Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

概述 上半年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)出先漲后跌的走勢(shì)，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為下跌。

年報(bào)

“2025 第八屆環(huán)渤海鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)”圓滿(mǎn)落幕

最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師 朱克東對(duì)于《2025上半年鐵礦石市場(chǎng)回顧及下半年展望》進(jìn)行了主題演講，他闡述2025年以來(lái)鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)以及盈利率維持相對(duì)高位，國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)較為積極的觀點(diǎn)，接著對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了展望，以及對(duì)近期熱點(diǎn)專(zhuān)題做了介紹。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel半年報(bào)：2025下半年山西建筑鋼材價(jià)格或先抑后揚(yáng)

4、原料價(jià)格下移 鋼廠成本支撐減弱 圖6：鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖 2025上半年鐵礦石價(jià)格指數(shù)下跌10.7%，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)下跌31.5%，原料端價(jià)格震蕩下移，使得鋼材成本支撐較弱，鋼廠在維持低庫(kù)運(yùn)行下，建筑鋼材價(jià)格不斷下行。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025下半年遼寧建筑鋼材價(jià)格或先抑后揚(yáng)

不過(guò)基建項(xiàng)目的進(jìn)展值得關(guān)注，在一定程度上給市場(chǎng)注入了的穩(wěn)定劑比如沈陽(yáng)金融城、南塔科技人才服務(wù)園區(qū)等項(xiàng)目、打造東北亞區(qū)域金融中心、沈陽(yáng)地鐵3號(hào)線東段完成隧道和軌道鋪設(shè)、6號(hào)線和9號(hào)線二期把所有車(chē)站主體建好、10號(hào)線二期啟動(dòng)6個(gè)車(chē)站施工、大連金州灣國(guó)際機(jī)場(chǎng)、大連長(zhǎng)?？绾４髽虻纫淮笈?xiàng)目集中開(kāi)工，其托底鋼材行業(yè)的作用愈加明顯 3、原料價(jià)格下移 鋼廠利潤(rùn)高位 圖6：鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖 圖7：國(guó)內(nèi)螺紋鋼高爐、電爐成本及利潤(rùn)變化（單位：元/噸） 2025上半年鐵礦石價(jià)格指數(shù)下跌10.7%，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)下跌31.5%，原料端價(jià)格震蕩下移，鋼材成本支撐較弱。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025下半年西北地區(qū)廢鋼價(jià)格震蕩下行

具體來(lái)看，一二月廢鋼價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，但春節(jié)后由于鋼廠多有補(bǔ)庫(kù)需求，且鋼廠利潤(rùn)逐漸恢復(fù)，多漲價(jià)吸貨一波，廢鋼價(jià)格小幅上行，廢鋼價(jià)格達(dá)到上半年最高點(diǎn)2100元/噸三月成品材去庫(kù)速度緩慢，期螺表現(xiàn)不佳，廢鋼市場(chǎng)價(jià)格又以窄幅下行為主四月受加征關(guān)稅影響，廢鋼價(jià)格大幅下跌，但隨著價(jià)格的超跌，鋼廠到貨欠佳，開(kāi)始小幅拉漲，市場(chǎng)廢鋼價(jià)格呈下行趨勢(shì)五一歸來(lái)，廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，主因成材需求不佳，成材價(jià)格大幅下跌，同時(shí)鐵礦石、煤焦等原材料價(jià)格下跌，進(jìn)而拖累廢鋼價(jià)格，廢鋼價(jià)格達(dá)到上半年最低點(diǎn)1880元/噸。

年報(bào)

5月鋼市將迎需求強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換！鋼價(jià)或延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)

”東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，若把時(shí)間周期拉長(zhǎng)到二季度末，鋼材供應(yīng)大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場(chǎng)大概率是一個(gè)去利潤(rùn)的過(guò)程，價(jià)格或仍延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)預(yù)計(jì)螺紋鋼運(yùn)行區(qū)間在每噸3000至3300元，熱卷運(yùn)行區(qū)間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來(lái)看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會(huì)見(jiàn)到上半年頂部，且多數(shù)鋼廠已經(jīng)處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)向上空間也不大。

鋼材

Mysteel：悲觀者的終章，樂(lè)觀者的起點(diǎn)——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

結(jié)合前文提及，國(guó)內(nèi)鋼材需求在今年上半年大概率出現(xiàn)慣性下滑，這也將提高觸發(fā)黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求負(fù)反饋邏輯的概率，而高庫(kù)存、高供給、高利潤(rùn)的鐵礦石無(wú)疑將成為帶領(lǐng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)供需再平衡過(guò)程的“天選之子” 目前鋼價(jià)的糾結(jié)走勢(shì)是市場(chǎng)矛盾的體現(xiàn)，供需再平衡的過(guò)程也是消除基本面矛盾的過(guò)程，供不應(yīng)求向上調(diào)整，供過(guò)于求向下調(diào)整，現(xiàn)階段無(wú)疑向下調(diào)整的概率更大，但與去年不同的是，筆者認(rèn)為2025年不具備長(zhǎng)期下跌的基礎(chǔ)，即便下跌或者深跌也有基礎(chǔ)短周期內(nèi)快速修復(fù)甚至反轉(zhuǎn)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（1.20-1.24）

庫(kù)存增加主要原因?yàn)楸局芏鄶?shù)鋼企節(jié)前補(bǔ)庫(kù)完畢，庫(kù)存增加 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）1月20日：1月LPR按兵不動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)2025年上半年降息或可落地 （2）1月21日：2024年中國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)1256萬(wàn)人 （3）1月22日：美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變的概率為99.5% 國(guó)內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）1月22日:2024年河北鋼材出口375.2億元 （2）1月23日:中鋼協(xié)：1月中旬重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存量1293萬(wàn)噸 （3）1月23日:中鋼協(xié)：1月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)207.2萬(wàn)噸 海外行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）1月21日:必和必拓2024年四季度鐵礦石總產(chǎn)量7307.1萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.1% （2）1月23日:福德士河（Fortescue）2024年四季度鐵礦石產(chǎn)量6190萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12% 下周預(yù)測(cè) Mysteel針對(duì)節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中鋼廠客戶(hù)有12.5%認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，87.5%客戶(hù)認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)穩(wěn)。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel年報(bào)：2025年鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)下移

但節(jié)奏上仍會(huì)表現(xiàn)為上半年海外需求尚未釋放時(shí)會(huì)有同比增量，下半年海外需求充分釋放后會(huì)有同比減量，全年進(jìn)口量同比預(yù)計(jì)小幅增加 5、鐵礦石價(jià)格：將中國(guó)鐵礦石供需差和價(jià)格進(jìn)行擬合，可以看到鐵礦石供需差（現(xiàn)實(shí)與預(yù)期）和其他因素一起影響鐵礦石價(jià)格；全年鐵礦石價(jià)格走勢(shì)或呈現(xiàn)出正弦特征，價(jià)格中樞前高后低，2024年底全產(chǎn)業(yè)鏈的偏悲觀情緒導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)力度有限，而國(guó)內(nèi)宏觀政策已經(jīng)持續(xù)發(fā)力，意味著2025年上半年鋼鐵下游可能出現(xiàn)較大的供需錯(cuò)配，疊加全球鐵礦石發(fā)運(yùn)季節(jié)性淡季情況下，鐵礦石需求有望延續(xù)季節(jié)性的提產(chǎn)過(guò)程，進(jìn)而支撐鐵礦石價(jià)格上漲。

年報(bào)

分析人士：2025年鐵礦石供需偏寬松

中長(zhǎng)期看，鐵礦石自身基本面仍面臨需求轉(zhuǎn)弱、供給放量且港口庫(kù)存高企的局面而成材端由于用鋼需求周期性下滑，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成一定壓制 “2025年鐵礦石供需延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，價(jià)格中樞將繼續(xù)下移至100美元／噸，預(yù)計(jì)波動(dòng)范圍85~115美元／噸明年上半年宏觀政策相對(duì)集中，且礦石供應(yīng)增量更多體現(xiàn)在下半年，礦價(jià)走勢(shì)前高后低，月間價(jià)差以及內(nèi)外盤(pán)價(jià)差或進(jìn)一步壓縮”程鵬說(shuō)

原料

基本面不佳，黑色系商品期貨弱勢(shì)恐難改

長(zhǎng)期而言，鐵礦石供應(yīng)增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)形成 煤炭方面，胡萬(wàn)斌表示，今年一季度，受山西省煤礦安全檢查力度加強(qiáng)影響，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量同比降幅超過(guò)10%不過(guò)，二季度以來(lái)，隨著煤礦產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)和釋放，焦煤產(chǎn)量持續(xù)回升目前，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量已經(jīng)從上半年同比下降的狀態(tài)轉(zhuǎn)為同比增長(zhǎng)的狀態(tài)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力不斷加大 基于上述分析，胡萬(wàn)斌認(rèn)為，從近期影響黑色系商品走勢(shì)的兩大因素來(lái)看，需求下行和成本下移態(tài)勢(shì)短期恐難改變，因此短期價(jià)格大概率延續(xù)下跌走勢(shì)。

鋼材

必和必拓：鐵礦石供大于求的局面或?qū)⒊掷m(xù)到2025年

上半年來(lái)看，黑色市場(chǎng)基本面總體承壓，供應(yīng)過(guò)剩，需求減弱，庫(kù)存總體呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)具體來(lái)看，金屬價(jià)格表現(xiàn)優(yōu)于鋼鐵原料價(jià)格，鐵礦和煉焦煤價(jià)格整體呈窄幅震蕩走勢(shì)，這主要受終端需求疲軟和庫(kù)存壓力過(guò)高限制，價(jià)格進(jìn)入下行通道 BHP預(yù)測(cè)，短期來(lái)看，全球鋼鐵市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入調(diào)整周期，2024年鐵礦石市場(chǎng)將承壓運(yùn)行，庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，供大于求的局面或?qū)⒊掷m(xù)到2025年。

主編視角

2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場(chǎng)發(fā)展大會(huì)暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)同期會(huì)議之“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿(mǎn)落幕

同時(shí)，介紹了浦發(fā)銀行的業(yè)務(wù)品種，包括全品種代理6大行業(yè)，16項(xiàng)衍生品中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)，具備創(chuàng)新領(lǐng)先、經(jīng)驗(yàn)豐富、渠道廣泛等多種清算服務(wù)特色 最后是由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石高級(jí)分析師陳冠因先生發(fā)表演講，演講主題是《黑色市場(chǎng)回顧和四季度前瞻》 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石高級(jí)分析師陳冠因 他表示2024年上半年，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一波三折，重心逐漸下移，整體呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。

鐵礦會(huì)展

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中小幅上漲

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 8月27日，全國(guó)主港鐵礦石成交115.30萬(wàn)噸，環(huán)比增25.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交13.12萬(wàn)噸，環(huán)比減12.1% 上海優(yōu)化新出讓商品住房用地套型供應(yīng)結(jié)構(gòu) 詳情>> 綠城中國(guó)回應(yīng)毛利率走勢(shì)，上半年計(jì)提資產(chǎn)減值大幅增加 詳情>> 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、昨日夜盤(pán)螺紋主力合約收盤(pán)價(jià)3263元/噸，期現(xiàn)價(jià)差7元/噸。

早評(píng)

2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場(chǎng)發(fā)展大會(huì)暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿(mǎn)落幕

首先由冶金工業(yè)信息中心副主任（主持工作）付靜發(fā)表主題演講，演講主題是《鋼鐵極致能效工程探索實(shí)踐與工作進(jìn)展》，她主要對(duì)鋼鐵極致能效工程進(jìn)展、兩個(gè)閉環(huán)推進(jìn)體系以及下一步工作要點(diǎn)進(jìn)行解讀 冶金工業(yè)信息中心副主任（主持工作）付靜 接下來(lái)，由河北省非煤礦山發(fā)展中心主任李鳳海作《河北省鐵礦行業(yè)生產(chǎn)建設(shè)現(xiàn)狀及后期市場(chǎng)發(fā)展展望》主題演講，他主要對(duì)河北省固體礦山生產(chǎn)建設(shè)總體情況、上半年全省采礦業(yè)投資效益、鐵礦石生產(chǎn)供需和市場(chǎng)運(yùn)行情況以及未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行走勢(shì)進(jìn)行詳細(xì)解讀。

鐵礦會(huì)展

郭斌：加快建設(shè)可持續(xù)鐵礦石供應(yīng)鏈，服務(wù)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

此外，郭斌還回顧了今年上半年鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行情況，介紹了中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)在提升資源保障力方面的主要工作 上半年鐵礦產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈呈現(xiàn)“四化”特點(diǎn) 郭斌介紹，上半年，國(guó)際鐵礦石價(jià)格走勢(shì)大致分為3個(gè)階段，主要表現(xiàn)為“下跌—反彈—再下跌”的“N”形走勢(shì)。

聚焦

郭斌：提升資源保障力和市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，助力鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

7月31日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)六屆八次理事（擴(kuò)大）會(huì)議在雄安新區(qū)召開(kāi)會(huì)上，中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司總經(jīng)理、黨組副書(shū)記郭斌發(fā)表講話 首先，郭斌介紹了上半年國(guó)際鐵礦石價(jià)格走勢(shì)，并從五個(gè)方面回顧了2024年上半年鐵礦石市場(chǎng)一是上半年鋼廠利潤(rùn)依然被高礦價(jià)侵蝕，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配嚴(yán)重不均；二是我國(guó)鐵礦石真實(shí)需求下降，投機(jī)性需求卻上升；三是上半年產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈具有國(guó)產(chǎn)資源替代化、進(jìn)口來(lái)源多元化、現(xiàn)貨交易平臺(tái)化、煉鐵原料低品化四個(gè)特點(diǎn)；四是鐵礦石工作委員會(huì)積極發(fā)揮作用。

爐料

Mysteel早報(bào)：遼寧建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行

美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)表示，如果抗擊通貨膨脹繼續(xù)取得想要的進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年9月會(huì)議上宣布降息 3、7月31日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)六屆八次理事（擴(kuò)大）會(huì)議在雄安新區(qū)召開(kāi)會(huì)上，中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司總經(jīng)理、黨組副書(shū)記郭斌發(fā)表講話首先，郭斌介紹了上半年國(guó)際鐵礦石價(jià)格走勢(shì)，并從五個(gè)方面回顧了2024年上半年鐵礦石市場(chǎng)一是上半年鋼廠利潤(rùn)依然被高礦價(jià)侵蝕，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配嚴(yán)重不均；二是我國(guó)鐵礦石真實(shí)需求下降，投機(jī)性需求卻上升；三是上半年產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈具有國(guó)產(chǎn)資源替代化、進(jìn)口來(lái)源多元化、現(xiàn)貨交易平臺(tái)化、煉鐵原料低品化四個(gè)特點(diǎn)；四是鐵礦石工作委員會(huì)積極發(fā)揮作用。

早評(píng)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓格局未改

考慮到需求進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)，難以持續(xù)去庫(kù) 【觀點(diǎn)】五大材減產(chǎn)去庫(kù)，表需維持下降，鐵礦石需求端承壓格局未改基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來(lái)看，供應(yīng)端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫(kù)存小幅去庫(kù)進(jìn)入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫(kù)存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動(dòng)盡管7月估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石維持高位運(yùn)行，若鐵水見(jiàn)頂持續(xù)下滑，盤(pán)面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期區(qū)間震蕩對(duì)待，參考730-780

考慮到需求進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)，難以持續(xù)去庫(kù) 【觀點(diǎn)】宏觀情緒環(huán)比修復(fù)，礦價(jià)跟隨黑色金屬走強(qiáng)基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來(lái)看，供應(yīng)端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量基本持平，庫(kù)存高位累庫(kù)進(jìn)入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫(kù)存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動(dòng)盡管7月估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石庫(kù)存再創(chuàng)新高，若鐵水見(jiàn)頂下滑，主力合約仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況。

機(jī)構(gòu)