Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

概述 上半年進口鐵礦石價格呈現(xiàn)出先漲后跌的走勢，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為下跌。

年報

Mysteel：2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57.2% 情況進一步改善

原燃料方面，鐵礦石因為鐵水產量繼續(xù)抬升，導致高位運行，焦炭因為焦化廠虧損，累計提漲兩輪，落地一輪，共計提漲50-55元，廢鋼價格價格進一步下移，鋼價圍繞電爐鋼廠谷電成本波動 專家觀點： 對于2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：鋼廠產量水平總體不高，暫無集中到貨情況；需求端：需求水平低位運行，旺季不旺，淡季不淡，看不出明顯的淡旺季，房地產及基建需求表現(xiàn)不及預期，高端制造業(yè)表現(xiàn)較好；成本端：關稅戰(zhàn)及壓減產量相關消息導致除了焦炭以外的鐵礦石及原燃料價格水平有所下移，房地產及基建決定了鋼價的上限，高端制造業(yè)及出口決定了鋼價的下限。

鋼鐵PMI調查

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應保持增長 增量結構持續(xù)調整

按不考慮礦價因素，2025年全球鐵礦石產量有望同比增加超7000萬噸達到26.5億噸，但考慮到鐵礦石價格今年仍面臨下行壓力，保守估計，實際增量或在3600萬噸以上其中，大型礦山生產預計仍然保持穩(wěn)健且有向上空間，中小礦山表現(xiàn)預計將基于礦價變動進一步分化，從而決定2025年鐵礦石生產增量的上限水平

礦山動態(tài)

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價格中位震蕩

一、12月份鐵礦石市場行情回顧 12月，黑色系整體沖高回落；截止12月27日，澳粉62%指數(shù)月均值103.78美元/噸，較11月漲1.38美元/噸。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或將沖高回落

一、11月份鐵礦石市場行情回顧 11月，黑色系延續(xù)10月份的區(qū)間高位震蕩；截止11月25日，澳粉62%指數(shù)月均值103.1美元/噸，較10月跌0.75美元/噸。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場宏觀與產業(yè)共振性弱化，價格高位震蕩

一、10月份鐵礦石市場行情回顧 10月，黑色系整體重心上移；截止10月25日，澳粉62%指數(shù)月均值103.9美元/噸，較9月漲10美元/噸。

主編視角

Mysteel早讀：多家鋼廠執(zhí)行新國標鋼筋生產，三大礦山公布產量

◎截止7月17日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼與廢鋼價差為819.17元/噸，較16日減少18.38元/噸據(jù)調研螺廢價格差值在1200-1400區(qū)間時鋼廠盈利情況較為良好，目前螺廢價差持續(xù)收窄，則鋼廠利潤仍無好轉趨勢詳情>> ◎淡水河谷宣布2024年度生產目標仍維持3.1-3.2億噸不變，目前上半年鐵礦石總產量為1.51億噸，按目標上限估算，目前進度為47.3%。

資訊

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產量繼續(xù)突破 增量結構出現(xiàn)調整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

Mysteel全球礦山成本曲線數(shù)據(jù)庫顯示，基于折算到標準品的成本來看，90美金對應全球產量95分位而80美金對應85分位根據(jù)鐵礦價格進行情景假設，我們預測悲觀情況下若跌至80美金時，對于全球鐵礦石增量的影響較大，2024年同比增量或縮窄至2400萬噸 然而，考慮到即便后續(xù)鐵礦價格下調，但持續(xù)時間長短對增量的限制程度并不相同，因此可以判斷2024年全球鐵礦石產量同比增量將位于2400-6600萬噸區(qū)間內，大概率位于上限區(qū)間，仍保持良好的增長趨勢。

主編視角

Mysteel解讀：從三大工程用鋼看節(jié)后鐵礦石價格

風起 2024年新年伊始，黑色系產業(yè)鏈上下游相關大宗商品價格普跌，且原料端跌幅大于成材端跌幅，形成一輪較為典型的類負反饋行情；尤其鐵礦石價格在觸及143.4美元/噸后一路拐頭向下，至2月26日已經(jīng)跌破116美元/噸，累計跌幅19.2%。

主編視角

淡水河谷與英美資源集團在米納斯-里約綜合運營區(qū)建立合作伙伴關系

如果鐵礦石平均基準價格連續(xù)四年保持在100美元/噸以上或80美元/噸以下，淡水河谷將向英美資源集團或英美資源集團將向淡水河谷支付購買價格調整款，購買價格調整款將符合約定的公式并不得超過一定上限此次交易能否完成取決于公司和監(jiān)管機構的例行審批，交易完成時間預計在2024年第四季度 此次交易完成后，淡水河谷將按比例獲得米納斯-里約綜合運營區(qū)的產量份額此外，如果發(fā)生與米納斯-里約綜合運營區(qū)未來擴張相關的事件，包括在完成預可行性研究（PFS）和可行性研究（FS）之后獲得擴張的環(huán)境許可，淡水河谷還可以選擇以現(xiàn)金收購擴大后的米納斯-里約綜合運營區(qū)額外的15%的股權，收購價格按照淡水河谷行使選擇權時的公允價值計算。

聚焦

黑色系突然拉漲，發(fā)生了什么

”寶城期貨黑色系研究員涂偉華說 國投安信黑色系分析師李嘯塵認為，從主力合約來看，鐵礦石等原材料均為尾盤增倉上行由于鐵礦石期價貼水仍接近百元左右，因此向上價格彈性更大一些 據(jù)悉，從2019年開始，財政部均提前下達下一年度新增地方債額度，并且除2021年和2022年地方債提前批規(guī)模占上一年額度的52%、40%之外，其余年份均按60%的上限頂格下達以在次年盡早發(fā)揮地方債拉動投資的作用。

鋼材

8月22日鐵礦石早評：估值高位

作為粗鋼產量第二大省的江蘇前六個月粗鋼合計產量6325.34萬噸，同比2022年增長144.14萬噸，平控預期下9月份開始粗鋼產量或將明顯下降以上限于市場層面分析，但近期有一些非市場因素或也是影響01合約偏強的原因之一，需關注區(qū)域熱點的變化情況市場角度看，海外七港鐵礦石庫存創(chuàng)歷史新高，國內港口也開始累庫，以第四季度鐵水低于220的情況看，目前估值高位，維持近期偏弱震蕩觀點 （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格） 。

主編視角

鐵礦石需求難以維持高位

因此，鐵礦石期貨價格維持震蕩態(tài)勢的前提，是未來一段時間內宏觀態(tài)勢或宏觀政策沒有巨大的變化 估值水平相對合理 鐵礦石價格的波動還涉及估值的問題從絕對價格來看，當前鐵礦石現(xiàn)貨美元報價在110美元/噸左右，今年初以來的最高點在130美元/噸以上，而非主流礦山的成本集中在80美元/噸～90美元/噸的區(qū)間內，也就是說當前價格處于參考上限和參考下限的中間位置，而鐵礦石價格的人民幣報價需要考慮到匯率的波動。

爐料

Mysteel月報：7月軸承鋼市場價格或窄幅震蕩

預計7月鐵礦石價格或呈現(xiàn)出高位盤整后再下跌的趨勢，最終月末價格預計將低于月初價格；廢鋼市場價格整體上行，供需均有小幅增長，現(xiàn)廢鋼均價為2513元/噸考慮到鋼價上行乏力，恐對廢鋼市場形成負反饋，因此廢鋼連續(xù)上行存在阻力，預計7月廢鋼價格波動幅度或較為有限；高碳鉻鐵市場價格震蕩偏弱運行，月末價格在8711元/噸鉻鐵企業(yè)前期購買高價礦即將到貨將提拉生產成本上限，而當前市場價格呈現(xiàn)疲軟之態(tài)，部分工廠成本倒掛。

軸承鋼

瑞達期貨：鐵礦石維持震蕩偏多交易

上周鐵礦石期價繼續(xù)上行隨著美國債務上限問題得到解決，市場情緒繼續(xù)好轉，同時多家國有大行6月8日起正式下調人民幣存款利率，繼續(xù)提振市場信心另外，近期鋼材價格修復性反彈，區(qū)域內鋼廠利潤有所恢復，生產積極性較好，市場對需求淡季的弱預期有所改善，支撐鐵礦石期價繼續(xù)向上走高 后市展望：供應端，本期鐵礦石港口庫存延續(xù)下滑，但同比降幅縮小，日均疏港量提升至300萬噸上方需求端，隨著鋼價反彈，鋼廠高爐開工率及產能利用率預期上調，將增加鐵礦石現(xiàn)貨需求。

機構

【界面】“七連漲”！鐵礦石價格上漲的推手是？

PB粉為皮爾巴拉混合礦，產于澳大利亞 6月7日，上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部分析師肖薇對界面新聞表示，近期鐵礦石價格經(jīng)歷了連續(xù)上漲，主要緣于三方面原因 一是前期市場悲觀和避險的情緒有所改善，例如，5月國內財新PMI重回擴張區(qū)間，美國債務上限協(xié)議通過。

媒體報道

瑞達期貨：復產PK需求，鋼價或維持弱勢

短期需重點關注美國債務上限談判進展 成本弱支撐限制反彈空間鐵礦石在此輪下行行情中，跌幅弱于焦煤和焦炭，由于港口庫存持續(xù)小幅回落，因一季度澳巴鐵礦石發(fā)運量處在年內低位，到港量未明顯提升，同時鋼廠高爐開工率是在4月中旬才開始回落，鐵礦石現(xiàn)貨需求仍有一定支撐但從歷史數(shù)據(jù)分析，后市鐵礦石到港量逐步回升的可能性較大，將提升現(xiàn)貨供應 另外，隨著焦煤供應回升，產地的原煤和精煤庫存都在累積，而下游鋼焦企業(yè)仍維持低庫存狀態(tài)，焦煤價格持續(xù)下調，市場情緒仍較悲觀。

機構

澳大利亞三大礦山2022年四季度鐵礦石產量均增加

發(fā)運量方面：四季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石發(fā)運量為8730萬噸，環(huán)比增加5%，同比增加4%2022年鐵礦石發(fā)運總量3.216億噸，與去年持平2022年皮爾巴拉鐵礦石C1成本略高于此前19.5～21.0美元/噸的目標上限，主要是由于通貨膨脹、柴油價格和勞動力成本2023年C1成本目標維持在21.0～22.5美元/噸 四季度力拓加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股 58.7%）球團精粉總產量250萬噸，環(huán)比減少9%，同比增加1％。

產業(yè)動態(tài)

Mysteel：2023年春節(jié)假日期間海外鋼礦動態(tài)匯總

發(fā)運量方面：四季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石發(fā)運量為8730萬噸，環(huán)比增加5%，同比增加4%2022年鐵礦石發(fā)運總量3.216億噸，與去年持平2022年皮爾巴拉鐵礦石C1成本略高于此前19.5-21.0美元/噸的目標上限，主要是由于通貨膨脹、柴油價格和勞動力成本2023年C1成本目標維持在21.0-22.5美元/噸 四季度加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股 58.7%）球團精粉總產量250萬噸，環(huán)比減少9%，同比增加1％。

礦山動態(tài)

力拓四季度皮爾巴拉鐵礦石產量環(huán)比增加6%

2022年鐵礦石發(fā)運總量3.216億噸，與去年持平2022年皮爾巴拉鐵礦石C1成本略高于此前19.5-21.0美元/噸的目標上限，主要是由于通貨膨脹、柴油價格和勞動力成本2023年C1成本目標維持在21.0-22.5美元/噸 四季度加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股 58.7%）球團精粉總產量250萬噸，環(huán)比減少9%，同比增加1％ 2023年力拓皮爾巴拉鐵礦石產量目標（100%）為3.2-3.35億噸，與2022年保持不變。

礦山動態(tài)