鋼價(jià)逐步企穩(wěn)反彈

不過，隨著國(guó)產(chǎn)及部分海運(yùn)煤供應(yīng)縮減，焦煤價(jià)格進(jìn)一步下行空間有限鐵礦石方面，一季度全球發(fā)運(yùn)量同比減少約800萬噸，4月發(fā)運(yùn)量亦未見明顯增長(zhǎng)在鐵水產(chǎn)量同比顯著高于去年的情況下，二季度鐵礦石庫(kù)存累積壓力可控，且主力合約2509深度貼水現(xiàn)貨，期貨盤面持續(xù)走強(qiáng)，基差修復(fù)態(tài)勢(shì)明顯 綜合來看，一方面，當(dāng)前市場(chǎng)已充分計(jì)價(jià)悲觀出口預(yù)期，且二季度鋼材內(nèi)需延續(xù)向好態(tài)勢(shì)的概率較強(qiáng)；另一方面，目前鋼價(jià)已觸及2024年9月底以來的歷史低位區(qū)間，在供需格局改善與成本底部支撐的雙重作用下，后市下行動(dòng)能明顯衰減。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊-周五版

國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2700元/噸 山東液氯價(jià)格不動(dòng)，執(zhí)行補(bǔ)貼100元出廠；山東區(qū)域來看，山東燒堿市場(chǎng)大概率維穩(wěn)，高價(jià)將修復(fù)3 月檢修計(jì)劃既定，暫無其他利好華東區(qū)域來看：預(yù)計(jì)下周華東區(qū)域燒堿價(jià)格持穩(wěn) 國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，豆二、豆粕、豆油、苯乙烯漲超1%，鐵礦石漲近1%；跌幅方面，菜粕、焦炭、瀝青、紙漿跌近1% 央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策 擇機(jī)降準(zhǔn)降息 支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展 離岸人民幣兌美元報(bào)7.2480元 較周三紐約尾盤跌65點(diǎn) 美總統(tǒng)特浪普稱不會(huì)改變對(duì)加拿大征收關(guān)稅的決定。

早間提示

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點(diǎn)——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

結(jié)合前文提及，國(guó)內(nèi)鋼材需求在今年上半年大概率出現(xiàn)慣性下滑，這也將提高觸發(fā)黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求負(fù)反饋邏輯的概率，而高庫(kù)存、高供給、高利潤(rùn)的鐵礦石無疑將成為帶領(lǐng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)供需再平衡過程的“天選之子” 目前鋼價(jià)的糾結(jié)走勢(shì)是市場(chǎng)矛盾的體現(xiàn)，供需再平衡的過程也是消除基本面矛盾的過程，供不應(yīng)求向上調(diào)整，供過于求向下調(diào)整，現(xiàn)階段無疑向下調(diào)整的概率更大，但與去年不同的是，筆者認(rèn)為2025年不具備長(zhǎng)期下跌的基礎(chǔ)，即便下跌或者深跌也有基礎(chǔ)短周期內(nèi)快速修復(fù)甚至反轉(zhuǎn)。

主編視角

【山東鐵礦石貿(mào)易商A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)政策預(yù)期與需求挑戰(zhàn)

倘若特朗普出臺(tái)利空政策，市場(chǎng)情緒將急劇釋放，鐵礦石價(jià)格屆時(shí)大概率會(huì)再次下探不過，在經(jīng)歷這波情緒性下跌之后，市場(chǎng)會(huì)逐漸進(jìn)入震蕩企穩(wěn)階段，也有可能因前期過度反應(yīng)而出現(xiàn)修復(fù)性補(bǔ)漲行情值得重點(diǎn)關(guān)注的是，春節(jié)前央行是否會(huì)采取降準(zhǔn)降息等貨幣政策來應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)狀況。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

3日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼廠檢修整體略微延后，短期鐵水承壓1月份檢修增多，鐵水小幅下降，鋼廠利潤(rùn)在檢修后預(yù)計(jì)小幅修復(fù)，因此預(yù)期檢修后鐵水增加的概率較大鋼廠陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，邊際補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)走弱綜上所述，預(yù)計(jì)下周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般 現(xiàn)貨價(jià)格較上一工作日偏弱運(yùn)行 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，成交一般。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行 成交較少

需求端，鋼廠檢修整體略微延后，短期鐵水承壓1月份檢修增多，鐵水小幅下降，鋼廠利潤(rùn)在檢修后預(yù)計(jì)小幅修復(fù)，因此預(yù)期檢修后鐵水增加的概率較大鋼廠陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，邊際補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)走弱綜上所述，預(yù)計(jì)下周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel解讀：市場(chǎng)認(rèn)為9月鐵礦石62%指數(shù)均價(jià)位于100-110美元

8月在原料端價(jià)格回調(diào)下，鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)鐵水階段性觸底，交易鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期另外宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫但鋼廠利潤(rùn)整體修復(fù)較為有限，仍有許多鋼廠仍是虧損狀態(tài)，并且終端成材需求的改善仍有待驗(yàn)證，需持續(xù)關(guān)注恢復(fù)進(jìn)度 數(shù)據(jù)來源：Mysteel調(diào)研 綜合價(jià)格走勢(shì)預(yù)和期末值與期初值關(guān)系的預(yù)測(cè)，我們可以預(yù)判9月份鐵礦石價(jià)格大概率走勢(shì)如上圖所示。

主編視角

Mysteel調(diào)研：6月全國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)43.4% 環(huán)比降幅擴(kuò)大

6月份多地雨水天氣影響，施工條件受限，需求向淡季過渡，終端需求表現(xiàn)疲軟不過隨著鋼廠利潤(rùn)稍有修復(fù)，軋線復(fù)產(chǎn)企業(yè)較多，鐵水出現(xiàn)小幅回升，原材價(jià)格有一定支撐而下半月受發(fā)運(yùn)量偏高，及疏港量走弱影響，鐵礦石價(jià)格下挫，焦炭?jī)r(jià)格則相對(duì)堅(jiān)挺對(duì)于7月份而言，淡季效應(yīng)彌漫，高溫多雨天氣限制施工進(jìn)度，此外多個(gè)項(xiàng)目反饋資金改善有限，終端需求難有亮眼表現(xiàn)，鐵水見頂回落是大概率事件因此預(yù)計(jì)7月份原燃料價(jià)格或?qū)⑵跽{(diào)整，雙焦表現(xiàn)優(yōu)于鐵礦。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：云南建筑鋼材價(jià)格或前高后低

而下半月，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)供給回升，帶動(dòng)原材料價(jià)格提漲，成本的推升又拉動(dòng)螺紋鋼價(jià)格上漲，形成4月黑色系共振上漲行情回顧近幾年五一節(jié)后行情來看，其中22、23年節(jié)后價(jià)格出現(xiàn)一定程度的下跌，20年小幅震蕩上漲，21年行情比較極端出現(xiàn)大幅的急漲急跌，按照往年情況對(duì)比，節(jié)后價(jià)格偏弱的概率較大 原料方面 隨著鋼廠產(chǎn)量的回升促進(jìn)了原材料需求，焦炭鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格不斷提漲，但近期螺紋鋼走勢(shì)明顯弱于原料，鋼廠利潤(rùn)回吐較大，后期鋼廠產(chǎn)量抬升空間有限。

市場(chǎng)月報(bào)

第2季度鐵礦石價(jià)格或維持低位震蕩走勢(shì)

價(jià)格走勢(shì)方面，選取近11年（2013年—2023年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，第2季度價(jià)格均值高于第1季度的比例僅為36%，第2季度價(jià)格大概率整體弱于第1季度；而從歷年具體月份的價(jià)格表現(xiàn)來看，并沒有明顯的規(guī)律但從估值的角度來看，由于第1季度鐵礦石整體呈現(xiàn)向下修復(fù)性回落態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來鐵礦石價(jià)格繼續(xù)向下修復(fù)的空間有限，而回彈的驅(qū)動(dòng)力會(huì)逐漸加強(qiáng) 來源：中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng) 。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel月報(bào)：需求帶動(dòng)鐵水復(fù)產(chǎn) 三月鐵礦指數(shù)均價(jià)環(huán)比或小幅上漲

而3月份影響礦價(jià)走勢(shì)的主要因素在于鋼材庫(kù)存開啟去庫(kù)的節(jié)點(diǎn)，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的五大材總庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示往年基本是在節(jié)后的第4周去庫(kù)，也就是在今年3月中旬左右可能會(huì)開啟去庫(kù)，與此同時(shí)五大材的表觀消費(fèi)與往年相比處于正常的上升節(jié)奏所以在鋼材正式開始去庫(kù)之前，原料端仍有很大概率將繼續(xù)承壓下行，再加上當(dāng)前鐵礦石估值水平仍舊偏高，還有向下修復(fù)的空間在當(dāng)鋼材開啟去庫(kù)，市場(chǎng)信心預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)改善，成材價(jià)格將開始止跌反彈，而鐵礦石作為原材料價(jià)格也會(huì)受到影響表現(xiàn)出共振上行的趨勢(shì)。

月報(bào)

Mysteel解讀：歷年成材冬儲(chǔ)與春節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)

其中，2017-2018年還處于上一輪礦山擴(kuò)產(chǎn)的高峰期，2021年則是因?yàn)榍耙荒甑墓残l(wèi)生間事件導(dǎo)致的低基數(shù)原因，使得2021年3月份日均進(jìn)口礦同比增加了52.4萬噸的水平所致展望2024年1季度，全球礦山發(fā)運(yùn)中國(guó)的鐵礦石的確存在環(huán)比下降的可能因此，這一因素或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)未來交易的一個(gè)主要方面 小結(jié) 成材冬儲(chǔ)的歷史情況看，年前的樂觀在年后未能兌現(xiàn)的概率還是較高的；如果這個(gè)時(shí)候還疊加鐵水產(chǎn)量修復(fù)不及預(yù)期，或則供給端的礦山發(fā)運(yùn)持續(xù)高位，則成材負(fù)反饋將是一個(gè)大概率的事件，并帶著原料鐵礦石價(jià)格一起下跌。

主編視角

Mysteel：強(qiáng)預(yù)期或蓋過弱現(xiàn)實(shí) 短期遼寧鋼價(jià)將繼續(xù)趨強(qiáng)

原材料端來看，由于鐵礦石及雙焦價(jià)格的推高，12月鋼廠噸鋼成本預(yù)估要增150~200元最后市場(chǎng)對(duì)12月份的政治局會(huì)議也抱有良好的預(yù)期，在基本面壓力不大、原材料價(jià)格推漲以及各鋼廠主動(dòng)修復(fù)利潤(rùn)空間等多重利好因素的影響下，即使下游終端需求表現(xiàn)一般，12月份鋼價(jià)可能面臨小波段的回調(diào)，但大概率強(qiáng)預(yù)期壓過弱現(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行唯一的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，鐵礦石期貨及現(xiàn)貨價(jià)格的不確定性，可能會(huì)與弱現(xiàn)實(shí)產(chǎn)生共振，從而影響市場(chǎng)的走勢(shì)，需密切關(guān)注、謹(jǐn)慎對(duì)待。

主編視角

9日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供應(yīng)端，山東港口主流粉礦可貿(mào)易資源較為充足需求端，近期宏觀利好消息頻頻，終端需求在旺季未尾表現(xiàn)好于預(yù)期，同時(shí)焦炭第一輪調(diào)降落地，鋼廠即期利潤(rùn)較前期有所修復(fù)，對(duì)原料價(jià)格有所支撐，但受秋冬季限產(chǎn)影響，區(qū)域內(nèi)高爐檢修增加，四季度鐵水產(chǎn)量大概率持續(xù)回落，同時(shí)目前鐵礦期貨漲幅高于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨基差繼續(xù)收縮，礦價(jià)支撐不足綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況一般 價(jià)格較昨日小幅上漲 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)較昨日上漲5-17元/濕噸，市場(chǎng)成交情況一般。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行 成交較少

供應(yīng)端，山東港口主流粉礦可貿(mào)易資源較為充足需求端，近期宏觀利好消息頻出，終端需求在旺季末尾表現(xiàn)好于預(yù)期，同時(shí)焦炭第一輪調(diào)降落地，鋼廠即期利潤(rùn)較前期有所修復(fù)，對(duì)原料價(jià)格稍有支撐，但受秋冬限產(chǎn)影響，區(qū)域內(nèi)高爐檢修預(yù)期增加，四季度鐵水產(chǎn)量大概率持續(xù)回落，同時(shí)目前鐵礦期貨漲幅高于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨基差繼續(xù)收縮，礦價(jià)支撐不足綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

建信期貨：鐵礦石關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化

四季度市場(chǎng)格局發(fā)生轉(zhuǎn)變的概率較大 供給端，目前已經(jīng)進(jìn)入四季度鐵礦石傳統(tǒng)的發(fā)運(yùn)旺季，港口庫(kù)存持續(xù)去化的趨勢(shì)或轉(zhuǎn)變需求端，隨著鋼廠虧損加劇，控虧減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期逐步增強(qiáng)，疊加冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響，四季度需求支撐或逐步減弱，需關(guān)注日均鐵水產(chǎn)量的變化情況，若日均鐵水產(chǎn)量有明顯回落的信號(hào)出現(xiàn)，那么鐵礦石價(jià)格將失去支撐 總體來看，鐵礦石供應(yīng)趨于寬松，而需求調(diào)頭回落，隨著基差逐漸修復(fù)，基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱將使得鐵礦石價(jià)格短暫振蕩運(yùn)行后逐漸轉(zhuǎn)弱。

爐料

Mysteel：降低預(yù)期 靜待復(fù)蘇——從鋼價(jià)驅(qū)動(dòng)因素談“金九銀十”

成本驅(qū)動(dòng)——焦礦沖高阻力加大 成材利潤(rùn)有望修復(fù) 二季度以來，煤焦、鐵礦等上游原燃料一直作為鋼材價(jià)格上下波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)因素，而從近期原料與成材價(jià)格對(duì)比來看，呈現(xiàn)出明顯的原料強(qiáng)、成材弱的現(xiàn)象，這無形當(dāng)中大幅壓減了鋼材利潤(rùn)空間，以至于我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)247家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)盈利率從8月初的65%在一個(gè)月時(shí)間迅速降至目前的45%，意味著雖然鋼材價(jià)格被原料小幅推漲，但仍有一半以上的鋼廠是虧損的，顯然從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配角度而言不利于我國(guó)鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展，這也在一定程度上加大了政策監(jiān)管鐵礦石價(jià)格炒作的概率以及粗鋼產(chǎn)量壓減的決心。

主編視角

Mysteel月報(bào)：9月云南建筑鋼材價(jià)格或震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行

據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，八月全國(guó)高爐鋼廠螺紋鋼平均噸鋼虧損239.8元，電爐鋼廠螺紋鋼平均噸鋼虧損354.4元當(dāng)前鋼廠虧損水平處于近一年最高，此種水平的虧損不具備持續(xù)性，后期鋼廠利潤(rùn)大概率要進(jìn)行修復(fù)云南方面，據(jù)了解當(dāng)前云南鐵礦石價(jià)格約940元/噸，焦炭?jī)r(jià)格2480元/噸，按照此原料價(jià)格推算，云南本地鋼廠當(dāng)前噸鋼虧損約300元/噸，成本方面來看，后期價(jià)格易漲難跌 供需方面 供需方面來看，八月全國(guó)螺紋鋼周均表觀需求量為263萬噸，七月周均需求量269.7萬噸，八月全國(guó)需求繼續(xù)維持弱勢(shì)，周需求降了6.7萬噸降幅2.48%。

市場(chǎng)月報(bào)

Mysteel：政策預(yù)期加強(qiáng) 無縫管價(jià)格或階段性上漲

近期期鋼價(jià)格走高，鐵礦石價(jià)格上漲帶動(dòng)坯料價(jià)格上行，五大品種率先上漲，無縫管作為小品種，整體現(xiàn)貨市場(chǎng)整體仍觀望中，本周僅個(gè)別城市小幅跟漲，其余市場(chǎng)均保持觀望二季度以來需求疲軟，市場(chǎng)預(yù)期多次落空，貿(mào)易商表示對(duì)于漲價(jià)實(shí)在是“有心無力”而隨著周末原料價(jià)格漲后持穩(wěn)，管廠有調(diào)價(jià)預(yù)期，多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)或有跟漲動(dòng)作 二、管廠利潤(rùn)有所修復(fù) 生產(chǎn)或維持正常水平 1.本周唐山方坯價(jià)格迅速抬升，截至6月9日，Q235唐山鋼坯出廠報(bào)3540元/噸，周環(huán)比上調(diào)150元/噸，月同比上調(diào)50元/噸；20#，Φ120臨沂鋼投特鋼熱軋管坯報(bào)價(jià)3720元/噸，周環(huán)比上調(diào)70元/噸，月同比下調(diào)70元/噸；無縫管廠5月部分產(chǎn)線檢修，對(duì)坯采購(gòu)減少，管坯庫(kù)存下降，價(jià)格震蕩調(diào)整，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東管坯與方坯價(jià)差為180元/噸，低于正常均值價(jià)差約120元/噸，處于年內(nèi)價(jià)差低位，6月份二者價(jià)差或有概率逐步回歸合理區(qū)間。

主編視角

[隆眾聚焦]：五一假期結(jié)束后 液氬價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)

統(tǒng)計(jì)來看，山西省本次新增減停產(chǎn)計(jì)劃高爐10座，涉及鐵水產(chǎn)能約4.25萬噸/日，折算鐵礦石日均消耗6.8萬噸，約占山西省鐵水總產(chǎn)能20%部分減停產(chǎn)的高爐計(jì)劃停產(chǎn)10-15天，其余高爐復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚未說明 二、需求面： 不銹鋼庫(kù)存出現(xiàn)明顯去化，補(bǔ)庫(kù)需求得到釋放，隨著不銹鋼階段性反彈，鋼廠利潤(rùn)得到修復(fù)，未來復(fù)產(chǎn)概率加大，市場(chǎng)對(duì)未來預(yù)期整體偏悲觀，不銹鋼上方空間或仍受到壓制，對(duì)液氬收貨量或難有加大好轉(zhuǎn)。

熱點(diǎn)聚焦