【山東鐵礦期貨A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格有上行空間

客戶觀點(diǎn)： 節(jié)前行情，主要看宏觀面跟情緒宏觀主要是看降準(zhǔn)、降息，財(cái)政政策主要看兩會(huì)情緒上來看，成材端從業(yè)者還有很大部分人不很悲觀，認(rèn)為3250以下有冬儲(chǔ)或者做多的意愿；原料端稍顯悲觀我個(gè)人認(rèn)為如果沒有外部因素的影響，鐵礦跟成材就是一個(gè)比較大區(qū)間的震蕩，鐵礦做730-820區(qū)間運(yùn)行，螺紋在3100-3500區(qū)間運(yùn)行 . 節(jié)后不久就兩會(huì)，估計(jì)也不會(huì)有單邊行情，操作上主要看節(jié)奏為主。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石短期回調(diào)空間有限

鐵礦石：宏觀預(yù)期支撐，短期回調(diào)空間有限人大會(huì)議臨近，短期政策面進(jìn)入真空期，市場(chǎng)再度審視基本面供給方面，海外澳巴10月發(fā)運(yùn)較三季度末環(huán)比下降，甚至帶動(dòng)干散運(yùn)費(fèi)大幅回落，但未來供應(yīng)預(yù)期仍偏寬松需求方面，鋼廠鐵水與五大材產(chǎn)量增速均有所放緩，但好在成材庫(kù)存水平依然偏低，下游鋼材供需格局顯得較為健康整體來說，鐵礦自身供給近日邊際略微轉(zhuǎn)好，但依然難以扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期過剩矛盾未來宏觀邏輯或?qū)⒃俣然貧w交易主線，建議投資者接下來緊密關(guān)注人大會(huì)議和美國(guó)大選結(jié)果所帶來的對(duì)于市場(chǎng)宏觀預(yù)期的影響。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石期貨探底回升，鋼價(jià)漲跌空間或不大

6月28日，期螺2410合約早盤低開高走，午收3543跌0.23%；期卷2410合約早盤低開高走，午收3742跌0.13% 6月28日，鐵礦石2409合約早盤低開高走，午收823跌0.06% 6月28日，焦炭2409合約早盤低開高走，午收2245跌0.42%；焦煤2409合約早盤低開高走，午收1564.5跌0.10% 截至發(fā)稿，期螺主力合約報(bào)3543元/噸，較上海市場(chǎng)20mm三級(jí)抗震螺紋鋼（理計(jì)）升水63元/噸；全國(guó)31個(gè)主要城市，上海、南京、鄭州、重慶、昆明等市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格下跌10-20元/噸。

期評(píng)

弘業(yè)期貨：需求空間不足，鐵礦跌勢(shì)不改

春節(jié)以來，由于終端需求持續(xù)走弱，建筑鋼材成交量不及預(yù)期，尤其在金三銀四的窗口，下游需求并未發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)，反而持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行因此，黑色系成為商品市場(chǎng)上唯一全品種大幅下行的板塊在此期間，鐵礦石持續(xù)回落跌至100美元下方，雖然在三月中下旬出現(xiàn)超跌反彈，但很快現(xiàn)實(shí)需求被證偽，盤面再度跌破前低清明節(jié)前，mysteel建筑鋼材成交量再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，本周一和周二的成交量分別為20.35萬(wàn)和16.99萬(wàn)，這兩個(gè)數(shù)值分別比上周均值高出65.72%和38.35%，量能比上周高出不少，在此帶動(dòng)下，鐵礦石也迎來二次探底回升行情，這種反彈行情能否持續(xù)？ 一、外礦發(fā)運(yùn)維持正常，關(guān)注非主流礦變化 從年初至今全球發(fā)運(yùn)情況來看，除了一月份因FMG脫軌事故和澳洲天氣因素影響部分發(fā)運(yùn)量，隨后的二月和三月的發(fā)運(yùn)量對(duì)比往年同期穩(wěn)中偏強(qiáng)，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全球發(fā)運(yùn)3.75億噸，對(duì)比去年一季度高出1100萬(wàn)噸，整體供應(yīng)端較為寬松。

爐料

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面進(jìn)一步上漲的空間較小

【現(xiàn)貨】青島港口卡粉環(huán)比+5至1045元/噸，PB粉環(huán)比+2至966元/噸，超特粉環(huán)比+2至840元/噸 【基差】當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉(cāng)單成本分別為981.4、1031.5及1142元/噸卡粉夜盤基差與基差率為32.9元/噸與3.5% 【需求】需求端日均鐵水環(huán)比-2.7至238.7萬(wàn)噸，折合周度需求量24萬(wàn)噸鋼廠庫(kù)存環(huán)比+0.2%，日耗環(huán)比-1.13%，庫(kù)消比+0.41%。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石期貨震蕩翻紅，鋼價(jià)漲跌空間不大

9月22日，期螺2401合約早盤低位回升，午收3783跌0.39%；期卷2401合約早盤低位回升，午收3870跌0.18% 9月22日，鐵礦石2401合約早盤低開高走，午收869漲0.58% 9月22日，焦煤2401合約早盤低開震蕩，午收1860跌1.59%；焦炭2401合約早盤低開震蕩，午收2508.5跌0.30% 截至發(fā)稿，期螺主力合約報(bào)3783元/噸，較上海市場(chǎng)20mm三級(jí)抗震螺紋鋼（理計(jì)）貼水37元/噸；全國(guó)31個(gè)主要城市中，上海、杭州、南京、濟(jì)南、武漢、北京、石家莊、重慶、昆明、蘭州等多數(shù)市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格下跌10-40元/噸。

期評(píng)

鐵礦石和焦煤期貨漲超2%，鋼價(jià)漲跌空間不大

9月11日，期螺2401合約早盤弱勢(shì)震蕩，午收3748跌0.24%；期卷2401合約早盤弱勢(shì)震蕩，午收3837跌0.16% 9月11日，鐵礦石2401合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收849漲2.10% 9月11日，焦煤2401合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收1723.5漲2.74%；焦炭2401合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收2395.5漲1.35% 截至發(fā)稿，期螺主力合約報(bào)3748元/噸，較上海市場(chǎng)20mm三級(jí)抗震螺紋鋼（理計(jì)）貼水22元/噸；全國(guó)31個(gè)主要城市中，杭州、南昌等市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格上漲10元/噸，石家莊、蘭州、銀川當(dāng)市場(chǎng)下跌10-30元/噸，多數(shù)市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。

期評(píng)

鐵礦石期貨下跌，鋼價(jià)漲跌空間不大

4月19日，期螺2310合約早盤震蕩偏弱，午收3938跌0.35%；期卷2310合約早盤震蕩偏弱，午收4017跌0.50% 4月19日，鐵礦石2309合約早盤震蕩偏弱，午收777跌1.02% 4月19日，焦煤2309合約早盤震蕩偏強(qiáng)，午收1590.5漲0.22%；焦炭2309合約早盤震蕩偏強(qiáng)，午收2389漲0.25% 截至發(fā)稿，期螺主力合約報(bào)3938元/噸，較上海市場(chǎng)20mm三級(jí)抗震螺紋鋼（理計(jì)）貼水132元/噸；全國(guó)31個(gè)主要城市中，合肥、長(zhǎng)沙、石家莊、西安等市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格上漲20-30元/噸，貴陽(yáng)、昆明市場(chǎng)下跌10-20元/噸。

期評(píng)

云財(cái)富期貨：鐵礦石仍有較大下行空間

從時(shí)間上來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)黑色生產(chǎn)和消費(fèi)臨近淡季，下游受粗鋼壓減及季節(jié)性減產(chǎn)影響壓力增加，短期鐵水有望見頂，對(duì)鐵礦石需求將逐步回落 從今年3月中旬開始，鐵礦石盤面呈現(xiàn)持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，其中遠(yuǎn)月2309合約表現(xiàn)更弱，反映了預(yù)期端對(duì)于鐵礦石的壓力較為明顯而在此回落過程中，伴隨著整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面的變化及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈驅(qū)動(dòng)邏輯的變化，其中終端鋼材需求改善不及預(yù)期導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈正向驅(qū)動(dòng)逐步減弱，粗鋼壓減的話題熱度不斷增加，影響鐵礦石等原料需求預(yù)期走弱，疊加鋼廠盈利惡化，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋壓力不斷加大，驅(qū)動(dòng)鐵礦石價(jià)格振蕩下行。

爐料

弘業(yè)期貨：上方空間或有限，鐵礦石維持高位震蕩

供應(yīng)方面，上期澳洲由于事故影響發(fā)運(yùn)明顯回落，巴西發(fā)運(yùn)小幅增加，到港量有所增加需求方面，日均鐵水產(chǎn)量230.81萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.15萬(wàn)噸最新一期的成材表觀需求等數(shù)據(jù)略超預(yù)期，這提振了市場(chǎng)情緒且鋼廠原料庫(kù)存較低，鐵礦石需求有增加預(yù)期但需注意當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)低迷，采購(gòu)謹(jǐn)慎，維持按需補(bǔ)庫(kù)，礦價(jià)上漲空間有限 庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存14110.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加100.44萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石進(jìn)一步上行的空間受限

鐵礦石：成材表現(xiàn)制約鐵礦上方空間首先，從需求端來看，隨著節(jié)后下游復(fù)產(chǎn)的啟動(dòng)，以及春節(jié)期間鐵水產(chǎn)量的筑底，市場(chǎng)對(duì)于需求環(huán)比的回升抱有較高預(yù)期，但目前風(fēng)險(xiǎn)主要來自于終端對(duì)于成材的需求在之后能否朝預(yù)期方向兌現(xiàn)；從供應(yīng)端看，年初海外主流發(fā)運(yùn)應(yīng)季節(jié)性走低，非主流礦發(fā)運(yùn)同比下滑較為明顯，使供需格局帶來的下方支撐和庫(kù)存的去化變得較為確定就短期價(jià)格走勢(shì)而言，隨著近日雙焦價(jià)格的短暫走強(qiáng)，鋼材利潤(rùn)進(jìn)一步被侵蝕，使鐵礦進(jìn)一步上行的空間受限。

周報(bào)回顧

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)博弈，進(jìn)一步上行空間有限

鐵礦此次深V反彈觸及的高度已接近國(guó)慶假期后的價(jià)格，修復(fù)了前期的大幅下滑從現(xiàn)實(shí)端的產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)來看，最近成材的表需隨傳統(tǒng)淡季的到來而轉(zhuǎn)弱，海外主流供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，當(dāng)下供寬需弱的格局正在逐步向預(yù)期的方向兌現(xiàn)但目前盤面最主要的定價(jià)邏輯在圍繞國(guó)內(nèi)外偏樂觀的宏觀預(yù)期展開：一方面是美國(guó)低于預(yù)期的CPI和PPI數(shù)據(jù)再次使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)通縮政策的放緩抱有較高期待；另一方面是近期國(guó)內(nèi)頻繁推出的刺激性政策，從衛(wèi)健委優(yōu)化防控工作的20條重要舉措，到房企資金端政策支持的推出，黑色板塊的交易信心得到有效提振。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢(shì)為主

基本面上，到港量環(huán)比修復(fù)，但均值仍處在中等偏下水平；發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升，均值接近去年同期水平，供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)河北、山西礦難對(duì)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)造成不利影響，但考慮到內(nèi)礦總庫(kù)存處在歷史高位，預(yù)計(jì)影響有限鋼廠復(fù)產(chǎn)提振需求，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，疏港量上升幅度明顯，港口庫(kù)存環(huán)比下降據(jù)鋼聯(lián)披露，唐山燒結(jié)限產(chǎn)，受限鋼廠鐵水產(chǎn)量占比全市47.8%成材成交放量明顯，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐盤面偏強(qiáng)運(yùn)行，但考慮鋼廠利潤(rùn)偏低，預(yù)計(jì)反彈空間不大，維持震蕩走勢(shì)為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：預(yù)計(jì)鐵礦石反彈空間不大

唐山豐潤(rùn)區(qū)延長(zhǎng)全域臨時(shí)性疫情管制，抑制鐵礦需求基本面上，到港量環(huán)比修復(fù)，但均值仍處在中等偏下水平；發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升，均值接近2020年同期水平，供應(yīng)逐步恢復(fù)河北、山西礦難對(duì)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)造成不利影響，但考慮到內(nèi)礦總庫(kù)存處在歷史高位，預(yù)計(jì)影響有限鋼廠復(fù)產(chǎn)提振需求，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，但在疏港量大幅下滑的情況下，鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升的幅度有限主產(chǎn)區(qū)疫情再起，需求受到抑制，疊加供需錯(cuò)配問題環(huán)比修復(fù)，盤面價(jià)格支撐力度較弱；但節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)邏輯未改，考慮到鋼廠利潤(rùn)偏低與地產(chǎn)對(duì)終端需求的拖累，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢(shì)為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石反彈空間不大

基本面上，到港量環(huán)比上升，發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，關(guān)注后期供應(yīng)回升幅度主流礦山維持穩(wěn)定運(yùn)行，疊加印度出口關(guān)稅存在取消預(yù)期，鐵礦下半年供應(yīng)寬松預(yù)期未改鋼廠復(fù)產(chǎn)提振需求，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，鋼廠進(jìn)口礦廠庫(kù)維持低位運(yùn)行，終端需求偏弱，鋼廠補(bǔ)庫(kù)以剛需為主疏港量下降幅度較大，港口庫(kù)存環(huán)比上升在鋼廠復(fù)產(chǎn)背景下，鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升，但疏港量觸頂回落，港口庫(kù)存累庫(kù)，鐵水繼續(xù)上漲的空間有限隨著后期供應(yīng)逐步恢復(fù)與鐵水產(chǎn)量回落，鐵礦價(jià)格重心或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性下移；考慮到盤面貼水較大，旺季鋼材需求有環(huán)比改善預(yù)期，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢(shì)為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢(shì)為主

鐵礦階段性供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦后期將跟隨鋼材價(jià)格走勢(shì)為主，旺季需求有環(huán)比改善預(yù)期，1月貼水較大，但考慮到地產(chǎn)對(duì)終端需求的拖累，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢(shì)為主

機(jī)構(gòu)

鐵礦石期貨上漲，鋼價(jià)漲跌空間不大

8月11日，期螺2210合約早盤窄幅震蕩，午收4077跌0.10%；期卷2210合約早盤窄幅震蕩，午收4037漲0.10% 8月11日，鐵礦石2301合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收737.5漲1.79% 8月11日，焦煤2209合約早盤震蕩偏弱，午收2122跌0.89%；焦炭2209合約早盤震蕩走弱，午收2880跌1.40% 截至發(fā)稿，期螺主力合約報(bào)4077元/噸，較上海市場(chǎng)20mm三級(jí)抗震螺紋鋼（理計(jì)）貼水83元/噸；全國(guó)31個(gè)主要城市中，上海、南京、合肥、太原、沈陽(yáng)、昆明、蘭州、呼和浩特等市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格下跌10-60元/噸，其他半數(shù)市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。

期評(píng)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石短期上行空間有限

鐵礦：現(xiàn)貨弱勢(shì)壓制，短期上行空間有限前期交易邏輯圍繞高爐廠的利潤(rùn)修復(fù)和對(duì)于后期可能出現(xiàn)的復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)預(yù)期，但鋼廠實(shí)際復(fù)產(chǎn)情況兌現(xiàn)較差，強(qiáng)預(yù)期沒有得到充分證實(shí)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求仍顯疲弱因此現(xiàn)貨價(jià)格依然弱勢(shì)運(yùn)行，基差大幅縮窄，或?qū)⒁种破趦r(jià)上升空間黑色品種交易避險(xiǎn)情緒較為濃厚

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：鐵礦還有下跌的空間，建議700上方的空間繼續(xù)持有

【鐵礦石】偏空 【市場(chǎng)焦點(diǎn)】7月4日-7月10日中國(guó)47港到港總量2893.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加570.4萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2829.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加603.5萬(wàn)噸需求端，隨著鋼廠檢修范圍擴(kuò)大，五大品種鋼材總產(chǎn)量連續(xù)四周下降，原燃料需求見頂回落港口開啟壘庫(kù)周期，疊加粗鋼壓減預(yù)期，進(jìn)口礦價(jià)格壓力重重 【操作建議】鋼價(jià)沒有止跌跡象，鐵礦還有下跌的空間，建議700上方的空間繼續(xù)持有。

機(jī)構(gòu)

每日鋼市：鐵礦石期貨漲超5%，鋼價(jià)震蕩筑底后仍有反彈空間

一、鋼材期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格 5月20日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)上漲為主，唐山鋼坯出廠價(jià)格漲20報(bào)4510元/噸。

觀點(diǎn)