弘業(yè)期貨：鋼廠利潤(rùn)收縮壓制，鐵礦石盤面偏弱運(yùn)行

現(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，主流礦暴跌達(dá)70元/濕噸，交投情緒一般供應(yīng)方面，上周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅增加，到港量環(huán)比回落，整體供應(yīng)維持震蕩運(yùn)行需求方面， 受采暖季限產(chǎn)和冬奧會(huì)影響，需求始終承壓，且近期鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)明顯收縮，對(duì)礦價(jià)形成一定壓制庫(kù)存方面，11月1日，Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存總量14649.63萬(wàn)噸，近一個(gè)月累庫(kù)1300多萬(wàn)噸，累庫(kù)增量較為明顯盤面上看，受市場(chǎng)情緒向下傳導(dǎo)影響，主力01合約昨日封跌停板，跌破600關(guān)口，夜盤小幅反彈，短期內(nèi)維持偏弱震蕩。

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：鋼廠利潤(rùn)收縮壓制，鐵礦石盤面偏弱運(yùn)行

現(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，貿(mào)易商出貨情緒較高，鋼廠基本按需采購(gòu)，市場(chǎng)交投一般供應(yīng)方面，上周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅增加，到港量環(huán)比回落，整體供應(yīng)維持震蕩運(yùn)行需求方面， 受采暖季限產(chǎn)和冬奧會(huì)影響，需求始終承壓，且近期鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)明顯收縮，對(duì)礦價(jià)形成一定壓制庫(kù)存方面，11月1日，Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存總量14649.63萬(wàn)噸，近一個(gè)月累庫(kù)1300多萬(wàn)噸，累庫(kù)增量較為明顯盤面上看，主力01合約昨日小幅反彈，但出現(xiàn)明顯減倉(cāng)，夜盤繼續(xù)回落抹去昨日漲幅，短期內(nèi)維持偏弱運(yùn)行。

策略研究

Mysteel月報(bào)：7月云南建筑鋼材價(jià)格或弱勢(shì)震蕩

全月螺紋鋼均價(jià)3433元/噸，環(huán)比下跌4.12%，同比跌幅達(dá)12.78%月初受期貨拉漲刺激市場(chǎng)情緒帶動(dòng)價(jià)格短暫沖高，隨后焦炭第四輪提降落地帶動(dòng)價(jià)格下行中旬受中高考影響部分工程停工，建筑鋼材日成交量驟降14.7%，需求不佳的情況下鋼廠之間競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行情單邊下跌月末鋼廠挺價(jià)控價(jià)價(jià)格小幅反彈，全月價(jià)格表現(xiàn)整體弱勢(shì)但較5月跌幅明顯收窄 二、利潤(rùn)方面 從鋼廠利潤(rùn)來(lái)看，鐵礦石、焦煤供應(yīng)增量預(yù)期繼續(xù)壓制價(jià)格，鐵水成本或繼續(xù)承壓，6月30日全國(guó)高爐鋼廠螺紋鋼平均利潤(rùn)為90元/噸。

市場(chǎng)月報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年云南建筑鋼材價(jià)格或前低后高

2、需求難言樂觀 2025年上半年省內(nèi)鋼材需求下滑明顯，房地產(chǎn)投資同比下滑14.99%，基建僅靠專項(xiàng)債支撐也難有起色，終端采購(gòu)量6月環(huán)比降14.7%庫(kù)存呈現(xiàn)"廠庫(kù)增、社庫(kù)穩(wěn)"分化，反映出貿(mào)易商避險(xiǎn)情緒濃厚，中間流通環(huán)節(jié)需求減弱對(duì)于下半年，7-8月雨季需求繼續(xù)下降，9月后需求由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，整體難言樂觀 3、鋼廠成本利潤(rùn)下移 鋼廠成本方面，下半年鐵礦石、焦煤供應(yīng)增量預(yù)期繼續(xù)壓制價(jià)格，鐵水成本或繼續(xù)承壓。

主編視角

Mysteel：鋼市供需困局下的拐點(diǎn)預(yù)判

焦炭市場(chǎng)中，焦企產(chǎn)能利用率高，但鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)為主，煤焦價(jià)格反彈難以持續(xù)鐵礦石市場(chǎng)，巴西、澳大利亞等主流礦山發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存攀升、疏港量不足，供需矛盾尖銳，且廢鋼價(jià)格隨成材下跌，進(jìn)一步壓制鐵礦石漲價(jià)空間原燃料價(jià)格難改鋼材市場(chǎng)供大于求格局，若持續(xù)下跌，將倒逼邊際虧損鋼廠收縮產(chǎn)能，推動(dòng)供需再平衡 總結(jié)：三重信號(hào)鎖定拐點(diǎn)時(shí)間窗 整體來(lái)看，筆者認(rèn)為，當(dāng)前鋼價(jià)磨底行情本質(zhì)是 “高供給剛性 + 弱需求持續(xù)性 + 成本支撐弱化” 的三重壓力疊加。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

此外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為鐵礦石存有補(bǔ)跌預(yù)期，焦炭高庫(kù)存暫未得到有效緩解，廢鋼較鐵水性價(jià)比或呈持續(xù)喪失趨勢(shì)而且，原料端讓利帶來(lái)的利潤(rùn)空間有待檢驗(yàn)，多數(shù)鋼廠盈利較前期呈現(xiàn)明顯收窄，下半年江蘇部分鋼企除了常規(guī)檢修外，或有響應(yīng)市場(chǎng)而主動(dòng)減控產(chǎn)的計(jì)劃，廢鋼需求或有進(jìn)一步減少的可能，僅用于冶煉中如降溫等剛需環(huán)節(jié)不過，在下半年廢鋼產(chǎn)出收緊與資源外流加劇的雙重推動(dòng)下，江蘇廢鋼價(jià)格尚存明顯托底支撐 綜合來(lái)看，黑色系整體因預(yù)期和資金壓制而缺乏向上驅(qū)動(dòng)，江蘇廢鋼恐怕難以憑借資源緊俏而獨(dú)立上行，或?qū)⒏S鐵焦等相關(guān)品種而共振下跌，但價(jià)格跌幅或較上半年收窄，預(yù)計(jì)在100-150元/噸左右。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨黑色觀點(diǎn)6月6日

鋼材：表需見頂回落，成本下移，鋼材偏弱震蕩現(xiàn)實(shí)需求下滑開始兌現(xiàn)，操作上建議關(guān)注反彈布局空單機(jī)會(huì) 鐵礦石：鐵水高位回落，關(guān)注終端需求邊際變化短期鐵礦上方存在壓制，但基于終端需求韌性維持鐵礦累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)有限，預(yù)期價(jià)格震蕩運(yùn)行 焦炭：主流鋼廠第三輪提降開啟，期貨提前走反彈預(yù)期但煤焦基本面仍然偏空，追漲空間不足，建議暫時(shí)觀望，待盤面反彈行情結(jié)束后再擇機(jī)做空 焦煤：市場(chǎng)競(jìng)拍流拍率下降，煤礦開工高位回落，現(xiàn)貨仍有下跌可能，但預(yù)期有改善。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：6月云南建筑鋼材價(jià)格或弱勢(shì)下行

焦炭來(lái)看，5月焦炭?jī)r(jià)格完成兩輪提降，但焦化利潤(rùn)并未明顯壓縮，焦炭產(chǎn)量也未明顯下降同時(shí)焦化廠目前已經(jīng)提前進(jìn)入累庫(kù)階段，出貨壓力顯現(xiàn)，焦炭?jī)r(jià)格仍有下跌空間如果6月市場(chǎng)行情跌價(jià)倒逼鋼廠減產(chǎn)，要謹(jǐn)防出現(xiàn)原料負(fù)反饋帶來(lái)的螺旋下跌 綜合來(lái)看，當(dāng)前鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格下行趨勢(shì)未改，鋼廠成本下移，成本支撐弱化另一方面6月云南雨季壓制終端采購(gòu)，成交或進(jìn)一步萎縮，需求加速回落需求成本同步下降的情況下，供給矛盾突出，價(jià)格大概率弱勢(shì)下行。

市場(chǎng)月報(bào)

Mysteel黑色市場(chǎng)月度觀察：需求轉(zhuǎn)淡壓縮利潤(rùn)，價(jià)格承壓跌而不破

盡管國(guó)內(nèi)仍保有部分出口窗口，但海外價(jià)格持續(xù)下行也將對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格構(gòu)成壓制同時(shí)，制造業(yè)終端需求同步轉(zhuǎn)弱，原料補(bǔ)庫(kù)意愿下降，板卷庫(kù)存累增壓力上升 從產(chǎn)業(yè)鏈視角看，需求進(jìn)入相對(duì)確定的收縮階段后，鋼廠盈利空間將同步收窄當(dāng)前原料端煤焦價(jià)格仍無(wú)止跌跡象，焦炭在六月存在兩輪提降預(yù)期，江蘇地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)焦到廠預(yù)估1450-1500元/噸左右；鐵礦石價(jià)格亦將在鐵水剛需回落背景下繼續(xù)走低，港口PB粉價(jià)格低點(diǎn)預(yù)估達(dá)到720元/噸左右，測(cè)算江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)成本約在3000元/噸附近，隨著鋼材庫(kù)存逐步累積，鋼價(jià)低點(diǎn)或逐步向成本區(qū)間靠攏。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——市場(chǎng)觀望氛圍濃厚 廢鋼或步入窄幅震蕩通道

鋼廠到貨在降價(jià)行情下稍增，稍高于日耗，鋼廠庫(kù)存有所增加但仍處于較低水平，目前廢鋼性價(jià)比喪失，壓制鋼廠采購(gòu)需求釋放，短期延續(xù)供需雙弱格局 【關(guān)聯(lián)品種】 【進(jìn)口礦】短期或高位震蕩 21日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所波動(dòng)，成交冷清賣盤方面，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較上一工作日上漲6-13元/濕噸；買盤方面，鋼廠大多持觀望態(tài)度，按需采購(gòu)為主。

看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼

Mysteel：傳統(tǒng)淡季疊加政策影響，6月中部區(qū)域熱卷趨勢(shì)該如何

以4.75mm普卷為例，武漢、長(zhǎng)沙、南昌、貴陽(yáng)四地價(jià)格明顯下跌以長(zhǎng)沙為例，從1月初的3580元/噸逐步降至5月中旬的3360元/噸，累計(jì)跌幅約6.1%具體來(lái)看，1月至2月價(jià)格降幅較為平緩，而3月后加速下滑，受到以下因素影響 原材料成本波動(dòng)——鐵礦石、焦炭等上游原材料價(jià)格走弱，疊加鋼廠產(chǎn)能釋放增加，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)寬松，成本支撐不足，壓制熱軋板卷價(jià)格 季節(jié)性因素——3月后傳統(tǒng)旺季預(yù)期落空，下游制造業(yè)訂單不及預(yù)期，庫(kù)存壓力向貿(mào)易端傳導(dǎo)，進(jìn)一步加劇價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

市場(chǎng)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.6-5.9）

高鐵水背景下，焦企出貨順暢，高庫(kù)存壓力暫未顯現(xiàn)（總庫(kù)存同比增加16%），焦炭?jī)r(jià)格尚能維持穩(wěn)定 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格震蕩偏弱1）鐵礦全球發(fā)運(yùn)維持穩(wěn)定，到港量處于中高位水平截止5月2日，45港鐵礦到港量2450萬(wàn)噸而247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅回升，增至245.6萬(wàn)噸高消耗、高疏港背景下，鐵礦矛盾暫不突出；2）鐵礦壓力更多來(lái)自于鐵水回落預(yù)期，加之下半年鐵礦投產(chǎn)項(xiàng)目增多，供應(yīng)逐漸寬松的預(yù)期也逐漸增強(qiáng)，進(jìn)而壓制鐵礦價(jià)格。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：預(yù)期未暖、現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)弱——鋼市陷入雙重壓制

市場(chǎng)預(yù)期快速回歸謹(jǐn)慎，黑色系價(jià)格自周二起重新承壓回落 短期來(lái)看，五一節(jié)后存在一定的需求回補(bǔ)窗口，加之鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)出相對(duì)抗跌特征，期現(xiàn)價(jià)格尚未形成同步下行截至5月9日，鐵礦石期現(xiàn)基差擴(kuò)大至58元/噸，螺紋鋼基差上升至148元/噸，雙雙刷新年內(nèi)新高，反映出現(xiàn)貨堅(jiān)挺與期貨承壓的結(jié)構(gòu)性矛盾但隨著需求進(jìn)入季節(jié)性淡季、鐵水產(chǎn)量或臨近峰值回落，鋼市此前“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期”的博弈格局或?qū)⒀葑優(yōu)椤叭醅F(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期”的雙重壓制局面：或加快鋼材價(jià)格下跌速度，進(jìn)一步擠壓鋼廠利潤(rùn)。

觀點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：5月生鐵市場(chǎng)或繼續(xù)下探

進(jìn)入5月，五大材需求大概率會(huì)隨季節(jié)性減弱，出口端受 “買單” 嚴(yán)查影響，成材出口可能加速下滑，這將大幅增加負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)總體來(lái)看，5 月份鐵礦石價(jià)格將延續(xù)下行趨勢(shì)，其均值可能降至 96 美元 廢鋼方面：5月廢鋼市場(chǎng)或延續(xù)“需求不足、成本壓制、庫(kù)存支撐”的博弈格局，一方面，電弧爐鋼廠已陷入虧損，加之廢鋼性價(jià)比偏低，廢鋼需求難有起色；另一方面，鐵水見頂預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦石有回落風(fēng)險(xiǎn)，鐵水成本下降拖累廢鋼。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng) 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel：當(dāng)下成都板材市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

一是成本端，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格近期雖有部分時(shí)段呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)，但整體維持高位；二是市場(chǎng)減產(chǎn)小作文的傳播，這使得市場(chǎng)情緒受到提振，商家開始對(duì)減產(chǎn)政策方面產(chǎn)生較強(qiáng)的預(yù)期；三是需求端，下游行業(yè)需求的強(qiáng)弱直接影響板材價(jià)格這些對(duì)板材價(jià)格形成支撐與壓制的作用 對(duì)比周邊市場(chǎng)，4月28日成都熱卷較上海高150元/噸，較西安高60元/噸，中板較上海高110元/噸，較西安高120元/噸目前區(qū)域價(jià)差尚在合理范圍內(nèi)，比較穩(wěn)定，一方面阻攔了部分跨區(qū)域的資源流入成都市場(chǎng)，對(duì)本地鋼企形成沖擊；另一方面，也促使本地貿(mào)易商和鋼廠調(diào)整銷售策略和拉高價(jià)格定位。

市場(chǎng)分析

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：全國(guó)工業(yè)線材價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整

考慮到歐美對(duì)中國(guó)新能源車加征關(guān)稅或?qū)嵤┓囱a(bǔ)貼措施，一定程度上壓制出口增長(zhǎng)預(yù)期不過受益于以舊換新補(bǔ)貼、新能源車購(gòu)置稅減免延續(xù)等政策刺激，和消費(fèi)回暖，預(yù)計(jì)5月汽車用鋼量小幅環(huán)比增加，結(jié)構(gòu)高端化趨勢(shì)顯著 3.成本端：原料價(jià)格或?qū)⑵酰龆?em class='keyword'>鋼廠利潤(rùn) 5月份，鐵礦石海外發(fā)運(yùn)量大概率回升，而鐵水產(chǎn)量已然見頂，預(yù)估節(jié)后庫(kù)存或?qū)⒎潘?，價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)較大；焦炭方面，近期焦化企業(yè)發(fā)起焦炭第二輪提漲，但部分鋼并未同意，焦炭第二輪提漲暫且擱置，預(yù)計(jì)短期落地難度較大，整體焦煤繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行；廢鋼方面，近期電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率維持較高水平，且廢鋼性價(jià)比逐漸凸顯，鋼廠用廢積極性或有望提高，短期需求預(yù)期較樂觀。

工業(yè)線材

Mysteel金雄林：5月廢鋼需求難有起色 價(jià)格弱勢(shì)下行

步入四月，受到宏觀因素?cái)_動(dòng)，鋼廠生產(chǎn)積極性有所增加，廢鋼需求量有所增加，廢鋼市場(chǎng)價(jià)格先抑后揚(yáng)，廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)庫(kù)存微降考慮到五一盼漲心態(tài)濃厚，且五月初廢鋼市場(chǎng)支撐因素較多，節(jié)前有備庫(kù)操作，節(jié)后也有集中補(bǔ)庫(kù)的需求，預(yù)計(jì)五月廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)庫(kù)存或有小幅增加 圖表2：300家鋼廠廢鋼總庫(kù)存情況（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表3：584家準(zhǔn)入企業(yè)社會(huì)庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 5月廢鋼市場(chǎng)或延續(xù)“需求不足、成本壓制、庫(kù)存支撐”的博弈格局，一方面，電弧爐鋼廠已陷入虧損，加之廢鋼性價(jià)比偏低，廢鋼需求難有起色；另一方面，鐵水見頂預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦石有回落風(fēng)險(xiǎn)，鐵水成本下降拖累廢鋼。

熱點(diǎn)聚焦

每日鋼市：期鋼下跌，鋼坯降20元，鋼價(jià)震蕩偏弱

黑色系期貨震蕩對(duì)現(xiàn)貨情緒形成壓制，投機(jī)需求低迷供需方面，鋼廠普材資源投放不足，貿(mào)易商資源庫(kù)存偏低，終端剛需尚在，對(duì)中板現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐綜合來(lái)看，供給偏弱，下游需求弱穩(wěn)釋放，貿(mào)易商對(duì)后市謹(jǐn)慎樂觀，預(yù)計(jì)23日中板價(jià)格盤整運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：4月22日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日小幅波動(dòng)，價(jià)格基本持穩(wěn)。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，價(jià)格較昨日有所上漲

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所上漲，成交一般賣盤方面，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較上一工作日上漲8-14元/濕噸；買盤方面，今日鋼廠多以按需采購(gòu)為主 【成交情況】 成交量較上一個(gè)工作日有所減少，成交價(jià)格整體較上一工作日價(jià)格上漲1-4元/濕噸；截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【下周預(yù)測(cè)】 供給端，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)高位回升，唐山港口鐵礦石到港量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，供應(yīng)較為充足，對(duì)價(jià)格有一定壓制。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)