Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

第一階段1月2日至2月20日，鐵礦石價格持漲運(yùn)行，62%澳粉指數(shù)由年初的100.9美元/干噸漲至年內(nèi)最高位的109.1美元/干噸，漲幅為8%產(chǎn)業(yè)方面，春節(jié)后終端成材需求超預(yù)期恢復(fù)，基于供弱需強(qiáng)格局，市場交易成材供需錯配，對鐵礦石價格有所支撐鐵礦石基本面來看，年初受颶風(fēng)天氣影響，鐵礦供應(yīng)降幅明顯，反觀需求端，鋼廠利潤空間較為可觀，主動減產(chǎn)驅(qū)動不足，鐵水產(chǎn)量處于復(fù)產(chǎn)周期，供需錯配對鐵礦石價格形成支撐。

年報

Mysteel半年報：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

一是鐵礦石，即使當(dāng)前鐵礦石價格相對堅挺，但在進(jìn)入全球供應(yīng)寬松周期下，市場對其補(bǔ)跌持有較高預(yù)期，且上周發(fā)往中國的比例環(huán)比上升至87%，顯示鐵礦石供應(yīng)壓力正不斷積累二是雙焦，雖然“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場傳聞炒作不斷，但多數(shù)礦山減產(chǎn)的直接原因是高庫存、銷售不暢等，所以后續(xù)下行壓力顯著結(jié)合鐵焦兩點，下半年鐵水成本或有進(jìn)一步下降空間，對廢鋼性價比及需求用量均造成壓制不僅如此，三季度江蘇部分鋼企存有常規(guī)檢修計劃，疊加產(chǎn)能出清大背景下，鋼企主動減控產(chǎn)意愿或有所增加，故而，江蘇廢鋼需求或存在減少的合理性。

熱點聚焦

2025 鋼鐵中國·第十六屆安徽黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會圓滿落幕

盡管庫存絕對低位（安徽社庫同比降65.3%）及電爐虧損減產(chǎn)（利潤-50~0元/噸）形成短期支撐，但需求端基建“以舊換新”為主、地產(chǎn)投資同比降14.1%，疊加鐵礦石港口庫存回升削弱成本支撐，價格反彈動能不足中長期看，粗鋼壓減政策執(zhí)行力度與專項債資金落地效率將主導(dǎo)市場走向，若需求復(fù)蘇不及預(yù)期或原料價格進(jìn)一步下探，鋼價或延續(xù)磨底態(tài)勢需警惕房企債務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)及政策傳導(dǎo)滯后對市場信心的壓制 上海鋼聯(lián) 首席分析師 汪建華 上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華闡明，2025年中國鋼鐵市場面臨“五難”局面：格局難改、機(jī)會難得、周期難調(diào)、鋼鐵難好、壓力難減。

會展信息

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運(yùn)行（5.26-5.30）

反觀需求端，本期新增4座高爐復(fù)產(chǎn)，2座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)主要發(fā)生在河北、內(nèi)蒙、江西、遼寧；檢修的高爐主要集中在河北、遼寧地區(qū)河北、山東個別鋼廠在調(diào)研周期內(nèi)對高爐檢修幾十個小時，以及部分鋼廠降負(fù)荷形式減產(chǎn)，疊加上周檢修的大高爐延續(xù)的影響，使得本周高爐開工率增加，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)加速下滑的現(xiàn)象庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 價格走勢方面，本周鐵礦石價格呈現(xiàn)震蕩下行走勢周初鐵礦石價格連續(xù)下跌，主因國內(nèi)終端成材需求季節(jié)性走弱，除此以外“搶出口”不及市場預(yù)期，出口悲觀情緒蔓延。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：4月江蘇市場型鋼價格中樞下移趨勢難改

若鋼廠加大減產(chǎn)力度或宏觀利好政策超預(yù)期落地，價格或階段性企穩(wěn)，但上行空間受限于高庫存壓力 2、 關(guān)鍵風(fēng)險點 政策超預(yù)期刺激：若房地產(chǎn)限購放松或基建專項債加速投放，可能短期提振市場情緒 原料價格異動：鐵礦石、焦炭價格若超跌反彈，或延緩型鋼跌勢 出口政策調(diào)整：若海外貿(mào)易壁壘緩解，出口增量或緩解本地供應(yīng)壓力 總結(jié) 2025年4月江蘇型鋼市場仍處于供需再平衡的調(diào)整周期，價格中樞下移趨勢難改。

研究報告

黑色期貨早報：各品種漲跌互現(xiàn)，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏弱運(yùn)行

受國際貿(mào)易摩擦影響，鋼材出口將高位回落，初步估計下降1000萬噸，內(nèi)外需合計減少約4000萬噸當(dāng)前宏觀政策與庫存周期都有利于鋼價企穩(wěn)回升，“宏觀底”已經(jīng)踩穩(wěn)，是否主動減產(chǎn)將是“市場底”形成的關(guān)鍵所在詳情>> 數(shù)據(jù)：3月20日，全國主港鐵礦石成交110.30萬噸，環(huán)比增4.5%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.95萬噸，環(huán)比增34.6%。

期評

Mysteel早讀：鋼鐵業(yè)籌劃落后產(chǎn)能退出補(bǔ)償，中天螺紋降價70

◎ 上海鋼聯(lián)資訊總監(jiān)徐向春：預(yù)計全年粗鋼消費(fèi)降幅收窄，下降3%受國際貿(mào)易摩擦影響，鋼材出口將高位回落，初步估計下降1000萬噸，內(nèi)外需合計減少約4000萬噸當(dāng)前宏觀政策與庫存周期都有利于鋼價企穩(wěn)回升，“宏觀底”已經(jīng)踩穩(wěn)，是否主動減產(chǎn)將是“市場底”形成的關(guān)鍵所在詳情>> ◎ 3月20日，全國主港鐵礦石成交110.30萬噸，環(huán)比增4.5%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.95萬噸，環(huán)比增34.6%。

資訊

Mysteel月報：三月鐵礦石供需雙強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石價格先揚(yáng)后抑

然而，隨后受海外宏觀形勢持續(xù)波動以及終端需求恢復(fù)速度放緩的雙重影響，鐵礦石價格進(jìn)入窄幅波動區(qū)間市場對宏觀的不確定性感到擔(dān)憂中下旬，鐵礦石價格表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行宏觀層面，臨近重要會議，市場對宏觀刺激政策仍有期待，市場情緒顯著改善原料端，焦炭多輪提降，主動讓利鋼廠，使得鋼廠利潤空間較為可觀，主動減產(chǎn)驅(qū)動不足，鐵水產(chǎn)量仍處于復(fù)產(chǎn)周期，鐵礦石需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁與此同時，受颶風(fēng)天氣影響，短期鐵礦石供應(yīng)降幅明顯，供需錯配對鐵礦石價格有所支撐。

月報

Mysteel周報：產(chǎn)業(yè)與基本面雙驅(qū)動，進(jìn)口鐵礦石價格偏強(qiáng)震蕩（2.17-2.21）

國家發(fā)改委表示，我國將進(jìn)一步破除市場準(zhǔn)入的障礙，對民營企業(yè)反映的困難問題精準(zhǔn)施策助企紓困，加力推動解決拖欠民營企業(yè)賬款問題，加快促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展潘功勝：中國政府將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)央行召開黨委會議要求，要實施好適度寬松的貨幣政策，落實落細(xì)金融支持民營經(jīng)濟(jì)25條各項舉措 總的來看，本周鐵礦石價格小幅上漲，鐵礦石價格表現(xiàn)強(qiáng)于成材焦炭多輪提降落地讓利使得鋼廠盈利狀況尚可，驅(qū)動鋼廠主動減產(chǎn)動力不足，本周鐵水產(chǎn)量降幅不及預(yù)期；此外，本周成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場情緒改善，鐵礦石價格小幅上漲。

進(jìn)口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬企穩(wěn)反彈

考慮到需求進(jìn)入淡季，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫近期黑色系的主要矛盾在于鋼材庫存壓力的逐步累積，但在前期鋼廠持續(xù)減產(chǎn)下，上周五大材數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)；鐵水產(chǎn)量仍處于下行周期，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行，但考慮到近期宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，操作上，區(qū)間操作為主，參考730-780

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議空單可部分止盈

考慮到需求進(jìn)入淡季，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】 鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，需求端承壓運(yùn)行，關(guān)注近期非主流礦發(fā)運(yùn)邊際變化基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供平需減，庫存小幅下降當(dāng)前黑色系的主要矛盾在于熱卷持續(xù)減產(chǎn)，庫存依然累庫前鋼廠虧損持續(xù)，鋼材減產(chǎn)下，鐵水仍處在下降周期，需求端承壓運(yùn)行，市場交易負(fù)反饋邏輯，鐵礦石估值下移盡管本周澳巴與非主流礦均環(huán)比上升，近期指數(shù)在95美金附近運(yùn)行，預(yù)計對近期非主流礦發(fā)運(yùn)有一定壓制作用，后續(xù)重點關(guān)注鐵礦石跌價后非主流礦發(fā)運(yùn)情況，以及鋼廠減產(chǎn)后的去庫情況，操作上，空單可部分止盈。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

考慮到需求進(jìn)入淡季，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，需求端承壓運(yùn)行，關(guān)注近期非主流礦發(fā)運(yùn)邊際變化基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供平需減，庫存小幅下降當(dāng)前黑色系的主要矛盾在于熱卷持續(xù)減產(chǎn)，庫存依然累庫前鋼廠虧損持續(xù)，鋼材減產(chǎn)下，鐵水仍處在下降周期，需求端承壓運(yùn)行，市場交易負(fù)反饋邏輯，鐵礦石估值下移盡管本周澳巴與非主流礦均環(huán)比上升，近期指數(shù)持續(xù)在95美金下方運(yùn)行，預(yù)計對近期非主流礦發(fā)運(yùn)有一定壓制作用，后續(xù)重點關(guān)注鐵礦石跌價后非主流礦發(fā)運(yùn)情況，以及鋼廠減產(chǎn)后的去庫情況，操作上，考慮到盤面已經(jīng)跌至印度礦發(fā)運(yùn)成本，空單可部分止盈。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求承壓運(yùn)行

基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供平需減，港口庫存持平，鋼廠庫存環(huán)比下降供應(yīng)端來看，盡管本周澳巴與非主流礦均環(huán)比上升，近期指數(shù)在95美金附近運(yùn)行，預(yù)計對近期非主流礦發(fā)運(yùn)有一定壓制作用，后續(xù)重點關(guān)注鐵礦石跌價后非主流礦發(fā)運(yùn)情況需求端來看，鐵水產(chǎn)量難言見底，Mysteel口徑下日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-4.3至224.5萬噸近期黑色系的主要矛盾在于鋼材庫存壓力的逐步累積，但在前期鋼廠持續(xù)減產(chǎn)下，本周五大材數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)；考慮到鐵水產(chǎn)量仍處于下行周期，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行，操作上，可關(guān)注逢低做多螺礦比機(jī)會。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石空單可部分止盈

【觀點】鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，需求端承壓運(yùn)行，關(guān)注下周非主流礦發(fā)運(yùn)邊際變化基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供需雙降，庫存持平當(dāng)前鋼廠虧損持續(xù)，鋼材減產(chǎn)下，鐵水仍處在下降周期，需求端承壓運(yùn)行，市場交易負(fù)反饋邏輯目前鐵礦石主力合約下破700一線，當(dāng)前黑色系的主要矛盾在于卷的庫存高熱卷持續(xù)減產(chǎn)，庫存依然累庫鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)預(yù)期下，原料估值下移的負(fù)反饋邏輯持續(xù)后期重點關(guān)注鋼廠減產(chǎn)后的去庫情況，以及鐵礦石跌價后非主流礦發(fā)運(yùn)情況，操作上，考慮盤面已經(jīng)跌至印度礦發(fā)運(yùn)成本，空單可部分止盈，觀察非主流發(fā)運(yùn)是否減少。

晨報速遞

Mysteel月報：8月熱軋帶鋼市場價格或重心繼續(xù)下移

六、8月份國內(nèi)帶鋼價格重心繼續(xù)下移 （一）、成本面 原料方面，隨著鋼廠成本逐漸增加，部分鋼廠陸續(xù)有減產(chǎn)檢修計劃，鐵水產(chǎn)量回調(diào)，對鐵礦石及煤焦需求將逐漸減少不過8月鐵礦石到港量環(huán)比減少，焦企整體庫存維持偏低水平8月原料價格或率先交易負(fù)反饋減產(chǎn)隨后隨著周期結(jié)束陸續(xù)修復(fù)，整體成本或?qū)⒌陀?月。

研究報告

Mysteel月報：8月生鐵市場仍存下行預(yù)期

8月前期下游需求和鐵水都將表現(xiàn)為下降，鐵礦石價格或先交易熱卷的負(fù)反饋減產(chǎn)導(dǎo)致價格下跌，8月中后期負(fù)反饋周期結(jié)束，鐵水預(yù)計有所復(fù)產(chǎn)，鐵礦石價格或?qū)㈦S之修復(fù)整體來看，8月份鐵礦石基本面供需雙降，港口庫存維持高位波動，8月指數(shù)節(jié)奏預(yù)計表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)，均價或?qū)⑷跤?月份 廢鋼方面：成材價格目前仍處于弱勢階段，且終端需求處于淡季，其價格反彈壓力較大，多數(shù)鋼廠自7月下旬開啟減產(chǎn)節(jié)奏，廢鋼整體需求量較上月明顯減少，同時由于廢鋼性價比一直處于低位，尚未得到有效修復(fù)，這增加了對廢鋼價格進(jìn)一步下行的壓力。

研究報告

Mysteel月報：8月鐵礦石價格預(yù)計表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)，均價或?qū)⑷跤?月份

綜合到港口庫存方面，8月進(jìn)口礦整體供需平衡，45港庫存預(yù)計高位波動 價格走勢方面，8月前期下游需求和鐵水都將表現(xiàn)為下降，礦價或先交易熱卷的負(fù)反饋減產(chǎn)導(dǎo)致價格下跌，8月中后期負(fù)反饋周期結(jié)束，鐵水預(yù)計有所復(fù)產(chǎn)，鐵礦石價格或?qū)㈦S之修復(fù)。

月報

Mysteel：2024鋼鐵中國·第三屆全國中厚板產(chǎn)業(yè)鏈年會圓滿落幕

隨后從宏觀、供應(yīng)、需求三方面深度解析，預(yù)判下半年鐵礦石價格波動區(qū)間90-140美金另外指出巨大的鋼鐵產(chǎn)能和微薄的利潤是鐵礦石價格彈性大的深層次原因，因為產(chǎn)能巨大，所以總需求好，因為利潤微薄所以會出現(xiàn)局部、間歇性的減產(chǎn)、停產(chǎn)，影響階段性需求，上有頂下有底，把握好區(qū)間，安全性更高，收益穩(wěn)定性更好 天津三江水國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理靳海強(qiáng) 接著上海鋼聯(lián)中厚板分析師楊雪為大家作《中厚板市場格局及展望》的主題報告，她表示一季度中厚板市場處于“需求面”、“消息面”的空窗期，貿(mào)易商和鋼廠經(jīng)歷了相對較長的一個等待周期，市場呈現(xiàn)單邊下跌的行情，二季度市場需求端整體進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，但供需矛盾不減，市場價格處于上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩調(diào)整。

熱點資訊

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——黑鏈盤面飄紅反攻 廢鋼止跌反彈拐點顯現(xiàn)？

鐵廢差來看，近期受鋼廠大范圍減產(chǎn)的影響，原料成本端集體走弱，鐵礦石由于估值偏高，且需求恢復(fù)不及預(yù)期，價格跌幅壓力最大，同時焦炭第五輪提降正式落地，且河北多地啟動重污染天氣II級響應(yīng)，原料價格進(jìn)一步下跌，鐵水成本價格重心下移明顯，鐵廢差由負(fù)轉(zhuǎn)正，廢鋼性價比進(jìn)一步丟失，鋼廠打壓廢鋼意愿仍在 【基本面情況】鋼廠到貨高于日耗 累庫現(xiàn)象暫未改觀 1、供應(yīng)方面：集中出貨周期尚未終止 廢鋼供應(yīng)久居高位 截止3月14日，我的鋼鐵300家鋼廠廢鋼日到貨總量50.81萬噸，較上周減少1.55萬噸，降幅2.97%；月環(huán)比增加25.67萬噸，增幅102.07%。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel年報：2023年唐山熱軋帶鋼市場回顧與2024年展望

從供給端看，今年前十一個月我國鐵礦石進(jìn)口量107976萬噸，同比增加6287萬噸，同比增長6.2%隨著年末鐵礦、焦煤焦炭等原料端價格拉漲，鋼廠生產(chǎn)成本不斷增加，部分鋼廠開始檢修減產(chǎn)來控制成本從需求端看，天津部分管廠因虧損被迫停產(chǎn)，進(jìn)一步減少需求量，冷軋鍍鋅等加工企業(yè)多按訂單生產(chǎn)面對產(chǎn)能過剩需求相對不足、成本高企的行業(yè)環(huán)境，市場整體供需壓力仍較明顯，鋼鐵企業(yè)利潤回升空間難言樂觀 四、2024年唐山熱軋帶鋼市場展望　　 展望明年，預(yù)計GDP增速目標(biāo)有望維持在5%左右，經(jīng)歷2023年經(jīng)濟(jì)重啟帶來的短暫脈沖式回升后，明年經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)向好，但內(nèi)外部環(huán)境面臨的困難和挑戰(zhàn)依然較多，宏觀政策加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，需要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

北京鋼聯(lián)聚焦