Mysteel：焦煤和鐵礦價格韌性對比探因

本文為Mysteel大客戶服務(wù)部專項(xiàng)分析文章，原文已于6月14日發(fā)出 2021年以來，山西低硫主焦煤價格最高漲幅超過250%，同樣作為鋼鐵生產(chǎn)的主要原料鐵礦的漲幅遠(yuǎn)不及焦煤漲幅原因何在？短期來看，中國對澳煤的禁令、俄烏沖突等改變了國際焦煤貿(mào)易的流向，“超產(chǎn)入刑”、煤礦環(huán)保檢查趨嚴(yán)等政策亦是焦煤產(chǎn)量增長放緩的重要原因。

觀點(diǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

截至目前，五大鋼材品種大部分進(jìn)入我們所定義的累庫周期，其中冷軋庫存已持續(xù)增加至往年同期高位，螺紋、熱卷庫存壓力相對可控但維持累庫周期（庫存變化速度與往年同期對比） 2、原料端：鐵水高位回落與供應(yīng)寬松共振 ? 鐵礦石：前期受高鐵水（245萬噸/日）支撐，鐵礦價格表現(xiàn)較強(qiáng)，供需方面并沒有出現(xiàn)較大問題。

主編視角

Mysteel：杭州優(yōu)特鋼市場階段性分析-淡季承壓，震蕩趨弱

這使得鋼廠生產(chǎn)優(yōu)特鋼的利潤空間較為可觀，生產(chǎn)積極性較高而回顧去年，同期由于鐵礦石、雙焦價格居高不下，導(dǎo)致鋼廠利潤空間被擠壓，導(dǎo)致去年4、5月份螺棒價格幾乎持平同期利潤對比來看，加速推動了今年普轉(zhuǎn)優(yōu)進(jìn)程目前六安、徐鋼普圓、碳圓已經(jīng)穩(wěn)定供應(yīng)，聯(lián)鑫普圓已經(jīng)投放市場，有待反饋，六月底麗水一普轉(zhuǎn)優(yōu)鋼廠也將量產(chǎn)普圓，優(yōu)特鋼低端品種的競爭將愈演愈烈 資源投放增加： 高利潤驅(qū)動下，鋼廠生產(chǎn)動力不減。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：鐵廢價差繼續(xù)拉大，廢鋼價格難有好轉(zhuǎn)

截止6月4日，mysteel 統(tǒng)計(jì)的廢鋼價格指數(shù)同比5月下跌56.76元/噸，跌幅2.34%，同為原料端的鐵礦石跟焦炭月同比跌幅分別為3.42%與7.5%，下跌幅度明顯強(qiáng)于廢鋼；從年同比與2025年內(nèi)價格數(shù)據(jù)來看，原料端鐵礦石跌幅略小于廢鋼，焦炭與生鐵跌幅均大于廢鋼 鐵廢價差繼續(xù)縮擴(kuò)大 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期廢鋼相較焦炭、鐵礦石跌幅較小，鐵廢價差進(jìn)一步擴(kuò)大，截止6月4日，廢鋼價格對比鐵水成本倒掛132元/噸，與上周同期倒掛128元相比上升4元/噸，與5月初倒掛62元相比上升70元/噸，與去年同期倒掛35元/噸的鐵廢差對比，廢鋼性價比明顯低于去年同期，目前廢鋼相較鐵水性價比劣勢已經(jīng)達(dá)到2024年5月份以來的峰值。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日報(bào)：山東國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

鋼廠壓價心態(tài)明顯，欲等大礦調(diào)降后補(bǔ)庫，看降后市 有市場參與者稱：目前礦山庫存普遍增高，鋼廠高價接貨意愿低，伴隨個別鋼廠高爐檢修，需求減弱，礦山庫存增加，主導(dǎo)大礦恐有下調(diào)基價風(fēng)險(xiǎn) 綜合來看，雖今日鐵礦石盤面小幅上行，但對比港口原料價格，國產(chǎn)精粉價格偏高，鋼廠采購意愿偏低，預(yù)計(jì)短期山東國產(chǎn)礦市場偏弱運(yùn)行

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel:淺談五月螺紋鋼價格走勢變化

鐵礦石指數(shù)跌至97.2美元/噸，較年初下降超11% 回顧期貨螺紋價格走勢歷史，除此次以外， 還有兩次跌破3000元/噸，一次是在2014年8月22日，螺紋鋼期貨首次跌破3000元/噸，隨后繼續(xù)下跌至2015年初，最低價格1618元/噸，價格跌破3000元/噸后又繼續(xù)下跌了近50%第二次是在2024年9月份，但價格跌破3000元/噸 圖一：期螺、現(xiàn)貨螺紋主流市場價格對比走勢圖 由圖一可清晰見最近兩次期貨探底3000元/噸以下。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel月報(bào)：5月湖北建筑鋼材價格或偏強(qiáng)震蕩

據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示，省內(nèi)以上主導(dǎo)鋼廠手持訂單量合計(jì)約17萬噸，且訂單交貨期分別在4月底、5月初或在20天之后其余鋼廠亦有少量訂單，但以保板材品種為主，因此5月建筑鋼材的供應(yīng)或有所減少 根據(jù)生產(chǎn)成本角度來看，2025年4月份以來，除焦炭均價月環(huán)比有所提漲外，鐵礦石均價月環(huán)比均有所下移，而廢鋼均價月環(huán)比變化不大而結(jié)合4月份成材價格止跌反彈承壓的行情對比來看，鋼廠月均生產(chǎn)經(jīng)營狀況環(huán)比或維持略擴(kuò)態(tài)勢，但利潤幅度整體變化不大。

市場月報(bào)

Mysteel：當(dāng)下成都板材市場現(xiàn)狀分析及價格走勢預(yù)測

一是成本端，鐵礦石、焦炭等原材料價格近期雖有部分時段呈現(xiàn)波動狀態(tài)，但整體維持高位；二是市場減產(chǎn)小作文的傳播，這使得市場情緒受到提振，商家開始對減產(chǎn)政策方面產(chǎn)生較強(qiáng)的預(yù)期；三是需求端，下游行業(yè)需求的強(qiáng)弱直接影響板材價格這些對板材價格形成支撐與壓制的作用 對比周邊市場，4月28日成都熱卷較上海高150元/噸，較西安高60元/噸，中板較上海高110元/噸，較西安高120元/噸目前區(qū)域價差尚在合理范圍內(nèi)，比較穩(wěn)定，一方面阻攔了部分跨區(qū)域的資源流入成都市場，對本地鋼企形成沖擊；另一方面，也促使本地貿(mào)易商和鋼廠調(diào)整銷售策略和拉高價格定位。

市場分析

大咖說鋼市：目前需求邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)4月鋼價或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

值得注意的是，目前尚未從官方渠道或行業(yè)協(xié)會獲得關(guān)于粗鋼產(chǎn)量壓減的政策消息，這與去年同期的政策環(huán)境形成明顯對比在穩(wěn)增長政策背景下，短期內(nèi)鋼鐵行業(yè)或?qū)⒕S持當(dāng)前生產(chǎn)節(jié)奏，但后續(xù)仍需密切關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)政策動向、需求季節(jié)性變化以及鐵礦石等原料價格波動對利潤的影響整體來看，當(dāng)前鋼鐵市場呈現(xiàn)出供需弱平衡的狀態(tài)，行業(yè)運(yùn)行相對健康 【鋼管】 對于4月行情的看法，價格方面短期來看是震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)政策逐步落地，以及鋼鐵行業(yè)控產(chǎn)政策的推進(jìn)，倒逼下游段擴(kuò)大采購需求，作為樂從市場鍍鋅方管現(xiàn)貨大戶，本月或?qū)⑸晕⒃黾訋齑?，滿足市場需求。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——需求端對價格支撐韌性不足

當(dāng)前廢鋼市場基本面仍處于緊平衡態(tài)勢，庫存水平處于近三年同期谷值，與此同時，從需求角度來看，雖然目前廢鋼價格持續(xù)走弱，但對比鐵水成本仍處于劣勢，長流程鋼廠用廢意愿減弱，降低庫存儲備的同時，減量減產(chǎn)逐漸增多；短流程方面，當(dāng)前利潤不斷收縮，鋼企增產(chǎn)動力一般，短期內(nèi)存在回落可能，廢鋼比下周或有下降可能，需求端對價格支撐韌性不足 【關(guān)聯(lián)品種】 【進(jìn)口礦】短期或窄幅震蕩運(yùn)行 26日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅上漲，成交較少。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——期貨盤面情緒回暖 廢鋼底部空間有限

對比其他原料品種，近期廢鋼價格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，但由于整體下行趨勢下廢鋼跌幅有限，當(dāng)前廢鋼-鐵水價差自上周起由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且隨著鐵礦石價格繼續(xù)下跌，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢，廢鋼生產(chǎn)性價比較低，長流程鋼廠生產(chǎn)用廢積極性下降，短流程鋼廠成本較高，利潤水平偏低，進(jìn)入盈虧邊緣狀態(tài)，對后期廢鋼消耗有利空影響短期廢鋼市場處于供需相對平衡狀態(tài)，供應(yīng)方面受價格抑制加工場地反映原料采購體量減少，但廠家恐跌心態(tài)較重，出貨仍保持快進(jìn)快出狀態(tài)，資源流通較快但體量有限；需求方面當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)及低位庫存提供一定穩(wěn)定支撐。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel：華南工業(yè)線材市場節(jié)后復(fù)蘇觀察，廣州市場的春天進(jìn)程幾何？

開年價格均低于前兩年，進(jìn)入 3 月，隨著需求有所復(fù)蘇，價格回升至 3400元/噸左右，這種波動與原材料市場變化密切相關(guān)，鐵礦石、焦炭價格在2025年呈現(xiàn)出震蕩弱勢運(yùn)行的態(tài)勢，緩解了成本壓力，所以開年后的價格一直維持在一個低位狀態(tài) 二、供給端：資源調(diào)整應(yīng)對市場變化 圖二：鋼廠周度鋼廠庫存對比 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖三：近年來工業(yè)線材春節(jié)前后社會庫存對比 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖四：周度鋼廠調(diào)研數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 鋼廠積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以適應(yīng)需求變化，2025年建材行業(yè)依舊偏弱，工業(yè)線材產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張據(jù)。

工業(yè)線材

Mysteel：遼寧廢鋼供需情況調(diào)研

對比其他原料品種，近期廢鋼價格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，但由于整體下行趨勢下廢鋼跌幅有限，當(dāng)前廢鋼-鐵水價差自上周起由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且隨著鐵礦石價格繼續(xù)下跌，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢，廢鋼生產(chǎn)性價比較低，長流程鋼廠生產(chǎn)用廢積極性維持低位雖然價格呈現(xiàn)小幅回落趨勢，但鋼廠到貨可滿足日耗，庫存窄幅回升但仍處于低位狀態(tài)，對行情提供一定支撐 總結(jié)：供應(yīng)方面受成品材需求有限影響，產(chǎn)廢企業(yè)原料采購量減少，但由于廢鋼價格低位，商家出貨保持快進(jìn)快出狀態(tài)，所以資源流通較快但體量有限；需求方面鋼廠利潤水平偏低，進(jìn)入盈虧邊緣狀態(tài)，對后期廢鋼消耗有利空影響，但目前鋼廠庫存低位對行情有一定支撐。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：國內(nèi)廢鋼庫存繼續(xù)下降 到貨及消耗雙增

上周全國廢鋼市場價格先漲后跌，45個主流城市廢鋼均價為2152元/噸，周環(huán)比下跌7元/噸周初以廣東地區(qū)為主、西南及中部地區(qū)鋼廠調(diào)價以小幅上漲為主，其他地區(qū)漲跌互現(xiàn)，鋼廠觀望態(tài)勢較強(qiáng)；周中后隨著螺紋鋼期貨回落，成材價格走弱，廢鋼進(jìn)入小幅下跌通道，市場跌幅在10-30元/噸雖然價格呈現(xiàn)小幅回落趨勢，但鋼廠到貨情況一般，庫存仍舊處于小幅下降狀態(tài)，對行情提供一定支撐對比其他原料品種，近期廢鋼價格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，但由于整體下行趨勢下廢鋼跌幅有限，當(dāng)前廢鋼-鐵水價差自上周起由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且隨著鐵礦石價格繼續(xù)下跌，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢，廢鋼生產(chǎn)性價比較低，長流程鋼廠生產(chǎn)用廢積極性下降，短流程鋼廠成本較高，利潤水平偏低，進(jìn)入盈虧邊緣狀態(tài)，對后期廢鋼消耗有利空影響。

鋼廠廢鋼庫存調(diào)研

Mysteel月報(bào)：3月湖北建筑鋼材價格或堅(jiān)挺震蕩

從2月份省內(nèi)鋼廠的產(chǎn)能利用率走勢來看，螺紋鋼供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，盤螺供應(yīng)止降快速回升，整體已恢復(fù)至年均水平以上的運(yùn)行態(tài)勢進(jìn)入3月，省內(nèi)高爐已基本恢復(fù)正常排產(chǎn)，電弧爐預(yù)計(jì)3月初全部復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能釋放以單班制為主，產(chǎn)量仍有增量空間 根據(jù)生產(chǎn)成本角度來看，2025年2月份以來，除焦炭均價月環(huán)比下跌外，鐵礦石、廢鋼均價月環(huán)比均有不同程度的上漲結(jié)合2月成材價格窄幅震蕩的行情對比來看，鋼廠成本小幅上移，鋼廠月均生產(chǎn)經(jīng)營狀況環(huán)比或小幅萎縮。

市場月報(bào)

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

策略分析 對比來看，2025年年初，雖然鐵礦石價格估值在黑色系中處于偏高水平，但相比2024年年初的價格，降幅達(dá)到19%，對非主流礦山來說，利潤空間大幅收窄1月鐵礦石全球發(fā)運(yùn)同比下降3%，其中澳大利亞和巴西降幅為1%，非主流礦降幅在13%左右從國內(nèi)45港鐵礦石到港量來看，截至2月7日當(dāng)周，周度均值同比下降13%因此，今年一季度鐵礦石供應(yīng)明顯低于去年。

原料

Mysteel月報(bào)：2月湖北建筑鋼材價格或震蕩偏強(qiáng)

從1月份省內(nèi)鋼廠的產(chǎn)能利用率來看，省內(nèi)鋼廠螺紋鋼與盤螺產(chǎn)能利用率表現(xiàn)維持雙降的態(tài)勢，但基本已降至年內(nèi)低位水平，其中螺紋鋼已成呈現(xiàn)回升表現(xiàn) 根據(jù)生產(chǎn)成本角度來看，2025年1月份以來，鐵礦石、焦炭、廢鋼均價月環(huán)比均有不同程度的下跌，價格跌幅仍以焦炭相對最大結(jié)合1月成材價格窄幅震蕩的行情對比來看，鋼廠成本繼續(xù)下移，鋼廠月均生產(chǎn)經(jīng)營狀況有所改善，部分鋼廠點(diǎn)對點(diǎn)的經(jīng)營狀況盈利幅度略有擴(kuò)大。

市場月報(bào)

每日鋼市：4家鋼廠漲價，成交一般，鋼價漲勢放緩

市場活躍度一般，下游采購需求表現(xiàn)偏弱，整體成交不夠差強(qiáng)人意基本面來看，受前期行情影響，中板鋼廠遠(yuǎn)期訂單接單尚可，部分區(qū)域長協(xié)資源發(fā)貨對比之前偏少需求方面，春節(jié)臨近，貿(mào)易企業(yè)陸續(xù)放假，后續(xù)幾天需求端表現(xiàn)釋放或?qū)⒅饾u減弱綜合來看，預(yù)計(jì)16日中厚板價格持穩(wěn)為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月15日，山東港口進(jìn)口鐵礦價格較上一工作日暫穩(wěn)。

觀點(diǎn)

Mysteel：螺廢、板廢價差明顯低于去年同期，年前廢鋼市場延續(xù)低迷

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 新年伊始，整個黑色系品種均有不同程度的下跌，截止1月8日，廢鋼價格指數(shù)下跌70.56元/噸，跌幅2.7%，僅次于鐵礦石跟鋼坯；與2024年同期對比，雖然廢鋼17.75%的跌幅大于成品鋼材，但遠(yuǎn)小于同為原料端的鐵礦石、焦炭以及鋼坯。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：遼寧建筑鋼材早盤價格或平穩(wěn)運(yùn)行

3、1月9日，全國主港鐵礦石成交90.70萬噸，環(huán)比減10.6%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交8.14萬噸，環(huán)比增2.1% 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3196元/噸，與沈陽螺紋鋼現(xiàn)貨網(wǎng)價差164元/噸，與大連螺紋鋼現(xiàn)貨網(wǎng)價差194元/噸 2、 品種價差對比 截止到今日早盤，沈陽市場中厚板與螺紋鋼價差40元/噸，熱扎板卷與螺紋鋼價差110元/噸。

早評