Mysteel周報(bào)：銅社庫延續(xù)去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

本周重慶市場電解銅價(jià)格小幅上漲，截止2025年5月9日電解銅中間價(jià)報(bào)78335元/噸，較上周五中間價(jià)上漲395元/噸從需求來看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)逐步下調(diào)，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水105元/噸，環(huán)比下跌55元/噸從成交來看，五一假期后期銅BACK月差迅速走擴(kuò)，同時下周當(dāng)月合約將進(jìn)入交割階段，為避免高月差帶來的交割虧損，持貨商繼續(xù)選擇各種方式進(jìn)行清庫，部分選擇進(jìn)一步增加長單交付量，另外部分持貨商由于長單交付量無法再增加，則選擇繼續(xù)讓價(jià)銷售現(xiàn)貨，但高月差及高銅價(jià)抑制下游買興，僅個別交易日有大型下游銅廠逢低價(jià)采購，更多的零單成交較為零散。

周報(bào)

Mysteel：電解銅年度長單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)幾何

2024年主流市場現(xiàn)貨年平均升貼水均表現(xiàn)為貼水，但銅精礦TC長單價(jià)格創(chuàng)歷史性低位，使得冶煉廠在電解銅升貼水上很難出現(xiàn)讓步，下游企業(yè)也或?qū)で蟾觾r(jià)成交為主，電解銅長單的簽訂比例以及固定價(jià)在市場貿(mào)易中或?qū)邢陆档膭?據(jù)Mysteel調(diào)研來看，目前華東地區(qū)長單價(jià)格主要在升120-180元/噸，提貨方式等條件價(jià)格有所差距江浙地區(qū)自提價(jià)格在升135-155元/噸，華南地區(qū)廣東倉庫自提價(jià)格多在升150元/噸，送到廠區(qū)價(jià)格在升160-170元/噸，而部分含附加條件價(jià)格送到在升130元/噸。

主編視角

Mysteel：2024年11月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度較低，主流可成交價(jià)格在10美元中位附近，主流交易12月船期貨物，對應(yīng)作價(jià)期M+4，大多煉廠庫存較為充足，市場主要聚焦于長協(xié)談判，各方積極商討長單的多種合作方式 電解銅：上周廣東市場庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，主因市場到貨仍較少，同時銅價(jià)回落刺激下游消費(fèi)回升，庫存因此持續(xù)走低；上周銅價(jià)維持震蕩運(yùn)行為主，前半周市場銅價(jià)表現(xiàn)上漲趨勢，市場整體成交較為平淡，以長單提貨為主，但后半周銅價(jià)出現(xiàn)明顯回落，加之市場到貨較少，流通貨源較為緊張，下游企業(yè)積極補(bǔ)庫，持貨商也因此挺價(jià)，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，整體成交表現(xiàn)尚可。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)偏弱震蕩 廢銅市場現(xiàn)貨緊張

備注：精廢差為含稅電解銅價(jià)格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 上游貿(mào)易商早間逢高出貨，貿(mào)易方式整體保持快進(jìn)快出，由于前一交易日多數(shù)貨商已出貨，故而市場整體貨源不多，實(shí)際成交不多。

日報(bào)

Mysteel半年報(bào)：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費(fèi)有望上漲

而在銅價(jià)大幅增長之后，銅箔企業(yè)按照月均價(jià)進(jìn)行決算，加工費(fèi)上漲幅度遠(yuǎn)小于銅價(jià)上漲幅度，所以多數(shù)廠商被迫更改銅均價(jià)定價(jià)方式，采用當(dāng)月月均價(jià)或者周均價(jià)作為決算銅價(jià)，這也加快了銅箔價(jià)格上漲速度而5月末至今，銅價(jià)逐漸下滑并趨于穩(wěn)定，整體處于區(qū)間震蕩，下游采購需求有所放緩，在此情況下，電解銅箔價(jià)格應(yīng)聲下滑，加工費(fèi)趨于穩(wěn)定，上下游博弈情緒漸起截止6月28日，6μm電解銅箔主流報(bào)價(jià)為95500-96500元/噸，35μm電解銅箔主流報(bào)價(jià)為93000-94000元/噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)與需求拉扯 6月銅箔市場較為復(fù)雜

5月銅價(jià)在較為寬松環(huán)境下，漲跌幅度較大，再此情況下，多數(shù)鋰電銅箔企業(yè)選擇了報(bào)價(jià)方式，紛紛選擇M價(jià)作為銅價(jià)定價(jià)方式，以此來減少原料波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)而電子電路銅箔受限于臺資、日資企業(yè)報(bào)價(jià)風(fēng)格，基本上依舊按照之前的定價(jià)模式，價(jià)格壓力較大 5月份6微米鋰電銅箔月均價(jià)為100656元/噸，環(huán)比4月上漲8.1%，35微米電子電路銅箔月均價(jià)為97656元/噸，環(huán)比增長6.6% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)端：價(jià)格擾動需求難增 5月銅箔供應(yīng)小幅下降 5月電解銅箔供應(yīng)受價(jià)格波動以及實(shí)際需求疲軟影響，產(chǎn)量微降。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年5月銅管企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.75%

為了生存，降本增效成了企業(yè)目前采取的普遍做法，隨著銅、鋁、制冷劑等價(jià)格不斷增漲，空調(diào)利潤普遍增長乏力，廠家開始采取各種方式降本增效，6月空調(diào)銷售旺季，因氣溫影響，華東華南采購尚未啟動，且目前618空調(diào)活動比較慘淡，空調(diào)零售周轉(zhuǎn)難度加大，后期空調(diào)排產(chǎn)會有繼續(xù)下調(diào)預(yù)期 短期來看，原料電解銅維持高位盤整走勢，成本高企將持續(xù)壓制企業(yè)開工，供應(yīng)難有增量，成交或?qū)⒊掷m(xù)減弱，終端排斥高價(jià)，目前僅被動剛需采購，隨著6月份空調(diào)主機(jī)廠排產(chǎn)下降，大型企業(yè)反饋生產(chǎn)開始下滑，中小企業(yè)等待銅價(jià)穩(wěn)定及天氣轉(zhuǎn)熱帶動需求，因此后期還需關(guān)注原料價(jià)格走勢及天氣情況等。

主編視角

Mysteel：高銅價(jià)下 銅板帶市場何去何從

從幾次拐點(diǎn)來看，除去春節(jié)廠家大幅檢修之外，3月中旬與清明節(jié)后歸來，變化比較顯著3月中旬，電解銅價(jià)格短時間內(nèi)從68000元/噸攀升至70000元/噸以上，下游觀望情緒漸起，打破了春節(jié)以來較為平穩(wěn)的采購方式，但由于絕對價(jià)能處于可接受區(qū)間并且傳導(dǎo)至下游仍需要時間，所以短暫波動后，供應(yīng)與需求恢復(fù)同頻，上下游縮減幅度基本持平到了清明節(jié)后，銅價(jià)突破78000元/噸，創(chuàng)近二十一年以來新高，下游以及終端反應(yīng)較為強(qiáng)烈，采購也多以小批量多頻次方式進(jìn)行，提貨速度明顯放慢，伴隨著畏高情緒與觀望情緒雙雙加重，企業(yè)成品庫存不斷新高，這其中既包括已下單未提貨庫存又包括還未銷售庫存，企業(yè)面臨著生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與客戶違約風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：新能源需求亮眼 5月電解銅箔或?qū)⒐┬桦p增

價(jià)格端：銅價(jià)與加工費(fèi)雙增，銅箔價(jià)格大幅上漲 4月份電解銅箔面臨著銅價(jià)與加工費(fèi)雙重增長，價(jià)格漲幅較大清明節(jié)以來，銅價(jià)大幅上漲，滬銅短期內(nèi)達(dá)到78000元/噸，隨后一直走高突破八萬，截至4月30日滬銅以82180元/噸結(jié)束4月上漲路程，期間也創(chuàng)近十六年以來最高點(diǎn)，4月份滬銅月均價(jià)環(huán)比三月上漲6590元/噸，漲幅達(dá)到9.27%在此情況下，銅箔企業(yè)按照月均價(jià)進(jìn)行決算，加工費(fèi)上漲幅度遠(yuǎn)小于銅價(jià)上漲幅度，所以多數(shù)廠商被迫更改銅均價(jià)定價(jià)方式，采用當(dāng)月月均價(jià)或者周均價(jià)作為決算銅價(jià)，這也加快了銅箔價(jià)格上漲速度。

主編視角

Mysteel周報(bào)：廢銅價(jià)格頻刷新高 利廢企業(yè)領(lǐng)域分化明顯（4.12-4.19）

截止本周五廣東市場電解銅79040元/噸含稅含運(yùn)費(fèi)的報(bào)價(jià)1#光亮銅74589元/噸，2#銅72685元/噸，精廢差分別為4451元/噸、6355元/噸，本周光亮銅不含稅周均價(jià)為69420元/噸，較上個交易周上漲760元/噸，上漲幅度為1.11%本周五精廢差較上個交易周周五擴(kuò)大1317元/噸至4451元/噸，擴(kuò)大幅度為42.02%，合理價(jià)差為1490元/噸，較上個交易周周五擴(kuò)大30元/噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)：廢銅價(jià)格頻刷新高 市場流通現(xiàn)貨收緊 廢紫銅方面，上游貿(mào)易商面對銅價(jià)上漲，表現(xiàn)出明顯的畏高情緒，心態(tài)保持謹(jǐn)慎，貿(mào)易方式多采用快進(jìn)快出的貿(mào)易方式，對高位囤貨的意愿不強(qiáng)。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：2024年4月河南銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

通脹表現(xiàn)降低了后續(xù)美聯(lián)儲降息的可能，貴金屬的強(qiáng)勢表現(xiàn)依舊在延續(xù)，銅價(jià)不斷沖高，然銅庫存水平依然處于近幾年的相對高位，尤其是在銅價(jià)上漲之后，需求傳遞變得越來越困難，因此在市場看漲情緒尚在蔓延、銅加工傳統(tǒng)金三銀四旺季的背景下，目前銅加工企業(yè)生產(chǎn)、訂單狀況如何？未來市場預(yù)期如何？針對此類問題上海鋼聯(lián)進(jìn)行了實(shí)地走訪調(diào)研： 調(diào)研時間：2023年4月9日-4月12日 調(diào)研地點(diǎn)：河南省洛陽市、鞏義市、新鄉(xiāng)市 調(diào)研方式：實(shí)地走訪 調(diào)研目的：走訪銅加工企業(yè)，了解企業(yè)實(shí)際供需情況及未來規(guī)劃 調(diào)研對象：河南市場銅管、銅板帶及銅桿生產(chǎn)企業(yè) 銅板帶管棒生產(chǎn)企業(yè)A： 產(chǎn)能情況：企業(yè)擁有銅及銅合金板帶、管棒、鋁鎂板帶材加工生產(chǎn)系統(tǒng)，具備年產(chǎn)有色金屬加工材16萬噸的生產(chǎn)能力，銅板帶12萬噸產(chǎn)能，銅管棒1萬噸產(chǎn)能，電解銅就近采買，價(jià)格采取長單的方式。

主編視角

Mysteel周報(bào)：廢銅價(jià)格強(qiáng)勢上揚(yáng) 廠家采銷壓力較大（4.7-4.12）

截止本周五廣東市場電解銅76030元/噸含稅含運(yùn)費(fèi)的報(bào)價(jià)1#光亮銅72896元/噸，2#銅70992元/噸，精廢差分別為3134元/噸、5038元/噸，本周光亮銅不含稅周均價(jià)為68660元/噸，較上個交易周上漲2093元/噸，上漲幅度為3.14%本周五精廢差較上個交易周周五擴(kuò)大438元/噸至3134元/噸，擴(kuò)大幅度為16.25%，合理價(jià)差為1460元/噸，較上個交易周周五擴(kuò)大26元/噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)：價(jià)格強(qiáng)勢上漲 現(xiàn)貨供應(yīng)相對寬裕 廢紫銅方面，上游貿(mào)易商心態(tài)偏謹(jǐn)慎，對后續(xù)市場漲跌趨勢看法不一，盡管存在分歧，但總體上多傾向于快進(jìn)快出的交易方式，高位囤貨意愿不強(qiáng)，庫存多維持在低位以減輕資金壓力；另外，隨著廢銅價(jià)格的強(qiáng)勁上揚(yáng)，一些頑固貨源也開始流入市場，使得廢銅現(xiàn)貨的供應(yīng)相對充裕。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：12月銅箔供需兩弱 加工費(fèi)一降再降

價(jià)格：銅箔加工費(fèi)低位承壓 12月份，電解銅箔價(jià)格受多方面影響，價(jià)格整體下滑，加工費(fèi)缺少利多因素，低于成本線銷售情況明顯增多，大中小企業(yè)對待價(jià)格下滑方式不一，本月除需求外，庫存因素也是影響價(jià)格變動主要原因電子電路銅箔加工費(fèi)受下游板廠開工率下降影響，不漲反跌，與預(yù)期出入較大，大陸企業(yè)多數(shù)選擇降價(jià)清庫存，而臺企與日企有選擇去降開工率而保價(jià)格；鋰電銅箔受頭部電池企業(yè)招標(biāo)影響，觀望情緒較重，招標(biāo)結(jié)果之后，市場價(jià)格應(yīng)聲下滑，總體鋰電銅箔加工費(fèi)繼續(xù)往成本線靠齊。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計(jì)（20231225）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇3家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 12月25日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫5.09萬噸，較18日降2.22萬噸，較21日降0.76萬噸； 上海庫存3.36萬噸，較18日降1.28萬噸，較21日降0.22萬噸； 廣東庫存1.13萬噸，較18日降0.52萬噸，較21日降0.42萬噸 江蘇庫存0.12萬噸，較18日降0.02萬噸，較21日降0.02萬噸。

庫存

Mysteel午評：銅價(jià)走弱刺激效果有限 華南銅桿成交寥寥

成交：精銅桿端，銅價(jià)小幅下跌，同時廣東區(qū)域電解銅升水變化不大，故而區(qū)域成品零單加工費(fèi)與絕對價(jià)格依舊處于偏高位置，故而市場成交熱度依舊不高；從成交來看，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商反饋零單成交推進(jìn)很是緩慢，零單成交量多在100噸左右，僅少部分大型企業(yè)由于下游剛需補(bǔ)庫的原因，錄得300噸成交量，但整體相較常規(guī)成交水平差距依舊較大，長單提貨為主要的出貨方式。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：需求端表現(xiàn)一般 銅桿市場訂單未見起色

華南地區(qū)：市場表現(xiàn)清淡，銅價(jià)小幅下跌，同時廣東區(qū)域電解銅升水變化不大，故而區(qū)域成品零單加工費(fèi)與絕對價(jià)格依舊處于偏高位置，故而市場成交熱度依舊不高；從成交來看，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商反饋零單成交推進(jìn)很是緩慢，零單成交量多在100噸左右，僅少部分大型企業(yè)由于下游剛需補(bǔ)庫的原因，錄得300噸成交量，但整體相較常規(guī)成交水平差距依舊較大，長單提貨為主要的出貨方式。

日報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年銅管消費(fèi)韌性仍存 市場或穩(wěn)定運(yùn)行

（三）銅管市場布局均衡化 銅管市場目前價(jià)格按照原料電解銅+加工費(fèi)方式計(jì)算，其中加工費(fèi)是生產(chǎn)銅管過程中所產(chǎn)生的費(fèi)用，包括電力成本、人工成本、輔材消耗、設(shè)備損耗等幾方面因素構(gòu)成，其中電力成本占比30%以上，各省電價(jià)存在價(jià)差除此之外人工費(fèi)、輔料均出現(xiàn)明顯上浮，給銅管生產(chǎn)企業(yè)形成較大壓力受下游空調(diào)企業(yè)帶動，國內(nèi)龍頭銅管企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量逐步向西南、華中地區(qū)布局，改變以華東、華南主宰的格局，銅管企業(yè)布局也更加均衡，供應(yīng)更加合理化。

研究報(bào)告

Mysteel午評：成品報(bào)價(jià)多元化 華南精銅桿成交表現(xiàn)分化

西南地區(qū)，雖時間進(jìn)入7月份，但區(qū)域下游資金緊張情況并未得到明顯改善，加之目前區(qū)域電解銅流通貨源依舊偏少，區(qū)域升貼水下調(diào)可能性不大，精銅桿零單成交進(jìn)展依舊困難，保長單提貨依然為多數(shù)企業(yè)的主要出貨方式 再生銅桿端，今日江西市場成交表現(xiàn)整體欠佳，早間市場報(bào)價(jià)多在67800-68000元/噸，較盤面貼水770-970元/噸，精廢桿差轉(zhuǎn)向擴(kuò)張；從具體的成交來看，雖隨著銅價(jià)走強(qiáng)價(jià)差有所走闊，但成品絕對價(jià)格攀升同樣對實(shí)際的消費(fèi)有所抑制，下游買貨意愿整體偏弱，貿(mào)易商方面則更多以出貨銷貨為主，補(bǔ)庫的意愿不強(qiáng)，截止至發(fā)稿，多數(shù)銅桿企業(yè)成交量在100-200噸區(qū)間。

行情簡評

氧槍噴頭招標(biāo)

招標(biāo)編號：ZB/SB 2023-MM 070 四川省達(dá)州鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司擬對以下項(xiàng)目進(jìn)行公開招標(biāo)，歡迎符合招標(biāo)條件的單位踴躍參與投標(biāo) 一、招標(biāo)項(xiàng)目內(nèi)容、技術(shù)要求、招標(biāo)數(shù)量、計(jì)劃招標(biāo)時間等 （一）招標(biāo)項(xiàng)目名稱：達(dá)州鋼鐵氧槍噴頭。

鋼廠招標(biāo)信息

大公司動態(tài)：西芒杜鐵礦獲重大進(jìn)展，寧王新項(xiàng)目開工

12月26日，Mysteel匯總部分大宗商品相關(guān)企業(yè)動態(tài) 中國寶武與贏聯(lián)盟控股公司、Simfer和幾內(nèi)亞政府共同簽署了《西芒杜基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目條款清單》，圍繞西芒杜項(xiàng)目整體開發(fā)所需的鐵路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施共同投資開發(fā)達(dá)成了重要合作共識；12月23日，金海不銹鋼120萬噸不銹鋼固溶及制品綠色生產(chǎn)線一期正式竣工投產(chǎn) 12月24日，寧德時代山東時代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地正式開工建設(shè)；12月23日，嘉元科技“年產(chǎn)2萬噸電解銅箔項(xiàng)目”部分生產(chǎn)線進(jìn)入試生產(chǎn)階段；銅陵有色擬通過向有色集團(tuán)發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式購買其持有的中鐵建銅冠70%的股權(quán)，交易價(jià)格為66.73億元。

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