Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚后抑(6.27-7.4)

一、市場預測 本周市場降息預期升溫先使得銅價上漲，但是隨著美國大非農(nóng)好于預期以及“對等關稅”暫停期臨近結(jié)束，周五銅價出現(xiàn)了下跌下周外貿(mào)環(huán)境不確定性因素較大，可能會對銅價造成擾動基本面上，本周LME銅庫存暫時停止去化，4日庫存周環(huán)比增長0.4萬噸至9.5萬噸，受此影響，Cash-3M結(jié)算價差跌至兩位數(shù)。

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Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

截至本周四，上海市場社會庫存9.63萬噸，環(huán)比下降1.38萬噸周內(nèi)銅價震蕩上行，且臨近月底及半年度末，受制于資金壓力影響，同時下游加工企業(yè)新增訂單亦表現(xiàn)一般，周內(nèi)基本仍維持剛需采買為主；淡季消費背景局面下，疊加銅價重心上抬，下游消費難有提振本周銅價重心上移明顯，截止周五滬銅07合約盤面收于80080元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價80050元/噸，較上周五上漲1605元/噸；周內(nèi)升水先抑后揚，由于受半年度末企業(yè)回籠資金影響，部分持貨商仍存甩貨換現(xiàn)情緒，現(xiàn)貨升水重心回落至平水附近；但后續(xù)市場流通貨源稍顯不多，且?guī)齑婢S持去庫，持貨商貼水出貨意愿不強，加之部分貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水重新表現(xiàn)回升。

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Mysteel周報：銅價難改震蕩局面 社庫重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

由于目前國內(nèi)淡季背景下，下游加工企業(yè)新增訂單相對較少，同時銅價維持高位震蕩，市場采購需求仍以剛需接貨為主，整體消費難有明顯起色；且隨著周內(nèi)現(xiàn)貨升水走跌，下游入市補庫意愿仍較為有限本周銅價重心下移，截止周五滬銅07合約盤面收于77990元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78445元/噸，較上周五下跌460元/噸；周內(nèi)正值06合約交割換月，由于BACK月差高企，換月升水再度上抬至升200元/噸以上，但后續(xù)隨著進口銅到貨流入較多，且下游消費表現(xiàn)疲弱，部分持貨商低價甩貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌，同時由于國產(chǎn)貨源到貨有限，主次品牌價差仍維持相對高位；截至本周五，部分低價平水貨源現(xiàn)貨升水走跌至升50元/噸附近。

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Mysteel周報：銅價高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

截至本周四，上海市場社庫10.10萬噸，環(huán)比上周下降0.73萬噸周內(nèi)銅價大部分時間維持高位震蕩運行，但整體重心仍有所上移，且下游企業(yè)新增訂單表現(xiàn)較為一般，因此日內(nèi)采購需求仍以剛需接貨為主；同時臨近交割換月，下游接貨情緒表現(xiàn)謹慎，壓價情緒稍顯濃厚本周銅價重心上移，截止周五滬銅06合約盤面收于78350元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78905元/噸，較上周五上漲120元/噸；周內(nèi)升水大部分時間企穩(wěn)運行，由于市場到貨再度減少，社庫維持低位運行，且周初BACK月差收斂至百元每噸以內(nèi)，持貨商基本堅挺于平水之上出貨；但隨著后續(xù)近月BACK月差再度擴大明顯至300元/噸以上，持貨商積極下調(diào)報價出貨，現(xiàn)貨走跌至貼水行情運行。

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Mysteel周報：銅價上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

周內(nèi)銅價仍維持高位震蕩運行，高銅價背景下，且部分市場近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差同樣高企，因此下游企業(yè)采購情緒謹慎，市場消費仍難有明顯提振，且下游訂單表現(xiàn)相對一般，日內(nèi)需求主以剛需接貨為主本周銅價重心上移，截止周五滬銅06合約盤面收于79010元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78785元/噸，較上周五上漲525元/噸；周內(nèi)升水繼續(xù)回落，由于市場到貨增加，且銅價高位運行，下游企業(yè)采購需求有限，同時BACK月差高企，部分持貨商低價甩貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓走跌，然由于主流品牌貨源流通稀少，主次價差維持高位；后續(xù)隨著銅價上漲，近月合約月差收斂明顯，且低價貨源被市場消化完畢，平水銅品牌現(xiàn)貨升水企穩(wěn)于平水附近。

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Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

截至本周四，上海市場社庫10.52萬噸，環(huán)比下降0.41萬噸銅價維持高位震蕩運行，下游企業(yè)新增訂單并不理想，且臨近月底，受制于資金壓力等因素，節(jié)前備貨需求難有體現(xiàn)，市場消費較為一般；同時近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差維持300元/噸高位波動，下游企業(yè)采購情緒較為謹慎，壓價采購意愿較強本周銅價重心上移，截止周五滬銅06合約盤面收于77930元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78260元/噸，較上周五上漲245元/噸；周內(nèi)現(xiàn)貨升水區(qū)間拉鋸為主，重心有所回落。

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Mysteel周報：銅價重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

一、市場預測 宏觀層面對于銅價的擾動有所減弱，銅價目前依然處于高位震蕩的狀態(tài)，不過依然需要提防宏觀尤其是關稅問題上反復的可能性帶來的價格波動基本面上，經(jīng)歷了4月社會庫存的強勢去庫，5月以來國內(nèi)社會庫存一直處于微幅累庫的趨勢，庫存積累數(shù)量較低；然而市場進出口均有明顯變化，下周有進口到港也有個別貨物出口的計劃，考慮到即將迎來端午節(jié)的小假期，下游會有一部分補庫需求，因此預計短期內(nèi)庫存或有下降的可能性。

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Mysteel周報：銅價高位震蕩 社庫止降回升(5.9-5.16)

周內(nèi)銅價維持高位震蕩運行，同時下游新增訂單表現(xiàn)下滑，加之近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差高企于400元/噸附近，且臨近05合約交割，下游入市接貨情緒謹慎觀望為主，日內(nèi)整體剛需采購為主，消費相對有所走弱本周銅價重心上移，截止周五滬銅06合約盤面收于78140元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78815元/噸，較上周五上漲500元/噸05合約換月前現(xiàn)貨升水下跌明顯，由于BACK月差高位運行，下游接貨需求疲弱，同時部分套利商獲利積極出貨，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌至貼水行情運行，整體區(qū)間運行于貼50~升50元/噸；但換月后市場流通貨源有限，部分持貨商仍存挺價動作，現(xiàn)貨升水一度高報至升500元/噸附近，然下游高價升水接貨意愿較低，日內(nèi)有所回落至400元/噸附近。

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Mysteel周報：銅社庫延續(xù)去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

一、市場預測 美聯(lián)儲如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預期；同時關稅事件依然在反反復復中，對于銅價的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場尚在恢復期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補充較為充分。

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Mysteel周報：下游節(jié)前備貨需求體現(xiàn) 銅現(xiàn)貨升水走強 (4.25-4.30)

一、市場預測 隨著五一假期的到來，市場迎來假期調(diào)整，時逢月初，海內(nèi)外多項宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，假期國內(nèi)市場休市，但海外市場依然在推進，宏觀對于銅價的影響依然較大基本面上，4月國內(nèi)庫存超預期下降，近一個月以來國內(nèi)庫存下降幅度超過70%，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯。

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Mysteel周報：銅價重心繼續(xù)上抬 社庫再度去庫明顯(4.18-4.25)

截至本周四，上海市場社會庫存12.68萬噸，環(huán)比上周四去庫2.98萬噸隨著本周滬銅盤面延續(xù)震蕩上行，下游部分加工企業(yè)謹慎觀望情緒顯現(xiàn)，日內(nèi)入市采購需求表現(xiàn)減弱，但由于臨近五一節(jié)假，日內(nèi)逢低適量采購備貨需求仍存，加之再生銅企業(yè)原料采購仍稍顯困難，例如非注冊以及非標類貨源需求仍相對尚可本周銅價重心上移明顯，截止周五滬銅05合約盤面收于77650元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78140元/噸，較上周五上漲1730元/噸。

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Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

一、市場預測 全球貿(mào)易摩擦熱度依然較高，宏觀市場對于銅價的擾動尚在，不過從近期的表現(xiàn)來看，對于銅價的刺激環(huán)比有所減弱，但仍然不可忽略后續(xù)的不可預測的變化引發(fā)銅價的劇烈變動基本面上，國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，在近來銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補充對于國內(nèi)庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉(zhuǎn)弱，更是利好精銅消費，下周面臨假期備貨需求，預期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去。

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Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚后抑(4.3-4.11)

一、市場預測 在關稅信息交織的背景下，銅價當前來自宏觀的擾動因素較大，市場價格也在此影響下起伏不定、寬幅波動，且短期內(nèi)這一局面仍將延續(xù)下去基本面上，國內(nèi)庫存下降表現(xiàn)較為明顯，價格的回落所帶來的下游訂單增長明顯，不過考慮到當前的價格波動，這部分訂單的后續(xù)執(zhí)行尤為關鍵，存在一定的風險因素，但對銅加工企業(yè)來說，后續(xù)的生產(chǎn)延續(xù)性得到保障；而國內(nèi)產(chǎn)出的預期依然較高，不過隨著關稅問題的影響，后續(xù)出口有減少趨勢，此前國內(nèi)供應偏緊的預期略有所轉(zhuǎn)變；然而在再生銅采購難度加大，消費需求穩(wěn)中有進的背景下，后續(xù)國內(nèi)庫存仍有繼續(xù)下降的趨勢。

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Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

周內(nèi)銅價重心弱勢下跌，且跌幅相對明顯，該價位基本符合下游采購心理價位，因此日內(nèi)入市接貨情緒表現(xiàn)回升，同時由于臨近清明節(jié)假，加工企業(yè)補庫需求顯現(xiàn)，整體市場消費較上周有所增加本周銅價重心下移，截止周五滬銅04合約盤面收于78880元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價79035元/噸，較上周五下跌1605元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲，截至本周四，現(xiàn)貨上漲至升水行情運行隨著周內(nèi)銅價連續(xù)走跌，近月合約轉(zhuǎn)變至BACK結(jié)構(gòu)，且同時下游企業(yè)采購備貨需求體現(xiàn)，現(xiàn)貨成交氛圍改善，加之市場到貨依舊不多，部分持貨商挺價情緒仍存，現(xiàn)貨升水因此企穩(wěn)上漲。

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Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

周內(nèi)銅價先揚后抑，部分時間漲跌幅相對較大，下游畏高情緒仍存；同時臨近月底，部分企業(yè)受制于資金壓力等因素影響，日內(nèi)謹慎剛需采購為主整體高銅價背景下，市場消費難有明顯起色，表現(xiàn)較為一般本周銅價重心下移，截止周五滬銅04合約盤面收于80440元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價80640元/噸，較上周五下跌840元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水大部分時間區(qū)間運行貼50~升0元/噸附近為主隨著周初銅價連續(xù)走高，下游企業(yè)基本駐足觀望，消費表現(xiàn)疲弱，且部分持貨商存在換現(xiàn)需求，日內(nèi)低價甩貨以促成交，現(xiàn)貨升水一度走跌至貼100元/噸附近；但由于市場主流平水銅品牌貨源流通相對偏少，且后續(xù)銅價回落，持貨商挺價惜售情緒仍存，現(xiàn)貨升水因此逐漸回升，后續(xù)整體區(qū)間運行于貼50~升0元/噸附近。

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Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 滬粵升水價差拉大 (3.14-3.21)

一、市場預測 市場多空信息交織，不過整體市場風險偏好依然利多銅價，價格在本周繼續(xù)上行至近10個月的新高，價格整體偏強運行下周宏觀市場的擾動有所減弱，但關稅問題對市場的影響依然存在，短期依然對市場價差有所支撐基本面上，國內(nèi)庫存下降趨勢放緩，主要是交割期又逢高銅價，市場拿貨的熱情有所減弱，市場交易多集中在長單上，導致去庫效率有所減弱；但個別市場依然不錯，升水有所走高，現(xiàn)貨后續(xù)可能出現(xiàn)明顯的區(qū)域價差，帶來貨源的調(diào)動轉(zhuǎn)移。

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Mysteel周報：市場上采購較為謹慎 本周銅板帶現(xiàn)貨交易不順（3.14-3.21）

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Mysteel周報：銅價上破八萬關口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

由于周內(nèi)銅價止跌連續(xù)上漲，期間一度突破80000元/噸關口，漲幅相對明顯，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購需求表現(xiàn)較為一般；同時隨著價格走高，下游新增訂單不佳，因此日內(nèi)接貨多剛需為主，消費再度受抑本周銅價重心上移明顯，截止周五滬銅03合約盤面收于80280元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價79835元/噸，較上周五上漲1055元/噸。

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Mysteel: 2025年3月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)提升，銅價重心回落，下游訂單增加，入市采購需求回暖，同時臨近交割換月，部分持貨商挺價惜售情緒仍存，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上漲；后續(xù)來看， 隨著近期市場到貨減少，庫存或維持去庫趨勢，同時部分貿(mào)易商對于后市升水仍存看好預期，因此周內(nèi)現(xiàn)貨升水或維持企穩(wěn)上漲為主 再生銅：昨日上游貨商庫存處于虧損狀態(tài)，出貨積極性明顯受到打擊，除開部分貨商有空單需要交付而采購較為積極外，多數(shù)貨商選擇低價適量采購，以拉低庫存均價。

行情簡評

Mysteel周報：銅板帶現(xiàn)貨價格高位運行 本周市場交易氛圍較為冷清（3.7-3.14）

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