Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

但階段性原料庫(kù)存也有走高的表現(xiàn)，主要是為了防范過(guò)高的現(xiàn)貨升水和月差，同時(shí)也疊加了訂單回升后的生產(chǎn)需求，因此庫(kù)存水平有所提升，主要集中在二季度中段預(yù)計(jì)下半年原料庫(kù)存水平有持平預(yù)期，原料庫(kù)存想要提升的難度較大，主要是電解銅市場(chǎng)的供應(yīng)壓力所致 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調(diào)研的小樣本再生銅桿企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，上半年再生銅桿企業(yè)原料庫(kù)存儲(chǔ)備相較2024年同期有所下降，考慮到2024年同期有部分再生銅桿企業(yè)有在政策調(diào)整期前增產(chǎn)計(jì)劃，因此同比下滑也處于情理之中，但在近年來(lái)看也處于較低的水平。

年報(bào)

Mysteel半年報(bào): 2025下半年銅桿整體產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)回升狀態(tài)

但階段性原料庫(kù)存也有走高的表現(xiàn)，主要是為了防范過(guò)高的現(xiàn)貨升水和月差，同時(shí)也疊加了訂單回升后的生產(chǎn)需求，因此庫(kù)存水平有所提升，主要集中在二季度中段預(yù)計(jì)下半年原料庫(kù)存水平有持平預(yù)期，原料庫(kù)存想要提升的難度較大，主要是電解銅市場(chǎng)的供應(yīng)壓力所致 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調(diào)研的小樣本再生銅桿企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，上半年再生銅桿企業(yè)原料庫(kù)存儲(chǔ)備相較2024年同期有所下降，考慮到2024年同期有部分再生銅桿企業(yè)有在政策調(diào)整期前增產(chǎn)計(jì)劃，因此同比下滑也處于情理之中，但在近年來(lái)看也處于較低的水平。

年報(bào)

Mysteel：華東、華中銅桿企業(yè)假期集中檢修明顯 節(jié)前備庫(kù)整體表現(xiàn)一般

再生銅桿企業(yè)整體備貨情況并不樂(lè)觀，雖然多數(shù)企業(yè)原料儲(chǔ)備意愿較高，但因再生銅供應(yīng)量不足導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)價(jià)激烈，僅個(gè)別區(qū)域、價(jià)格優(yōu)勢(shì)較大的企業(yè)儲(chǔ)備量足庫(kù)存可達(dá)千噸以上外，多數(shù)再生銅桿企業(yè)的原料備庫(kù)進(jìn)展皆不理想，大部分企業(yè)現(xiàn)存原料在200-300噸之間，甚至個(gè)別仍接近0庫(kù)存而不得不進(jìn)行停爐安排；由此可見(jiàn)，再生銅桿市場(chǎng)整體成品備庫(kù)也基本無(wú)進(jìn)展，且后續(xù)大概率無(wú)明顯增量表現(xiàn)，將繼續(xù)保持低位水平 節(jié)后預(yù)測(cè) 雖然假期精銅桿企業(yè)有集中檢修的情況，但由于其待交付訂單依然處于相對(duì)較高水平，后續(xù)交付需求的刺激作用下，預(yù)計(jì)節(jié)后精銅桿企業(yè)的復(fù)產(chǎn)效率較高，市場(chǎng)整體生產(chǎn)節(jié)奏可能繼續(xù)維持在中等偏上水準(zhǔn)，但近期電解銅現(xiàn)貨升水進(jìn)一步上漲可能較大，或?qū)罄m(xù)產(chǎn)出造成不小的影響。

主編視角

Mysteel早讀：美元和美債收益率攜手走強(qiáng) 有色金屬漲跌互現(xiàn)

特朗普大動(dòng)作：成立總統(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)工作組，評(píng)估比特幣國(guó)家儲(chǔ)備可能性 ◎市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)日本央行周五將加息，關(guān)注焦點(diǎn)集中在后續(xù)的加息路徑 ◎1月23日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)12.55萬(wàn)噸，較16日增1.65萬(wàn)噸，較20日增1.99萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存8.77萬(wàn)噸，較16日增0.59萬(wàn)噸，較20日增1.18萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存1.86萬(wàn)噸，較16日增0.53萬(wàn)噸，較20日增0.61萬(wàn)噸 江蘇庫(kù)存1.14萬(wàn)噸，較16日降0.02萬(wàn)噸，較20日增0.02萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：中東局勢(shì)緩和美原油跌超6% 有色金屬多數(shù)收跌

周一，據(jù)新華社，伊朗表示不會(huì)放棄回應(yīng)以色列“侵略”的權(quán)利 ◎美國(guó)財(cái)政部下調(diào)四季度聯(lián)邦借款預(yù)估，主要因9月底的現(xiàn)金儲(chǔ)備比預(yù)期更多；美債周三迎大考，市場(chǎng)關(guān)注“季度再融資”指引是否會(huì)調(diào)整 ◎10月28日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)20.97萬(wàn)噸，較21日降0.59萬(wàn)噸，較24日降0.73萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存15.38萬(wàn)噸，較21日增0.62萬(wàn)噸，較24日降0.02萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存3.30萬(wàn)噸，較21日降0.95萬(wàn)噸，較24日降0.56萬(wàn)噸； 江蘇庫(kù)存1.65萬(wàn)噸，較21日降0.20萬(wàn)噸，較24日降0.19萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel：2024年10月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：雖然現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定，但是銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有限，主要因?yàn)橐睙拸S現(xiàn)階段的儲(chǔ)備充足，對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)貨的需求較上季度的緊缺情況有所緩解，市場(chǎng)上持續(xù)關(guān)注今年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格 電解銅：昨日銅價(jià)震蕩下行，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼100-貼60元/噸，市場(chǎng)活躍度不高，大多持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨升水持續(xù)走低；下游企業(yè)拿貨意愿不高，按需接貨為主，整體成交氛圍表現(xiàn)一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管大漲 下游儲(chǔ)備意愿不足

【市場(chǎng)總結(jié)】 目前市場(chǎng)買(mǎi)氣相對(duì)較弱，貿(mào)易商出貨不易，廠家消化長(zhǎng)約為主，對(duì)原料儲(chǔ)備意愿不足，隨用隨采，對(duì)銅管支撐減弱 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格73695/噸，較上一交易日上漲1445元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美國(guó)5月零售銷售意外疲軟 有色金屬普遍飄紅

該協(xié)會(huì)發(fā)布的2024年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查報(bào)告顯示，約62%的央行預(yù)計(jì)美元在全球儲(chǔ)備中的份額將在未來(lái)五年內(nèi)下降，看好黃金的央行比例達(dá)到69% ◎國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為108.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.6%；1-5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為553.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%。

有色聚焦

【證券時(shí)報(bào)】供應(yīng)趨緊疊加避險(xiǎn)情緒，貴金屬價(jià)格止跌回升

根據(jù)Mysteel調(diào)研情況來(lái)看，目前銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格再度下跌至2.1美元/噸，價(jià)格無(wú)限接近于0，市場(chǎng)整體供應(yīng)表現(xiàn)依然偏緊，部分冶煉廠對(duì)于銅精礦現(xiàn)貨的采買(mǎi)、儲(chǔ)備難度依然較大 “根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)主要冶煉廠的調(diào)研來(lái)看2024年4月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量95.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加4.98%。

媒體報(bào)道

Mysteel：銅價(jià)77000是盡頭還是邁向下一步的臺(tái)階

甚至還有銅冶煉廠因不合理TC價(jià)格而計(jì)劃的減產(chǎn)等，市場(chǎng)后續(xù)可能出現(xiàn)銅冶煉減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)也可能出現(xiàn)緊張預(yù)期根據(jù)目前Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)二季度銅冶煉企業(yè)涉及檢修的企業(yè)有15家，涉及年產(chǎn)能365萬(wàn)噸，為近3年同期最高 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 其三，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，導(dǎo)致全球投資者開(kāi)始對(duì)于避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求提升，多國(guó)央行增持貴金屬儲(chǔ)備，導(dǎo)致貴金屬價(jià)格快速上漲，黃金連續(xù)多個(gè)交易日創(chuàng)造歷史新高，銅作為金融屬性較強(qiáng)，也存在一定的避險(xiǎn)屬性的品種，其上漲的空間也隨之打開(kāi)。

主編視角

2024年安徽省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目名單

日評(píng)

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)精煉銅市場(chǎng)回顧與2024年展望

三季度電解銅產(chǎn)量累計(jì)152.61萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.78%雖然部分煉廠在七月份，九月份均有所檢修，但因?yàn)樵蠋?kù)存儲(chǔ)備充足，對(duì)于產(chǎn)量影響較小，且前期檢修完畢煉廠追產(chǎn)，因此三季度產(chǎn)量繼續(xù)增加 四季度電解銅產(chǎn)量140.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.23%。

年報(bào)

Mysteel年終盤(pán)點(diǎn)：2023年銅行業(yè)十大話題

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2023年9月全國(guó)電解銅實(shí)際產(chǎn)量99.84萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.57%，同比增加11.79% 話題八：10月江西市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨緊張，供應(yīng)困難 由于10月精廢差降至低點(diǎn)，再生銅市場(chǎng)再度出現(xiàn)捂貨惜售的情況，導(dǎo)致江西市場(chǎng)再生銅加工企業(yè)原料儲(chǔ)備不足，生產(chǎn)困難，部分廠家為保障訂單交付選擇開(kāi)始轉(zhuǎn)采電解銅進(jìn)行生產(chǎn)；企業(yè)優(yōu)先選擇了浙江一帶貨源，但當(dāng)?shù)貙?shí)際供應(yīng)有限，江西銅廠電解銅采購(gòu)依然較難。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管供需矛盾仍存 市場(chǎng)觀望氣氛濃郁

市場(chǎng)存在一定的適量剛需和階段性的儲(chǔ)備性需求，并且會(huì)階段性增加，但追高能力有限 【市場(chǎng)總結(jié)】 銅管價(jià)格跟跌100-200元/噸，受需求端跟進(jìn)持續(xù)偏弱影響，場(chǎng)內(nèi)整體驅(qū)動(dòng)力相對(duì)有限，場(chǎng)內(nèi)出貨意愿尚存，但下游交投緩慢，整體跟進(jìn)氣氛不佳 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格68690/元噸，較上一交易日下跌35元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：精銅桿新增訂單有所下滑 價(jià)差修復(fù)帶動(dòng)再生銅桿產(chǎn)銷表現(xiàn)(10.23-10.27）

而從新訂單來(lái)看，由于價(jià)格的反彈，加之下游有一定的儲(chǔ)備量，因此對(duì)于當(dāng)前價(jià)格的接受度有限，成交表現(xiàn)有所減弱，部分精銅桿企業(yè)日內(nèi)訂單量?jī)H有幾百噸，與前幾周動(dòng)輒上千噸的交易量相比有明顯減少，因此對(duì)于訂單延續(xù)的表現(xiàn)市場(chǎng)開(kāi)始逐步看弱另外據(jù)個(gè)別銅桿企業(yè)反饋，部分下游企業(yè)提貨速度有所放緩，主要是以前前期高價(jià)訂單部分減少 華南市場(chǎng)本周零單成交依舊不盡人意，銅價(jià)周內(nèi)整體方向向上，加之區(qū)域電解銅社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨升水居高不下，致使銅桿成品零單加工費(fèi)整一周均處于較高水平，故而市場(chǎng)零單推進(jìn)很是困難。

周報(bào)

Mysteel：近期江西市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨采購(gòu)困難原因解讀及影響

由于近期精廢差降至低點(diǎn)，再生銅市場(chǎng)再度出現(xiàn)捂貨惜售的情況，導(dǎo)致江西市場(chǎng)再生銅加工企業(yè)原料儲(chǔ)備不足，生產(chǎn)困難，部分廠家為保障訂單交付選擇開(kāi)始轉(zhuǎn)采電解銅進(jìn)行生產(chǎn)；企業(yè)優(yōu)先選擇了浙江一帶貨源，但當(dāng)?shù)貙?shí)際供應(yīng)有限，江西銅廠電解銅采購(gòu)依然較難 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 然而，作為主要的銅貿(mào)易地上海市場(chǎng)升水卻并未隨之走高，其主要原因在于： 其一，雖然江西隸屬于華東一帶，但距離華南市場(chǎng)更近，且物流往來(lái)更多，市場(chǎng)與華南更為接近；從升水來(lái)看，截止至10月16日，佛山市場(chǎng)升水達(dá)到150元/噸，遠(yuǎn)高于上海市場(chǎng)貼10元/噸的報(bào)價(jià)。

主編視角

洛南富邦銅材與北斗導(dǎo)航簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議

據(jù)“環(huán)亞源”公眾號(hào)消息，7月22日，洛南富邦銅材科技有限公司與北斗導(dǎo)航科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議 雙方本著“平等合作，互惠互利”的原則，充分發(fā)揮雙方在具備充足的再生銅貨源儲(chǔ)備能力和擁有持續(xù)穩(wěn)定的貨物采購(gòu)需求等方面的優(yōu)勢(shì)作用，就陽(yáng)極銅、電解銅板、再生銅供貨項(xiàng)目展開(kāi)深度合作雙方約定洛南富邦銅材科技有限公司月供6000噸銅制品，用于北斗導(dǎo)航科技有限公司國(guó)防軍工制造原料。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel早讀：美PPI同比增速放慢 美元指數(shù)反彈 有色金屬全線飄綠

◎拜登與國(guó)會(huì)山的債務(wù)上限談判被推遲至下周；特朗普：民主黨不讓步就讓美國(guó)違約，摩根大通CEO警告：我行要備戰(zhàn)了！ ◎美國(guó)能源部給出迄今回補(bǔ)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備最詳細(xì)的時(shí)間：6月之后 ◎5月11日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存16.33萬(wàn)噸，較4日降1.16萬(wàn)噸，較8日降0.69萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存9.58萬(wàn)噸，較4日降1.07萬(wàn)噸，較8日降0.55萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存4.96萬(wàn)噸，較4日增0.09萬(wàn)噸，較8日降0.24萬(wàn)噸； 江蘇庫(kù)存1.05萬(wàn)噸，較4日降0.28萬(wàn)噸，較8日持平。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：假期來(lái)臨 銅管下游適量補(bǔ)倉(cāng)

需求方面，基于對(duì)市場(chǎng)高預(yù)期，下游空調(diào)企業(yè)5月排產(chǎn)繼續(xù)增漲，開(kāi)工穩(wěn)中提升，穩(wěn)定的剛性需求長(zhǎng)單支撐銅管市場(chǎng)據(jù)了解，中型空調(diào)企業(yè)線下銷售較前期有所下降，主流廠家在節(jié)前剛需補(bǔ)貨為主下游制冷配件企業(yè)，低價(jià)預(yù)售訂單良好，節(jié)前中小單補(bǔ)倉(cāng)，對(duì)銅管儲(chǔ)備積極性欠佳 綜述，銅管市場(chǎng)備貨氛圍平和，節(jié)前上下游企業(yè)輕倉(cāng)操作，因此銅管短期或偏穩(wěn)運(yùn)行，長(zhǎng)期來(lái)看，銅管價(jià)格支撐動(dòng)力不足，建議密切關(guān)注下游需求及原料電解銅價(jià)格的變化。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅回調(diào) 精銅桿市場(chǎng)成交火熱

今日市場(chǎng)交投分化明顯，有部分銅桿廠家原料儲(chǔ)備充足加之對(duì)后市銅價(jià)走勢(shì)持看空態(tài)度，故而今日出貨意愿較強(qiáng)，報(bào)價(jià)偏低，成交量在500噸往上；反之有些企業(yè)迫于原料采買(mǎi)不佳，整體報(bào)價(jià)偏高，成交乏力 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel -原料市場(chǎng)- 電解銅-上海市場(chǎng)： 隔夜銅價(jià)低開(kāi)低走，日內(nèi)收回夜間部分跌幅，整體交投重心較上個(gè)交易日繼續(xù)下移。

日?qǐng)?bào)