Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

截至2025年6月27日，全球鐵礦石發(fā)運總量為7.5億噸，同比增加170萬噸其中澳洲鐵礦石發(fā)運總量4.41億噸，同比減少388萬噸，巴西鐵礦石發(fā)運總量1.75億噸，同比增加820萬噸，其他國家鐵礦石發(fā)運量1.34億噸，同比減少262萬噸上半年澳礦和非主流礦發(fā)運同比減量，巴西礦發(fā)運則有所增量澳礦發(fā)運減量主要是由于一季度三輪颶風、強降雨導致西澳港口清港，發(fā)運節(jié)奏整體慢于去年同期巴西礦發(fā)運出現明顯增量主要由于礦山新增和復產項目產能的如期釋放。

年報

“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”會議圓滿結束！

全年全球需求預計增加 6500 萬噸，供需基本平衡，但供應端澳洲新舊礦山置換、印度 / 巴西新增 5000 萬噸產能，疊加國內廢鋼替代效應增強，價格或在 70-110 美元區(qū)間波動 宏觀資金介入使鐵礦石金融屬性凸顯，低位反彈特征明顯，而鋼廠 “按需采購” 策略加劇價格波動操作上可采取 “震蕩區(qū)間低吸高拋” 策略，重點關注印尼新增產能釋放節(jié)奏與國內地產政策效果上清所鐵礦石掉期業(yè)務可有效對沖匯率與價格波動風險，成為企業(yè)風險管理的重要工具。

會議報道

Mysteel周報：國產鐵礦石下周或將止跌回彈（6.30-7.4）

鐵礦石市場價格的上漲雖可能間接影響采購節(jié)奏，但庫存變動主要受供需短期波動驅動，日耗減少和產量調整是關鍵因素 行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）美元半年貶值逾10%之際，各央行行長：其主導地位短期內仍難撼動 （2）今年8000億元“兩重”建設項目清單全部下達完畢 （3）國家數據局局長劉烈宏：深化數據資源流通利用和數據要素市場化配置改革 國內行業(yè)動態(tài) （1）唐山市持續(xù)推進非煤礦山重大事故隱患動態(tài)清零 （2）藏格礦業(yè)：子公司麻米措礦業(yè)取得建筑工程施工許可證 海外行業(yè)動態(tài) （1）澳洲礦企Fenix Resources正式啟動Beebyn-W11鐵礦開采 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有鋼企有20%客戶認為國產礦價格有上漲空間，60%客戶認為下周市場穩(wěn)，20%客戶認為下周市場有下降空間。

國產礦周評

瑞達期貨：鋼材反彈擇機短空，注意風險控制

夜盤I2509合約窄幅整理宏觀方面，澳洲聯儲將基準利率下調25個基點至3.85%，為今年第二次降息，符合市場預期供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量+318.8萬噸，到港量-289.6萬噸，國內港口庫存則延續(xù)下降；鋼廠高爐開工率小幅下調，鐵水產量見頂預期增強整體上，鐵礦略顯抗跌，但黑色板塊偏弱，礦價或陷入區(qū)間整理技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向下調整操作上，日內短線交易，注意節(jié)奏和風險控制。

機構

Mysteel：“銀四”多空博弈 華南鋼價或難打破區(qū)間調整

鐵礦石方面亦同步呈現良性本月繼澳洲、巴西雨季影響消退后，鐵礦石發(fā)運量環(huán)比將小幅回升加之“金三銀四”效應的提振，鐵礦石價格仍能發(fā)揮成本支撐作用但需注意后續(xù)市場限產消息對礦價可能產生的利空壓力 需求端，前期重要會議明確政策導向后，地方專項債資金分配與使用更為合理，存量項目施工節(jié)奏正常，但終端采購以剛需補庫為主。

主編視角

瑞達期貨：鐵礦石建議反彈擇機短空

隔夜I2505合約弱勢整理宏觀面，美方宣布，自3月4日起對中國輸美產品再次加征10%關稅，中方對美反制對部分進口商品加征關稅供需情況，本期鐵礦石港口庫存延續(xù)下滑，但隨著澳洲天氣擾動減弱，澳巴鐵礦石發(fā)運量再度增加，日均鐵水產量227.94萬噸，環(huán)比上周增加0.43萬噸技術上，I2505合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA低位運行操作上，建議反彈擇機短空，注意操作節(jié)奏和風險控制 隔夜RB2505合約震蕩偏弱。

機構

瑞達期貨：鋼材建議日內短線交易

隔夜鐵礦石2505合約小幅高開宏觀面，法國和英國正在提議俄烏之間實現為期一個月的部分停戰(zhàn)供需情況，本期鐵礦石港口庫存延續(xù)下滑，但隨著澳洲天氣擾動減弱，澳巴鐵礦石發(fā)運量再度增加，日均鐵水產量227.94萬噸，環(huán)比上周增加0.43萬噸技術上，I2505合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA低位運行操作上，建議維持震蕩偏空，注意操作節(jié)奏和風險控制 隔夜螺紋2505合約減倉整理宏觀方面，美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關稅將于3月4日生效；特朗普還表示，“對等關稅”將于4月2日生效。

機構

Mysteel黑色市場周度觀察：供需錯配加劇，鋼價承壓整理

受人民幣貶值及澳洲氣旋影響發(fā)運，鐵礦石現貨*均價上漲1.3%，成為黑色金屬中漲幅最大的品種 從供需情況來看，一季度港口庫存持續(xù)去庫，鐵礦石基本面仍對價格形成支撐然而，下游需求恢復緩慢，工地復工進度滯后，同時鋼廠利潤收窄，復產節(jié)奏放緩，限制了對鐵礦的新增需求。

觀點

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

218美元/噸的澳洲優(yōu)質主焦煤與104美元/噸的62%品位鐵礦石的價格比值處于2020年以來的偏低水平，碳元素具備了階段性反彈的空間碳元素在鐵水成本中的占比階段性抬升，為螺礦比策略的使用奠定了基礎 結合今年鐵礦石進口的規(guī)模、節(jié)奏和港口庫存結構來考慮，鐵礦石的價格彈性下降今年年初進口鐵礦石市場經歷了一波大幅下跌行情，不少貿易商承受了較大損失據了解，港口至今仍有進口成本超過130美元/噸的貨源。

鋼材

Mysteel解讀：進口礦供應10月總結及11月預測

一、10月供應復盤： 1、發(fā)運：10月全球發(fā)運同比增勢連續(xù)放緩 10月份全球鐵礦石發(fā)運增速延續(xù)9月放緩趨勢，日均發(fā)運環(huán)比減少38萬噸，同比減少8萬噸，同比增速連續(xù)收縮澳巴非的發(fā)運節(jié)奏整體季節(jié)性下滑，其中澳洲同比降幅明顯，拖累全球發(fā)運10月份非主流國家日均發(fā)運環(huán)比減少1萬噸，月度發(fā)運總量增加40萬噸，基本與上月持平。

主編視角

河鋼實現鐵礦石貿易人民幣結算業(yè)務新突破

河鋼國際深入落實河鋼戰(zhàn)略部署，通過積極研判市場走勢、科學制定操作方案、靈活掌握采購節(jié)奏等方式，進一步提升人民幣跨境結算效率，持續(xù)拓寬人民幣跨境結算合作領域，實現了對業(yè)務風險的有效把控與國際化戰(zhàn)略的進一步深入自與澳洲FMG公司完成首單境外礦山中標人民幣現貨業(yè)務以來，持續(xù)深化與國際鐵礦石貿易企業(yè)的人民幣結算業(yè)務推廣，率先實現與全球前四大鐵礦石供應商的人民幣結算業(yè)務，逐步擴大使用人民幣跨境結算規(guī)模及合作范圍，進一步提升河鋼跨境業(yè)務推進效率的同時，有力促進了人民幣國際化進程，展現了河鋼在鞏固人民幣國際貨幣地位中的社會擔當。

其它動態(tài)

Mysteel解讀：進口礦供應9月總結及10月預測

從礦山表現看，力拓、FMG、BHP日均發(fā)運同環(huán)比均增加，其中力拓增量最為明顯，總發(fā)運的累計同比減量縮小至631萬噸除三大礦山外，澳洲其他礦山發(fā)運環(huán)比回升，但同比有所下降，同比減量主要來源于中信泰富、MINERAL RESOURCE、MOUNT GIBSON礦山巴西礦山中CSN、托克、米納斯環(huán)比回升，彌補部分VALE減量非主流國家發(fā)運累計同比增量由8月的平穩(wěn)轉為小幅收縮趨勢 總體來看，9月份全球鐵礦石發(fā)運環(huán)比增速放緩，同比增速擴大，澳巴非的發(fā)運節(jié)奏分化明顯，澳巴發(fā)運沖量動力較足，但非主流國家發(fā)運下降速度比過去三年同期都要快。

主編視角

市場出現新變化黑色產業(yè)鏈格局重塑

另外，受天氣和港口檢修等因素的影響，一季度，澳大利亞鐵礦石發(fā)運不及預期其中，力拓減少1740萬噸，FMG減少300萬噸國內港口澳礦庫存水平偏低，也對價格形成支撐不過，澳洲三大礦山并未下調其年度發(fā)貨目標，從二季度開始，發(fā)運明顯提速，鐵礦石供需格局正在發(fā)生變化 記者也注意到，近年來由于終端需求偏弱，供應相對寬松，鋼廠利潤處于較低水平，鋼材產量波動節(jié)奏受利潤調節(jié)當利潤明顯下滑時，鋼廠會減產以緩解庫存壓力，最終使供需達到階段性平衡，進而推動利潤回升。

鋼材

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍有一定阻力

供應方面，外礦發(fā)運有所回升，澳洲礦明顯增加，非主流礦和巴西礦發(fā)運出現減量，到港量則繼續(xù)回升，國產礦產量回升至高位，供應維持正常波動需求方面，日均鐵水產量221.39萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸目前鋼廠高爐復產節(jié)奏緩慢，需求保持低位，且鐵礦石供應壓力偏大，整體上維持供強需弱庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14365.81萬噸，環(huán)比增加80.36萬噸，由于到港量增加，港口庫存持續(xù)累庫；日均疏港量295.9萬噸，環(huán)比減少4.85萬噸，結束連續(xù)三期上升趨勢。

機構

Mysteel月報：需求帶動鐵水復產 三月鐵礦指數均價環(huán)比或小幅上漲

截止2月23日，45港鐵礦石庫存總量13603.39萬噸，較上月底高840.99萬噸，比今年年初庫存高1358.6萬噸，比去年同期庫存低619.9萬噸本月45港鐵礦石庫存表現為累庫趨勢，到港量環(huán)比下降，但疏港量在節(jié)前明顯減少，并在節(jié)后持續(xù)下降，45港庫存累庫節(jié)奏加快，庫存絕對值仍處于近三年同期偏低水平 短期來看，供應端，預計3月鐵礦石發(fā)運量將有季末沖量，環(huán)比出現增量；綜合前期發(fā)運、海漂庫存及到港比例來看，到港量方面澳洲預計先降后升，巴西、非主流到港量將出現環(huán)比下滑。

月報

Mysteel周報：進口鐵礦石補庫結束 價格或將震蕩偏弱運行（1.26-2.2）

根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為2969.4萬噸，周環(huán)比增加340.4萬噸，較12月周均值減少374.6萬噸，較去年1月周均值增加293.4萬噸從1月份總體供應看，目前1月全球發(fā)運周均值較12月減少598萬噸，較去年1月增加70萬噸近期澳洲港口泊位檢修減少，結合季節(jié)性規(guī)律來看，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量有所回升 2.2鐵礦石需求：鐵水產量小幅上升 鋼廠總庫存來到高位 本周鐵水產量小幅上升，周內247家鋼廠鐵水日均產量為223.48萬噸/天，周環(huán)比增加0.19萬噸/天，同比減少3.56萬噸/天，近期高爐復產節(jié)奏有所上升，但由于臨近節(jié)假，市場需求開始逐漸轉入淡季，再加上部分鋼廠虧損局面沒有實質性的改善，導致市場上檢修高爐的數量并不在少數，一定程度上影響了鐵水的恢復速度。

進口礦周評

Mysteel月報：二月鐵礦石價格或震蕩下行 需關注節(jié)后下游需求啟動時間

截止1月26日，45港鐵礦石庫存總量12762.4萬噸，較上月底高770.7萬噸，比今年年初庫存高517.7萬噸，比去年同期庫存低963.4萬噸本月45港鐵礦石庫存表現為累庫趨勢，上旬因供應端到港量增量明顯且疏港量處同期低位，庫存累庫突破1.2億噸，中下旬到港季節(jié)性回落疊加鐵水呈上行趨勢，疏港量回升，45港庫存累庫節(jié)奏放緩，庫存水平處于近三年同期中等偏低水平 短期來看，供應端，2月鐵礦石發(fā)運量處于淡季；綜合前期發(fā)運、海漂庫存及到港比例來看，到港量方面澳洲預計觸底回升，巴西單周到港量或將創(chuàng)同期新高，非主流到港量預計先降后升，2024年2月份45港到港量預計表現為同比增加、環(huán)比下降；需求端，2月份節(jié)后部分鋼廠高爐檢修結束，鐵水產量環(huán)比回升，鐵礦需求同步增加。

月報

Mysteel月報：一月鐵礦石價格重點關注鋼廠生產節(jié)奏及補庫執(zhí)行情況

節(jié)奏上，月初累庫幅度有所擴大，中旬出現小幅去庫后月末再度回歸累庫通道截止12月28日，45港鐵礦石庫存總量11991.73萬噸，較上月底高494萬噸，比今年年初庫存低1138.8萬噸，比去年同期庫存低1193.9萬噸本月45港鐵礦石庫存整體表現累庫趨勢，上旬我國受強降溫及大風天氣影響，供應端下降且疏港階段性回升，庫存小幅去庫，中下旬到港恢復疊加鐵水呈下行趨勢，45港庫存重回累庫通道 短期來看，供應端，1月鐵礦石發(fā)運量季末沖量后回落，綜合海漂庫存及到港比例來看，巴西、澳洲預計到港量大幅增加后下降，受礦價影響非主流到港量預計依舊強勢，2024年1月份到港量預計表現同、環(huán)比均增加；需求端，1月份部分鋼廠檢修高爐即將復產，高爐鐵水產量環(huán)比回升，但節(jié)前補庫預期下，原料價格中樞仍處高位，鋼廠利潤修復依舊承壓，鐵水產量回升空間有限。

月報

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（12.4-12.8）

近期全球鐵礦石發(fā)運量高位震蕩，巴西發(fā)運量本期948.7萬噸達年內次高位，今年累計同比增量破2000萬噸從礦山近期表現來看，VALE單周發(fā)運量再創(chuàng)年內新高，巴西其他礦山同比增速維持高位其他礦山發(fā)運節(jié)奏波動較小，FMG貝林加項目發(fā)運第一船鐵礦，從發(fā)運目標來看仍有增量空間監(jiān)測數據顯示，澳洲鐵礦石發(fā)運量出現明顯反彈，但海外港口泊位檢修數據提示本周有新增澳洲泊位檢修，綜合預計下期全球鐵礦石發(fā)運量將小幅增加。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（11.27-12.1）

近期全球鐵礦石發(fā)運量延續(xù)增勢，非主流發(fā)運量達620萬噸創(chuàng)年內新高，帶動全球發(fā)運累計同比破4000萬噸總體來看，目前本月日均值為434.7萬噸，稍弱于上月的446.4萬噸，強于去年同期的419.4萬噸海外港口泊位檢修數據提示本周有新增澳洲泊位檢修，下期澳洲發(fā)運量或將有所下降，結合船舶監(jiān)測綜合預計下期全球鐵礦石發(fā)運量將小幅下降 2.2鐵礦石需求：鐵水產量持續(xù)下行 鋼廠采購保持謹慎態(tài)度 本周鐵水產量持續(xù)下降，周內247家鋼廠鐵水日均產量為234.45萬噸/天，周環(huán)比下降0.88萬噸/天，對比年初高13.73萬噸/天，同比增加11.64萬噸/天，本周雖然高爐復產數量多于檢修數量，但復產多以小高爐為主，而檢修對象主要是大型高爐，因此綜合下來看鐵水延續(xù)下降趨勢，目前多數鋼廠對高爐采取年底前的檢修維護，而短期內鋼廠對于冬儲的補庫暫未展開實際行動，預計年底前計劃檢修高爐仍會增加，鐵水維持下行節(jié)奏。

進口礦周評