Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

然國內(nèi)處于消費淡季局面，下游采購需求提升空間同樣不大，因此三季度庫存或?qū)⒂兴厣?，但幅度或有限而進入四季度，“金九銀十”消費旺季背景，以及9、10月份冶煉廠再度步入檢修高峰期，產(chǎn)量或表現(xiàn)受損失，現(xiàn)貨供應(yīng)仍將趨向偏緊局面，因此該階段社庫預(yù)計再度開啟去庫周期，重新降至低位運行 （二）保稅區(qū)庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，截至6月26日，中國電解銅保稅區(qū)庫存7.05萬噸，對比往年歷史數(shù)據(jù)來看，處于相對較高位置，2025年上半年，國內(nèi)冶煉廠出口機會較多，出口盈利窗口打開時間較長，導(dǎo)致國內(nèi)冶煉廠積極部署出口計劃，上半年國內(nèi)冶煉廠3月份出口量甚至高達7萬噸以上。

年報

Mysteel日報：銅管價格跟漲 市場成交局部減少

市場主流報價好銅升120~升150元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；平水銅貼10~升50元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；濕法銅貼50~貼30元/噸，較上一交易日持平 【明日預(yù)測】 原料電解銅維持高位盤整走勢，成本高企將持續(xù)壓制企業(yè)拿貨，供應(yīng)難有增量，成交或?qū)⒊掷m(xù)減弱，且6月銅管需求從旺季轉(zhuǎn)為淡季，預(yù)計短期銅管價格盤整運行 。

行情簡評

Mysteel周報：精銅桿企業(yè)產(chǎn)銷下滑 再生銅桿企業(yè)交易回暖（5.30-6.6）

具體來看，在上半周區(qū)域電解銅升貼水大跌，帶動成品加工費大幅下調(diào)，雖銅價維持高位，但諸多下游企業(yè)對暫定價的交易熱情明顯增強，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商表示在上半周零單成交量增加到300-1000噸左右的水平，不過隨著加工費走強，訂單量也在不斷縮減，同時下半周銅價持續(xù)上漲，下游買貨熱情減弱，更多選擇長單提貨，市場交易開始趨向冷清最后，從消費來看，目前華南終端訂單表現(xiàn)尚可的主要以南網(wǎng)國網(wǎng)、鍍錫等方面為主，房地產(chǎn)、基建、新能源、家裝等方面在進入6月后淡季感受尤為明顯，家電旺季也接近尾聲，綜合來看，周內(nèi)多數(shù)線纜企業(yè)更多以逢低采購為主，上半周采購精銅桿暫定價，下半周采購再生銅桿低價現(xiàn)貨，精銅桿整體提貨量有所增加。

周報

Mysteel日報：銅管高位運行 抑制部分市場需求

【市場總結(jié)】 今日銅管價格波動幅度有限，高成本下，抑制下游部分消費，近期市場成交清淡，空調(diào)行業(yè)備產(chǎn)生產(chǎn)旺季，正常走貨 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格81485元/噸，較上一交易日漲70元/噸。

行情簡評

Mysteel午評：銅價小幅回落 廣東市場電解銅成交未見明顯回升

價格：截止到3月5日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價76830元/噸，較上一交易日跌195元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼50~升30元/噸，較上一交易日漲5元/噸 供需：今日銅價表現(xiàn)震蕩小幅回落，早間市場貿(mào)易商對平水銅報價貼50~貼40元/噸，持貨商繼續(xù)挺價，高報升水，“金三銀四”旺季消費即將來臨，但下游企業(yè)拿貨情緒不高，多以觀望為主，整體交投氛圍較為清淡，旺季需求并未得到明顯體現(xiàn)。

行情簡評

Mysteel午評：銅價表現(xiàn)大幅上漲 廣東市場電解銅成交清淡

價格：截止到3月6日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價78120元/噸，較上一交易日漲1290元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼50~升30元/噸，較上一交易日持平 供需：今日銅價表現(xiàn)大幅上漲，早間市場貿(mào)易商對平水銅報價貼50~貼40元/噸，持貨商挺價情緒濃厚，加之現(xiàn)貨累庫速度放緩，但旺季消費仍有待驗證，下游企業(yè)逢低入市采購，多以觀望為主，整體交投氛圍較為清淡。

行情簡評

Mysteel日報：行情回落 銅棒市場成交平淡

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報53400元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報50200元/噸，較上一交易日持平；CW617N報54200元/噸，較上一交易日持平節(jié)后市場并未延續(xù)旺季勢頭，企業(yè)出貨情況略顯平淡原料庫存維持低位 據(jù)Mysteel調(diào)研，紹興某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨5噸，成交價格53200元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格77385噸，較上一交易日跌295元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅價支撐減弱 銅管價格下行壓力加劇

浙江大廠價格跟跌銅價，市場詢價增多，部分代理商剛需提貨 【市場總結(jié)】 今日銅管價格大幅下挫，上午詢價明顯增多，但多數(shù)企業(yè)反饋，實際成交較昨日并未大幅增加，部分安裝市場代理商剛需補貨，銅管生產(chǎn)采購原料維持剛需，也并未趁機增加電解銅采購量，價格對供需方面影響有限，淡季市場依然在等待10月中下旬的旺季開啟。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：2024年8月廣東市場銅材及空調(diào)、五金衛(wèi)浴走訪調(diào)研報告

原料庫存不高，總量在1000噸左右，其中電解銅及鋅錠占在400噸左右，生產(chǎn)比較平穩(wěn)在銅價波動的背景下，對原材料進行套保，同時維持按需采購執(zhí)行低價買多，高價減庫存的模式 訂單需求：下游電子、燈飾、首飾、鎖具、小型接插件等需求淡旺季比較明顯，跟地產(chǎn)相關(guān)的需求偏弱2024年整體表現(xiàn)略好于2023年 后市預(yù)期:未來一兩年內(nèi)，預(yù)計板帶整體變化不大，下游更多依靠出口外銷，所以跟國際局勢、消費水平有緊密關(guān)聯(lián)，消費降級對消費品選用銅制原料有較多影響。

主編視角

Mysteel: 2024年9月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

但點價主要為此前已提貨的部分進行完價，市場新增訂單較少 銅箔：昨日銅箔市場觀望情緒十分濃厚標(biāo)準(zhǔn)銅箔目前企業(yè)手上庫存維持低位，開工率也難以回升，下游企業(yè)拿貨不穩(wěn)定，基本不備貨，按單交付為主鋰電銅箔行情延續(xù)之前，目前新增訂單有限，出貨速度有所放緩，下游電池廠備貨積極性下降，有上個月的庫存在，根據(jù)訂單交付，競爭壓力大 銅管：昨日銅管價格大幅下挫，上午詢價明顯增多，但多數(shù)企業(yè)反饋，實際成交較之前并未大幅增加，部分安裝市場代理商剛需補貨，銅管生產(chǎn)采購原料維持剛需，也并未趁機增加電解銅采購量，價格對供需方面影響有限，淡季市場依然在等待10月中下旬的旺季開啟。

行情簡評

Mysteel：銅價大幅回落消費轉(zhuǎn)暖 國內(nèi)電解銅能否順利去庫

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、總結(jié)預(yù)測 綜上，銅精礦供應(yīng)依舊偏緊，國內(nèi)銅冶煉廠減產(chǎn)可能性仍存，但實際執(zhí)行還需一段時間，且在有陽極銅增補的條件下，電解銅產(chǎn)量得以保障；基本面上，市場交投氛圍由于近期銅價的高位下跌有所轉(zhuǎn)暖，但大幅下行使得實際訂單提貨率隨之下滑；反倒是小幅反彈刺激下游逢低補庫，促進社會庫存的去化；目前市場多持看空觀望情緒，預(yù)計對銅價仍有一段時間的影響，且時值傳統(tǒng)淡季，雖消費表現(xiàn)優(yōu)于往期，需求動力卻始終不足；隨著下游接貨心理價位的抬升，八月新政細(xì)則進一步披露，疊加市場看好金九銀十傳統(tǒng)旺季需求增長的預(yù)期，待銅價企穩(wěn)，消費逐漸回歸，預(yù)測位于交匯節(jié)點的8月中下旬有望迎來電解銅社會庫存的顯著下降。

主編視角

Mysteel調(diào)研：需求端剛需推進 銅管市場支撐有限

7月規(guī)?？照{(diào)主機廠開始有檢修安排，局部需求減少，銅管訂單情況不理想目前是空調(diào)需求旺季，但全國特別是南方多雨的氣候也造成了很大影響，導(dǎo)致旺季節(jié)奏一再推遲，近期廣州等南方部分城市氣溫持續(xù)上升，銷量有所回升，但需求還是有限，經(jīng)銷商出貨節(jié)奏不快，工程安裝市場對銅管需求相對有限銅管市場成交氣氛難有提升，交投剛需成交為主 四、成本-宏觀驅(qū)動打出價格低點，原料采購買盤大量介入 宏觀方面，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)的概率增大，海外風(fēng)險情緒升溫，存降息預(yù)期；基本面，COMEX、LME庫存不斷累庫，但近期國內(nèi)社會電解銅庫存持續(xù)下跌；下游隨著銅價下跌，銅桿市場迎來了新一輪的點價潮，部分下游企業(yè)積極性得到調(diào)動，成交活躍度也明顯提升；銅板帶、箔行業(yè)整體交投氛圍比較低迷，銅價持續(xù)下跌加重市場觀望情緒，下游頭部電池企業(yè)不同程度減產(chǎn)，僅維持剛需采購；銅棒市場需求淡季較為明顯，供需雙弱格局顯現(xiàn)，備貨情緒不高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年5月銅管企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.75%

為了生存，降本增效成了企業(yè)目前采取的普遍做法，隨著銅、鋁、制冷劑等價格不斷增漲，空調(diào)利潤普遍增長乏力，廠家開始采取各種方式降本增效，6月空調(diào)銷售旺季，因氣溫影響，華東華南采購尚未啟動，且目前618空調(diào)活動比較慘淡，空調(diào)零售周轉(zhuǎn)難度加大，后期空調(diào)排產(chǎn)會有繼續(xù)下調(diào)預(yù)期 短期來看，原料電解銅維持高位盤整走勢，成本高企將持續(xù)壓制企業(yè)開工，供應(yīng)難有增量，成交或?qū)⒊掷m(xù)減弱，終端排斥高價，目前僅被動剛需采購，隨著6月份空調(diào)主機廠排產(chǎn)下降，大型企業(yè)反饋生產(chǎn)開始下滑，中小企業(yè)等待銅價穩(wěn)定及天氣轉(zhuǎn)熱帶動需求，因此后期還需關(guān)注原料價格走勢及天氣情況等。

主編視角

中輝期貨：銅延續(xù)貼水態(tài)勢

1月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量雖未受到銅精礦供應(yīng)緊張的影響，但高昂的成本或迫使冶煉廠提前開啟二季度的集中檢修計劃 下游需求方面，2024年春節(jié)后的下游訂單比往年農(nóng)歷年后時期有所下調(diào)，電解銅現(xiàn)貨采購偏弱具體來看，節(jié)后多數(shù)精銅制桿企業(yè)已經(jīng)復(fù)工，但訂單同比下滑；電纜線企業(yè)開工率復(fù)蘇緩慢，新訂單尚未體現(xiàn)；銅棒及板帶行業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但行業(yè)整體比較清淡；銅管廠旺季臨近，訂單比去年有所增長 整體來看，2024年春節(jié)后，下游銅材行業(yè)新訂單較往年下滑，但原料庫存普遍相對較低。

國內(nèi)資訊

中輝期貨：朱格拉周期下銅產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展現(xiàn)狀分析

3—4月為上半年的開工旺季，去年積壓的長期訂單和新訂單紛至沓來，銅加工企業(yè)集中采購原料開工進入夏季后，高溫多雨疊加消費淡季，銅加工企業(yè)開工率下滑，直至“金九銀十”旺季到來，銅加工企業(yè)開工再次提升 筆者認(rèn)為，新能源汽車、智能家居家電等綠色低碳新動能有望替代傳統(tǒng)房地產(chǎn)和基建等舊動能，成為推動銅需求高速增長的新引擎對應(yīng)到銅加工企業(yè)，電解銅制桿、銅箔、銅板帶等產(chǎn)量占比將進一步提升。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：江西銅加工企業(yè)開工率不足30%（實地走訪）

2023年銅價寬幅波動，海外地緣沖突不斷，中美經(jīng)濟周期錯位，以及宏觀面錯綜變化，使得銅價不斷沖高回落，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季不及預(yù)期，銅加工市場平淡如初，國內(nèi)需求緩慢復(fù)蘇，弱反彈狀態(tài)下，企業(yè)面臨極大挑戰(zhàn)目前銅冶煉及銅加工企業(yè)生產(chǎn)、訂單狀況如何？江西地區(qū)終端消費是否回暖？未來市場預(yù)期如何？供需兩端能否重回平穩(wěn)？針對此類問題上海鋼聯(lián)進行了實體走訪調(diào)研： 調(diào)研時間：2023年10月23日-10月27日 調(diào)研地點：江西南昌市、撫州市、貴溪市、上饒市 調(diào)研方式：實地走訪 調(diào)研目的：走訪銅冶煉、銅加工企業(yè)，了解企業(yè)實際供需情況及未來預(yù)期 調(diào)研對象：江西市場電解銅、銅桿、銅棒生產(chǎn)企業(yè) 生產(chǎn)企業(yè)A： 產(chǎn)能情況：銅桿爐子設(shè)備30臺15條生產(chǎn)線，20多小時一爐，一條生產(chǎn)線產(chǎn)能150-160噸，產(chǎn)能4500-5000噸，產(chǎn)能開工率30%，高于其他一般企業(yè)。

主編視角

Mysteel日報：行情回落 銅棒市場交投一般

節(jié)后市場并未延續(xù)旺季勢頭，企業(yè)出貨情況略顯平淡，生產(chǎn)端依舊面臨剛需訂單為主，原料庫存維持低位 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格67330元/噸，較上一交易日下跌210元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格40800元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅46100元/噸 ，較上一交易日持平 山東臨沂市場黃銅大件價格42000元/噸，較上一交易日持平；黃雜銅40800元/噸，較上一交易日持平。

日報

Mysteel周報：精銅桿訂單環(huán)比下滑明顯 再生銅桿市場依然低迷(5.15-5.19）

西南精銅桿市場本周成交很是清淡，由于上周銅價大跌多數(shù)下游選擇點價執(zhí)行長單，同時隨著換月后市場熱度開始下滑，目前銅桿企業(yè)多以交付訂單為主；同時，由于區(qū)域電解銅升水受供應(yīng)趨緊影響持續(xù)走高，本周下游采購更多以長單提貨為主，周內(nèi)零單交投氛圍轉(zhuǎn)冷，部分銅桿企業(yè)反饋目前企業(yè)原料供應(yīng)受限，對于新訂單承接有所控制消費方面，傳統(tǒng)旺季僅剩半月左右，但市場需求復(fù)蘇依舊不及預(yù)期，下游重心更多集中在回籠資金以及降本增效，采購及點價更多集中在銅價表現(xiàn)疲弱的節(jié)點，對后期的需求表現(xiàn)整體呈悲觀預(yù)期。

周報

Mysteel：3月有色產(chǎn)業(yè)供需雙增，金屬季節(jié)性去庫

綜合來看，3月有色金屬供需雙增，下游需求恢復(fù)更快3月各冶煉品社會庫存呈下降趨勢，其中電解銅庫存月內(nèi)減少12.09萬噸，電解鋁庫存月內(nèi)減少16.3萬噸，原生鉛錠庫存月內(nèi)減少15.9千噸3月基建繼續(xù)發(fā)力、房地產(chǎn)步入復(fù)蘇、汽車家電等行業(yè)進入旺季，同時疫情的影響也幾近消除，因此庫存的快速下降基本符合預(yù)期 3月下游企業(yè)的大力采購原料也建立在對經(jīng)濟復(fù)蘇的較高預(yù)期上，但如今部分企業(yè)反應(yīng)實際內(nèi)需其實一般，出口訂單也受到海外衰退的影響表現(xiàn)得較為平淡，因此4月下游企業(yè)采購速度和庫存下降速度或放緩，屆時較弱的基本面對相應(yīng)的有色金屬價格的支撐力也將減弱。

主編視角

Mysteel快訊：銅價震蕩走高 鷹潭市場電解銅成交維持清淡

因此早間拿貨意愿弱，成交清淡 預(yù)測：下游市場消費雖仍舊不及預(yù)期，但進入3月后市場的消費有望引來進一步的回升，旺季的第一階段或?qū)⒂兴w現(xiàn)，但整體增長幅度相對有限的因此預(yù)計短期內(nèi)銅價或?qū)⒗^續(xù)震蕩運行 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 22場Mysteel線下會議 把脈2023有色金屬行業(yè)動向 38場實地調(diào)研 Mysteel助力有色金屬投資經(jīng)營決策 。

行情簡評