從日本制鐵成功收購美國鋼鐵談起——中國鋼鐵應如何積極應對？

三是積極布局上游資源隨著東南亞國家、印度等國進入城市化和工業(yè)化發(fā)展階段，全球鋼鐵仍有增長空間，上游鐵礦石、焦煤等資源保障問題或會重新顯現應利用目前我國粗鋼產量全球占比超過50%的優(yōu)勢，完善鐵礦石等商品的全球定價機制，提高資源保障水平，增強在鐵礦石等領域的定價權 四是努力增強中國鋼鐵行業(yè)的整體供給彈性目前，國內鋼鐵行業(yè)整體呈現“三高三低”（高產量、高成本、高出口、低需求、低價格、低效益）的特征。

鋼材

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

除了鋼材自身基本面以外，我們更需要關注原燃料的基本面情況，上文提到，鋼材價格錨定高爐企業(yè)噸鋼毛利波動，而鐵水成本變化是影響鋼廠利潤的最重要因素 焦炭經歷了10輪提降后，鐵礦石價格無疑將成為鋼價最不穩(wěn)定的影響因子而鐵礦的基本面也是公認的黑色系所有品種里面最差的幾個品種之一，但同時也是也是自2021年高點以來整體跌幅最小的品種，不能因為我國缺乏對鐵礦的定價權，就斷言這個品種就跌不了。

主編視角

Mysteel：鋼材價格存在回落風險

焦炭沒有太強的定價權，價格主要跟隨焦煤價格波動國內煤礦安監(jiān)力度較大，影響煤礦開工持續(xù)保持同期低位運行，523家煉焦煤煤礦開工率為87.34%，后續(xù)開工情況較難快速恢復至全年同期水平4月進口煤大增至1095萬噸，創(chuàng)歷史新高，5、6月通關量仍將處于高位，彌補國內供應缺口整體看，供應緊張情況有所緩解，價格或小幅波動為主從這個角度來講，預計雙焦呈弱穩(wěn)狀態(tài)，最起碼繼續(xù)提漲的動力不足 再者鐵礦石供應是比較寬松的，按常理來說走弱的概率更大些。

產業(yè)分析

國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調整

近年來，隨著世界鋼鐵行業(yè)格局的演變，鐵礦石作為鐵元素的主要來源，直接影響到鋼鐵行業(yè)的發(fā)展和全球經濟的穩(wěn)定一方面，鐵礦石的生產國和消費國存在明顯的分化，產銷地定價權的博弈和地緣局勢的敏感性使鐵礦石價格經常步入“風口浪尖”；另一方面，全球最大的鋼鐵生產國——中國的鋼鐵產能過剩和全球鋼鐵產業(yè)發(fā)展最快的國家——印度對鐵礦石的需求，以及國際貿易流向的變化也成為影響鐵礦石估值體系的主要因素。

爐料

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場回顧及后期展望

陳冠因指出產業(yè)資本與金融資本分享了鐵礦石的定價權，某些階段供需差與價格的漲跌趨勢基本上是比較明顯的負相關的關系，但是在某一些階段，更多是金融因素在發(fā)生作用比如2023年以來，供需差在收縮的時候，價格反而是在下跌的，供需差在擴張的時候，價格是上漲的 宏觀金融方面，陳冠因認為從美國的相關數據來看，美聯儲今年可能會降息，因為美國今年是一個大選年，它有降的這樣一個意愿但是降幅度可能又不會很大，而且降息的時間點未必會是大家預期的6月份。

嘉賓觀點

摸底鐵合金市場現狀

從鋼廠生產角度看，鐵合金與鐵礦石和雙焦相比，使用量和成本占比較低，采購定價權和話語權始終在鋼廠一方，鐵合金上游生產企業(yè)議價能力偏弱，在鋼廠利潤不佳時，鐵合金首當其沖 目前，終端需求處于淡季，虧損狀態(tài)下，鋼廠持續(xù)減產緩解庫存壓力，鐵水產量大幅回落，產業(yè)鏈形成負反饋，原料價格跌幅更大 期貨日報記者從企業(yè)人士處獲悉，將硅鐵和錳硅兩個品種需求程度對比，硅鐵比錳硅更為弱勢經估算，2023年硅鐵總需求較2022年減少8.41%，其中非鋼需求降幅為17.39%；2023年錳硅總需求較2022年小幅增長0.21%，但2023年全年有兩輪共約19.1萬噸的收儲，扣除這部分非常規(guī)的表外需求，2023年錳硅需求較2022年減少1.57%。

爐料

鐵合金面臨“供強需弱”壓力

今年前10個月，硅鐵和錳硅消費量同比分別減少7.2%和增加1.3%，粗鋼消費和出口同比拖累明顯粗鋼方面，今年鐵水和粗鋼產量持續(xù)增長，但前三季度鋼鐵行業(yè)利潤率為0.27%，在工業(yè)41大類中排名倒數第三，鋼廠始終把降本增效、提高資金效率作為主要任務從生產原料角度來看，鐵合金跟鐵礦石和雙焦相比，生產用量和比重較低，采購定價權和話語權始終在鋼廠一方，鐵合金生產企業(yè)議價能力弱，因此今年鋼廠端的合金采購消費呈現量價齊跌態(tài)勢，也是合金價格弱勢的直接原因。

爐料

首鋼股份：將與其他國內鋼企一起共同追求鐵礦石等大宗商品價格穩(wěn)定合理運行

有投資者在互動平臺上向首鋼股份提問：“近期鐵礦石價格上漲，對國內鋼企盈利帶來不利影響，單一國內鋼廠確實無力和四大礦企談判，請問首鋼股份是否和國內國有鋼廠在鐵礦石采購上進行合作？探索鐵礦石合理定價權？”對此，首鋼股份回復稱，公司將與其他國內鋼企一起，共同追求鐵礦石等大宗商品價格穩(wěn)定合理運行，維護供應鏈的長期健康發(fā)展

鋼材

朱定華：春節(jié)前及2024年鋼市基本判斷

今年鋼價呈斜“N”型走勢，價格寬幅震蕩，重心大幅下移；鐵礦石偏強運行，雙焦先弱后強市場信心缺失，我國經濟呈現冷熱不均的恢復性增長態(tài)勢，出口負增長，固投、房地產逐月下滑，粗鋼控產政策；美聯儲加息，地緣政治等，政府不斷出臺托底政策加碼穩(wěn)增長，市場在預期與現實之間糾結前行弱預期，低庫存，高成本，微利甚至大面積虧損，競爭白熱化，行業(yè)內卷嚴重黑色定價權由金融資本主導，產業(yè)端定價的話語權大幅下降，期現結合已勢不可擋。

2024中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會

Mysteel解讀：鐵礦石基差或將繼續(xù)下跌

雙節(jié)后截止目前為止，鐵礦石基差整體呈現下跌趨勢節(jié)后以來，鐵礦石期貨價格在高爐減產緩慢、海運費上漲，以及宏觀基本面向好支撐下先跌后漲，當下在產業(yè)定價權重提高后走負反饋邏輯，礦價下跌，這段時間礦價走勢呈倒“N”字型，而現貨價格雖然與期貨價格在走勢上一致，但明顯表現出易跌難漲的特征因此節(jié)后至今鐵礦石基差連續(xù)下跌截止10月23日，PB粉基差為68元/噸，較10月9日的89元/噸收縮21元/噸。

主編視角

南華期貨：關于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

21世紀初，國際鐵礦石供需結構相對均衡，而中國鋼鐵行業(yè)的興起打破了這一模式，現今鐵礦石作為特征鮮明的賣方市場，定價權牢牢掌握在海外礦山手中學者們普遍認可指數對鐵礦石國際定價的主導地位，但對于該指數的合理性和代表性存疑部分學者探究了大商所鐵礦石期貨對現貨市場的影響，證實了我國鐵礦石衍生品在風險規(guī)避方面起到的效果，但其價格發(fā)現的功能尚不完善行為金融學為研究者們提供了分析鐵礦石價格波動的新思路和新方法，有學者證實了投資者情緒對鐵礦石價格波動的影響。

爐料

Mysteel：降低預期 靜待復蘇——從鋼價驅動因素談“金九銀十”

高礦價不合理，產量壓減勢在必行因我國80%鐵礦依賴高度依賴從僅有的幾個國家進口，由于缺少鐵礦石定價權，當前進口鐵礦石價格的構成70-80%是礦山的利潤部分，而目前鐵礦石現貨價格甚至一度逼近年初高點，截止9月8日，我網鐵礦石絕對價格指數高達967.34，這意味著一噸鋼材光在鐵礦石成本就高達1536元/噸，這1536元當中近1200元是國外礦山的利潤，反觀我國目前一半以上的鋼廠處于虧損，大部分貿易商處在微利甚至虧損的狀態(tài)，這顯然是極度不合理的，而行業(yè)的蕭條意味著廠商只能極限壓縮成本來形成自身的競爭優(yōu)勢，除了壓縮各項生產、運營開支外其中當然也包括人工等成本，這對于穩(wěn)增長、促銷費而言顯然是不利的。

主編視角

9月18日鐵礦石早評：成材減產先于鐵水疊加節(jié)前補庫，礦價震蕩

9月15日鐵礦石價格上漲其中62%指數漲1.95至125.4美金/噸，PB粉漲16至950元/噸成交方面，上周港口現貨日均成交123.5萬噸，周環(huán)比增加7.5萬噸，遠期現貨日均成交104.4萬噸，周環(huán)比增加13.3萬噸本周商品產業(yè)定價權重增加，宏觀方面由于存量房貸利率下調已是定居，因此本周利率調整影響或較小進入9月后，五大材表需恢復程度有限，單周表需未超8月高點，支撐價格走強的更多來自于供給端，五大材產量連續(xù)下降，從螺紋到熱卷和中板，支撐總庫存去庫。

主編視角

曹妃甸鐵礦石價格指數推廣大會召開

據了解，曹妃甸鐵礦石價格指數2019年12月31日試行發(fā)布，截至2023年8月24日，共發(fā)布62%Fe規(guī)格鐵礦石價格指數909期該指數是以鋼廠采購數據為基礎形成的指數，現已被鋼鐵、礦石企業(yè)等相關單位廣泛采用，為我國鋼鐵行業(yè)發(fā)揮了價格風向指引的作用，對提高國際貿易中的話語權和定價權起到積極作用 此外，會上簽約俄蒙煤炭礦石國際貿易儲運項目、鐵礦石儲配基地項目、歐亞能源礦產精加工產學研投一體化項目、中交一航院企業(yè)管理服務項目、中交三航院企業(yè)管理服務項目5個項目，協(xié)議總投資200多億元。

爐料

Mysteel：政策東風起，8月鋼價能否扶搖直上？

對于鋼材價格中長期的看法，筆者不過分看空，也不過分看多城中村改造無疑會在現有需求基礎上帶來明顯的增量需求，特別是建筑用鋼需求，但值得注意的是，持續(xù)的城中村改造意味著廢鋼產量的增加，加之經濟持續(xù)復蘇，制造業(yè)及報廢汽車等領域廢鋼產量亦會持續(xù)增加，在全球粗鋼表觀消費量下行的背景下，鐵礦的消費量有所下滑，未來若廢鋼供給增加能否加劇同鐵礦石價格的共振下跌？這一點是值得大家思考的 對于未來的鋼鐵市場而言，筆者認為，粗鋼產量“平控”政策下的限產只能階段性的改善行業(yè)困境，但是無法從根本上解決黑色產業(yè)鏈利潤分配問題，市場也很難回到供給側改革初期的高利潤，改變鋼鐵行業(yè)低利潤現狀，一是需要加快國內外礦山勘探開發(fā)，提高鐵礦自給率；二是需要加快鋼鐵行業(yè)兼并重組，提高鐵礦議價能力，集團公司合理調控各分子公司產能產量；三是提高研發(fā)投入，避免同質化競爭，掌握核心技術才能擁有定價權。

主編視角

經濟日報：鐵礦石價格異動不可掉以輕心

經濟日報文章指出，提升我國在大宗商品價格上的話語權，是解決價格“非理性”上漲的根本路徑我國是鐵礦石等諸多大宗商品的最大買家，理應擁有相關商品的定價權，但旺盛的“中國需求”卻成了不少投機商挾制中國的籌碼如果這種不對稱不能打破，合理的價格形成機制就不能發(fā)揮作用，大宗商品價格異動的風險就不會消除對此，要加強大宗商品定價中心的能力建設，既要用好國際期貨市場，也要加快完善壯大國內期貨市場，培育更多具有全球產業(yè)鏈供應鏈掌控能力的中國企業(yè)，讓更多“中國因素”融入大宗商品全球定價體系之中，并牢牢把握主動權。

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【上海證券報】大宗商品“內強外弱”，業(yè)內謹慎看待后市

近期大宗商品市場呈現“內強外弱”行情：一方面，與國內需求密切相關的“黑色系”商品表現強勢，鐵礦石期貨在11月的漲幅超過20%；另一方面，海外定價權較大的原油、銅等品種從高位回落 截至國內期市11月21日下午收盤，鐵礦石主力合約11月以來漲幅達21.62%同時，螺紋鋼、焦炭等“黑色系”商品近期均有所反彈業(yè)內認為，鐵礦石價格反彈的背后，是宏觀預期好轉、下游鋼廠補庫需求增加、鐵礦石供應增量不明顯等多因素的支撐。

媒體報道

大宗商品“內強外弱”，業(yè)內謹慎看待后市

近期大宗商品市場呈現“內強外弱”行情：一方面，與國內需求密切相關的“黑色系”商品表現強勢，鐵礦石期貨在11月的漲幅超過20%；另一方面，海外定價權較大的原油、銅等品種從高位回落 截至國內期市11月21日下午收盤，鐵礦石主力合約11月以來漲幅達21.62%同時，螺紋鋼、焦炭等“黑色系”商品近期均有所反彈業(yè)內認為，鐵礦石價格反彈的背后，是宏觀預期好轉、下游鋼廠補庫需求增加、鐵礦石供應增量不明顯等多因素的支撐。

鋼材

保障鐵礦石資源安全任重道遠

當前，我國鋼鐵行業(yè)資源保障已形成較為穩(wěn)定的格局，但國產鐵礦石和進口鐵礦石的合理用量比重不能只看成本價格，還要綜合考慮穩(wěn)定、安全、環(huán)保、定價權等因素，統(tǒng)籌考慮上下游綜合效益，確保行業(yè)健康發(fā)展 “基石計劃”主要內容及目標解析 “基石計劃”主要從鐵資源三大主要來源入手，明確保障目標的三大時間節(jié)點，分別為2025年、2030年、2035年，同時明確兩級推進體制，包括國家主管部門和重點地區(qū)主管部門，以及明確兩類實施主體，包括鋼鐵企業(yè)和專業(yè)化礦產資源企業(yè)集團，主要措施內容包括三方面。

爐料

合盛：預期工業(yè)硅供需由“寬松”向趨緊發(fā)展

7.工業(yè)硅期貨臨近上市，市場擔憂行業(yè)公司逐漸喪失工業(yè)硅定價權公司認為期貨上市對工業(yè)硅價格會構成潛在利好或利空嗎？ 答:尊敬的投資者您好！相信隨著工業(yè)硅期貨上市后的交易逐步成熟，產業(yè)鏈中的多方參與者均可以融合期貨本身所具有的抗風險能力，從源頭穩(wěn)定價格波動，平緩工業(yè)硅企業(yè)發(fā)展曲線，將有利于重塑行業(yè)生態(tài)環(huán)境，優(yōu)化產業(yè)生產結構，推動技術革新升級，保障“硅能源”產業(yè)鏈中光伏、有機硅等產業(yè)的高質量發(fā)展，謝謝！ 8.張總，您好！公司營收增長歸母凈利潤下降的原因有哪些？ 答:尊敬的投資者您好！受疫情、全球經濟、需求低迷等多方面影響，公司三季度業(yè)績環(huán)比二季度，工業(yè)硅的銷量下降、有機硅的價格較大幅度下降，謝謝！ 9.雖然Q4工業(yè)硅價格環(huán)比Q3有所上漲，但考慮到疫情因素影響，Q4業(yè)績環(huán)比改善預期實現概率有多少呢？希望公司給個方向 答:尊敬的投資者您好！公司目前生產經營情況正常，公司將持續(xù)專注深入硅基新材料領域和產業(yè)鏈一體化的整體布局，同時深抓內部管理，降本增效，努力提升公司產品的盈利能力，感謝您對公司的關注！謝謝！ 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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