Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動下的銅供需格局

圖表7 銅現(xiàn)貨TC（單位：美元/千噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表8 國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量（單位：金屬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表9 銅精礦進口數(shù)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表10 銅精礦港口庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表11 廢銅進口數(shù)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表12 國內(nèi)電解銅產(chǎn)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 2.需求端：能源革命重塑消費結(jié)構(gòu) 全球銅消費呈現(xiàn) “傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起” 的格局，電力與新能源領(lǐng)域貢獻核心增量： 電力基礎(chǔ)設施升級：全球電網(wǎng)投資全面提速，中國電網(wǎng)投資連續(xù)3年雙位數(shù)增長，歐美電網(wǎng)改造計劃啟動。

宏觀分析

Mysteel早讀：美國消費者信心連續(xù)第五個月下滑 有色金屬漲跌不一

突如其來的停電徹底打亂了正常生活，交通癱瘓、通信中斷，數(shù)萬人被困分析人士指出，目前西班牙43%的電力來源于風能和太陽能，但電網(wǎng)和儲能系統(tǒng)的建設速度未能跟上可再生能源的快速發(fā)展 ◎巴基斯坦信息部長Attaullah Tarar表示，有可靠情報顯示，印度計劃在未來24-36小時內(nèi)對巴基斯坦發(fā)動襲擊 ◎4月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.67萬噸，較上一個交易日減少0.57萬噸，環(huán)比減少13.53%。

有色聚焦

Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

對于美國國內(nèi)電解銅進口量來說，其進口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國每年電解銅進口至美國進口量約15-20萬噸不等，疊加美國本土對于亞洲以及歐洲市場精煉銅進口依賴度較低，因此該類加征關(guān)稅措施限制了美國后續(xù)精煉銅的進口補充，并且顯著的抬升了進口銅的相應成本；同時從美國銅消費角度來看，2024年美國本土銅消費表現(xiàn)不錯，甚至于一些國際貿(mào)易商在中國銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計劃，這些都表現(xiàn)出美國電力市場對銅消費的支持，因此供需角度來看進一步抬升了COMEX市銅溢價表現(xiàn)，加之LME市場表現(xiàn)分化，促使市場投資者進行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動因素下，導致價差走擴明顯。

主編視角

Mysteel周報：終端采購積極性不高 本周銅板帶市場供需下行（6.26-6.30）

電解銅板來源于致遠控股集團有限公司，根據(jù)調(diào)查，該企業(yè)位于樂清市虹橋鎮(zhèn)石域山，是一家專業(yè)生產(chǎn)電解銅的企業(yè)銅邊角料來源子浙江貝瑞姆精密機械有限公司、紅旗集團電力金具有限公司、浙江百宸電氣有限公司和浙江康為電氣配件有限公司根據(jù)調(diào)查，浙江貝瑞姆精密機械有限公司是一家生產(chǎn)金屬精密配件的企業(yè)，其中銅原料為紫銅紅旗集團電力金具有限公司是一家專業(yè)生產(chǎn)電力金具的企業(yè)，其中銅原料為紫銅。

周報

羅潔：中國精煉銅市場年報解讀及發(fā)布

緊接著，羅潔分析了中國精煉銅生產(chǎn)情況，2022年全國各地區(qū)的冶煉廠年電解銅產(chǎn)能1188萬噸，其中山東依然位居榜首，不過2022年山東省電解銅產(chǎn)出明顯下降，2022年第二季度山東祥光銅業(yè)由于債務危機出現(xiàn)停產(chǎn)，而山東方圓同樣因為債務問題產(chǎn)出偏低，雖然最后有廈門國企托盤，但最終產(chǎn)能利用率依然處于相對低位 最后羅潔分析了中國精煉銅的消費情況，從國內(nèi)銅消費占比來看，國內(nèi)主要的銅消費行業(yè)為電力電氣以及建筑工業(yè)，電力電氣的主要消費需求來源于國家電網(wǎng)投資，電網(wǎng)投資中的高低壓輸電線路、電路改造、電源建設、變電站搭建等環(huán)節(jié)均需要銅消費，其中銅桿消費占據(jù)了絕大部分；而第二大消費行業(yè)建筑工業(yè)主要消費需求來源于基建建設時配套的電力設備以及房地產(chǎn)開發(fā)中居民、工業(yè)用電建設。

會議報道

Mysteel電解銅月度報告（9月）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、總結(jié)與預測 總體來看，9月電解銅市場供應逐步回升，前期疫情的干擾、電力供應緊張的制約、交通的管制等影響逐步趨弱，因此電解銅國內(nèi)產(chǎn)出表現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢。

月報

Mysteel電解銅月度報告（8月）

另一方面，二季度國際市場電解銅供應偏緊，其中歐洲市場因能源價格居高不下，影響歐洲市場電解銅產(chǎn)出；其次南美市場因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現(xiàn)政策性變動，使電解銅整體產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，從而使除長單以外電解銅現(xiàn)貨供應下降；最后周邊國家市場電解銅終端消費有所起色，銅進口溢價高于中國市場，從而使部分境外銅流入周邊國家 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來看，9月隨著進口銅不斷增加，加上國內(nèi)電力供應逐步恢復，雖然疫情干擾因素仍存，但對冶煉企業(yè)生產(chǎn)影響較弱；而9月國內(nèi)新增電解產(chǎn)能投放52萬噸，實際運行產(chǎn)能12~32萬噸，后期電解銅月產(chǎn)量基本居于90萬噸以上；因此市場電解銅供應緊張局面已然開始緩解，社會庫存將出現(xiàn)“壘庫”趨勢。

研究報告

Mysteel調(diào)研：8月電解銅產(chǎn)量低于市場預期 9月產(chǎn)量將回升明顯

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 9月隨著市場氣溫逐步下降，多數(shù)市場電力供應緊張局勢已然緩解，銅冶煉企業(yè)受其影響逐步消失，企業(yè)開始恢復高產(chǎn)能利用率生產(chǎn)；另外9月有新投產(chǎn)線12萬噸，產(chǎn)量將有一定增加；同時8月政策性限產(chǎn)，意外檢修量均在9月有一定恢復；不過需注意，9月檢修企業(yè)依然不少，其中河南、山東冶煉企業(yè)將檢修常規(guī)檢修；青海、浙江、廣西、江西冶煉企業(yè)因原料及冷料供應緊張而產(chǎn)量下降；不過9月電解銅產(chǎn)量整體依然處于明顯回升趨勢。

主編視角

Mysteel周報：能耗管控 本周銅板帶市場呈現(xiàn)供需雙弱局面(8.15-8.19)

隨著高溫天氣逐漸緩解，生產(chǎn)正常，預計下周銅板帶供需或有轉(zhuǎn)暖跡象 八、銅板帶新聞熱點 1、據(jù)Mysteel調(diào)研， 西南地區(qū)電力供應告急，其中四川、重慶市場連續(xù)高溫，電力輸送緊張；重慶市場銅加工企業(yè)、物流倉儲等企業(yè)收到電力供應緊張通知，8月16日10:00~8月24日24時期間可能出現(xiàn)全時段電力供應短缺現(xiàn)象，屆時將會對生產(chǎn)、加工、運輸產(chǎn)生影響；近年來重慶市場銅加工企業(yè)擴張迅速，目前已形成銅管、銅桿、銅線主流銅消費產(chǎn)業(yè)鏈，電力供應緊張將對西南市場銅消費帶來較為明顯的影響；西南地區(qū)同樣是大型銅冶煉生產(chǎn)基地，其中電解銅產(chǎn)能60~80萬噸，另外重慶市場電解銅原料輸送來源主要是西南地區(qū)，一旦重慶市場電解銅需求減弱，西南地區(qū)電解銅將會更多輸送至華南地區(qū)，此現(xiàn)象有可能緩解近期華南地區(qū)電解銅供應緊張的困境，從而使華南地區(qū)現(xiàn)貨升水開始走低。

周報

Mysteel日報：銅價上行動力不足 低價貨源主導銅桿市場成交

-近期熱點- 重慶市場銅加工企業(yè)、物流倉儲等企業(yè)收到電力供應緊張通知 資訊：西南地區(qū)電力供應告急，其中四川、重慶市場連續(xù)高溫，電力輸送緊張；重慶市場銅加工企業(yè)、物流倉儲等企業(yè)收到電力供應緊張通知，近年來重慶市場銅加工企業(yè)擴張迅速，目前已形成銅管、銅桿、銅線主流銅消費產(chǎn)業(yè)鏈，電力供應緊張將對西南市場銅消費帶來較為明顯的影響；西南地區(qū)同樣是大型銅冶煉生產(chǎn)基地，其中電解銅產(chǎn)能60~80萬噸，另外重慶市場電解銅原料輸送來源主要是西南地區(qū)，一旦重慶市場電解銅需求減弱，西南地區(qū)電解銅將會更多輸送至華南地區(qū)，此現(xiàn)象有可能緩解近期華南地區(qū)電解銅供應緊張的困境，從而使華南地區(qū)現(xiàn)貨升水開始走低。

日報

Mysteel日報：能源緊張 銅板帶生產(chǎn)企業(yè)控制接單

一、市場熱點 據(jù)Mysteel調(diào)研， 西南地區(qū)電力供應告急，其中四川、重慶市場連續(xù)高溫，電力輸送緊張；重慶市場銅加工企業(yè)、物流倉儲等企業(yè)收到電力供應緊張通知，8月16日10:00~8月24日24時期間可能出現(xiàn)全時段電力供應短缺現(xiàn)象，屆時將會對生產(chǎn)、加工、運輸產(chǎn)生影響；近年來重慶市場銅加工企業(yè)擴張迅速，目前已形成銅管、銅桿、銅線主流銅消費產(chǎn)業(yè)鏈，電力供應緊張將對西南市場銅消費帶來較為明顯的影響；西南地區(qū)同樣是大型銅冶煉生產(chǎn)基地，其中電解銅產(chǎn)能60~80萬噸，另外重慶市場電解銅原料輸送來源主要是西南地區(qū)，一旦重慶市場電解銅需求減弱，西南地區(qū)電解銅將會更多輸送至華南地區(qū)，此現(xiàn)象有可能緩解近期華南地區(qū)電解銅供應緊張的困境，從而使華南地區(qū)現(xiàn)貨升水開始走低。

行情簡評

Mysteel：銅管2022上半年市場回顧及下半年展望

截至6月30日銅管價格跌至68800元/噸，同比去年下跌0.01% 2、成本利潤分析 銅管市場目前價格按照原料電解銅+加工費方式計算，其中加工費是生產(chǎn)銅管過程中所產(chǎn)生的費用，包括電力成本、人工成本、輔材消耗、設備損耗等幾方面因素構(gòu)成，其中電力成本占比30%以上，各省電價存在價差除此之外人工費、輔料均出現(xiàn)明顯上浮，給銅管生產(chǎn)企業(yè)形成較大壓力 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 銅管企業(yè)除生產(chǎn)過程中成本上漲之外，原料電解銅價格上行帶來的資金周轉(zhuǎn)壓力亦是廠家關(guān)注重點。

主編視角

Mysteel：淺析澳大利亞停電風險對中國銅進口的影響

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān) 此次澳大利亞五個州將可能出現(xiàn)電力中斷，對澳當?shù)?em class='keyword'>電解銅生產(chǎn)企業(yè)較大，因電解銅的電解環(huán)節(jié)主要能源消耗是電能，從而澳當?shù)?em class='keyword'>電解銅生產(chǎn)企業(yè)有停產(chǎn)風險。

主編視角

我的有色：碳中和背景下 銅行業(yè)碳排放水平測算

摘要 2020年中央經(jīng)濟工作會議明確將“做好碳達峰、碳中和工作”確定為2021年八大重點任務之一有色金屬行業(yè)是國家重點關(guān)注的高排放行業(yè)之一，銅冶煉行業(yè)是納入全國碳市場的一個重要行業(yè)子類，在中國精煉銅產(chǎn)能擴張，銅精礦依賴度不斷提升的背景下，廢銅資源的利用對于保證國內(nèi)供應鏈安全，加快構(gòu)建多元原料結(jié)構(gòu)，促進中國有色工業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級和綠色發(fā)展，早日實現(xiàn)碳中和目標都有十分重要的意義。

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