Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

5月以來，需求端出現(xiàn)明顯下滑跡象，廠家庫存持續(xù)走高，銅箔廠開始主動放慢生產(chǎn)節(jié)奏，銅箔供應(yīng)有所下降上半年以來，除了原有產(chǎn)能提高了生產(chǎn)節(jié)奏外，江西、山西、廣東等地新增產(chǎn)能的落地也是供應(yīng)明顯增加的原因之一根據(jù) Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示2025年 1-5月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量為48.2萬噸，同比增加17.1%，其中電子電路銅箔14.9萬噸，鋰電銅箔23.3萬噸1-6月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量為57.9萬噸，同比增加15.1%。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游需求依然較為弱勢 本周銅板帶市場交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，當(dāng)前消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，環(huán)比小幅下滑，呈現(xiàn)淡季效應(yīng)，短期銅材以及電線電纜開工率或仍有承壓的可能電解銅庫存開始壘庫的趨勢，但現(xiàn)貨升水仍表現(xiàn)較好供應(yīng)面上，礦端供應(yīng)仍然受到較大干擾，也使得基本面對銅價(jià)有支撐作用考慮到海外宏觀的反復(fù)性及國內(nèi)供應(yīng)的支撐，短期銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，支撐位76000元/噸，長周期來看，銅價(jià)仍是有上漲驅(qū)動力 五、銅板帶下周情況預(yù)測 本周銅價(jià)下降，整體市場成交量有所增加，短期內(nèi)終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠家訂單較為一般，受價(jià)格漲跌影響有所減弱，終端企業(yè)根據(jù)自身需求采購，但貿(mào)易商拿貨受現(xiàn)貨價(jià)格影響較大，在銅價(jià)下跌的情況下，貿(mào)易商增加采購量，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：供應(yīng)不減需求難增 6月電解銅箔加工費(fèi)持續(xù)承壓

五一假期期間部分企業(yè)存在小檢小修環(huán)節(jié)，影響少量供應(yīng)需求放緩以及廠家控制庫存是5月銅箔產(chǎn)量下滑的主要原因，當(dāng)前銅箔企業(yè)難以繼續(xù)接受大幅虧損，與其以價(jià)換量還不如減量保價(jià)，特別是電子電路銅箔，頭部企業(yè)依靠產(chǎn)品質(zhì)量艱難維持當(dāng)前加工費(fèi)，并不愿意通過降價(jià)來增量 三、新能源需求基本持平，電子市場稍顯疲軟 5月電解銅箔需求稍顯弱勢，內(nèi)需與出口均呈現(xiàn)出較大壓力。

主編視角

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

據(jù)調(diào)研，有部分廠家會采購一些低品質(zhì)的非標(biāo)電解銅或銅桿來進(jìn)行交單或生產(chǎn)，對再生銅的需求減弱，其他主要銅材產(chǎn)能利用率都在4月出現(xiàn)不同程度的下降 四、后期預(yù)測 1.供應(yīng)方面：國內(nèi)供應(yīng)放緩 進(jìn)口趨緊 隨著國家對“以舊換新”的政策支持，不管是報(bào)廢汽車或者報(bào)廢的家電等都有不同程度的提升，2025年初至5月5日，汽車以舊換新申請補(bǔ)貼申請量突破300萬份，消費(fèi)者購買12類大家電以舊換新產(chǎn)品5516萬臺，此類產(chǎn)品都需要回收再報(bào)廢申請后拆解等流程，具有一定的滯后性，故而供應(yīng)量將比以往有一定量的提升，且經(jīng)過時間的沉淀，高價(jià)位庫存正被慢慢消化。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：內(nèi)需減弱出口承壓 5月電解銅箔或?qū)⒐┬鑳扇?/a>

Mysteel日報(bào)：銅管偏弱運(yùn)行 市場成交清淡

【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78905元/噸，較上一交易日漲5元/噸市場主流報(bào)價(jià)好銅升0~升50元/噸，較上一交易日上漲40元/噸；平水銅貼50~升10元/噸，較上一交易日上漲25元/噸；濕法銅貼80~貼60元/噸，較上一交易日上漲20元/噸 【明日預(yù)測】 目前企業(yè)主要以長單供應(yīng)為主，銅管價(jià)格高位，抑制市場實(shí)際需求，廠家剛需補(bǔ)庫為主，終端主機(jī)廠需求開始縮量，預(yù)計(jì)明日銅管市場高位震蕩。

行情簡評

Mysteel：2025年五一期間國內(nèi)銅管市場運(yùn)行情況

預(yù)測：銅管庫存有增加預(yù)期，現(xiàn)貨供應(yīng)量上升，但長假后下游庫存已部分消耗，剛需補(bǔ)貨可能推動短期需求回升，供需關(guān)系趨于動態(tài)平衡，且多數(shù)廠家根據(jù)下游訂單情況安排生產(chǎn)計(jì)劃，提前與下游客戶確認(rèn)補(bǔ)貨需求，優(yōu)化排產(chǎn)計(jì)劃，減少供需錯配風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致庫存積壓原料電解銅價(jià)格挺價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，成本支撐作用顯著，可能成為銅管價(jià)格的主要驅(qū)動因素節(jié)后銅管市場供需差變化有限，整體偏強(qiáng)運(yùn)行，但短期價(jià)格受成本波動、補(bǔ)貨節(jié)奏等因素影響，或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，建議企業(yè)靈活調(diào)整采購計(jì)劃，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)波動加重觀望情緒 4月銅箔需求或?qū)⒊掷m(xù)承壓

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3月電解銅箔供應(yīng)有所增加，一方面大部分廠家已經(jīng)完全進(jìn)入正常生產(chǎn)節(jié)奏，有效生產(chǎn)時間明顯長于上月。

主編視角

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產(chǎn)量小幅下行

而小型企業(yè)開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價(jià)格高位，廠家資金有限，節(jié)后開工根據(jù)訂單適量生產(chǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從原料電解銅供需端來看，銅精礦端加工費(fèi)低價(jià)表現(xiàn)依舊存在，礦端供應(yīng)偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計(jì)劃，故整體產(chǎn)量或較1月有所回升，且下游廠家部分復(fù)產(chǎn)時間略晚，向外采買意愿并不高，導(dǎo)致電解銅供應(yīng)寬松，宏觀面來看，月內(nèi)COMEX的高溢價(jià)情況明顯，加之市場對于后續(xù)針對銅的關(guān)稅問題，國內(nèi)價(jià)格受外盤帶動，整體價(jià)格保持堅(jiān)挺，銅管成本存支撐。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

鋰電銅箔產(chǎn)量與前期基本持平，并且之后一直持續(xù)這種情況在6月供應(yīng)相對穩(wěn)定之后，7-8月電解銅箔供應(yīng)小幅下滑，電子電路銅箔受需求下滑影響較大，廠家庫存持續(xù)增加，加上銅價(jià)依舊處于較高為主，所以電子電路銅箔供應(yīng)有所下降，而鋰電銅箔供應(yīng)穩(wěn)中小降但降幅不大9月電解銅箔供應(yīng)開始反彈，一方面進(jìn)入行業(yè)需求旺季，市場訂單小幅回升，在以銷定產(chǎn)的情況下，銅箔產(chǎn)量也隨之增加；另外一方面，部分廠家新增產(chǎn)線開工，尤其是新能源部分。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下滑

價(jià)格：上下游博弈持續(xù) 電解銅箔加工費(fèi)微增 11月電解銅箔加工費(fèi)變化不一，電子電路銅箔加工費(fèi)基本持平，鋰電銅箔加工費(fèi)受需求影響小幅上漲分開來看，鋰電銅箔受電池廠排產(chǎn)量增加影響，部分規(guī)格加工費(fèi)小幅上漲，總體漲幅不一頭部電池企業(yè)大幅增加采購量，銅箔企業(yè)受限于招標(biāo)合同無法提高加工費(fèi)，但本月銅箔供應(yīng)并未隨著需求的上升而上升，這給予了其他廠家漲價(jià)機(jī)會，但目前增加市場依舊存在過剩產(chǎn)能，無法使加工費(fèi)上漲全面鋪開，4.5微米與5微米鋰電銅箔目前市場需求量上漲較快，能夠批量出貨的企業(yè)仍存在盈利空間。

主編視角

Mysteel調(diào)研：電子電路銅箔疲軟依舊 鋰電銅箔供需平穩(wěn)增長

其中鋰電銅箔產(chǎn)量為3.3萬噸，環(huán)比增長4%，電子電路銅箔產(chǎn)量為1.7萬噸，環(huán)比增長3.5% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 9月電解銅箔供應(yīng)相比于8月小幅提升，一方面進(jìn)入行業(yè)需求旺季，市場訂單小幅回升，在以銷定產(chǎn)的情況下，銅箔產(chǎn)量也隨之增加；另外一方面，部分廠家新增產(chǎn)線開工，尤其是新能源部分。

主編視角

Mysteel周報(bào)：節(jié)后部分終端集中補(bǔ)庫 銅板帶市場供需偏強(qiáng)運(yùn)行（9.27-10.11）

四、下周銅板帶市場訂單或?qū)⒕S持增長態(tài)勢 10月份進(jìn)入四季度，銅板帶廠家有年底沖量的要求，以完成年度產(chǎn)量目標(biāo)，因此下周產(chǎn)量或?qū)⒕S持增長態(tài)勢，需求方面，國內(nèi)政策利好頻發(fā)，刺激房地產(chǎn)需求，或?qū)觽鹘y(tǒng)行業(yè)需求增長，市場上對黃銅板帶訂單增長有一定預(yù)期，而紫銅以及合金板帶需求一直相對旺盛，若下周銅價(jià)相對穩(wěn)定，銅板帶市場訂單或?qū)⒕S持增長態(tài)勢 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場現(xiàn)貨庫存增加較為明顯 廣東市場庫存節(jié)后增加較為明顯，主因冶煉廠到貨增加，加之部分進(jìn)口銅到貨較多，倉庫入庫明顯高于出庫，庫存累庫幅度較高。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：持幣過節(jié)情緒主導(dǎo) 廢銅市場成交激增

下游部分廠家復(fù)產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)提上日程，故備庫需求增加，采購報(bào)價(jià)積極，但各地采購報(bào)價(jià)差異較大，市場分化特征明顯，貨源多流向高價(jià)區(qū)域的廠家 六、預(yù)測 海外宏觀消息轉(zhuǎn)暖，歐洲央行如期降息25個基點(diǎn)，美國8月CPI數(shù)據(jù)也暗示著美聯(lián)儲9月降息，降息預(yù)期不僅增強(qiáng)了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，還削弱美元匯率，歐美股市收漲基本面方面，全球及國內(nèi)銅市場均呈現(xiàn)出供應(yīng)收緊的態(tài)勢，LME的銅庫存連續(xù)四日下降，國內(nèi)市場電解銅庫存也連續(xù)多周減少，且去庫速度加快，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：銅管長單供應(yīng)為主 市場成交偏淡

【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格72865/噸，較上一交易日上漲915元/噸市場主流報(bào)價(jià)好銅升40~50/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅升0~升30元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日下跌30元/噸 【明日預(yù)測】 目前企業(yè)主要以長單供應(yīng)為主，且銅管價(jià)格跟漲，抑制市場實(shí)際需求，下游廠家剛需補(bǔ)庫為主，整體交投仍顯疲態(tài)，短期來看，銅管市場或仍維持震蕩偏弱運(yùn)行。

行情簡評

Mysteel：國內(nèi)電解銅社庫去庫節(jié)奏加快 原因幾何

8月以來，隨著新政逐步明晰，部分廠家已相繼開啟復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，廢銅需求有所改善，但因原料供應(yīng)緊張，且江西地區(qū)廢銅價(jià)格優(yōu)勢不再，大部分生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向購買非標(biāo)、非注冊電解銅來解決原料采購的難題 根據(jù)Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對20家利廢加工企業(yè)周度采購量調(diào)研顯示，樣本總產(chǎn)能257萬噸，截止8月16日當(dāng)周廢銅成交量為10828噸，環(huán)比上周增加3085噸，增幅39.8%，近兩周下游廠家需求復(fù)蘇跡象日益顯現(xiàn)，廢銅原料供應(yīng)缺口問題進(jìn)一步擴(kuò)大，因此近期國內(nèi)電解銅社會庫存下降明顯，即大部分非標(biāo)、非注冊銅流入廢銅廠補(bǔ)充生產(chǎn)原料。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端需求變化不大 本周銅板帶市場產(chǎn)銷稍有下降（8.9-8.16）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩 本周銅價(jià)大漲，整體市場成交量有所減少，短期內(nèi)，終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠家訂單依然飽滿，受價(jià)格漲跌影響有所減弱，終端企業(yè)根據(jù)自身需求經(jīng)常采購，但貿(mào)易商拿貨受現(xiàn)貨價(jià)格影響較大，在銅價(jià)大漲的情況下，貿(mào)易商減少采購量，除非有確切的訂單，基本很少有增加成品庫存，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨減少 庫存下降明顯 本周市場到貨有所減少，周內(nèi)進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)走弱，進(jìn)口銅清關(guān)流入量并不多，加之部分冶煉廠發(fā)往倉庫現(xiàn)貨貨源亦相對有限，倉庫周內(nèi)入庫量下降。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端采購需求不強(qiáng) 本周銅板帶市場供需偏弱（7.26-8.2）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格難以上漲 本周銅價(jià)震蕩下行，但整體市場成交量呈現(xiàn)減弱趨勢，目前淡季表現(xiàn)依舊較為明顯，下游消費(fèi)并不旺盛，終端企業(yè)多以剛需采購為主，目前部分黃銅板帶廠家對8月份消費(fèi)并不看好，不過一些大型國企以及高端頭部企業(yè)訂單并不缺乏，終端消費(fèi)仍分化嚴(yán)重，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格難以上漲 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：進(jìn)口銅仍有到貨 庫存小幅下降 近期進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)尚可，周內(nèi)上海市場進(jìn)口銅仍有所到貨，且保稅區(qū)亦有報(bào)關(guān)貨源清關(guān)進(jìn)口，但相對上周有所減少；同時由于現(xiàn)貨升水相對企穩(wěn)，部分冶煉廠周內(nèi)發(fā)往倉庫貨源也表現(xiàn)減少。

周報(bào)

Mysteel半年報(bào)：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費(fèi)有望上漲

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、2024年上半年電解銅箔供應(yīng)走勢回顧 今年上半年，國內(nèi)電解銅箔供應(yīng)受原料價(jià)格、下游需求以及廠家生產(chǎn)情緒多方面影響，在多種情緒相互充斥的氛圍中小幅小降。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅管價(jià)格上漲 成交依舊偏弱

【市場總結(jié)】 銅價(jià)上漲，銅管廠家跟漲報(bào)價(jià)，價(jià)格雖止跌回穩(wěn)，但上行動力不足，大部分地區(qū)供應(yīng)表現(xiàn)尚可，下游需求無明顯指引，價(jià)格盤整為主 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78410元/噸，較上一交易日上漲675元/噸。

日報(bào)