Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價格震蕩下行

展望六月份，鐵礦石基本面將被打破，各環(huán)節(jié)總庫存或?qū)⒋蠓蹘?；進(jìn)入六月份，受礦山“財年末”或“半年末”沖量的影響，進(jìn)口鐵礦石發(fā)運環(huán)比將出現(xiàn)大幅增加，沖量的部分主要發(fā)給中國，同時國內(nèi)進(jìn)口礦也是生產(chǎn)達(dá)到頂峰，產(chǎn)量回到年內(nèi)高位水平；而需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱；供強(qiáng)需弱，鐵礦石各環(huán)節(jié)庫存將大幅累庫；此外，成材端也將面臨下游需求季節(jié)性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存開始累庫，整個黑色市場處于偏弱的狀態(tài)，鐵礦石價格或?qū)⒓铀傧碌A(yù)計全月的62指數(shù)均價在95美金左右，如成材端累庫超預(yù)期的話，全月單日最低價格存在跌破90美金的風(fēng)險。

主編視角

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的基本面態(tài)勢，在黑色系產(chǎn)品中表現(xiàn)最為堅挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預(yù)期，與此同時，受美國對全球加征關(guān)稅以及中國關(guān)稅政策動態(tài)調(diào)整的影響，市場對后市的預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，致使整個黑色市場價格大幅下挫鐵礦石價格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預(yù)期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強(qiáng)格局，且減產(chǎn)預(yù)期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤成為黑色系市場操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價格在黑色系中的降幅相對較小。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石市場情緒走弱，但供減需增基本面未改

12月鐵礦石進(jìn)口總量為9085.9萬噸，環(huán)比下降799.1萬噸，同比上升478.9萬噸；12月累計進(jìn)口量為11.07萬噸，同比下降1745.6萬噸 【庫存】港口庫存13927.9萬噸，較上周四-72.7萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+115.84 【觀點】宏觀不及預(yù)期，市場情緒走弱，但供減需增基本面未改基本面上，供應(yīng)季節(jié)性下降，需求短期內(nèi)受環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼廠庫存水平偏低。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀政策提振市場信心，鐵礦石基本面弱勢未改

【庫存】本期疏港量環(huán)比下降8.8萬噸至283.8萬噸；港口庫存環(huán)比周二上升118.6萬噸至13484.6萬噸 【觀點】宏觀政策提振市場信心，盤面上漲，但現(xiàn)實偏弱拖累1月合約，1-5價差下跌基本面上，供增需減格局未變周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量處在中等水平，發(fā)運量處在中等偏上水平，符合供應(yīng)寬松預(yù)期海外礦山穩(wěn)定運行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，國產(chǎn)礦產(chǎn)量有上升預(yù)期，疊加印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，供應(yīng)有寬松預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石供增需減，基本面偏弱限制盤面上升幅度

10月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降473.5萬噸至9497.5萬噸，同比上升336.5萬噸；10月累計進(jìn)口量同比下降1656.5萬噸至9.18億噸 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降2.4萬噸至292.62萬噸；港口庫存環(huán)比周四上升47萬噸至13366.1萬噸 【觀點】供增需減，基本面偏弱限制盤面上升幅度基本面上，供強(qiáng)需弱格局未變周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量與發(fā)運量均值仍處在中等偏上水平，符合供應(yīng)寬松預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面弱勢未改

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉762元/噸，超特粉625元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為820元/噸和802元/噸超特粉夜盤基差與基差率為32.8元/噸和4.09% 【需求】需求觸底反彈，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升0.25萬噸至222.81萬噸鋼廠補(bǔ)庫逐漸兌現(xiàn)，日均疏港量環(huán)比上升15.73萬噸至299.57萬噸，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比上升50.16萬噸至9148.12萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，但降幅較??；港口庫存持續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量13565.79萬噸，較上周一增加274.81萬噸；47港庫存總量14112.79萬噸，周環(huán)比增加235.81萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，降幅環(huán)比下降；港口庫存持續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13290.98萬噸，環(huán)比上升43.40萬噸；日均疏港量260.71萬噸，環(huán)比下降13.58萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，降幅環(huán)比下降；港口庫存持續(xù)累庫，但較周一環(huán)比下降；Mysteel統(tǒng)計45港庫存13194.55萬噸，環(huán)比上升166.26萬噸，較周一環(huán)比下降53.03萬噸；日均疏港量260.71萬噸，環(huán)比下降13.58萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面維持震蕩偏弱運行

供需格局逆轉(zhuǎn)，鐵礦石港口庫存維持累庫趨勢，價格重心逐漸下移考慮到基差水平已恢復(fù)至正常水平，預(yù)計盤面回歸基本面維持震蕩偏弱運行 建議：空單持有

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，港口庫存累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13247.58萬噸，環(huán)比上升219.29萬噸；日均疏港量274.29萬噸，環(huán)比下降14.46萬噸 【觀點】到港量上升幅度較大，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格， 建議空單持有

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計值為53574.8，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，港口庫存累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13028.29萬噸，環(huán)比上升373.67萬噸；日均疏港量274.29萬噸，環(huán)比下降14.46萬噸 【觀點】到港量上升幅度較大，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進(jìn)口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】本期疏港量環(huán)比上升，但由于本期到港量上升幅度較大，港口庫存類庫幅度再次擴(kuò)大Mysteel統(tǒng)計45港庫存12874萬噸，環(huán)比上升219萬噸；日均疏港量288.75萬噸，環(huán)比上升5.62萬噸 【觀點】到港量上升幅度明顯，港口庫存繼續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進(jìn)口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】本期疏港量環(huán)比上升，但由于本期到港量上升幅度較大，港口庫存類庫幅度再次擴(kuò)大Mysteel統(tǒng)計45港庫存12874萬噸，環(huán)比上升219.38萬噸；日均疏港量288.75萬噸，環(huán)比上升5.62萬噸 【觀點】到港量上升幅度明顯，港口庫存繼續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

基本面上，本期發(fā)運量與到港量環(huán)比下降，但高于上月月度均值及季度均值，鐵礦石供應(yīng)有上升預(yù)期需求端日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，疏港量繼續(xù)下降，港口庫存持續(xù)累庫此外，鋼廠檢修數(shù)量逐步增加，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，目前全國共有34座在檢高爐，預(yù)計涉及鐵水日產(chǎn)量10.33萬噸，持續(xù)抑制鐵礦石需求；終端需求較弱，限制反彈幅度，預(yù)計鐵礦維持偏弱運行操作建議：空單持有

晨報速遞

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進(jìn)口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】疏港量繼續(xù)下降；港口庫存繼續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存12713.04萬噸，環(huán)比上升87.54萬噸；日均疏港量283.13萬噸，環(huán)比下降11.42萬噸 【觀點】鐵礦石需求下降，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存累庫，基本面走弱利空價格

5月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進(jìn)口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】疏港量繼續(xù)下探；港口庫存環(huán)比上漲，進(jìn)入累庫階段Mysteel統(tǒng)計45港庫存12625.50萬噸，環(huán)比上升53.93萬噸；日均疏港量283.13萬噸，環(huán)比下降11.42萬噸 【觀點】鐵礦石需求下降，港口庫存累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面向好，預(yù)計價格維持震蕩偏弱

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉+18至925元/噸，金布巴粉+16至821元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和金布巴粉倉單成本分別為1016.4元和915.5元/噸，夜盤基差與基差率為92元/噸和10.10% 【需求】日均鐵水+1.35至239.53萬噸鐵礦石需求呈現(xiàn)環(huán)比上升趨勢，4月全國粗鋼產(chǎn)量9278萬噸，環(huán)比上升5%，同比下降5%；生鐵產(chǎn)量7678萬噸，環(huán)比上升7%，同比上升1%。

策略研究

鐵礦石期貨一度跌超6%創(chuàng)4個月新低，基本面轉(zhuǎn)弱，價格或重回下跌通道

8月5日國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約暴跌，盤中跌幅一度超6%，創(chuàng)4月初以來新低市場人士稱，粗鋼限產(chǎn)政策使得對原材料鐵礦石的需求不斷走弱，預(yù)計鐵礦石價格將重回下跌通道 市場人士同時透露，5日開盤后，鐵礦石期貨主力合約延續(xù)前日夜盤跌勢進(jìn)一步走低，并帶動現(xiàn)貨價格大跌，截至5日收盤，大商所鐵礦石期貨主力2201合約跌4.72%，收報每噸888.5元，青島港進(jìn)口鐵礦石報價下跌40-60元/噸。

爐料

一德期貨：基本面支撐走弱 鐵礦石09合約有望回到800元附近甚至更低

不過反過來看，目前又變成了時間賽跑游戲，爐料坍塌抑制了成材的上漲，但是鋼廠虧損的邊際也看不到，短期鐵水產(chǎn)量季節(jié)性下滑，也未超出市場預(yù)期，那么節(jié)后需求啟動，部分品種緊缺的現(xiàn)實并沒有緩解，空頭持倉時間有限，短期又過于擁擠，那么節(jié)前走還是不走就成了空頭的首要問題 需要注意的是，鐵礦石一季度海外供應(yīng)下滑不足，基本面的支撐確實是走弱的，從品種上看多配的價值已經(jīng)降低，但礦石由于今年增量在巴西和非主流地區(qū)，會再次變成遠(yuǎn)看是總量矛盾，近看是結(jié)構(gòu)矛盾，不太具有長期擴(kuò)大貼水的基礎(chǔ)，因此考慮到今年供應(yīng)增量集中在下半年，疊加前期邏輯減弱，09合約鐵礦石有望回到800元附近甚至更低。

爐料