廣發(fā)期貨：鋼材偏空操作

【觀點】近期數(shù)據(jù)顯示，雖然表需有所修復(fù)，但鐵水持續(xù)下降，后期成品材產(chǎn)量將跟隨下降，疊加需求走弱預(yù)期，預(yù)計后期表需易降難增鋼價持續(xù)下跌交易需求下滑預(yù)期下的負(fù)反饋邏輯鐵水持續(xù)下降，將抑制鐵礦石價格調(diào)研了解4月關(guān)稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫存走弱5月關(guān)稅降低后，需求有所修復(fù)，但整體依然偏弱鋼材直接出口消化產(chǎn)量，預(yù)計短期鋼材庫存壓力不大，支撐鋼材產(chǎn)量維持較高水平但成本支撐偏弱，碳元素持續(xù)下跌，拖累鋼價；考慮下半年需求環(huán)比上半年更差，方向依然偏空。

機構(gòu)

3月內(nèi)蒙古鋼材價格震蕩偏強運行

二、部分工業(yè)生產(chǎn)資料后期價格走勢預(yù)測 （一）鋼材 3月份，隨著氣候轉(zhuǎn)暖，市場需求逐步啟動，鋼材市場迎來傳統(tǒng)的“金三”需求旺季，供需將處于相對緊平衡狀態(tài)成本方面，隨著焦炭第十輪提降落地，焦企開啟去庫周期，鋼廠利潤修復(fù)，鐵水產(chǎn)量開始上升，短期內(nèi)支撐鐵礦石價格上漲，總體上成本端具有一定支撐預(yù)計3月份鋼材價格震蕩偏強運行 （二）有色金屬 國內(nèi)方面，2025年《政府工作報告》釋放了積極向好的市場預(yù)期，拉動下游需求增長。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

展望2025年，目前鐵礦弱現(xiàn)實已經(jīng)被計價由于外礦投產(chǎn)周期將至，鐵礦供給將更加寬松，需求端，國內(nèi)在粗鋼壓減以及化債的大背景下，對于用鋼增量增長有限遠(yuǎn)月價格壓力遠(yuǎn)大于近月，2025年的5-9正套以及9-1正套邏輯順暢，且目前遠(yuǎn)月合約貼水程度較往年相比處于低位，套利空間較大，關(guān)注鐵礦正套投資機會 正文： 鐵礦跨期正套邏輯推演 鐵礦跨期正套從往年統(tǒng)計來看邏輯相對順暢，其主要原因大致概括為4點： 1. 粗鋼壓減政策以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)期下，對于遠(yuǎn)月鐵礦石的需求呈現(xiàn)下滑預(yù)期； 2. 前些年粗鋼產(chǎn)量增加逐步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的廢鋼供應(yīng)增加，對鐵礦石形成替代作用； 3. 從基差角度來看，鐵礦石遠(yuǎn)月合約經(jīng)常有較大的貼水，而后期貨深貼水的狀態(tài)會向現(xiàn)貨價格修復(fù)，導(dǎo)致期貨價格上漲引發(fā)正套賺錢。

觀點

Mysteel早報：原料價格堅挺 預(yù)計今日全國焊管價格或?qū)⒄鹗庍\行

隨著近日盤面的波蕩起伏疊加消息面活躍，市場心態(tài)有所修復(fù)，貿(mào)易商逢低補庫行為有增，但整體補庫總量有限，仍以低庫存運轉(zhuǎn)為主北方寒潮即將到來，需求將進一步受到影響盤面雖有反彈，但持續(xù)時間尚未可知，且后期市場預(yù)期落地情況不明，仍需注意下行風(fēng)險 綜合來看，預(yù)計今日全國焊管市場價格或?qū)⒄鹗庍\行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel日報：全國焊管市場價格穩(wěn)中趨強運行

隨著近日盤面的波蕩起伏疊加消息面活躍，市場心態(tài)有所修復(fù)，貿(mào)易商逢低補庫行為有增，但整體補庫總量有限，仍以低庫存運轉(zhuǎn)為主北方寒潮即將到來，需求將進一步受到影響盤面雖有反彈，但持續(xù)時間尚未可知，且后期市場預(yù)期落地情況不明，仍需注意下行風(fēng)險 綜合來看， 故預(yù)計明日全國焊管市場價格或?qū)⒄鹗庍\行 八、前瞻觀點 當(dāng)下，鐵礦石基本面改善程度有限，供強需弱繼續(xù)維持。

每日分析

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面走強

后期鋼廠進一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 財政部指導(dǎo)督促妥善安排債券資金工作，市場情緒修復(fù)，盤面走強基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠與港口小幅去庫供應(yīng)來看，本周到港量小幅上升，但考慮到近期海外發(fā)運季節(jié)性走弱，疊加62%指數(shù)回落持續(xù)回落，預(yù)計后期到港量中樞有小幅下移預(yù)期；但12月海外發(fā)運量有季末沖量預(yù)期，全年發(fā)運增量有望維持。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石偏強震蕩

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，宏觀情緒修復(fù)下，鐵礦石偏強震蕩基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠以消耗庫存為主，港口小幅累庫供應(yīng)來看，本周到港量環(huán)比上升，考慮到近期全球發(fā)運穩(wěn)定運行，后市供應(yīng)端增量有望維持。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格彈性承壓

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，宏觀情緒修復(fù)下，鐵礦石偏強震蕩基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠以消耗庫存為主，港口小幅累庫供應(yīng)來看，本周到港量環(huán)比上升，考慮到近期全球發(fā)運穩(wěn)定運行，后市供應(yīng)端增量有望維持需求來看，鋼廠即時利潤回落明顯，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但近期鐵水產(chǎn)量增幅較小，本周日均鐵水產(chǎn)量+1.33至235.69萬噸；據(jù)數(shù)據(jù)披露，未來近幾周鐵水產(chǎn)量增幅有放緩預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實際復(fù)產(chǎn)高度。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石01合約波動區(qū)間參考735-785

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，宏觀情緒修復(fù)下，鐵礦石偏強震蕩基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供減需增，鋼廠以消耗庫存為主，港口小幅累庫供應(yīng)來看，本周到港量環(huán)比下降，主要受到前期發(fā)運節(jié)奏變化影響；考慮到近期全球發(fā)運穩(wěn)定運行，后市供應(yīng)端增量有望維持。

機構(gòu)

Mysteel：2024年國慶期間全球鐵礦石市場持穩(wěn)運行

同時，鋼廠利潤在此次市場變化中的修復(fù)情況也備受關(guān)注，或會影響到市場對于后期高品資源的預(yù)期情況此外，塊礦溢價在節(jié)前已經(jīng)出現(xiàn)了小幅的上漲，而節(jié)后遠(yuǎn)期市場中交易更多的也是采暖季到港的塊礦資源，塊礦溢價是否如往年一樣繼續(xù)獲得相應(yīng)的支撐也持續(xù)吸引著一些市場人士的關(guān)注 二、十一國慶假期期間國產(chǎn)鐵礦石市場回顧 十一假期期間，鋼企國內(nèi)鐵精粉按需正常采購，整體市場偏強運行。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】鐵水產(chǎn)量維持增長趨勢，節(jié)前鋼廠補庫兌現(xiàn)，宏觀情緒修復(fù)下，鐵礦石維持偏強走勢基本面上，供增需減，庫存高企周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠庫存環(huán)比上升，鋼廠補庫環(huán)比下降Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周五大材維持增產(chǎn)去庫趨勢，疊加近期鋼廠利潤持續(xù)修復(fù)，預(yù)計后續(xù)復(fù)產(chǎn)下鐵水維持增長趨勢。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬強勢反彈

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】宏觀情緒修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬強勢反彈基本面上，供增需減，庫存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供需雙增，庫存小幅去庫Mysteel口徑下，上周五大材增產(chǎn)去庫，但表觀需求有所走弱，主要受到假期影響，真實需求情況后續(xù)有待持續(xù)跟蹤短期來看，復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，鋼廠按需補庫，港口庫存高企，鐵礦石基本面維持偏弱格局。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機會

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】宏觀情緒修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬強勢反彈基本面上，供增需減，庫存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供需雙增，庫存小幅去庫鋼材維持去庫趨勢，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)短期來看，復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，鋼廠按需補庫，港口庫存高企，鐵礦石基本面維持偏弱格局考慮到01合約為淡季合約，更多交易現(xiàn)實需求，而遠(yuǎn)端合約受宏觀預(yù)期擾動較大，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石空單逢低止盈，關(guān)注710附近壓力

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+17至697元和+14至631元每噸 【基差】基差小幅走弱，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉單成本分別為735.9元和725元PB粉夜盤基差34.9元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)修復(fù)，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比+0.5至223.8萬噸鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后期持續(xù)關(guān)注復(fù)產(chǎn)高度 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月進口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬噸）。

機構(gòu)

Mysteel周報：全國生鐵市場價格主穩(wěn)個調(diào)（9.13-9.20）

供需方面，鐵廠以排產(chǎn)訂單為主，整體庫存處于低位水平，而下游維持剛需采購，整體成交一般成本方面，焦炭首輪提漲全面落地，鐵礦石震蕩運行，鐵廠利潤有所修復(fù)，原材料成本對生鐵價格支撐不強市場方面，節(jié)后期鋼、鋼材震蕩上行，但下游需求仍偏弱，商家多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，因此預(yù)計下周華北生鐵市場將穩(wěn)中整理運行為主 華南地區(qū)：本周華南地區(qū)生鐵市場持穩(wěn)運行目前廣東煉鋼生鐵L8報2700元/噸，較上周持穩(wěn)，球鐵Q10報3130元/噸，較上周持穩(wěn)，鑄造生鐵Z18報3110元/噸，較上周持穩(wěn)，以上均為含稅價格。

每周評述

廣發(fā)期貨：鐵水小幅上升提振鐵礦石需求

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或階段性重新去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 鐵水小幅上升提振鐵礦石需求，本周鋼廠補庫兌現(xiàn)，港庫小幅去庫基本面上，供增需減，庫存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供平需增，鋼廠小幅補庫，港庫小幅去庫Mysteel口徑下，本周五大材維持去庫，表觀需求環(huán)比修復(fù)，疊加鋼廠利潤持續(xù)回升，有利于鋼廠復(fù)產(chǎn)展望后市，海外礦山發(fā)運穩(wěn)定，鋼廠超量補庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改；但短期來看，鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或階段性去庫，盤面持續(xù)反彈需要鋼廠復(fù)產(chǎn)與鋼材需求改善配合，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)高度與補庫情況。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵水延續(xù)上升趨勢，節(jié)前補庫兌現(xiàn)

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格跟隨盤面下跌日照港PB粉和金布巴粉分別-19至680元和-16至617元每噸 【基差】基差小幅走強，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉單成本分別為717.3元和709.9元PB粉夜盤基差39元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤有所修復(fù)，本周鐵水產(chǎn)量小幅上升，環(huán)比+0.77至223.38萬噸鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后期持續(xù)關(guān)注復(fù)產(chǎn)高度 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月進口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬噸）。

機構(gòu)

Mysteel周報：西北中厚板價格上漲 預(yù)計節(jié)后價格震蕩上行

市場方面，近期部分規(guī)格庫存出現(xiàn)缺貨情況，鋼廠后期資源到貨情況尚不明朗鐵礦石、焦炭等原材料價格出現(xiàn)反彈，起到一定成本支撐作用，市場情緒稍有修復(fù)，但整體心態(tài)仍舊偏空，普遍認(rèn)為目前需求恢復(fù)不佳，而宏觀預(yù)期或許難以長期支撐市場情緒，現(xiàn)貨價格上漲動力不足，以出貨為主綜合來看，預(yù)計明日蘭州市場中厚板價格偏強運行 烏魯木齊：今日烏市市場中厚板價格上漲20元/噸，成交一般今日中厚板市場價格小幅上漲，市場整體情緒有所好轉(zhuǎn)，市場對旺季需求預(yù)期依然存在，假期前終端補庫，市場成交也有所好轉(zhuǎn)。

周報

Mysteel快訊：蘭州中厚板價格持穩(wěn) 預(yù)計明日價格震蕩上行

今日蘭州市場中厚板價格持穩(wěn)，成交偏弱截至發(fā)稿，市場普板價格3200元/噸，低合金報價3350元/噸 市場方面，近期部分規(guī)格庫存出現(xiàn)缺貨情況，鋼廠后期資源到貨情況尚不明朗鐵礦石、焦炭等原材料價格出現(xiàn)反彈，起到一定成本支撐作用，市場情緒稍有修復(fù)，但整體心態(tài)仍舊偏空，普遍認(rèn)為目前處于市場淡季，而宏觀預(yù)期或許難以長期支撐市場情緒，現(xiàn)貨價格上漲動力不足，以出貨為主 綜合來看，預(yù)計明日蘭州市場中厚板價格震蕩上行。

日報

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬企穩(wěn)反彈

考慮到需求進入淡季，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】 鋼材數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，疊加宏觀情緒環(huán)比修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬企穩(wěn)反彈基本面上，供增需減，庫存維持高位運行供應(yīng)來看，近期指數(shù)反彈明顯，本周全球發(fā)運維持上升態(tài)勢，預(yù)計后期到港量有望維持穩(wěn)定需求來看，鐵水產(chǎn)量難言見底，Mysteel口徑下日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-4.3至224.5萬噸庫存來看，截至8月26日45港庫存1.516億噸，環(huán)比周四+124.7萬噸，環(huán)比上周一+158.5萬噸；鋼廠以消耗庫存為主，其進口礦庫存環(huán)比-69.9至9000.1萬噸。

機構(gòu)