Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

新能源汽車產業(yè)發(fā)展，以及電網(wǎng)工程等領域的投資增加，為紫銅板帶的需求提供了較強支撐，傳統(tǒng)消費領域以及房地產產業(yè)的發(fā)展疲軟，導致黃銅板帶的出貨情況愈發(fā)困難，高端電子產業(yè)發(fā)展，如AI等，將大幅增加高端合金板帶的需求，這其中也將拉動相關產品的進口量貿易方面，下半年或將延續(xù)上半年低庫存，慢節(jié)奏的拿貨情況，市場對于風險管理更加嚴格 3.3 銅箔市場 3.3.1 電解銅箔加工費走勢回顧 上半年電解銅箔加工費整體偏弱，雖然下行速度有所放緩，但受需求疲軟、銅價大幅波動以及新增產能釋放等多方面因素的影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)。

年報

Mysteel日報：銅板帶現(xiàn)貨價格持續(xù)走強 市場成交表現(xiàn)平平

30余年深耕電解銅箔，堅持走技術創(chuàng)新之路諾德股份開創(chuàng)了國產銅箔多個“第一”：1999年，生產出第一卷國產18微米鍍鋅銅箔，打破國外三十多年的技術壟斷，填補了國內市場空白；2003年，生產出第一卷國產9微米雙面光鋰離子電池用電解銅箔；2010年，生產出第一卷國產400微米超厚電解銅箔，獲國家發(fā)明專利此后，2013年、2019年、2021年、2024年，公司在全球率先研發(fā)出6微米、4微米、3.5微米、3微米鋰電銅箔產品，2025年，全球首發(fā)固態(tài)電池用高耐腐蝕耐高溫銅箔......這些領先產品的誕生，不僅打破了國際壟斷，更推動了新能源汽車、儲能等戰(zhàn)略性新興產業(yè)的技術升級，為“中國智造”在全球產業(yè)鏈中贏得了話語權。

行情簡評

Mysteel調研：供應不減需求難增 6月電解銅箔加工費持續(xù)承壓

4月份光伏儲能搶裝提前釋放了部分訂單，對美出口關稅雖比此前有所下滑，但依舊較高新能源汽車端表現(xiàn)尚可，同比有所增加，但電池端產量增速弱于預期，頭部電池廠存在砍單行為，并且當前無論是原料庫存還是成品庫存均處于較為位置電子端分化比較明顯，中低端消費電子相比前期，5月需求穩(wěn)中小降，國補帶來的需求持續(xù)減少，高端電子市場熱度依舊很高，但該類產品原材料對外依存度較高，國產替代仍需要時間 四、下月預測 6月電解銅箔市場或將延續(xù)5月弱勢行情。

主編視角

中華人民共和國2024年國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報

中華人民共和國2024年國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報[1] 國家統(tǒng)計局 2025年2月28日 2024年是中華人民共和國成立75周年，是實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標任務的關鍵一年。

國內

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或將在震蕩中艱難向上

圖3：2022-2024年樣本企業(yè)電解銅箔產量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、2024年電解銅箔需求運行情況分析 1.新能源產業(yè)運行情況分析 2024年新能源市場持續(xù)向好，新能源汽車產銷兩旺，儲能市場增幅超預期，3C數(shù)碼亦有微增，整體鋰電市場發(fā)展勢頭依舊強勁。

Mysteel參考

Mysteel早讀：美元徘徊兩年高位 有色金屬漲跌不一

其中，對于路線相對固定、使用場景單一、主要在城區(qū)行駛的機要通信等公務用車，原則上100%采購新能源汽車 ◎中國機電商會預計2024年我國機電產品出口額將突破21000億美元，創(chuàng)歷史新高 ◎12月30日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.38萬噸，較23日增0.71萬噸，較26日增0.21萬噸； 上海庫存7.72萬噸，較23日增0.41萬噸，較26日降0.41萬噸； 廣東庫存0.65萬噸，較23日增0.08萬噸，較26日增0.27萬噸 江蘇庫存1.39萬噸，較23日增0.32萬噸，較26日增0.42萬噸。

有色聚焦

池州市“三舉措”全力打造銅產業(yè)重要工業(yè)經濟增長極

1-11月，銅產業(yè)新增規(guī)上企業(yè)5家，規(guī)上企業(yè)達25家，實現(xiàn)產值357.25億元，占全市工業(yè)總產值24.96%，成為池州市工業(yè)經濟重要增長極 聚力項目招引立足銅產業(yè)現(xiàn)實基礎，圍繞電解銅箔、電線電纜、銅板帶、拉鏈等產業(yè)鏈聚力招引銅項目，1-11月新招引年產5萬噸高精高導高性能新能源汽車用銅合金板帶建設項目、銅基新材料循環(huán)產業(yè)園項目等億元以上銅項目13個，總投資169.11億元。

國內資訊

Mysteel年報：2025年國內銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結構改善的趨勢下也將穩(wěn)步回升，預計現(xiàn)貨價格有望重新回歸升水局面，預計運行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預期表現(xiàn)，主要是假期，以及價格的超預期起伏階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國銅產業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產業(yè)鏈市場回顧 1.1 2024年精煉銅價格回顧 1.2 2024年市場熱點解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價格10年低點 1.2.3精煉銅歷史級別出口 1.2.4 6月國內社會庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結構轉變 1.2.6 非注冊品牌與平水銅價差收窄明顯 1.3 2025年銅價展望 第二章 2024年中國銅供應格局 2.1 2024中國銅精礦市場 2.1.1 銅精礦價格 2.1.2 銅精礦市場供應情況 2.1.3 銅精礦進口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場展望 2.2 2024年中國精煉銅市場 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場價格 2.2.2 中國精煉銅供應情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費分析 2.3 2024年中國再生銅市場回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價格：先揚后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴大后收窄 整體環(huán)比2023年擴大 2.3.4 2025年再生銅市場預測 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場 3.1.1 國內銅桿市場價格回顧 3.1.2 國內銅桿市場供應情況分析 3.1.3 2025年國內銅桿市場供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場 3.2.1 銅板帶加工費運行情況 3.2.2 銅板帶供應運行情況 3.2.3 銅板帶需求運行情況 3.2.4 銅板帶進出口運行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場展望 3.3 2024年中國銅箔市場 3.3.1 電解銅箔價格運行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應運行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運行情況分析 3.3.4 電解銅箔進出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場展望 3.4 2024年中國銅管市場 3.4.1 銅管價格走勢及分析 3.4.2 銅管產能利用率變化分析 3.4.3 銅管進出口變化分析 3.4.4 下游消費及變化趨勢分析 3.4.5 2025年銅管市場展望 3.5 2024年中國銅棒市場 3.5.1 銅棒價格走勢分析 3.5.2 銅棒供應變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場分析 3.5.4 2025年銅棒市場展望 第四章 2024年中國銅終端市場分析 4.1 中國銅終端市場消費結構現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場分析 4.2.1 國家電網(wǎng)投資 4.2.2 房地產 4.2.3 家電市場 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產業(yè)鏈供需平衡預測 5.2 2025年中國銅產業(yè)鏈供應趨勢預測 5.2.1國內銅供應 5.2.2進出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預測 5.4 市場情緒調研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費預測 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報

Mysteel參考丨2024年華南銅桿市場供需分析及2025年一季度展望

圖12：2021-2024年新能源汽車出口情況（單位：萬輛、%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、華南市場2025年一季度市場展望 1.長協(xié)預期下降，精銅桿加工費預計同比下調 展望2025年市場供應表現(xiàn)，繞不開的是2024年底的長協(xié)訂單談判預期，目前華南市場2024年全年電解銅現(xiàn)貨平均價格依舊維持在貼水位置，較全年長單升水180-190元/噸的價格有明顯差距，多數(shù)下游精銅桿企業(yè)表示年內原料端虧損明顯，而成品加工費卻受2024年高銅價影響位于近年來低位，企業(yè)生產利潤被不斷壓縮。

Mysteel參考

Mysteel周報：終端企業(yè)拿貨積極性減弱 銅板帶市場供需雙降（11.15-11.22）

銅箔行業(yè)仍處于供過于求的情況，拐點還需等待產能出清隨著市場競爭升級，銅箔廠商盈利能力大幅度下滑，中小廠商抗風險能力較差，產能出清是未來發(fā)展趨勢，未來鋰電銅箔市場份額將向頭部企業(yè)集中”在2024年第三季度業(yè)績說明會上，嘉元科技在回答投資者問題時表示 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產品主要應用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應用在新能源汽車動力電池、儲能電池及3C數(shù)碼類電子產品等領域。

周報

Mysteel日報：終端剛需拿貨 銅板帶市場成交表現(xiàn)一般

隨著市場競爭升級，銅箔廠商盈利能力大幅度下滑，中小廠商抗風險能力較差，產能出清是未來發(fā)展趨勢，未來鋰電銅箔市場份額將向頭部企業(yè)集中”在2024年第三季度業(yè)績說明會上，嘉元科技在回答投資者問題時表示 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產品主要應用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應用在新能源汽車動力電池、儲能電池及3C數(shù)碼類電子產品等領域 今年前三季度，嘉元科技營收同比增加，但面臨虧損擴大局面。

行情簡評

Mysteel調研：需求劈叉價格承壓 11月銅箔供應預期持平

動力電池以及新能源汽車出貨情況可觀，市場需求穩(wěn)步增長，儲能以及3c數(shù)碼電池保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，訂單量小幅增長同時電池出口的迅猛發(fā)展也為電池原材料提供了新的機會電子電路市場處于溫和復蘇前期階段，預期中的銀十并未如期到來節(jié)后需求反彈情況并未出現(xiàn)，訂單不足仍是產業(yè)鏈上下游共同的處境，部分頭部企業(yè)已經觸角伸向此前不涉及的低端市場雖然下游pcb以及終端電子產品新產品不斷，但上游材料商受產量過剩庫存高企影響 預測：年底沖量預計會增加訂單量 11月電解銅箔需求預計與10月基本持平，電池端目前暫未看到訂單明顯下滑跡象，頭部電池企業(yè)依舊保持著高排產計劃，但增量不增價仍為市場主流，銅箔廠與下游電池廠就加工費博弈預計會持續(xù)較長時間，在此背景下，鋰電銅箔供應難以大幅增長。

主編視角

行業(yè)產能過剩，鋰電銅箔龍頭終止一項目建設

經濟學家宋清輝補充說道，部分鋰電產業(yè)鏈項目停止擴張也與相關產業(yè)鏈企業(yè)資金緊張有關 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產品主要應用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應用在新能源汽車動力電池、儲能電池及3C數(shù)碼類電子產品等領域 其中，鋰電銅箔是鋰離子電池負極材料的主要材料，在鋰電池整體成本中占到5%-10%左右近年來，受銅價上漲疊加市場競爭加劇等因素影響，銅箔企業(yè)持續(xù)業(yè)績承壓，出現(xiàn)虧損的局面。

新能源

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：7月國內有色金屬行業(yè)生產平穩(wěn)

特別是在新能源汽車、光伏、風電等新興產業(yè)領域，雖然增長潛力依然巨大，但受全球經濟形勢影響，其增速也有所放緩根據(jù)國家統(tǒng)計局8月4日公布的最新數(shù)據(jù)，2024年7月，我國有色金屬市場價格普遍呈現(xiàn)下跌趨勢從具體來看，LME當月和三個月期銅均價分別為9393.2美元/噸和9535.5美元/噸，同比分別上漲11.2%和12.6%，環(huán)比分別下跌2.6%和2.5%電解銅作為重要的工業(yè)原材料，其價格變動往往能夠反映整體經濟活動的活躍度。

國內資訊

Mysteel解讀：銅價回調需求下降 8月銅箔市場難上加難

據(jù)Mysteel調研國內21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年7月國內電解銅箔總產量為4.95萬噸，環(huán)比減少2.9%，同比減少16.8%，產能利用率67.1% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、新能源熱度不減 電子電路市場各方受限 7月，根據(jù)中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，在新能源汽車市場帶動下，我國動力和其他電池合計產量為91.8GWh，環(huán)比增長8.6%，同比增長33.1%；我國動力和其他電池銷量為86.3GWh，環(huán)比下降6.4%，同比增長49.9%，其中，動力電池銷量為62.2GWh，環(huán)比下降10.3%，同比增長19.0%，占總銷量72.1%，和上月相比，占比下降了3.1個百分點。

主編視角

Mysteel調研：銅價高位回落 6月銅板帶市場供需出現(xiàn)增長

整體來看，6月份銅板帶產量有所回升，一方面是因為6月份銅價大幅回調，終端企業(yè)以及貿易商采購量有所增長，銅板帶生產企業(yè)新增訂單有所增加，生產積極性有所上升，加之銅價下跌，銅板帶生產企業(yè)原料成本下滑，雖然6月份部分再生銅企業(yè)捂貨惜售，但整體電解銅原料和再生銅原料采購成本相對5月份還是大幅下降，一些資金實力不強的中小型生產企業(yè)開工率有所回升，因此6月份銅板帶產量環(huán)比有所增長 需求：銅價回調刺激消費 銅板帶市場交易量提高 從銅板帶生產企業(yè)訂單來看；據(jù)Mysteel銅板帶團隊統(tǒng)計樣本企業(yè)，主流銅板帶加工企業(yè)訂單情況進行匯總，企業(yè)樣本總產能97萬噸，6月該12家樣本企業(yè)總訂單量4.84萬噸，環(huán)比增長2.54%，6月份需求有所增長，銅價回調刺激終端補庫，分開來看，紫銅帶方面，6月份紫銅帶需求有所增長，6月份新能源汽車延續(xù)快速增長態(tài)勢，市場占有率穩(wěn)步提升，當月產銷分別達到78.4萬輛和80.6萬輛，環(huán)比分別增長9.9%和12.5%，同比分別增長32.8%和35.2%，因此紫銅帶出貨量有明顯增加，黃銅帶方面，銅價雖然有所下降，但在需求偏弱的情況下，終端采購量依然不多，訂單相對較弱，合金帶方面，高端合金銅帶需求平穩(wěn)向上，訂單方面有所增長。

主編視角

Mysteel周報：需求漲幅不明顯 銅箔市場不溫不火（6.14-6.21）

覆銅板企業(yè)表示目前進入淡季，產品處于兩極分化狀態(tài)，隨著AI的應用，服務器的需求加大，高頻高速的高階的產品需求大幅增加，反之普通消費類的中低端產品，現(xiàn)處于供過于求，庫存飽滿的狀態(tài)目前大型電池廠表示電池作為新能源汽車市場的核心部件，需求也相應增加，但總體受價格影響，行情不夠穩(wěn)定 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心較上周小幅下移，現(xiàn)貨升水整體先揚后抑，由于周內正值交割換月，且月差高位運行背景下，升水交割日雖有所抬升，但后續(xù)因下游消費表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨成交有限，且部分貨商低價出貨情緒較強，升水再度下行，周內整體庫存去庫幅度因此有所下降。

周報

Mysteel調研：銅價與需求拉扯 6月銅箔市場較為復雜

據(jù)Mysteel調研國內21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年5月國內電解銅箔總產量為5.05萬噸，環(huán)比減少3.99%，同比減少10%，產能利用率68.5% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求端：新能源數(shù)據(jù)依舊亮眼，電子電路行業(yè)內需 5月新能源市場依舊保持前期熱度，新能源汽車銷量客觀，多數(shù)車企保持著同環(huán)比雙增成績。

主編視角

Mysteel調研：新能源需求亮眼 5月電解銅箔或將供需雙增

據(jù)Mysteel調研國內21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年4月國內電解銅箔總產量為5.26萬噸，環(huán)比增加5.9%，同比減少3.7%，產能利用率為71.31% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 需求端：新能源汽車數(shù)據(jù)依舊亮眼，電子電路行業(yè)需求有所復蘇 4月份各鋰電銅箔廠基本都處于訂單飽滿狀態(tài)，環(huán)比出貨量增加明顯，部分企業(yè)還存在著訂單接不過來的情況，主要出貨還是集中在動力電池方面，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至5月6日，13家新能源汽車企業(yè)發(fā)布2024年4月新能源汽車銷量數(shù)據(jù)。

主編視角

永安期貨：滬銅高位盤整，等待指引

眼下盤面價格對礦端的持續(xù)緊張格局計價充分，若后續(xù)礦端邊際供應改善，則盤面多頭氛圍或降溫 從需求端來看，目前國內下游消費有一定韌性，下游對高銅價接受度抬升，整體呈現(xiàn)按需采購的格局具體來看，電解銅桿周度開工率繼續(xù)下滑，銅管以及銅板帶開工率位于季節(jié)性均值水平下游消費分板塊來看，4月、5月光伏排產下滑，房地產竣工端依舊偏弱運行，但空調銷售維持強勢格局，新能源汽車產銷數(shù)據(jù)也維持偏強運行海外消費亦有亮點。

國內資訊