Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長(zhǎng)期下跌邏輯

核心觀點(diǎn)： 在密集宏觀事件落地后，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)了不小的回調(diào)，期貨主力合約價(jià)格從階段高點(diǎn)800元/噸回調(diào)至低點(diǎn)734元/噸其下跌主要原因依舊是其供強(qiáng)需弱的基本面難以扭轉(zhuǎn)，且隨著明年礦山投產(chǎn)周期的影響，礦石供給端預(yù)計(jì)更加寬松但根據(jù)我們的調(diào)研，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于冬儲(chǔ)行情仍有所期待，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿也因螺紋價(jià)格走低而有所增加鋼廠對(duì)于原料的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期也對(duì)鐵礦石價(jià)格有所支撐，形成鐵礦石價(jià)格的短期反彈行情，從中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦供需矛盾有進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格中樞或?qū)㈦S之下移。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

1）原料現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌本周焦炭第四輪提降落地，鐵礦石價(jià)格下跌9元/噸，成本繼續(xù)下移，帶動(dòng)鋼價(jià)走弱2）原油價(jià)格大幅下跌，對(duì)商品期貨有一定沖擊本周伊以達(dá)成停火協(xié)議，原油當(dāng)日跌停，能源價(jià)格大幅下跌，帶動(dòng)商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱 預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格小幅反彈運(yùn)行邏輯在于：1、原料方面，1）雙焦，煤礦于5月下旬開(kāi)始減產(chǎn)，截止到本周，煤礦已減產(chǎn)6周，周產(chǎn)量已較5月高點(diǎn)下降10%左右本周煤礦庫(kù)存開(kāi)始下降，較上周去庫(kù)7%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月16日-6月20日）

2）原料價(jià)格繼續(xù)小幅走弱，對(duì)成材影響較小受原油大漲影響，焦煤期貨價(jià)格反彈，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅走弱，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格均下跌原料價(jià)格走弱，但成材供需矛盾較小，鋼價(jià)暫穩(wěn) 預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1、原料方面，1）雙焦，本周山西部分煤礦已經(jīng)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，據(jù)調(diào)研下周將繼續(xù)復(fù)產(chǎn)截止到6月20日，煤礦煉焦煤庫(kù)存同比增74%，高庫(kù)存壓力依然存在，焦炭開(kāi)始第四輪提降，預(yù)計(jì)下周一落地2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加5.6%，澳洲礦山財(cái)年末，鐵礦石發(fā)運(yùn)量將繼續(xù)增加，供應(yīng)壓力持續(xù)壓制價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)分析

宏觀遇冷&供需雙弱，7月鋼價(jià)能否逆勢(shì)反轉(zhuǎn)？

回顧6月鋼鐵市場(chǎng)，鋼材進(jìn)入消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)震蕩偏弱格局一方面，6月全國(guó)多地入梅，華東、南方雨水較多，需求受阻，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱調(diào)整；另一方面，全國(guó)中、高考影響，部分工地停工，且1號(hào)臺(tái)風(fēng)對(duì)華南地區(qū)多省份造成強(qiáng)降雨影響，需求低迷，疊加原材料價(jià)格下跌，鋼材價(jià)格在弱現(xiàn)實(shí)基本面主導(dǎo)下價(jià)格相繼走弱 即將迎來(lái)7月份，黑色商品價(jià)格運(yùn)行的宏觀邏輯是什么？焦炭短期能否止跌？庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增，鐵礦石價(jià)格能否止跌？建筑鋼材及熱卷供需矛盾是否加??？淡季供需雙弱的格局之下，7月鋼材價(jià)格能否逆勢(shì)反轉(zhuǎn)？鋼鐵市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)有哪些？ 6月30（周一）9:30，8位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個(gè)品種短期面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：西南鋼管價(jià)格明日或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

黑色期貨方面，各品類多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)鐵礦石震蕩運(yùn)行市場(chǎng)方面，多雨天氣持續(xù)，終端需求表現(xiàn)一般，市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，焊管成材價(jià)格上攻動(dòng)能不足目前焊管市場(chǎng)交易邏輯仍在供需基本面上，呈現(xiàn)弱平衡局面預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)焊管、鍍鋅管價(jià)格明日或窄幅震蕩偏弱運(yùn)行 無(wú)縫管：今日國(guó)內(nèi)28個(gè)主流城市無(wú)縫管價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，全國(guó)無(wú)縫管均價(jià)較上個(gè)工作日上漲1元/噸原料管坯價(jià)格部分上升，管廠出廠價(jià)格多數(shù)上漲市場(chǎng)方面，近期政策真空期，市場(chǎng)回歸基本面交易，市場(chǎng)在經(jīng)歷六月的需求下降，原料成本價(jià)格支撐，市場(chǎng)價(jià)格緩慢下跌之后，臨近七月，鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)頂?shù)嫩E象，市場(chǎng)原料需求減弱，成本支撐不在，疊加傳統(tǒng)淡季需求不佳，市場(chǎng)價(jià)格或有繼續(xù)下跌的可能，貿(mào)易商議價(jià)空間增大讓利出貨，預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)無(wú)縫管價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。

每日分析

9日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，在終端市場(chǎng)逐漸步入淡季，需求走弱預(yù)期影響下，鋼廠對(duì)鐵礦石采購(gòu)興致走弱鐵礦石港口日均疏港量高位下滑，基本面邊際走弱，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)對(duì)價(jià)格的支撐正在減弱，產(chǎn)業(yè)端仍然是淡季縮利潤(rùn)、鋼廠緩慢減產(chǎn)的邏輯，但短期內(nèi)對(duì)鐵礦現(xiàn)實(shí)需求仍有一定支撐綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少 價(jià)格小幅下跌 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，成交較少。

成交報(bào)告

鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

近期，黑色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)集體下行態(tài)勢(shì)，相關(guān)品種均出現(xiàn)較為顯著的下跌其中，鐵礦石主力期價(jià)本周跌幅達(dá)2.72%，降至698.5元/噸，逼近前期低位鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格也同步走弱，鐵礦石價(jià)格指數(shù)跌破100美元/噸大關(guān)，至96.90美元/噸；青島港主流現(xiàn)貨品種價(jià)格也出現(xiàn)不同程度的下跌，跌幅在12~27元/噸 現(xiàn)階段，鐵礦石的供需格局發(fā)生改變，核心邏輯是礦石需求開(kāi)始走弱，相關(guān)高頻指標(biāo)持續(xù)下行，而鋼廠的生產(chǎn)活動(dòng)趨弱，礦石的終端消耗也隨之回落。

原料

廣發(fā)期貨：鋼材跌幅明顯

鋼價(jià)持續(xù)下跌后，昨鋼材跟隨鐵礦收陽(yáng)鋼材價(jià)格前期走弱主要是交易需求下滑預(yù)期下的負(fù)反饋邏輯鐵水持續(xù)下降，將抑制鐵礦石價(jià)格調(diào)研了解4月關(guān)稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫(kù)存走弱5月關(guān)稅降低后，需求有所修復(fù)，但整體依然偏弱鋼材直接出口消化產(chǎn)量，預(yù)計(jì)短期鋼材庫(kù)存壓力不大，支撐鋼材產(chǎn)量維持較高水平考慮下半年需求環(huán)比上半年更差，方向依然偏空但進(jìn)一步下跌需要鐵礦累庫(kù)預(yù)計(jì)負(fù)反饋交易將有反復(fù)，當(dāng)前鐵礦帶動(dòng)鋼材反彈。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材偏空操作

【觀點(diǎn)】近期數(shù)據(jù)顯示，雖然表需有所修復(fù)，但鐵水持續(xù)下降，后期成品材產(chǎn)量將跟隨下降，疊加需求走弱預(yù)期，預(yù)計(jì)后期表需易降難增鋼價(jià)持續(xù)下跌交易需求下滑預(yù)期下的負(fù)反饋邏輯鐵水持續(xù)下降，將抑制鐵礦石價(jià)格調(diào)研了解4月關(guān)稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫(kù)存走弱5月關(guān)稅降低后，需求有所修復(fù)，但整體依然偏弱鋼材直接出口消化產(chǎn)量，預(yù)計(jì)短期鋼材庫(kù)存壓力不大，支撐鋼材產(chǎn)量維持較高水平但成本支撐偏弱，碳元素持續(xù)下跌，拖累鋼價(jià)；考慮下半年需求環(huán)比上半年更差，方向依然偏空。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：市場(chǎng)情緒低迷，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉733（-7），金步巴粉690（-8），超特粉615（-0）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌0-10，港口現(xiàn)貨成交99.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲18.17%港口進(jìn)口礦成交54筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月27日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)8.36美元/噸，跌0.15美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.85美元/噸，跌0.03美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存下降，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉740（-13），金步巴粉698（-17），超特粉615（-15）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-17，港口現(xiàn)貨成交萬(wàn)90.8噸，環(huán)比上漲5.46%港口進(jìn)口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月26日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)8.51美元/噸，跌0.02美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.88美元/噸，跌0.05美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉757（-8），金步巴粉720（-4），超特粉632（-3）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-8，港口現(xiàn)貨成交萬(wàn)90.8噸，環(huán)比上漲5.46%港口進(jìn)口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月22日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)8.37美元/噸，漲0.33美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.81美元/噸，漲0.2美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉773（-5），金步巴粉738（-2），超特粉642（-4）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-5，港口現(xiàn)貨成交萬(wàn)100.7噸，環(huán)比上下跌18.33%港口進(jìn)口礦成交88筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，部分貿(mào)易商有投機(jī)行為；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月15日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.38美元/噸，漲0.03美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.3美元/噸，漲0.18美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉752（-10），金步巴粉711（-11），超特粉616（-12）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-17，港口現(xiàn)貨成交12.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.29%港口進(jìn)口礦成交78筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月8日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.74美元/噸，跌0.11美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.80美元/噸，跌0.18美元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格大體持穩(wěn) 成交一般

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國(guó)均價(jià)3726元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌1元/噸主導(dǎo)市場(chǎng)杭州庫(kù)提3590元/噸，無(wú)錫庫(kù)提3600元/噸，山東直發(fā)3430元/噸今日黑色系期貨盤面震蕩趨弱運(yùn)行，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，廠庫(kù)、社庫(kù)小幅波動(dòng)，全國(guó)成交表現(xiàn)一般，市場(chǎng)交易回歸基本面邏輯鋼廠調(diào)價(jià)：今日1家鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息，臨沂鋼投下調(diào)30元/噸鋼廠檢修：今日暫無(wú)鋼廠發(fā)布檢修信息 相關(guān)信息： 1、5月16日收盤：螺紋鋼2510收3082元/噸，跌1.15%；熱卷2510收3226元/噸，跌0.95%；鐵礦石2509收728.0元/噸，跌0.95%。

每日分析

中州期貨：鐵水產(chǎn)量大幅增加，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉767（-4），金步巴粉724（-6），超特粉635（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌2-10，港口現(xiàn)貨成交97.5萬(wàn)噸，環(huán)比下跌8.11%港口進(jìn)口礦成交41筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月24日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.52美元/噸，漲0.37美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)19.28美元/噸，漲0.48美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉756（-6），金步巴粉714（-6），超特粉615（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-10，港口現(xiàn)貨成交,103.5萬(wàn)噸，環(huán)比下跌9.61%港口進(jìn)口礦成交68筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月18日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.04美元/噸，漲0.01美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.83美元/噸，漲0.28美元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價(jià)差或繼續(xù)季節(jié)性走擴(kuò)

除此之外，從逼倉(cāng)成功性的幾個(gè)要素來(lái)看，也不具備相應(yīng)特征，即05合約貼水現(xiàn)貨，但鐵礦的虛實(shí)盤比又比較低，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格即沒(méi)有大幅上漲的支撐也沒(méi)有大幅下跌的壓力 從支持反套的邏輯來(lái)看： 鐵礦09基差、5-9價(jià)差估值高 鐵礦石09基差（青島港PB粉-連鐵09收盤價(jià)）和DCE鐵礦5-9價(jià)差自09合約周期開(kāi)始連續(xù)上漲，當(dāng)前09作為主力合約對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格同比深貼水，基于此部分資金認(rèn)為做空遠(yuǎn)月阻力較大，同時(shí)鐵礦5-9價(jià)差已到年內(nèi)高位54，估值偏高，有回調(diào)空間。

主編視角

中州期貨：鐵礦石逢高做空

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉764（-6），金步巴粉721（-2），超特粉620（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌3-5，港口現(xiàn)貨成交102.4萬(wàn)噸，環(huán)比上漲12.78%港口進(jìn)口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月16日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.29美元/噸，跌0.39美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.44美元/噸，跌0.71美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石建議逢高做空

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉770（+6），金步巴粉723（+5），超特粉625（+5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格漲3-7，港口現(xiàn)貨成交90.8萬(wàn)噸，環(huán)比下跌6.00%港口進(jìn)口礦成交49筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月15日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.68美元/噸，跌0.12美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)19.15美元/噸，跌0.10美元/噸。

機(jī)構(gòu)