寶城期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

國(guó)慶節(jié)后，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格由前期強(qiáng)勢(shì)上行轉(zhuǎn)為高位回落，其中鐵礦石主力合約較高點(diǎn)回落11.66%，已回吐前期大部分漲幅現(xiàn)貨跟隨期貨走勢(shì)為主，鐵礦石價(jià)格指數(shù)較前期高點(diǎn)下跌7.3%目前來(lái)看，伴隨著國(guó)內(nèi)政策利好效應(yīng)趨弱，黑色金屬市場(chǎng)交易邏輯逐步轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)端，雖然目前鐵礦石需求表現(xiàn)尚可，但并未帶來(lái)基本面實(shí)質(zhì)性改善，高庫(kù)存局面未變，現(xiàn)實(shí)邏輯主導(dǎo)下，礦價(jià)仍承壓運(yùn)行 利好效應(yīng)邊際減弱 前期支撐黑色市場(chǎng)上行的主邏輯是國(guó)內(nèi)宏觀政策利好。

原料

短期鋼企復(fù)產(chǎn)支撐礦價(jià) 后期高庫(kù)存將壓制價(jià)格

國(guó)慶節(jié)后鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格呈沖高回落走勢(shì)，主要原因是宏觀預(yù)期頻繁擾動(dòng)導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)劇烈，在樂(lè)觀預(yù)期過(guò)高及預(yù)期落空下，價(jià)格自高位持續(xù)調(diào)整國(guó)慶節(jié)前國(guó)內(nèi)貨幣增量政策密集發(fā)布且市場(chǎng)對(duì)后期財(cái)政政策預(yù)期較高，疊加國(guó)慶節(jié)假期期間外圍金融市場(chǎng)樂(lè)觀氛圍持續(xù)蔓延及鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，國(guó)慶節(jié)后黑色系期貨價(jià)格集體大幅高開但10月8日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上國(guó)家發(fā)展改革委在介紹"系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向上結(jié)構(gòu)向優(yōu)、發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好"有關(guān)情況時(shí)對(duì)"增量政策"表述較少，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒大幅回落。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)尚未企穩(wěn)，基建、制造業(yè)需求對(duì)沖效果不佳，黑色系價(jià)格整體呈現(xiàn)螺旋式下跌趨勢(shì)，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格重心在外礦供給持續(xù)高位、國(guó)內(nèi)需求下滑和庫(kù)存增長(zhǎng)格局下整體跟隨鋼材價(jià)格不斷下移 期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格連續(xù)5個(gè)月下跌，9月份跌幅繼續(xù)擴(kuò)大截至9月18日，大商所鐵礦石期貨主力合約2501收盤價(jià)格為675.0元/噸，相比8月底下跌79.0元/噸，跌幅達(dá)10.5%；日照港Pb粉現(xiàn)貨（濕噸）成交價(jià)為681元/噸，相比8月底下跌65.0元/噸，跌幅達(dá)8.7%。

原料

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 8月5日，全國(guó)主港鐵礦石成交77.40萬(wàn)噸，環(huán)比減22.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交13.07萬(wàn)噸，環(huán)比增4.8% Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼價(jià)或震蕩偏弱 https://news.mysteel.com/a/24080517/EDE9EB173B1F557F.html Mysteel月報(bào)：8月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格有望筑底反彈 https://news.mysteel.com/a/24080520/C3701ACB5FA92133.html 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價(jià)3359元/噸，期現(xiàn)價(jià)差81元/噸。

早評(píng)

寶城期貨：螺紋鋼延續(xù)低位震蕩

高發(fā)運(yùn)情況下，國(guó)內(nèi)港口到貨同樣攀升，因而鐵礦石供應(yīng)維持高位 綜上所述，前期市場(chǎng)情緒回暖疊加原料端走強(qiáng)，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格低位有所企穩(wěn)，但淡季螺紋鋼供應(yīng)不斷回升，而需求表現(xiàn)較為疲弱，弱勢(shì)基本面并未改善，后市鋼價(jià)將承壓運(yùn)行基于國(guó)內(nèi)政策的利好預(yù)期，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將延續(xù)低位震蕩態(tài)勢(shì)（作者單位：寶城期貨）

鋼材

Mysteel早報(bào)：黑色期貨夜盤飄綠 預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)焊管價(jià)格或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行

市場(chǎng)方面，昨日黑色系期貨盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，部分市場(chǎng)焊管現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，在期現(xiàn)價(jià)格雙雙走弱以及需求端韌性不足的局面下，焊管現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，商家心態(tài)謹(jǐn)慎目前消息面屬于空窗期，加之基本面偏弱，成本端支撐亦有所松動(dòng)，對(duì)成材支撐作用減弱原料方面，昨日唐山355帶鋼市場(chǎng)價(jià)格3630元/噸，較上一交易日小幅下跌10元/噸綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格或以穩(wěn)為主，不排除個(gè)別市場(chǎng)價(jià)格或有小幅下跌可能 【樣本說(shuō)明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價(jià)格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價(jià)格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價(jià) 5.熱軋板卷采取4.75mm價(jià)格 。

每日分析

[PVC]：隆眾早訊--周四版

　國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，純堿大漲7%，鐵礦石、焦煤、玻璃漲超3%，焦炭漲超2%；跌幅方面，對(duì)二甲苯（PX）跌超1%，菜粕、豆二、低硫燃料油（LU）跌近1% 商品夜盤大面積“飄紅” 純堿領(lǐng)頭暴漲7.38% 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)刻到來(lái)了？ 國(guó)家發(fā)改委重磅發(fā)聲！事關(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、民間投資、低空經(jīng)濟(jì)等 中信建投：房地產(chǎn)銷售降幅邊際收窄 政策有望緩釋下滑壓力 華泰證券：基建投資繼續(xù)提速 關(guān)注低估值央國(guó)企和C端建材等板塊 中信建投：煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備制度發(fā)布 保障煤電發(fā)揮支撐調(diào)節(jié)作用 國(guó)內(nèi)紙漿期現(xiàn)價(jià)格一路上漲 龍頭企業(yè)有望迎估值修復(fù) 利率“倒掛”終結(jié) LPR改革以來(lái)房貸利率首度低于企業(yè)貸款利率 一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局 GDP超預(yù)期增長(zhǎng)5.3% 。

早間提示

Mysteel月報(bào)：需求帶動(dòng)鐵水復(fù)產(chǎn) 三月鐵礦指數(shù)均價(jià)環(huán)比或小幅上漲

截止2月28日，鐵礦石62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)117.1美元/干噸，較1月下跌11.15%，青島港PB粉價(jià)格911元/噸，環(huán)比1月下跌8.9%，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)差明顯收窄，月內(nèi)各品種即期進(jìn)口利潤(rùn)小幅走擴(kuò) 價(jià)格走勢(shì)方面，春節(jié)前，市場(chǎng)提前搶跑成材端需求偏弱的預(yù)期，原料與成材價(jià)格普跌；節(jié)后，雖然央行公布“降息”，國(guó)內(nèi)宏觀氛圍邊際轉(zhuǎn)暖，但是鐵礦石基本面發(fā)運(yùn)增量超預(yù)期、鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期以及海外宏觀美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延遲等多重利空因素導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格大幅下挫。

月報(bào)

每日鋼市：4家鋼廠降價(jià)，鐵礦石小漲，鋼價(jià)跌幅或有限

市場(chǎng)成交偏弱，全國(guó)各地復(fù)工率較低，市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，鋼材需求延續(xù)弱勢(shì)從庫(kù)存方面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存較大，庫(kù)存壓力明顯，多數(shù)地區(qū)出現(xiàn)價(jià)格暗降現(xiàn)象，多以成交回籠資金為主綜合來(lái)看，市場(chǎng)需求緩慢恢復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注宏觀消息以及下游情況預(yù)計(jì)8日國(guó)內(nèi)中厚板價(jià)格震蕩趨弱為主 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：3月7日，山東港口進(jìn)口鐵礦主流品種價(jià)格較上一工作日小幅上漲，累計(jì)上漲2-5。

觀點(diǎn)

鐵礦石價(jià)格高位整理

此外，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)同樣積極，全國(guó)126家礦山產(chǎn)能利用率和日均鐵精粉產(chǎn)量為67.43%、42.54萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)9.98個(gè)百分點(diǎn)、6.29萬(wàn)噸，增幅顯著且處于年內(nèi)高位 估值相對(duì)偏高 鐵礦石估值偏高，絕對(duì)價(jià)格和相對(duì)價(jià)格均處于高位，且利潤(rùn)顯著好于其他黑色系品種鐵礦石期貨指數(shù)為927.9元/噸，而鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CFR，62%FE）位于130美元/噸上方，期現(xiàn)價(jià)格均處于年內(nèi)高位并顯著高于去年同期水平。

爐料

鐵礦石承壓下行

11月，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)然而，筆者認(rèn)為，鐵礦石估值已然偏高，而短期盈利改善難以刺激鋼廠提產(chǎn)，鐵礦石需求將延續(xù)走弱，整體上供需格局轉(zhuǎn)弱，高位礦價(jià)風(fēng)險(xiǎn)逐步累積，后續(xù)將承壓下行 估值相對(duì)偏高 10月中旬，黑色金屬集體上行，各品種主力合約期價(jià)均錄得顯著上漲，支撐其上行核心邏輯是國(guó)內(nèi)宏觀政策利好預(yù)期首先是國(guó)務(wù)院增發(fā)萬(wàn)億特別國(guó)債，預(yù)示著明年財(cái)政將前置發(fā)力，政策信號(hào)意義強(qiáng)勁；其次是房地產(chǎn)利好政策持續(xù)推出；最后是“一攬子化債方案”的具體措施逐步落地，10月起大規(guī)模發(fā)行特殊再融資債券置換各類地方政府隱性債務(wù)，有效避免債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重地區(qū)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，緩解市場(chǎng)擔(dān)憂。

爐料

Mysteel：負(fù)反饋被中斷 政策加持下鋼材價(jià)格能否持續(xù)走強(qiáng)

但具體來(lái)看，進(jìn)口礦的使用比例有所下降，國(guó)產(chǎn)礦替代效應(yīng)開始顯現(xiàn)期貨方面，本周近遠(yuǎn)月合約集體上漲，合約間呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)，盤面走勢(shì)強(qiáng)于現(xiàn)貨目前鐵礦庫(kù)存較低，基差水平依然偏高，與宏觀預(yù)期形成共振，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 雙焦方面：焦煤期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)分化，供給端對(duì)焦煤價(jià)格的上行驅(qū)動(dòng)正在減弱，前期停產(chǎn)煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，本周國(guó)內(nèi)焦煤原煤產(chǎn)量繼續(xù)增加。

主編視角

大連商品交易所確認(rèn)協(xié)辦2023年全國(guó)廢鋼鐵大會(huì)

目前，大商所共有會(huì)員單位160家、有效客戶207萬(wàn)戶、交割庫(kù)527個(gè)、存管銀行16家2022年，大商所實(shí)現(xiàn)成交量23億手(單邊，下同)、成交額124萬(wàn)億元、日均持倉(cāng)量1217萬(wàn)手，其中:成交量位居全球衍生品交易所第9位，持倉(cāng)量居國(guó)內(nèi)交易所首位，是全球重要的農(nóng)產(chǎn)品及塑料、煤炭、鐵礦石期貨市場(chǎng)，日益充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的基礎(chǔ)功能，在服務(wù)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)和全球貿(mào)易等方面發(fā)揮積極作用 立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、融入新發(fā)展格局，大商所正深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神，堅(jiān)持服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新緊跟市場(chǎng)需求，圍繞產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)驅(qū)動(dòng)、生態(tài)圈建設(shè)三大主線，加快建設(shè)期貨現(xiàn)貨結(jié)合、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同、境內(nèi)境外連通的國(guó)際一流衍生品交易所。

廢鋼會(huì)展

大連商品交易所確認(rèn)協(xié)辦2023廢鋼全國(guó)行·兩湖區(qū)域廢鋼市場(chǎng)研討會(huì)

目前，大商所共有會(huì)員單位160家、有效客戶207萬(wàn)戶、交割庫(kù)527個(gè)、存管銀行16家2022年，大商所實(shí)現(xiàn)成交量23億手 (單邊，下同)、成交額124萬(wàn)億元、日均持倉(cāng)量1217萬(wàn)手，其中:成交量位居全球衍生品交易所第9位，持倉(cāng)量居國(guó)內(nèi)交易所首位，是全球重要的農(nóng)產(chǎn)品及塑料、煤炭、鐵礦石期貨市場(chǎng)，日益充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的基礎(chǔ)功能，在服務(wù)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)和全球貿(mào)易等方面發(fā)揮積極作用 立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、融入新發(fā)展格局，大商所正深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神，堅(jiān)持服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新緊跟市場(chǎng)需求，圍繞產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)驅(qū)動(dòng)、生態(tài)圈建設(shè)三大主線，加快建設(shè)期貨現(xiàn)貨結(jié)合、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同、境內(nèi)境外連通的國(guó)際一流衍生品交易所。

廢鋼會(huì)展

分析人士：期現(xiàn)強(qiáng)弱切換關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況

不過(guò)，國(guó)內(nèi)港口主流現(xiàn)貨品種9月價(jià)格均錄得上漲，其中PB粉價(jià)格為934元/濕噸，月度漲幅為2.09%，而最便宜交割品（進(jìn)口礦）折盤面價(jià)為977元/噸，9月累計(jì)上漲44元9月鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格表現(xiàn)為沖高回落，且現(xiàn)貨走勢(shì)要強(qiáng)于期貨，期價(jià)貼水幅度走擴(kuò) “國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格長(zhǎng)期維持貼水結(jié)構(gòu)，對(duì)比指數(shù)或新加坡鐵礦掉期來(lái)看，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格貼水指數(shù)在10%左右，處于過(guò)去5年中性水平近期鐵礦石期貨價(jià)格波動(dòng)較大，主要原因在于基本面供需緊平衡博弈盤面價(jià)格階段性高位，但國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格運(yùn)行較好，很好的實(shí)現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

爐料

Mysteel月報(bào)：6月電工鋼行情窄幅震蕩運(yùn)行

可以看出三大主流市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格明顯下跌，其中以廣州跌幅最明顯市場(chǎng)反饋看，隨著3月底國(guó)內(nèi)鋼材震蕩回落以來(lái)，無(wú)取向硅鋼價(jià)格跌幅較大，多地出現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛，虧損高達(dá)800元/噸，隨后鋼廠陸續(xù)出臺(tái)追補(bǔ)政策，貿(mào)易商虧損幅度有所緩解 三、爐料成本震蕩下行 硅鋼出廠指導(dǎo)價(jià)相繼下調(diào) 5月?tīng)t料價(jià)格的持續(xù)走弱，62%的鐵礦石價(jià)格下跌2美元，焦炭綜合價(jià)格指數(shù)下跌324個(gè)點(diǎn)，廢鋼價(jià)格下跌145個(gè)點(diǎn)。

品種月報(bào)

大商所舉行煤焦礦指定交割倉(cāng)庫(kù)會(huì)議

全年煤焦礦期貨交割量339萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)71%煤焦礦期現(xiàn)價(jià)格有效回歸，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性指標(biāo)均在0.9以上 在此基礎(chǔ)上，大商所堅(jiān)持“為群眾辦實(shí)事”，圍繞市場(chǎng)需求推動(dòng)合約規(guī)則以及交割等基礎(chǔ)制度完善，優(yōu)化交割布局，2022年在煤焦礦品種上增設(shè)6家交割庫(kù)后，煤焦礦品種交割庫(kù)總量達(dá)61家（法人口徑），覆蓋國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)，為企業(yè)提供充足的交割資源和便利的交割服務(wù)鐵礦石品種上，一是自2205合約起引入滾動(dòng)交割，全年鐵礦石滾動(dòng)交割占比57%，進(jìn)一步延長(zhǎng)了交割窗口期。

聚焦

中原期貨：螺紋鋼期價(jià)突破前高

鐵礦石自2022年11月以來(lái)持續(xù)上行，漲幅明顯超過(guò)成材，且今年以來(lái)鐵礦石內(nèi)外期現(xiàn)價(jià)格均快速上漲中期來(lái)看，隨著海外發(fā)運(yùn)量的逐步回升，鐵水產(chǎn)量沒(méi)有進(jìn)一步增長(zhǎng)空間，將對(duì)鐵礦石價(jià)格帶來(lái)一定程度的壓制此外，目前螺礦比在4.74附近，處于歷史同期的相對(duì)低位，反映出鐵礦石相對(duì)螺紋鋼存在高估的問(wèn)題，一旦需求不能如期兌現(xiàn)，負(fù)反饋之下，鐵礦石高位壓力會(huì)逐步加大，也將進(jìn)一步拖累成材價(jià)格 [海外風(fēng)險(xiǎn)事件影響加息預(yù)期] 黑色系具有明顯的周期性特點(diǎn)，也和國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密。

鋼材

Mysteel周報(bào)： 鐵水增速下降疊加鋼廠維持謹(jǐn)慎采購(gòu) 鐵礦石價(jià)格或仍有回調(diào)壓力（2.27-3.3）

引 言 本周黑色商品價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的鐵礦石與螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格相對(duì)上周五漲幅在1%附近。

進(jìn)口礦周評(píng)

鋼鐵企業(yè)積極“應(yīng)考”

春節(jié)后，在市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期的推動(dòng)下，鐵礦石指數(shù)反彈幅度近9%，尤其近一周漲勢(shì)凌厲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格不同程度上漲，引起監(jiān)管層等各方關(guān)注繼節(jié)前相關(guān)宏觀管理部門就加強(qiáng)鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管等多次表態(tài)后，2月17日晚間，大商所發(fā)布市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示公告：“近期，影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素較多，鐵礦石等品種價(jià)格波動(dòng)較大請(qǐng)各市場(chǎng)主體理性合規(guī)參與，防控風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行大商所將持續(xù)強(qiáng)化日常監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序。

鋼材