Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

表：Mysteel樣本銅冶煉企業(yè)上半年產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 分省份來(lái)看，電解銅冶煉在全國(guó)范圍的集中度較高，且在原料供應(yīng)緊張背景下頭部企業(yè)產(chǎn)能布局與競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)超小型冶煉企業(yè)，前五省份占到了全國(guó)電解銅產(chǎn)能半數(shù)以上，且這一情況在當(dāng)前銅原料供應(yīng)緊張背景下或更加明顯，冶煉企業(yè)在持續(xù)虧損情況中逐步淘汰落后產(chǎn)線產(chǎn)能，使得產(chǎn)能更加集中。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格有所上漲，截止2025年6月13日電解銅中間價(jià)報(bào)79015元/噸，較上周五中間價(jià)上漲220元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)先揚(yáng)后抑，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水110元/噸，環(huán)比上漲15元/噸從成交來(lái)看，本周銅價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，疊加合約下周即將換月，下游銅廠優(yōu)先以完成長(zhǎng)單為主，持貨商零單大單僅周一有部分成交，隨后的交易日多數(shù)持貨商手中并無(wú)零散訂單出貨，市場(chǎng)交易氛圍偏冷清，每日僅有部分小型下游銅廠進(jìn)行少量的剛需采購(gòu)，成交量多在30-50噸不等。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：本周銅箔市場(chǎng)持續(xù)疲軟 終端消費(fèi)未見(jiàn)明顯提升(5.30-6.6)

鋰電銅箔市場(chǎng)目前大型企業(yè)訂單情況尚可，中小型客戶訂單需求較差，多數(shù)電池企業(yè)維持剛需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)采購(gòu)積極性不見(jiàn)高漲，新增訂單量十分有限 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心上移，現(xiàn)貨升水繼續(xù)走跌，隨著節(jié)假期間市場(chǎng)到貨增加，社庫(kù)再度表現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，且周內(nèi)滬銅高位震蕩，周尾受宏觀消息刺激，價(jià)格再度上行至79000元/噸附近，下游加工企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒不減，采購(gòu)需求仍以剛需接貨為主，持貨商部分時(shí)間低價(jià)甩貨情緒顯現(xiàn)，低價(jià)貨源引領(lǐng)升水升水走跌；但近月BACK結(jié)構(gòu)月差收斂明顯，部分貿(mào)易商后續(xù)貼水出貨意愿有限，升水有所僵持；下周來(lái)看，隨著短期銅價(jià)走高，下游消費(fèi)或有所受限，但考慮后續(xù)市場(chǎng)主流品牌流通仍相對(duì)有限，主次價(jià)差高位，因此下周升水或拉鋸于平水~升150元/噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端需求偏弱 本周銅箔市場(chǎng)消費(fèi)一般(5.23-5.30)

鋰電銅箔市場(chǎng)目前震蕩偏弱運(yùn)行為主，新增訂單十分有限，下游電池廠市場(chǎng)交投氛圍平平，頭部企業(yè)訂單情況尚可，小型企業(yè)仍然較為缺單，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心小幅上移，現(xiàn)貨升水重心仍有所回落，由于周內(nèi)銅價(jià)維持高位震蕩運(yùn)行，下游加工企業(yè)新增訂單有限，節(jié)前備貨需求較為一般，同時(shí)隨著周內(nèi)進(jìn)口銅仍有清關(guān)流入，部分持貨商低價(jià)甩貨情緒仍存；但冶煉廠發(fā)貨較少，倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量亦偏少，庫(kù)存再度表現(xiàn)連續(xù)下降，但去庫(kù)幅度較?。还?jié)后來(lái)看，考慮到近月高BACK月差結(jié)構(gòu)，且節(jié)假期間市場(chǎng)到貨量預(yù)計(jì)有所增加，現(xiàn)貨升水或表現(xiàn)承壓運(yùn)行，但基于目前庫(kù)存仍維持低位，下跌空間同樣有限，因此節(jié)后升水或運(yùn)行于升0~升200元/噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

后市來(lái)看，宏觀及供應(yīng)方面，后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有限，但出口表現(xiàn)出一定預(yù)期，疊加冶煉廠國(guó)內(nèi)發(fā)貨減少，庫(kù)存預(yù)計(jì)再度回歸至去庫(kù)節(jié)奏，價(jià)格易漲難跌的情況或?qū)⒀永m(xù)消費(fèi)方面，五月區(qū)域銅桿中小型終端企業(yè)訂單情況一般，但銅管仍處于旺季，需求仍有一定分化表現(xiàn)現(xiàn)貨方面，目前來(lái)看，下周西南市場(chǎng)流通現(xiàn)貨依舊不多，雖有到貨但更多以長(zhǎng)單交付為主，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升貼水將繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)在升150~300區(qū)間運(yùn)行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（5.19-5.23）成交量為16.27萬(wàn)噸，較上周（5.12-5.16）成交量為13.73萬(wàn)噸增加2.54萬(wàn)噸，環(huán)比增加18.51%。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅箔市場(chǎng)交投活躍度一般 終端以剛需支撐為主(5.16-5.23)

鋰電銅箔平穩(wěn)走勢(shì)為主，主要是剛需的長(zhǎng)單為主，下游并未過(guò)多的備貨，中小型客戶訂單需求較差，客戶謹(jǐn)慎心態(tài)依舊存在，市場(chǎng)詢盤問(wèn)價(jià)積極性一般導(dǎo)致備貨速度稍有減緩，市場(chǎng)終端采購(gòu)情緒不高漲，整體成交表現(xiàn)平平 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心下移，隨著周內(nèi)進(jìn)口銅流入量增多，同時(shí)交割倉(cāng)單貨源大量流出補(bǔ)充市場(chǎng)，部分持貨商積極拋售升水換現(xiàn)，現(xiàn)貨升水高位回落；但由于主流品牌貨源流通仍稍顯偏少，且部分企業(yè)仍存一定惜售情緒，主次品牌價(jià)差部分時(shí)間有所拉大至百元每噸附近；同時(shí)由于價(jià)格重心走跌，下游企業(yè)新增訂單增加，疊加升水同步下跌，市場(chǎng)消費(fèi)有所提振。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：換月后現(xiàn)貨升水走高 華東銅桿交易未見(jiàn)改觀

成交：精銅桿市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般；換月后，市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨處于高升水狀態(tài)，各銅桿廠家（含升水）加工費(fèi)隨著升高，但由于臨近周末，下游采購(gòu)量略有增加，但整體表現(xiàn)并不理想；從具體成交情況來(lái)看，大型企業(yè)訂單在600-2000噸，中小型企業(yè)訂單在300-700噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 社庫(kù)止降回升(5.9-5.16)

消費(fèi)方面，進(jìn)入五月后，多數(shù)中小型終端企業(yè)的訂單表現(xiàn)較差，但大型終端企業(yè)的訂單情況仍有增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)二八分化很是明顯現(xiàn)貨方面，由于當(dāng)前BACK月差較大，下周持貨商或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)升貼水出貨，但受限于月差，調(diào)整幅度可能更多受持貨商手中庫(kù)存量影響較多，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升貼水將在升200~400區(qū)間運(yùn)行. 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（5.12-5.16）成交量為13.73萬(wàn)噸，較上周（5.6-5.9）成交量為12.80萬(wàn)噸增加0.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.24%。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：現(xiàn)貨升水下行 華北市場(chǎng)電解銅成交下滑

供需：今日華北市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)表現(xiàn)正常，銅價(jià)波動(dòng)不斷，各市場(chǎng)現(xiàn)貨升水下調(diào)明顯，多數(shù)小型下游企業(yè)保持觀望而無(wú)采購(gòu)動(dòng)作，且部分地區(qū)消費(fèi)較差導(dǎo)致持貨商跨區(qū)域低價(jià)出貨，整體交易以剛需為主 成交：今日華北市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨成交下滑，以低價(jià)成交與長(zhǎng)單提貨為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：下游采購(gòu)情緒平平 華東銅桿成交未見(jiàn)明顯增加

成交：精銅桿市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般；銅價(jià)維持震蕩運(yùn)行，電解銅現(xiàn)貨升貼水繼續(xù)下調(diào)至貼水，下游大戶采購(gòu)積極性尚可，交易較為活躍，中小線纜企業(yè)依舊維持按需采買；從具體成交情況來(lái)看，大型企業(yè)訂單在1000-2500噸，中小型企業(yè)訂單在500-1200噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：下游按需采購(gòu)為主 華東銅桿交易表現(xiàn)平平

成交：精銅桿市場(chǎng)成交環(huán)比基本持平；銅價(jià)維持震蕩下行，電解銅現(xiàn)貨升水明顯下調(diào)，加之臨近周末，下游大戶采購(gòu)略微積極，中小線纜企業(yè)依舊維持剛需采買；從具體成交情況來(lái)看，大型企業(yè)訂單在1000-2500噸，中小型企業(yè)訂單在600-1500噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：節(jié)后價(jià)格走高 華東銅桿成交表現(xiàn)平平

成交：精銅桿市場(chǎng)成交表現(xiàn)平平；節(jié)后首個(gè)交易日，電解銅現(xiàn)貨升水明顯上漲，疊加銅價(jià)上行，市場(chǎng)交易表現(xiàn)偏淡，采買情緒較為一般，成交多為節(jié)后按需補(bǔ)貨；從具體成交情況來(lái)看，大型企業(yè)訂單在600-2000噸，中小型企業(yè)訂單在400-800噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：關(guān)稅威脅壓頂 有色金屬漲跌不一

◎5月6日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.08萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.37%從數(shù)據(jù)來(lái)看，成交小幅增加，今日現(xiàn)貨升水多數(shù)地區(qū)外全面上調(diào)，部分中大型下游企業(yè)節(jié)后剛需補(bǔ)庫(kù)，而小型下游企業(yè)畏高情緒較濃而謹(jǐn)慎采買動(dòng)作 ◎5月6日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬(wàn)噸），當(dāng)日銅桿訂單量為1.62萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.01萬(wàn)噸，環(huán)比小幅下滑0.75%。

有色聚焦

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)升水雙雙上行 華北市場(chǎng)電解銅成交有限

供需：今日華北市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足；銅價(jià)震蕩向上，同時(shí)現(xiàn)貨升水亦表現(xiàn)上調(diào)，部分中大型下游企業(yè)為維持生產(chǎn)而補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作積極，一些小型企業(yè)采購(gòu)畏高情緒依舊而采購(gòu)遲緩，整體市場(chǎng)成交有所提升但提升有限 成交：今日華北市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨成交有所提升，多以低價(jià)成交與長(zhǎng)單提貨為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：4月銅板帶市場(chǎng)供需雙增 5月市場(chǎng)供需或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

整體來(lái)看，4月份銅板帶產(chǎn)量有所回升，一方面是因?yàn)?月份銅價(jià)大幅回調(diào)，終端企業(yè)以及貿(mào)易商采購(gòu)量有所增長(zhǎng)，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)新增訂單有所增加，生產(chǎn)積極性有所上升，加之銅價(jià)下跌，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)原料成本下滑，雖然4月份部分再生銅企業(yè)捂貨惜售，但整體電解銅原料和再生銅原料采購(gòu)成本相對(duì)3月份還是大幅下降，一些資金實(shí)力不強(qiáng)的中小型生產(chǎn)企業(yè)開工率有所回升，因此4月份銅板帶產(chǎn)量環(huán)比有所增長(zhǎng) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 需求：終端企業(yè)采購(gòu)量增長(zhǎng) 銅板帶市場(chǎng)成交向好 從銅板帶生產(chǎn)企業(yè)訂單來(lái)看；據(jù)Mysteel銅板帶團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)，主流銅板帶加工企業(yè)訂單情況進(jìn)行匯總，企業(yè)樣本總產(chǎn)能97萬(wàn)噸，4月份12家樣本企業(yè)總訂單量5.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.93%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端剛需支撐為主 銅箔市場(chǎng)疲軟態(tài)勢(shì)難改 (4.18-4.25)

鋰電銅箔下游電池市場(chǎng)走勢(shì)起伏不大，中小型客戶訂單需求較差，多數(shù)維持剛需采購(gòu)，整體新增訂單十分有限，多數(shù)企業(yè)備庫(kù)意愿并不強(qiáng)烈 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心上移明顯，部分下游加工企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，但臨近五一小長(zhǎng)假，周內(nèi)逢低采購(gòu)備貨需求仍有所顯現(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心繼續(xù)上抬 社庫(kù)再度去庫(kù)明顯(4.18-4.25)

具體來(lái)看，本周由于臨近五一假期，部分大型下游銅廠周內(nèi)在提取長(zhǎng)單的基礎(chǔ)上，還有進(jìn)行額外的零單集中式采購(gòu)，疊加部分中小型下游企業(yè)零零散散的采購(gòu)，周內(nèi)下半周的市場(chǎng)出貨情況還不錯(cuò)，成交量多在200-500噸不等；另外，部分持貨商本周長(zhǎng)單交貨量較多，致使區(qū)域庫(kù)存下滑，升貼水應(yīng)聲上調(diào)后市來(lái)看，宏觀及供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，疊加臨近五一假期，備庫(kù)消費(fèi)同比2024年有所增長(zhǎng)，銅價(jià)整體向上的可能性仍然存在，不過(guò)，五一之后的累庫(kù)對(duì)價(jià)格影響仍需保持關(guān)注。

周報(bào)

Mysteel：2025年4月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

近期市場(chǎng)交易冶煉廠大廠采購(gòu)為主，中小型冶煉廠的采購(gòu)意愿明顯降低 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交相對(duì)一般， 月底最后一個(gè)交易日，雖銅價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，但下游企業(yè)接貨需求并未表現(xiàn)積極，但由于即將進(jìn)入交割月，持貨商挺價(jià)惜售情緒仍存，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上漲；周內(nèi)來(lái)看，因臨近清明小長(zhǎng)假，加之價(jià)格回落明顯，且月初企業(yè)資金壓力釋放，料下游采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求仍有增加空間，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)企穩(wěn)上漲為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 社庫(kù)去庫(kù)放緩 (3.21-3.28)

消費(fèi)方面，目前西南區(qū)域終端工地開工率雖較此前有一定增加，但高銅價(jià)對(duì)需求的抑制作用仍然存在，大型企業(yè)與中小型企業(yè)的訂單分化局面仍然存在現(xiàn)貨方面，近期各倉(cāng)庫(kù)到貨有所分化，但市場(chǎng)整體流通現(xiàn)貨量有所增加，同時(shí)下周屬于月末與月初的交接階段，區(qū)域下游消費(fèi)或?qū)⒈憩F(xiàn)疲軟，持貨商或許會(huì)進(jìn)行一部分零單的讓價(jià)銷售，但若效果不佳，恢復(fù)挺價(jià)的可能性也將增加，預(yù)計(jì)下周升貼水或?qū)⒃谫N水50~升水100區(qū)間運(yùn)行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周電解銅現(xiàn)貨成交量累計(jì)為12.24萬(wàn)噸，較上周累計(jì)值14.35萬(wàn)噸減少2.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.69%。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)高漲 華北市場(chǎng)電解銅成交較差

供需：華北市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)正常；今日銅價(jià)漲幅拉大，僅山東市場(chǎng)下調(diào)升水出貨，其他地區(qū)均表現(xiàn)堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，臨近月底又因價(jià)格過(guò)高，部分小型下游企業(yè)已停止接貨動(dòng)作，中大型企業(yè)則剛需采購(gòu)為主，整體成交情況表現(xiàn)較差 成交：今日華北市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨成交不佳，多以低價(jià)成交以及長(zhǎng)單提貨為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)