Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

表：Mysteel樣本銅冶煉企業(yè)上半年產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 分省份來看，電解銅冶煉在全國(guó)范圍的集中度較高，且在原料供應(yīng)緊張背景下頭部企業(yè)產(chǎn)能布局與競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)超小型冶煉企業(yè)，前五省份占到了全國(guó)電解銅產(chǎn)能半數(shù)以上，且這一情況在當(dāng)前銅原料供應(yīng)緊張背景下或更加明顯，冶煉企業(yè)在持續(xù)虧損情況中逐步淘汰落后產(chǎn)線產(chǎn)能，使得產(chǎn)能更加集中。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

預(yù)計(jì)冶煉廠將于6月的第四周開始生產(chǎn)陰極銅，預(yù)計(jì)將于12月達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)今年3月，印尼政府向印尼自由港公司（Freeport-McMoRan的子公司）發(fā)放了為期六個(gè)月的許可，允許其出口127萬噸銅精礦由于該公司無法使用冶煉廠，印尼政府放寬了全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)未加工銅的出口禁令 2.統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量同比增加9% 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為125.4萬噸，同比增加9%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量為478.1萬噸，同比增加5.6%。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：銅管產(chǎn)銷旺季持續(xù) 下游企業(yè)節(jié)前備貨（4.19-4.25）

伴隨銅管企業(yè)排產(chǎn)的增加，企業(yè)電解銅采購(gòu)量也逐步上升，臨近五一假期，銅管企業(yè)提前對(duì)原料進(jìn)行備貨 二、分區(qū)域周度產(chǎn)量概述 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 浙江省5家銅管生產(chǎn)企業(yè)，樣本企業(yè)周度總產(chǎn)能7500噸，占全國(guó)31家樣本企業(yè)總產(chǎn)能16.45%，本周浙江總產(chǎn)量7200噸，周度產(chǎn)能利用96%，較上周上漲1.4%；空調(diào)主機(jī)廠訂單依舊飽和，對(duì)銅管需求表現(xiàn)旺盛，浙江地區(qū)大型企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，中小企業(yè)產(chǎn)能利用率也達(dá)到較高水平。

周報(bào)

Mysteel：2025年4月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Codelco董事長(zhǎng)表示，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，公司2025年前三個(gè)月銅礦產(chǎn)量仍高于2024年同期，對(duì)全球銅需求長(zhǎng)期前景持樂觀態(tài)度盡管2月全國(guó)停電導(dǎo)致產(chǎn)量短暫下降，但公司維持產(chǎn)量預(yù)期，Codelco 今年的目標(biāo)是銅產(chǎn)量達(dá)到 137 萬至 140 萬噸，該公司希望在 2023 年產(chǎn)量創(chuàng)下 25 年來最低水平后，實(shí)現(xiàn)第二年產(chǎn)量增長(zhǎng) 電解銅：昨日廣東市場(chǎng)庫(kù)存表現(xiàn)波動(dòng)不大，宏觀上特朗普關(guān)稅超預(yù)期，銅價(jià)表現(xiàn)大幅下挫，早間期貨盤面跌停后，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，個(gè)別貿(mào)易商報(bào)價(jià)貼水1000元/噸報(bào)價(jià)，但成交全無，市場(chǎng)交投陷入停滯。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：銅管企業(yè)訂單增量 價(jià)格回落成交回暖（3.29-4.3）

價(jià)格回落下游企業(yè)詢價(jià)補(bǔ)貨積極性有所提高，整體交投有所好轉(zhuǎn)銅管企業(yè)開工率小幅上升且對(duì)后期訂單較為樂觀，隨著產(chǎn)量提升，電解銅采購(gòu)小幅增量，清明節(jié)假期較短，企業(yè)表示已經(jīng)備貨完畢 二、分區(qū)域周度產(chǎn)量概述 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 浙江省5家銅管生產(chǎn)企業(yè)，樣本企業(yè)周度總產(chǎn)能7500噸，占全國(guó)31家樣本企業(yè)總產(chǎn)能16.45%，本周浙江總產(chǎn)量6900噸，周度產(chǎn)能利用92%，較上周上漲2.7%；浙江地區(qū)企業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)提升，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)接近完全釋放，需求端訂單不斷增量，銅管需求表現(xiàn)旺盛，尤其頭部企業(yè)有提前備貨意愿，整體浙江地區(qū)企業(yè)呈現(xiàn)旺季表現(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel早讀：多家鋼廠漲價(jià)，建筑鋼材成交好轉(zhuǎn)

◎本周，Mysteel調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-27元/噸 ◎據(jù)Mysteel調(diào)研，2月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.02萬噸，環(huán)比降5.3%，同比增39.37%據(jù)企業(yè)的排產(chǎn)計(jì)劃來看，3月國(guó)內(nèi)電解銅箔預(yù)計(jì)產(chǎn)量9.51萬噸，環(huán)比增5.43%，同比增14.72%，總體處于平穩(wěn)情況。

資訊

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格上漲 企業(yè)供應(yīng)持續(xù)增量（3.15-3.21）

伴隨銅管企業(yè)排產(chǎn)的增加，企業(yè)電解銅采購(gòu)量也逐步上升，但本周銅價(jià)不斷上漲，銅管企業(yè)按照嚴(yán)格套保執(zhí)行，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)表示銅管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，短期仍要爭(zhēng)取訂單，搶占市場(chǎng)供應(yīng) 二、分區(qū)域周度產(chǎn)量概述 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 浙江省5家銅管生產(chǎn)企業(yè)，樣本企業(yè)周度總產(chǎn)能7500噸，占全國(guó)31家樣本企業(yè)總產(chǎn)能16.45%，本周浙江總產(chǎn)量6400噸，周度產(chǎn)能利用85.3%，較上周上漲6.6%；浙江市場(chǎng)大型企業(yè)接近滿產(chǎn)，空調(diào)主機(jī)廠訂單不斷增量，銅管需求表現(xiàn)旺盛，中小企業(yè)的生產(chǎn)增幅有限，受限于自身產(chǎn)能。

周報(bào)

鷹潭國(guó)際陸港暨中部地區(qū)有色交易中心推介會(huì)在寧波舉辦

貴溪經(jīng)開區(qū)升級(jí)為國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)目前，貴溪市電解銅產(chǎn)量、銅材產(chǎn)量分別約占全國(guó)的13%和12%，形成了千億級(jí)區(qū)域性銅貿(mào)易市場(chǎng)為適應(yīng)銅貿(mào)易發(fā)展，打造了內(nèi)陸首個(gè)銅期貨交割倉(cāng)庫(kù)、江西首家有色金屬現(xiàn)貨交易平臺(tái)，以及集進(jìn)出口貿(mào)易、加工、保稅、銅現(xiàn)貨交割、供應(yīng)鏈金融為一體的鷹潭國(guó)際陸港鷹潭國(guó)際陸港作為連接內(nèi)陸與沿海、輻射全國(guó)的重要物流樞紐，借助著貴溪獨(dú)特的地理位置和豐富的資源稟賦，借助全國(guó)首個(gè)進(jìn)口再生金屬原料智慧檢驗(yàn)監(jiān)管試點(diǎn)，正逐步構(gòu)建起與全球市場(chǎng)緊密相連的貿(mào)易通道，也必將為再生銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來極大的促進(jìn)作用。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel: 2025年3月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

進(jìn)入3月份，市場(chǎng)成交活躍度上升，市場(chǎng)詢報(bào)盤積極，下游采購(gòu)量穩(wěn)增制冷版塊延續(xù)節(jié)前熱度，配件企業(yè)保持較高水平的采購(gòu)量 綜合信息：金川國(guó)際2024年的銅產(chǎn)量為63.787萬噸，同比增加約2.9%公司的銅精礦產(chǎn)量增加，但電解銅產(chǎn)量下降，主要受到剛果（金）國(guó)家電網(wǎng)電力供應(yīng)不穩(wěn)定的影響目前剛果（金）的電力普及率只有21.5%，能源部門已經(jīng)就能源轉(zhuǎn)型問題開展計(jì)劃，目標(biāo)是到2030年將全國(guó)電力普及率提升至62%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產(chǎn)需恢復(fù) 3月銅鋅或進(jìn)入去庫(kù)周期

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50%，比1月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，處于臨界點(diǎn)建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.7%，比1月上升3.4個(gè)百分點(diǎn)，其中土木類景氣程度高于房建類，或與2月以來基建項(xiàng)目陸續(xù)開始落地動(dòng)工有關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)情況仍待改善，需要等待國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的進(jìn)一步刺激 2025年2月銅和鋅庫(kù)存有所增加、下游生產(chǎn)恢復(fù)，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，Mysteel預(yù)計(jì)2月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量達(dá)到102.66萬噸，同比增加9.83%，1-2月合計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)10萬多噸，而下游需求雖在恢復(fù)但是整體速度不快，導(dǎo)致大量國(guó)內(nèi)貨源進(jìn)入倉(cāng)庫(kù)，全國(guó)社會(huì)庫(kù)存大幅增加。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端需求不如預(yù)期 本周銅箔市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行(2.7-2.14)

二、聚力“鏈”就新優(yōu)勢(shì)，抓實(shí)質(zhì)量協(xié)同發(fā)展生態(tài) 鷹潭全市規(guī)模以上銅工業(yè)企業(yè)257家，2023年，電解銅產(chǎn)量、銅材產(chǎn)量分別占全國(guó)的10.24%、19.38%（其中銅基新材料產(chǎn)量占比達(dá)47%）；2024年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4500億元（全年規(guī)上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入突破5000億元）一是點(diǎn)上精準(zhǔn)發(fā)力加速推進(jìn)國(guó)家銅產(chǎn)業(yè)計(jì)量測(cè)試中心、眼視光檢測(cè)中心建設(shè)，獲批籌建省級(jí)銅產(chǎn)業(yè)計(jì)量測(cè)試中心、眼視光省檢中心，按照政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的方式，成立銅格計(jì)量測(cè)試有限公司，籌建國(guó)家銅產(chǎn)業(yè)計(jì)量測(cè)試中心申請(qǐng)已向總局提交。

周報(bào)

鷹潭市局：以高水平質(zhì)量強(qiáng)市助推銅基新材料集群高質(zhì)量發(fā)展

三是政策激勵(lì)更加有效聚焦質(zhì)量品牌、標(biāo)準(zhǔn)化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域，2024年累計(jì)發(fā)放獎(jiǎng)勵(lì)資金589.75萬元，激勵(lì)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng) 二、聚力“鏈”就新優(yōu)勢(shì)，抓實(shí)質(zhì)量協(xié)同發(fā)展生態(tài) 鷹潭全市規(guī)模以上銅工業(yè)企業(yè)257家，2023年，電解銅產(chǎn)量、銅材產(chǎn)量分別占全國(guó)的10.24%、19.38%（其中銅基新材料產(chǎn)量占比達(dá)47%）；2024年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4500億元（全年規(guī)上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入突破5000億元）。

國(guó)內(nèi)資訊

2025年青海省政府工作報(bào)告（全文）

農(nóng)牧業(yè)增產(chǎn)豐收，糧食、油料、蔬菜產(chǎn)量分別達(dá)118.3萬噸、33萬噸、165萬噸，均創(chuàng)十年新高，牛羊出欄937萬頭只積極克服大宗商品價(jià)格大幅回落影響，全力扭轉(zhuǎn)工業(yè)下行勢(shì)頭，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)0.9%，鋼材、電解銅、多晶硅產(chǎn)量分別增長(zhǎng)93.1%、47.5%、8.3%，鋰電產(chǎn)業(yè)集群連續(xù)兩年上榜全國(guó)“百?gòu)?qiáng)”，首個(gè)綠色鋁合金輪轂智能制造項(xiàng)目投產(chǎn)，新增兩化融合管理體系貫標(biāo)企業(yè)133家服務(wù)業(yè)加快回升，郵政、電信、信息服務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，物流客運(yùn)暢通有序，西寧至香港直飛航班復(fù)航，西寧與蘭州實(shí)現(xiàn)高鐵1小時(shí)互達(dá)。

國(guó)內(nèi)

倍特期貨：美元走強(qiáng)，銅承壓走弱

【基本面】隔夜倫銅收9299美元/噸，跌幅1.42%；隔夜滬銅主力2412合約收75900元/噸，跌幅0.85% 宏觀方面，近日美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)果揭曉，特朗普再次當(dāng)選推動(dòng)美元走強(qiáng)，美元走強(qiáng)施壓銅價(jià)國(guó)內(nèi)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示10月CPI同比上漲0.3%， PPI同比下降2.9% 十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議審議通過近年來力度最大的化債舉措，增加地方政府債務(wù)限額6萬億元 供給方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示2024年10月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量97.98萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少1.19%。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：終端采購(gòu)有所分化 本周銅箔市場(chǎng)恢復(fù)速度放緩(10.18-10.25)

銅價(jià)上漲是原材料電解銅的價(jià)格上漲，對(duì)公司業(yè)績(jī)并無增長(zhǎng)作用，也無法推動(dòng)加工費(fèi)的漲價(jià)公司產(chǎn)品的定價(jià)模式是銅價(jià)加上加工費(fèi)客戶跟我們定價(jià)的同時(shí)，我們購(gòu)入電解銅，能夠有效地規(guī)避電解銅價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)但是，銅價(jià)上漲所帶來的成本上漲會(huì)給流動(dòng)資金帶來一定的壓力，提高資金成本 2.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：前9月全國(guó)分省市銅材產(chǎn)量出爐 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月全國(guó)累計(jì)銅材產(chǎn)量1632.9萬噸，同比降2.3%。

周報(bào)

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得148.95點(diǎn)，環(huán)比上升5.39%

供應(yīng)端原料延續(xù)偏緊，冶煉端突發(fā)擾動(dòng)，電解銅產(chǎn)量下降，需求端，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，消費(fèi)改善，電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存大幅去化鋁方面，電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行一是宏觀較為積極，利好政策陸續(xù)提出，利多鋁價(jià)；二是氧化鋁價(jià)格大幅上漲，截止9月30日，氧化鋁全國(guó)現(xiàn)貨匯總均價(jià)錄得4249元/噸，月環(huán)比上漲6.07%，成本對(duì)價(jià)格支撐增強(qiáng)；三是，電解鋁產(chǎn)能達(dá)瓶頸，產(chǎn)量增量有限，而電解鋁需求有所改善，供需積極因素增多。

產(chǎn)業(yè)分析

2024年1-8月內(nèi)蒙古自治區(qū)有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況分析

1-8月，自治區(qū)有色金屬行業(yè)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)十種有色金屬產(chǎn)量588.5萬噸，同比增長(zhǎng)7.1%，居全國(guó)第三位；電解銅、電解鋁、鉛、鋅、鎂產(chǎn)量較去年同期均有不同程度增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)0.9%、5.7%、21.8%、5.7%和18.2%其中，鉛的增長(zhǎng)量最大，同比增加4.11萬噸；電解銅受原料端和設(shè)備檢修影響呈逐月下行走勢(shì)，1-8月產(chǎn)量同比微增0.9%，環(huán)比下降31.8%

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)銅廠電解銅庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20240829)

廠庫(kù)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)銅廠電解銅庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20240822)

廠庫(kù)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)銅廠電解銅庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20240815)

廠庫(kù)