Mysteel：3月社融信貸同比多增 4月末銅鋅社庫去化或放緩

3月?lián)﨧ysteel數(shù)據(jù)，3月31日電解銅社會庫存為33.94萬噸，較2月27日下降3.8萬噸受月內(nèi)較高銅價刺激，下游企業(yè)訂單增量有限，消費恢復(fù)較為緩慢因而并沒有對電解銅庫存的消耗起到較大的拉動入庫量的減少是庫存下降的主因，3月隨著海外市場電解銅的溢價以及進口貿(mào)易的虧損，中國電解銅進口貨源減少，與此同時，冶煉廠也增加了出口量，導(dǎo)致保稅區(qū)庫存增加，而中國國內(nèi)電解銅社會庫存逐步下降。

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Mysteel解讀：9月實體融資需求偏弱 節(jié)后供強需弱銅鋅累庫

M1增速與M2增速差值擴大至-14.2%，表明9月貨幣流動性減弱，企業(yè)對未來預(yù)期偏謹(jǐn)慎 數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行 數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行 有色金屬市場與社融信貸所反映的實體投資以及需求較弱略有不同，有色金屬下游企業(yè)在中秋及國慶假期前采購以備生產(chǎn)使得電解銅、鋅錠庫存得到進一步消耗。

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Mysteel電解銅月度報告（2月）

預(yù)測：3月目前預(yù)測產(chǎn)量為97.40萬噸，依舊無法達到滿產(chǎn)，主要受限于下游企業(yè)的復(fù)蘇進度慢，冶煉企業(yè)的成品庫存較高，短時間內(nèi)難以完全消耗完畢，不少企業(yè)選擇減少投入的原料進行風(fēng)險控制，產(chǎn)量進一步減少 三、電解銅庫存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2月29日中國電解銅現(xiàn)貨庫存29.85萬噸，保稅區(qū)庫存3.86萬噸 從數(shù)據(jù)上來看，2月的庫存累庫較多，超出預(yù)期，且假期歸來以后，庫存繼續(xù)保持增加，反映出下游的提貨速度較慢，市場恢復(fù)不及預(yù)期，同時冶煉廠的高庫存還沒有完全消耗完畢，后續(xù)市場的供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母窬窒?，現(xiàn)貨庫存預(yù)計在25萬噸上下保持較長時間。

月報

Mysteel電解銅月度報告（1月）

預(yù)測：2月目前預(yù)測產(chǎn)量為95.54萬噸，主要是2月的統(tǒng)計周期只有29天，加上近期的TC風(fēng)波，不少的冶煉企業(yè)排產(chǎn)計劃都收到一定的限制，無法完全達成產(chǎn)量滿產(chǎn)，同時，春節(jié)期間成品庫存較高，冶煉企業(yè)為了控制成本，減少部分產(chǎn)量 三、電解銅庫存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2月1日中國電解銅現(xiàn)貨庫存10.2萬噸，保稅區(qū)庫存0.95萬噸 從數(shù)據(jù)上來看，1月的庫存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫的趨勢，主要來自下游的訂單減少，尤其是今年下游企業(yè)的放假時間同比較長，對于原料的需求減少，冶煉廠的散單市場無法全部消耗的情況下，貨物流入倉庫，同時一月份外貿(mào)市場的貨物增量較多，市場的濕法銅替代性增加，下游企業(yè)采購EQ銅充當(dāng)冷料補充，主流平水銅青睞度有限。

月報

Mysteel：加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？

需求方面，再生銅桿產(chǎn)出依然受限于原料端廢銅的供應(yīng)以及波動收窄的精廢價差所導(dǎo)致的廢銅交易活躍度的下降；受生產(chǎn)的電解銅反替代，以及銅箔用銅桿需求的增加提振，精銅桿的電解銅消耗增加銅板帶因電子電器類產(chǎn)品內(nèi)需下滑及海外需求下降導(dǎo)致的出口受阻，新增訂單放緩甚至減少，產(chǎn)量同比收縮，電銅消耗下降；標(biāo)準(zhǔn)銅箔產(chǎn)出增速溫和但鋰電銅箔受益于動力電池企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量的大幅擴張而增量顯著，企業(yè)普遍反映當(dāng)前訂單較旺 從主要工業(yè)品價格走勢來看，更反應(yīng)中國需求的國內(nèi)品種如鐵礦與螺紋則顯示出更強的韌性，顯示海外風(fēng)險大于國內(nèi)風(fēng)險。

有色聚焦

Mysteel：淺析澳大利亞停電風(fēng)險對中國銅進口的影響

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān) 此次澳大利亞五個州將可能出現(xiàn)電力中斷，對澳當(dāng)?shù)?em class='keyword'>電解銅生產(chǎn)企業(yè)較大，因電解銅的電解環(huán)節(jié)主要能源消耗是電能，從而澳當(dāng)?shù)?em class='keyword'>電解銅生產(chǎn)企業(yè)有停產(chǎn)風(fēng)險。

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Mysteel解讀：春節(jié)前銅庫存壘庫不及預(yù)期 節(jié)后低庫存對市場有支撐

2021年受國產(chǎn)銅產(chǎn)出增速放緩和進口銅大幅下降影響，國內(nèi)銅市場庫存長期表現(xiàn)低位，社庫及保稅庫存均出現(xiàn)近年來歷史新低 2021年1-12月中國電解銅產(chǎn)量1020萬噸，同比增長3.3%，增速放緩；上半年增速比下半年高，上半年雖礦原料供應(yīng)稍緊，但冷料粗銅及陽極板供應(yīng)充足，從而冶煉企業(yè)電解銅產(chǎn)出并未因銅礦原料緊張而出現(xiàn)下降；不過上半年粗銅及陽極銅庫存消耗一空，下半年粗銅進口同樣表現(xiàn)下降趨勢，導(dǎo)致下半年冷料供應(yīng)緊張甚至出現(xiàn)缺口。

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Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴

根據(jù)Mysteel銅礦團隊統(tǒng)計，今年1-10月份中國冶煉企業(yè)銅精礦消耗量為600萬噸銅當(dāng)量，同時，1-10月電解銅產(chǎn)量為848萬噸，意味著在銅冶煉中冷料使用量約248萬噸，冷料占比29%，而這其中，根據(jù)Mysteel電解銅團隊統(tǒng)計，1-10月國內(nèi)再生銅煉銅（利用廢銅冶煉精煉銅）產(chǎn)量為96萬噸，占銅產(chǎn)量的11.7%，較上一年同期的153萬噸（18.7%）減少7%，即57萬噸，說明了外購粗銅/陽極板使用的增加。

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Mysteel銅晨會紀(jì)要20211122

海外 剛果(金)卡莫阿銅業(yè)正式委托中國瑞林工程技術(shù)有限公司為卡莫阿-卡庫拉 (Kamoa-Kakula) 銅礦直接粗銅閃速熔煉廠提供基礎(chǔ)工程設(shè)計服務(wù)，該冶煉廠將融合位于芬蘭艾斯波的美卓奧圖泰 (Metso Outotec) 公司提供的尖端技術(shù)，計劃每年生產(chǎn)50萬噸含銅99%的粗銅 電解銅 廣東市場：上周廣東地區(qū)升水受到上海市場影響，升水大幅上漲，創(chuàng)年內(nèi)新高，市場下游難以接受，多數(shù)表示以消耗原有庫存為主，目前庫存不足維持一周；若本周升水依舊維持高位，預(yù)計將停產(chǎn)檢修。

有色聚焦

我的有色：銅2021上半年市場回顧及下半年展望

2、需求情況：2021下半年主要行業(yè)的需求量情況變化 2021年家電產(chǎn)銷較為樂觀，2021年1-5月中國空調(diào)出口量3095萬臺，同比增長14.6%去年空調(diào)出口4721萬臺，同比增長13.9%，今年預(yù)計空調(diào)出口超去年達5000萬臺，同比增長近15%，雙位數(shù)的增長態(tài)勢，一定程度上支撐著銅管消費，從而帶動部分電解銅消耗。

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我的有色：碳中和背景下 銅行業(yè)碳排放水平測算

本文采用定性和定量相結(jié)合的分析方法，參考國家發(fā)改委發(fā)布的溫室氣體排放核算方法和中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的單位產(chǎn)品能源消耗限額，研究在碳中和的大背景下，銅行業(yè)碳排放水平怎么樣，廢銅的利用優(yōu)勢究竟體現(xiàn)在哪里，并做出以下結(jié)論： 1. 2020年中國銅冶煉環(huán)節(jié)CO2總排放量919萬噸，占有色行業(yè)碳排放量的1.68%，平均生產(chǎn)1噸電解銅CO2排放量為1.04噸； 2. 根據(jù)對4家冶煉企業(yè)碳排放樣本進行測算，其生產(chǎn)1噸電解銅所排放的CO2量分別為1.35t/1.07t/1.11t/1.39t，均高于國家標(biāo)準(zhǔn)，隨著中國對銅冶煉廠的環(huán)保和能耗要求越來越高，中國銅冶煉企業(yè)仍需要不斷進行綠色低碳技術(shù)的改進和升級； 3. 廢銅冶煉1噸陰極銅CO2排放量為1.06噸，與銅精礦直接冶煉所排放量相差不大； 4. 廢銅利用所節(jié)省的碳排放量主要體現(xiàn)在銅礦開采以及直接利用生產(chǎn)銅材兩端，從全生命周期碳排放角度來看，與原生銅（礦山-電解銅）生產(chǎn)相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產(chǎn)1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

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