+-20.40萬噸至9162.75萬噸 【觀點】需求季節(jié)性上行，全年粗鋼產量調控政策定調為平控，短期9-1正套對待基本面上，供應存在短期天氣擾動，需求高位，鋼廠按需補庫，港口去庫幅度有所增加供應來看，澳洲發(fā)運短期內受極端天氣影響，本周到澳巴發(fā)運量環(huán)比-599.2萬噸至1752.9萬噸，考慮到颶風對澳洲港口的影響較小，預計發(fā)運量逐步恢復；到港量環(huán)比下降107.8萬噸，考慮到前期發(fā)運水平偏高，4月到港量或將高于21年同期水平，鐵礦石中長期供應寬松格局未改。

機構

Mysteel晚餐：季節(jié)性北材南下陸續(xù)啟動，鐵礦石港庫續(xù)增

◎ 財政部：中國一直致力于建立公平競爭的政府采購制度，持續(xù)優(yōu)化政府采購營商環(huán)境放眼未來，開放合作是共享國際公共采購市場的必然要求，中國將積極有為地推進政府采購領域高水平對外開放。

資訊

Mysteel：鐵礦石塊礦季節(jié)性需求疲軟 三季度溢價或將見底

進入二季度，塊礦溢價持續(xù)大幅走低，Mysteel遠期現貨塊礦溢價自二季度的高點0.3美元/干噸度回落至0.1075美元/干噸度，累計下跌64.12%；同期港口現貨遠期現貨塊礦溢價指數也是自高點0.618美元/干噸度回落至0.2034美元/干噸度，累計下跌67.09%；但有趣的是在此期間塊礦的落地利潤是先增后降，高點時落地利潤達196元/噸，目前每噸的落地利潤已回落至50元以內，因此本文就塊礦基本面變化、替代品變化、焦炭價格變化以及鋼材利潤變化等幾個因素對塊礦溢價大幅變化的原因進行分析解讀，同時對三季度的趨勢做出預判。

研究報告

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤，多鐵礦空成材策略持有

【現貨】現貨跟隨期貨走勢日照港口PB粉-14至769元每噸，超特粉-7至468元每噸 【基差】當前港口超特粉倉單成本673元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預計到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤，多鐵礦空成材策略持有

【現貨】現貨跟隨期貨走勢日照港口PB粉-17至783元每噸，超特粉-18至475元每噸 【基差】當前港口超特粉倉單成本678元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預計到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：季節(jié)性淡季抑制鋼廠利潤，多鐵礦空成材策略持有

【現貨】現貨跟隨期貨走勢日照港口PB粉-20至800元每噸，超特粉-12至493元每噸 【基差】當前港口超特粉倉單成本700元每噸 【需求】24日周度鐵水維穩(wěn)至199.1萬噸，疏港量298萬噸，環(huán)比+12萬噸 【供給】本期發(fā)貨回升到港環(huán)比下降，考慮到發(fā)貨維持高位，預計到港整體維穩(wěn)12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2754.4萬噸，環(huán)比增加177.1萬噸；澳洲發(fā)運量1956.1萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1537.7萬噸，環(huán)比減少127.2萬噸；巴西發(fā)運量798.3萬噸，環(huán)比增加124.7萬噸。

機構

Mysteel鐵礦石月報——7月鐵礦石過渡至供應寬松格局，進口鐵礦石價格偏弱震蕩

鐵礦石發(fā)運量：6月份全球鐵礦石發(fā)運季節(jié)性沖高，處于近三年同期中等偏高水平，日均發(fā)運量為490萬噸，環(huán)比增加32萬噸，同比增加7萬噸。

月報

Mysteel月報：7月份國內帶鋼價格或維持區(qū)間震蕩運行

國內鐵礦石到港應前期高供給問題，預計7月份鐵礦石進口量或將突破至年內新高水平；但需求季節(jié)性走弱，鋼廠累庫速度加快，不過近期環(huán)保限產預期或對鐵水產量有一定影響，利空鐵礦石價格 （二）、供應面 7月初唐山市場環(huán)保限產消息發(fā)酵以及部分廠家軋線年度檢修，供應存在減量預期，不過目前鋼廠訂單充足，利潤尚可，因此減量或相對有限調坯軋材廠成本持續(xù)倒掛，銷售壓力較大，生產積極性不高，供應或維持偏低水平。

研究報告

Mysteel半年報：2025下半年國內生鐵價格震蕩走低

鐵礦石市場：展望下半年鐵礦石市場，短期內鐵礦石價格整體走勢或偏弱為主，其中淡季的邏輯或將是市場關注的主要矛盾從中長期的角度來看，由于目前五大材需求面臨季節(jié)性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存開始累庫，高庫存的成材或將會逐步加強淡季的邏輯，而隨著淡旺季轉換，后續(xù)市場的交易邏輯或有轉好預期，利好黑色系，因此鐵礦石價格或將先抑后揚再震蕩調整 綜合來看2025下半年原料成本整體支撐仍偏弱勢。

研究報告

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

2.1供給：上半年供應增量低于預期 數據來源：Mysteel鐵礦石核心數據 根據Mysteel調研測算，2025年上半年全球鐵礦石產量同比2024年增長約168.4萬噸，增量不及預期，主要由于一季度季節(jié)性天氣影響突出，抑制澳洲整體增量。

年報

Mysteel周報：鐵水產量小幅上漲，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（6.20-6.27）

3.下周展望 展望下周，供應端，結合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量預計保持高位需求端，下周鐵水產量高位波動，但目前成材廠庫累庫以及原料價格上漲或壓縮鋼廠利潤仍對后續(xù)鐵水產量帶來隱憂庫存端，到港保持高位，疏港量小幅下滑，下周預計整體卸貨入庫量或將高于出庫量，47港港口鐵礦石庫存或將小幅累庫綜上所述，鐵礦石價格震蕩偏弱運行。

進口礦周評

Mysteel指數評述：本周廢鋼價格震蕩偏弱，焦炭價格下跌，鐵礦石價格震蕩運行（6.23-6.27）

2）再者，隨著焦鋼企業(yè)補庫，部分煤種供應緊張，價格出現反彈，對焦炭形成支撐 鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩運行截至6月27日，青島港61.5%PB粉現貨711元/噸，環(huán)比持平6月鐵礦45港到港量均值2519萬噸，環(huán)比增加166萬噸鐵礦季節(jié)性發(fā)運沖量，供給增量相對有限，尚不能推動鐵礦走向寬松；再者，鐵水穩(wěn)定在242萬噸，鋼廠加大采購力度，鐵礦日均疏港量環(huán)比增4.0%。

原料指數評述

Mysteel：2025年6月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為47.7% 環(huán)比下降4.0個百分點

需求端：由于季節(jié)性天氣對于終端的影響較大，各品種市場成交表現均不理想成本端：由于鐵礦石價格小幅回落，焦炭價格弱勢運行，廢鋼價格小幅下跌，生產成本支撐力度仍維持一定韌性因此在國際環(huán)境復雜多變、中國經濟韌性較強、供給釋放由強轉弱、淡季深入效應顯現、成本支撐維持韌性的影響下，河北鋼鐵價格或微幅下跌

鋼鐵PMI調查