Mysteel：2025年5月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場報盤價格普遍圍繞-40中位波動，煉廠堅持-30高位的價格進行采購難度較大，但大部分煉廠對當前價格水平的接受度極為有限貿(mào)易商報價進一步下跌，煉廠接貨量有限，成交TC維持在-40低位 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨升水小幅走跌，近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差繼續(xù)走擴，且銅價重心有所上移，下游高價升水接貨情緒表現(xiàn)不佳，日內(nèi)壓價動作表現(xiàn)明顯，但由于市場主流平水品牌流通仍較為稀少，持貨商挺價情緒仍存，升水跌幅相對有限；周內(nèi)來看，隨著短期BACK月差擴大至400元/噸附近，現(xiàn)貨升水預(yù)計有所承壓，但考慮到庫存低位以及倉單維持下降，下跌空間有限，整體或區(qū)間運行于升200~升300元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場預(yù)測 隨著關(guān)稅消息的公布，市場擔憂已久的風(fēng)險事件告一段落，不過整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設(shè)備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel周報：銅價上破八萬關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，受TC、資金等多重因素影響，銅價表現(xiàn)依舊強勢，但目前國內(nèi)供應(yīng)仍較為穩(wěn)定，銅價缺乏進一步的快速上行動力，短期內(nèi)或?qū)?em class='keyword'>繞高位進行盤整消費方面，目前西南區(qū)域消費受高銅價影響依舊較為萎靡，短期內(nèi)或?qū)⑷跃S持二八分化的局面現(xiàn)貨方面，下周煉廠到貨量尚可，加之換月后市場流通現(xiàn)貨增加，在高銅價背景下持貨商為促進零單銷售，下周升貼水或?qū)⒂兴袎海蛟谫N100~升50區(qū)間運行 三、電解銅庫存變化分析 本周（3.06~3.13）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存35.29萬噸，較6日降1.80萬噸，較10日降0.40萬噸；本周上海市場環(huán)比上周庫存繼續(xù)下降，但幅度有所放緩；由于周內(nèi)銅價再度上漲明顯，下游采購需求仍有所受抑，同時市場到貨依舊相對不多，庫存因此下降；下周來看，由于目前進口到貨明顯減少，疊加冶煉廠出口，因此市場到貨仍有限，但考慮到目前高銅價局面下，下游采購需求亦相對不高，因此庫存預(yù)計仍將有所下降，但降幅或相對較小。

周報

Mysteel周報：銅板帶現(xiàn)貨價格高位運行 本周市場交易氛圍較為冷清（3.7-3.14）

周報

池州市“三舉措”全力打造銅產(chǎn)業(yè)重要工業(yè)經(jīng)濟增長極

1-11月，銅產(chǎn)業(yè)新增規(guī)上企業(yè)5家，規(guī)上企業(yè)達25家，實現(xiàn)產(chǎn)值357.25億元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值24.96%，成為池州市工業(yè)經(jīng)濟重要增長極 聚力項目招引立足銅產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實基礎(chǔ)，圍繞電解銅箔、電線電纜、銅板帶、拉鏈等產(chǎn)業(yè)鏈聚力招引銅項目，1-11月新招引年產(chǎn)5萬噸高精高導(dǎo)高性能新能源汽車用銅合金板帶建設(shè)項目、銅基新材料循環(huán)產(chǎn)業(yè)園項目等億元以上銅項目13個，總投資169.11億元。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：廢銅報價向下松動 市場圍繞剛需展開

下游銅廠成品訂單不佳，且原材料價格居高不下，采購端主要圍繞剛性需求展開 六、預(yù)測 宏觀上，國內(nèi)方面，中期宏觀支撐的方向不改，短期暫時進入政策真空期海外方面，圍繞美國未來總統(tǒng)利好政策交易進入了現(xiàn)實交易階段，關(guān)注點重新回到了滯脹壓力、明年降息空間不足、財政壓力大、經(jīng)濟尾部風(fēng)險上升等問題基本面上， 國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，雖進口銅仍有陸續(xù)到貨，但國產(chǎn)到貨依舊有限，同時下游逢低接貨情緒尚可，部分倉庫出庫量仍較為可觀庫存因此維持下降。

日報

Mysteel：11月大宗商品價格指數(shù)沖高回落，后期或窄幅波動

在經(jīng)歷了宏觀相對冷淡的階段后，進入12月，又將迎來數(shù)項重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此宏觀對于銅價擾動開始增大，銅價有望在經(jīng)過近期平淡后再啟波瀾基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進展并不樂觀；而受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌。

指數(shù)分析

Mysteel：2024年12月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日銅精礦現(xiàn)貨TC價格波動不大大冶有色已經(jīng)預(yù)熱爐子，預(yù)計月中開始生產(chǎn) 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨升水承壓回落，一方面銅價上漲，下游謹慎觀望情緒顯現(xiàn)，市場成交較為一般；另一方面，進口銅表現(xiàn)增量流入，市場流通貨源增多，部分持貨商低價甩貨情緒較強；后續(xù)來看，周內(nèi)仍有進口銅流入，同時銅價震蕩偏強運行，料下游消費受限，升水仍將小幅走跌 廢銅：昨日早間開盤銅價沖高，散戶方面惜售情緒加重，不過之后隨盤面回落出貨情緒上升，逢高積極拋貨，因此上游貨商圍繞高價成交較為可觀。

行情簡評

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)能利用率大幅上漲 預(yù)計12月繼續(xù)提速

回顧今年的供應(yīng)端情況，據(jù)Mysteel統(tǒng)計國內(nèi)銅棒樣本企業(yè)1-11月總產(chǎn)量110.48萬噸（涉及產(chǎn)能228.65萬噸），同比減少2.42萬噸，降幅2.15%截止目前供給端依然未超越去年水平12月是最后沖刺時間，預(yù)計最終產(chǎn)量也難以達到去年水平線，目前廢黃銅貨源收緊對企業(yè)影響比較大 展望12月，年末銅價偏強震蕩為主，整體市場焦點會圍繞在長單的談判上，但目前市場釋放出來的消息有限，長單的談判進展并不樂觀，而近期受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高。

主編視角

Mysteel解讀：銅管企業(yè)產(chǎn)能利用率上漲9.91% 11月產(chǎn)量超預(yù)期

一方面，企業(yè)為了維持利潤空間，在原材料價格探漲波動的情況下，選擇套期保值等形式減少損失；另一方面，為了保持市場競爭力，企業(yè)也需要在價格上進行一定的調(diào)整，以吸引下游客戶的采購，同時出口貨源有所松動，對國內(nèi)銅管企業(yè)訂單成交帶來一定壓力，企業(yè)紛紛減少長單比例，增加散單需求 展望后市，原料方面，12月份整體市場圍繞在銅長單的談判上，但長單的談判進展并不樂觀，電解銅部分檢修裝置重啟正常生產(chǎn)，加上年底沖量，銅供應(yīng)有增加的預(yù)期，需求面12月是傳統(tǒng)的淡季，需求有限利空市場，銅社會庫存的連續(xù)去庫也將在12月中上旬逐步轉(zhuǎn)變，不過銅12月受到礦和宏觀的影響支撐較強，銅價走勢不明朗，成本端波動將繼續(xù)影響銅管市場價格的走勢；需求面，下游空調(diào)主機廠12月份排產(chǎn)計劃增加，對銅管市場仍有一定的支撐，但大部分供應(yīng)主機廠的銅管企業(yè)目前開工相對高位，預(yù)計12月銅管供應(yīng)增幅有限，企業(yè)需要密切關(guān)注市場動態(tài)，關(guān)注下游空調(diào)企業(yè)新訂單成交及采購情況指引。

主編視角

Mysteel參考丨2024年華南銅桿市場供需分析及2025年一季度展望

圖12：2021-2024年新能源汽車出口情況（單位：萬輛、%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、華南市場2025年一季度市場展望 1.長協(xié)預(yù)期下降，精銅桿加工費預(yù)計同比下調(diào) 展望2025年市場供應(yīng)表現(xiàn)，繞不開的是2024年底的長協(xié)訂單談判預(yù)期，目前華南市場2024年全年電解銅現(xiàn)貨平均價格依舊維持在貼水位置，較全年長單升水180-190元/噸的價格有明顯差距，多數(shù)下游精銅桿企業(yè)表示年內(nèi)原料端虧損明顯，而成品加工費卻受2024年高銅價影響位于近年來低位，企業(yè)生產(chǎn)利潤被不斷壓縮。

Mysteel參考

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 滬粵升水價差再度拉大(11.22-11.29)

一、市場預(yù)測 在經(jīng)歷了宏觀相對冷淡的階段后，下周進入12月，又將迎來數(shù)項重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此對于銅價擾動的開始增大，銅價有望在經(jīng)過近期平淡后再重啟波瀾基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進展并不樂觀；而近期受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出一些，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2024.11.29）

基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進展并不樂觀；而近期受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出一些，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌整體來看，隨著宏觀的影響提升，預(yù)計下周銅價將脫離目前的震蕩區(qū)間，不過相較于11月初的急漲急跌的行情或有改觀，表現(xiàn)預(yù)期更為溫和一些，整體呈現(xiàn)震蕩小幅偏強趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在72800-75000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8880-9130美元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel: 2024年10月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場較前幾周情緒有所回落，市場冷清，交易有限，近期市場貨物充足，對近期加工費上漲多數(shù)市場參與者持觀望狀態(tài)，市場參與者關(guān)注點主要是長協(xié)的定價和談判 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交維持一般，銅價窄幅震蕩運行，下游謹慎接貨情緒仍存，消費難有起色，同時市場流通貨源表現(xiàn)充裕，現(xiàn)貨貼水承壓偏弱運行為主后續(xù)來看，臨近周末，下游消費或回升有限，現(xiàn)貨仍將表現(xiàn)企穩(wěn) 廢銅：昨日上游貨商反饋目前市場可成交現(xiàn)貨緊缺，競價較為激烈，成交也多圍繞高價。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅供應(yīng)緊張 市場成交有限

六、預(yù)測 在越來越多的發(fā)達經(jīng)濟體逐步降息的背景下，外圍市場繼續(xù)圍繞聯(lián)儲降息話題展開美國7月CPI數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，9月降息是大概率，短暫性的緩和了當前市場悲觀情緒站在產(chǎn)業(yè)角度看，原料沖擊擾動持續(xù)存在，冶煉費雖然緩慢上升，但仍遠低于合理區(qū)間，銅精礦供應(yīng)偏緊成為長期話題反觀近期消費，隨著銅價的回落，階段性的改善了終端接貨情緒，國內(nèi)電解銅庫存持續(xù)去庫，精銅桿產(chǎn)能利用率回升，但電解銅庫存高于同期水平較多，后續(xù)去庫壓力較大，消費面對銅價影響偏中性，短期銅價仍是一個摸底階段，后續(xù)多關(guān)注宏觀面消息變化及實際消費轉(zhuǎn)向。

日報

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸(7.26-8.2)

7月國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱，且進口窗口打開，進口銅沖擊現(xiàn)貨市場導(dǎo)致去庫力度在減弱再生系方面，由于政策預(yù)期變動，導(dǎo)致再生系產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)大面積的停減產(chǎn)，階段性的利好精銅消費總體來說，對于銅的交易邏輯依然圍繞制造業(yè)復(fù)蘇放緩對銅需求偏弱但考慮到國內(nèi)宏觀預(yù)期的支撐預(yù)計銅價呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，參考范圍72500-75500元/噸。

周報

Mysteel：2024年7月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日銅價震蕩走高，成交重心上調(diào)早間盤初，由于近月合約Contango月差仍圍繞300元/噸附近波動，少數(shù)持貨商仍試探上調(diào)報價，但因銅價再度反彈走高，下游采購需求難有明顯提升整體來看，銅價反彈上漲，且月差高位運行背景下，部分流通貨源轉(zhuǎn)化成注冊倉單，日內(nèi)可出貨貨商較前期有所減少，因此現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上抬后續(xù)來看，高庫存壓力尚存，加之銅價再次上漲，下游消費或受抑制，但交割注冊倉單需求下，現(xiàn)貨升水亦將難以走跌，因此周內(nèi)或?qū)⒕S持企穩(wěn)上漲趨勢。

行情簡評

Mysteel日報：半年度節(jié)點臨近 銅桿市場成交表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱

上游貿(mào)易商心態(tài)保持謹慎，在市場現(xiàn)貨緊缺競價激烈的情況下低價補庫愿望落空，采銷進程整體不暢，多圍繞高價成交下游廠家由于精廢價差收窄，成品利潤空間被進一步壓縮，對于高價貨源接受度不高，而市場上廢銅整體價高量少，采購難度較大，使得部分廠家更青睞于采購電解銅，廢銅成交有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

日報

Mysteel午評：采銷進程不暢 華南廢銅價格堅挺

成交：早間成交清淡 市場情緒：銅價維持震蕩偏弱走勢，市場交投氛圍保持清淡上游貿(mào)易商心態(tài)保持謹慎，在市場現(xiàn)貨緊缺競價激烈的情況下低價補庫愿望落空，采銷進程整體不暢，多圍繞高價成交下游廠家由于精廢價差收窄，成品利潤空間被進一步壓縮，對于高價貨源接受度不高，而市場上廢銅整體價高量少，采購難度較大，使得部分廠家更青睞于采購電解銅，廢銅成交有限。

行情簡評

Mysteel日報：市場供需表現(xiàn)弱勢 廢銅價格反彈無力

上游貿(mào)易商心態(tài)保持謹慎，在市場現(xiàn)貨緊缺競價激烈的情況下低價補庫愿望落空，采銷進程整體不暢，多圍繞高價成交下游廠家由于精廢價差收窄，成品利潤空間被進一步壓縮，對于高價貨源接受度不高，而市場上廢銅整體價高量少，采購難度較大，使得部分廠家更青睞于采購電解銅，廢銅成交有限 五、市場觀點 上游持貨商采買意愿較低，多待漲出貨，進口銅目前倒掛較小，部分貨商已開始陸續(xù)訂購海外訂單，但船期較長，短期難以緩解現(xiàn)貨緊缺問題；下游銅廠再生銅桿訂單因精廢桿差收窄而明顯減少，對市場廢銅的需求減弱，采銷皆弱。

日報