Mysteel：2025年5月29日銅產業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨銅精礦TC報價普遍在-40中高位之間，可成交在-40低位附近，現(xiàn)貨TC已接近冶煉廠的承受底線,近期現(xiàn)貨市場成交量有限，買賣雙方均持觀望態(tài)度，Antofagasta第一輪年中長單加工費報價為-15，年中長單談判仍在博弈目前年中長單談判結果尚未對現(xiàn)貨市場產生實質性影響，但市場普遍關注談判進展 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交氛圍仍較為一般，銅價維持偏強震蕩運行，下游接貨情緒難有提振，日內維持剛需備貨為主，同時部分持貨商以促成交，低價甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)小幅走跌，但考慮到市場主流平水銅品牌流通仍較為稀少，因此少數(shù)貿易商逢低收貨；后續(xù)來看，由于銅價維持高位震蕩，下游節(jié)前備貨需求仍稍顯有限，但社庫維持低位運行，下方空間同樣有限，短期或維持升50~升150元/噸附近運行。

行情簡評

Mysteel：2025年5月6日銅產業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦市場活躍度不高，供應端和需求端基本保持穩(wěn)定當前銅精礦市場延續(xù)弱勢格局，TC 價格持續(xù)下移，預計短期內 TC 在 - 40 美元 / 干噸附近或進一步下探內貿礦現(xiàn)貨市場活躍度較穩(wěn)定，市場依舊維持供需緊張的局面，賣方占據主導權，計價系數(shù)報盤仍在高位運行，市場上對國內礦的需求較為旺盛 電解銅：節(jié)前上海市場現(xiàn)貨升水繼續(xù)走高，社庫維持大幅去庫表現(xiàn)，同時節(jié)前下游備貨需求相對尚可，且近月BACK結構月差有走擴趨勢，持貨商仍存看漲后市升水情緒，加之日內主流品牌流通貨源稍顯不多，市場挺價惜售動作仍較強；節(jié)后來看，由于節(jié)假期間，冶煉廠發(fā)貨預計增量相對有限，市場倉庫到貨或并不明顯，社庫累庫幅度預計不大，同時BACK結構月差仍有繼續(xù)擴大趨勢，因此節(jié)后現(xiàn)貨升水重心仍將表現(xiàn)上抬。

行情簡評

Mysteel：2025年3月26日銅產業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，整體成交清淡，市場活躍度維持低位嘉能可暫停智利Altonorte冶煉廠銅出貨，因冶煉爐受影響公司已停運該廠并啟動不可抗力條款，年產量損失34.9萬噸 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交不佳，銅價重心繼續(xù)上移，加之臨近月底，下游企業(yè)基本駐足觀望為主，市場成交氛圍較為一般，現(xiàn)貨升水因此承壓走跌，但由于市場主流平水品牌流通依舊相對有限，部分持貨商挺價惜售情緒仍存，主次品牌價差有所拉大；日內來看，隔夜銅價再度上漲明顯，下游消費難有回升空間，且考慮到月底部分企業(yè)存資金回籠需求，現(xiàn)貨升水預計繼續(xù)承壓下跌，但空間或相對有限。

行情簡評

Mysteel解讀：1月社融信貸改善 春節(jié)后銅鋅社庫上漲

電解銅方面，1月由于檢修及放假企業(yè)較少，生產得到進一步改善，但長單遲遲未簽訂影響冶煉廠發(fā)貨，加之市場主流品牌較少使得社庫貨源有所消耗，因此1月上中旬電解銅庫存小幅下降，1月20日電解銅社會庫存為10.56萬噸，較月初1月2日下降0.39萬噸1月下旬，由于臨近春節(jié)假期，下游企業(yè)逐步停產放假使得消費需求減少，加之冶煉廠生產保持穩(wěn)定，因此電解銅社會庫存在1月27日回升至16.06萬噸。

主編視角

Mysteel：月內銅社庫累庫幅度有限 春節(jié)后走勢如何

因2024年年末部分冶煉廠追產導致12月整體國內電解銅產量增加明顯，而進入2025年，且臨近國內春節(jié)假期，1月產量預計減少，冶煉廠發(fā)貨至社庫也將相對減少，同時2025年電解銅長單簽訂進度較為緩慢，亦對發(fā)貨有所影響，而1月交易市場主流品牌較少，也有部分社庫貨源流入市場以供消費，因此春節(jié)前累庫情況暫未展現(xiàn)；加之部分下游加工企業(yè)11、12月訂單較多，且有部分延長至1月執(zhí)行，因此需求尚有一定支撐；但在另一方面，由于部分下游企業(yè)在1月上旬存在一定檢修情況，限制了去庫的速率，導致1月整體庫存在多因素的影響下變化有限，且與往年形成了明顯差異。

主編視角

Mysteel：2025年1月14日銅產業(yè)早讀

電解銅：昨日銅價繼續(xù)表現(xiàn)偏強運行，廣東市場貿易商報價升水300-400元/噸，市場供應體現(xiàn)增加，主要是國內冶煉廠發(fā)貨增多，周末到貨大量呈現(xiàn)，同時有部分進口貨源到貨，因此現(xiàn)貨升水大幅回落但下游備貨需求偏弱，面對高升水高銅價下少量入市采購，整體需求表現(xiàn)清淡昨日上海市場現(xiàn)貨成交難有明顯提振，銅價重心繼續(xù)表現(xiàn)上移，加之周末市場到貨仍相對偏少，主流平水品牌貨源流通偏緊，持貨商維持較強挺價情緒，但高價升水貨源成交相對有限，下游謹慎觀望情緒尚存；后續(xù)來看，周內進口銅到貨有所增加，但國產貨源短期增量仍較為偏少，且臨近交割，預計現(xiàn)貨升水仍將維持堅挺局面，但考慮到下游陸續(xù)進入放假狀態(tài)加之銅價高位運行，市場消費表現(xiàn)承壓，同時后續(xù)需求有走弱預期，因此上方空間亦相對有限，整體或運行于升50~升200元/噸附近。

行情簡評

Mysteel：2024年12月19日銅產業(yè)早讀

銅精礦：12月18日Mysteel標準干凈銅精礦TC指數(shù)9.8，較上一工作日持平；BHP招標今日截止，預計明天出招標結果，礦山招標結果會影響近期現(xiàn)貨價格走勢，截止到長單價格基準價格確定后，供應端暫無特別的利好消息影響，需求端華中某冶煉廠已經投料復產，華南某冶煉廠檢修開始檢修時長預計1個月 電解銅：昨日上海市場電解銅現(xiàn)貨成交一般，銅價下跌，下游入市接貨情緒有限，因國產品牌貨源流通較少，持貨商挺價情緒仍存，但今日交割倉單預計表現(xiàn)流出且部分貿易商存年前清庫動作，現(xiàn)貨升水或將承壓走跌。

行情簡評

Mysteel：2024年12月13日銅產業(yè)早讀

電解銅：昨日銅價延續(xù)震蕩小幅回落，臨近交割換月，電解銅市場需求有限，加之年末企業(yè)有回款需求，持貨商積極降價出貨，而下游企業(yè)剛需采購為主本周上海市場社會庫存繼續(xù)表現(xiàn)大幅下降，主因國產品牌貨源到貨依舊較少，而下游加工企業(yè)逢低采購，雖進口銅仍有所到貨，但是部分倉庫周內出庫量尚可，同時但滬粵升水價差拉大，部分貨源轉運至華南地區(qū)；后續(xù)來看，國內冶煉企業(yè)檢修高峰期已過，發(fā)貨或將有所增加，同時下周進口銅仍有到貨，庫存或小幅增加。

行情簡評

Mysteel周報：銅價偏弱運行 滬粵升水價差收窄明顯(12.13-12.20)

一、市場預測 隨著本周的結束，年末宏觀市場變化逐步減弱，也因此對于銅價的影響也在減?。坏壳笆袌鰧τ趪鴥鹊恼呃妙A期依然較強基本面上，目前國內庫存持續(xù)下降，整體降幅表現(xiàn)超預期，供給支撐也陸續(xù)體現(xiàn)在現(xiàn)貨升水上；國內冶煉的檢修依然在繼續(xù)，但影響量在逐步減少，只是原料的問題依然在困擾企業(yè)，供應端支撐依然明顯。

周報

Mysteel周報：銅價先揚后抑 社庫延續(xù)去庫表現(xiàn)(12.6-12.13)

消費方面，由于臨近年終決算，加之近兩周消費已經有一定的釋放增量體現(xiàn)，故剩余階段預計區(qū)域電解銅消費有減弱預期現(xiàn)貨方面，由于區(qū)域后續(xù)到貨預期有所減弱，現(xiàn)貨升貼水或有平穩(wěn)運行的可能性，不過，在接近年末的階段部分持貨商或有甩貨清庫的情況，所以并不排除升貼水下行的可能，預計下周西南市場現(xiàn)貨升貼水在平水-升水100區(qū)間調整 三、電解銅庫存變化分析 本周（12.5~12.12）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.82萬噸，較5日降1.57萬噸，較9日降0.93萬噸；本周上海市場社會庫存繼續(xù)表現(xiàn)大幅下降，主因國產品牌貨源到貨依舊較少，而下游加工企業(yè)逢低采購，雖進口銅仍有所到貨，但是部分倉庫周內出庫量尚可，同時但滬粵升水價差拉大，部分貨源轉運至華南地區(qū)；后續(xù)來看，國內冶煉企業(yè)檢修高峰期已過，發(fā)貨或將有所增加，同時下周進口銅仍有到貨，庫存或小幅增加。

周報

Mysteel解讀：下游逢低采購市場出庫尚可 電解銅庫存延續(xù)去庫

本周（12.5~12.12）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.82萬噸，較5日降1.57萬噸，較9日降0.93萬噸； 上海庫存8.14萬噸，較5日降1.53萬噸，較9日降1.15萬噸； 廣東庫存0.84萬噸，較5日降0.1萬噸，較9日增0.1萬噸； 江蘇庫存1.22萬噸，較5日降0.08萬噸，較9日增0.19萬噸 本周上海市場社會庫存繼續(xù)表現(xiàn)大幅下降，主因國產品牌貨源到貨依舊較少，而下游加工企業(yè)逢低采購，雖進口銅仍有所到貨，但是部分倉庫周內出庫量尚可，同時但滬粵升水價差拉大，部分貨源轉運至華南地區(qū)；后續(xù)來看，國內冶煉企業(yè)檢修高峰期已過，發(fā)貨或將有所增加，同時下周進口銅仍有到貨，庫存或小幅增加。

主編視角

Mysteel午評：臨近交割升水承壓 上海電解銅成交有限

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75385元/噸，較上一交易日下跌260元/噸市場主流報價好銅升20~升30元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；平水銅貼20~升0元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；濕法銅貼70~貼50元/噸，較上一交易日下跌5元/噸 供需：隔夜銅價低開低走，日內窄幅震蕩，整體交投重心較上個交易日下移，現(xiàn)貨升水走低，成交重心下調早間盤初，市場報價相對謹慎，部分貿易商主流平水銅品牌始報于升10~升20元/噸，好銅品牌貨源流通相對較少，如貴溪報至升30元/噸，進口平水品牌貨源報至升0元/噸附近，由于近期社庫持續(xù)下降，加之臨近交割，持貨商貼水出貨意愿低迷，基本挺價于平水附近，同時冶煉廠發(fā)貨仍相對不多，但下游加工企業(yè)入市采購需求仍以剛需接貨為主，消費難有明顯增長，高價升水同樣成交不佳，因此市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)拉鋸；至第二個交易時段，少數(shù)貿易商以促成交小幅下調報價至貼10~升0元/噸，進口差平貨源被壓價至貼20元/噸成交，此時下游逢低入市接貨，整體來看，銅價震蕩運行，下游消費難有起色，持貨商低價出貨意愿有限；后續(xù)來看，周內進口銅增量仍存，然臨近交割，料現(xiàn)貨升水下跌空間受限，預計仍將維持升0~升50元/噸區(qū)間運行為主。

行情簡評

Mysteel午評：銅價重心上抬市場成交有限 上海電解銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74485元/噸，較上一交易日上漲420元/噸市場主流報價好銅升50~升70元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；平水銅升20~升40元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅貼40~貼10元/噸，較上一交易日上漲5元/噸 供需：隔夜銅價高開低走，日內窄幅震蕩，整體交投重心較上個交易日上移，現(xiàn)貨升水上漲，成交重心上調早間盤初，市場報價相對謹慎，部分貿易商主流平水銅品牌始報于升20~升40元/噸，好銅品牌貨源流通相對較少，如貴溪報至升80元/噸，進口平水品牌貨源報至升0元/噸附近，由于近期社庫持續(xù)下降，加之臨近交割，持貨商貼水出貨意愿低迷，基本挺價于平水附近，同時冶煉廠發(fā)貨仍相對不多，但下游加工企業(yè)入市采購需求仍以剛需接貨為主，消費難有明顯增長，高價升水同樣成交不佳，因此市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)拉鋸；至第二個交易時段，少數(shù)貿易商以促成交小幅下調報價至升20~升30元/噸，進口差平貨源被壓價至貼10元/噸成交，此時下游逢低入市接貨，主流平水品牌集中成交于升20~升30元/噸，好銅品牌亦被壓價至升50~升70元/噸部分成交。

行情簡評

Mysteel周報：銅價震蕩偏強運行 社庫降至近期新低(11.29-12.6)

本周天津市場電解銅現(xiàn)貨供應表現(xiàn)一般，倉庫庫存變化不大；檢修冶煉廠恢復生產，雖大多貨源以供長單提貨，但市場現(xiàn)貨流通品牌有所增加，整體供應方面未有緊張表現(xiàn)，未來將逐漸供應充足本周銅價先揚后抑，整體重心上移，天津市場現(xiàn)貨升貼水報價逐漸下調，大部分企業(yè)觀望情緒濃厚，采買動作謹慎，下游實際需求表現(xiàn)不佳，較上周相差不大，多以長單提貨為主，零單成交較少；周五臨近周末，部分加工企業(yè)采購動作加快，也有持貨商小幅下調升水以加速周末訂單出售，新增訂單較為有限，整體周度成交表現(xiàn)一般。

周報

Mysteel午評：銅價窄幅震蕩現(xiàn)貨成交受限 上海電解銅升水企穩(wěn)

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格73875元/噸，較上一交易日下跌25元/噸市場主流報價好銅升80~升100元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；平水銅升50~升70元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅貼10~升10元/噸，較上一交易日上漲10元/噸 供需：隔夜銅價低開低走，日內窄幅震蕩，整體交投重心較上個交易日下移，現(xiàn)貨升水上漲，成交重心上調早間盤初，部分持貨商挺價情緒依舊較為強烈，主流品牌如JCC、大江大燈貨源試探報于升100~升120元/噸，然市場主流報價并未跟隨，大部分貿易商主流平水銅品牌始報于升70~升80元/噸，日內銅價繼續(xù)維持窄幅震蕩，下游入市接貨情緒稍顯不佳，早間現(xiàn)貨成交氛圍表現(xiàn)一般；隨著少數(shù)企業(yè)以促成交開始小幅下調報價出貨；至第二個交易時段，主流平水銅品牌走跌至升50~升60元/噸，好銅品牌如貴冶等同樣下調至升90元/噸附近，此時部分下游加工企業(yè)逢低入市剛需接貨，主流平水品牌集中成交于升50~升60元/噸，好銅品牌同樣升90元/噸部分成交，日內由于市場主流注冊品牌流通仍不多，持貨商下調出貨意愿有限。

行情簡評

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 滬粵升水價差再度拉大(11.22-11.29)

一、市場預測 在經歷了宏觀相對冷淡的階段后，下周進入12月，又將迎來數(shù)項重要數(shù)據的發(fā)布，因此對于銅價擾動的開始增大，銅價有望在經過近期平淡后再重啟波瀾基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進展并不樂觀；而近期受限于國產電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出一些，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌。

周報

Mysteel周報：終端采購積極性強 本周銅板帶市場交易火熱（11.8-11.15）

供需：現(xiàn)貨供應偏緊 下游消費好轉 本周天津市場電解銅現(xiàn)貨供應表現(xiàn)趨于緊張，因個別冶煉廠正在檢修，無貨源流出，市場現(xiàn)貨流通品牌減少，同時本周銅價下跌幅度較大，下游采購補庫情緒高漲，故現(xiàn)貨供應略為緊張 本周銅盤面價格連續(xù)下跌，現(xiàn)貨升貼水報價則逐步上調，市場現(xiàn)貨交易表現(xiàn)回暖，即使升水上調，但絕對價格較低，大部分下游企業(yè)積極補庫與備貨，也有少部分企業(yè)保持看跌態(tài)度而謹慎采買。

周報

Mysteel周報：銅價走跌提振下游消費 現(xiàn)貨升水重心上抬(11.8-11.15)

本周天津市場電解銅現(xiàn)貨供應表現(xiàn)趨于緊張，因個別冶煉廠正在檢修，無貨源流出，市場現(xiàn)貨流通品牌減少，同時本周銅價下跌幅度較大，下游采購補庫情緒高漲，故現(xiàn)貨供應略為緊張本周銅盤面價格連續(xù)下跌，現(xiàn)貨升貼水報價則逐步上調，市場現(xiàn)貨交易表現(xiàn)回暖，即使升水上調，但絕對價格較低，大部分下游企業(yè)積極補庫與備貨，也有少部分企業(yè)保持看跌態(tài)度而謹慎采買至周五，銅價在連續(xù)四日下跌后止跌回升，且正逢交割換月，市場消費略有下滑，大多企業(yè)前期備貨充足，故周五市場交易較前幾日減少，部分下游企業(yè)持觀望態(tài)度，也有持貨商表示周五升水未下跌，下周亦將堅挺。

周報

Mysteel數(shù)據：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20241111）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據顯示： 11月11日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫18.53萬噸，較4日降2.07萬噸，較7日降0.65萬噸； 上海庫存14.30萬噸，較4日降0.98萬噸，較7日降0.12萬噸； 廣東庫存1.73萬噸，較4日降1.29萬噸，較7日降0.73萬噸； 江蘇庫存1.93萬噸，較4日增0.22萬噸，較7日增0.18萬噸。

庫存

Mysteel日報：滬粵升水價差繼續(xù)走擴 電解銅市場成交表現(xiàn)一般

后續(xù)臨近上午收盤，市場交易活躍度走弱，現(xiàn)貨報價基本企穩(wěn)日內銅價重心雖表現(xiàn)下移，但近期價格波動加大，下游謹慎采購情緒較強且臨近交割，市場主流品牌流通較少，部分持貨商存挺價情緒 佛山市場：今日廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存表現(xiàn)繼續(xù)減少，主因華南地區(qū)冶煉廠發(fā)貨較少，流通貨源偏緊，加之下游消費回升；今日市場對平水銅報價升180~200元/噸，低庫存提振現(xiàn)貨升水走強，下游企業(yè)擔憂供應緊張，也表現(xiàn)積極補庫，預計短期內現(xiàn)貨升水依舊表現(xiàn)偏強運行。

行情簡評