Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 社庫(kù)止降回升(5.9-5.16)

周內(nèi)銅價(jià)維持高位震蕩運(yùn)行，同時(shí)下游新增訂單表現(xiàn)下滑，加之近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差高企于400元/噸附近，且臨近05合約交割，下游入市接貨情緒謹(jǐn)慎觀望為主，日內(nèi)整體剛需采購(gòu)為主，消費(fèi)相對(duì)有所走弱本周銅價(jià)重心上移，截止周五滬銅06合約盤面收于78140元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)78815元/噸，較上周五上漲500元/噸05合約換月前現(xiàn)貨升水下跌明顯，由于BACK月差高位運(yùn)行，下游接貨需求疲弱，同時(shí)部分套利商獲利積極出貨，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌至貼水行情運(yùn)行，整體區(qū)間運(yùn)行于貼50~升50元/噸；但換月后市場(chǎng)流通貨源有限，部分持貨商仍存挺價(jià)動(dòng)作，現(xiàn)貨升水一度高報(bào)至升500元/噸附近，然下游高價(jià)升水接貨意愿較低，日內(nèi)有所回落至400元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)延續(xù)去庫(kù) BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

節(jié)后銅價(jià)維持高位震蕩運(yùn)行，下游謹(jǐn)慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，且部分企業(yè)新增訂單表現(xiàn)相對(duì)一半，同時(shí)由于近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，市場(chǎng)消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱，周內(nèi)整體表現(xiàn)逢低剛需采購(gòu)為主本周銅價(jià)重心小幅下移，截止周五滬銅05合約盤面收于77960元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)78315元/噸，較上周五上漲305元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑，節(jié)后社庫(kù)并未表現(xiàn)累庫(kù)，且市場(chǎng)主流品牌流通貨源仍稍緊張，持貨商挺價(jià)情緒較為強(qiáng)烈，升水重心部分時(shí)間上抬至升200~300元/噸區(qū)間運(yùn)行；但隨著后續(xù)BACK月差再度拉大至500元/噸以上，下游接貨需求減弱，同時(shí)正套交易參與者獲利積極下調(diào)出貨，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌，截至周五日內(nèi)一度下跌至升水50元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)主席講話偏鷹派否認(rèn)要救市 有色金屬漲跌不一

英偉達(dá)、AMD一度重挫10%，收盤時(shí)跌幅收窄中概指數(shù)跌近3%歐洲科技板塊跌2%，指引遜色的ASML跌超5%美元指數(shù)盤中跌1%、逼近三年低位；日元反彈至半年高位，離岸人民幣盤中漲400點(diǎn)突破7.30；比特幣一度漲超2000美元，沖上8.5萬(wàn)美元黃金盤中大漲超3%原油反彈近2% ◎4月16日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.35萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.42萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.02%。

有色聚焦

Mysteel：2025年4月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦市場(chǎng)整體冷清，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)銅精礦TC價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)格局，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期供應(yīng)格局未出現(xiàn)明顯改善現(xiàn)貨市場(chǎng)銅精礦TC 價(jià)格持續(xù)探底當(dāng)前市場(chǎng)主流成交價(jià)格圍繞 -30 中低位波動(dòng)，當(dāng)前銅精礦市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，TC 價(jià)格持續(xù)承壓 電解銅：上周電解銅現(xiàn)貨升水重心明顯上抬，且正值04合約交割換月，近月BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動(dòng)，下游企業(yè)周初表現(xiàn)觀望，入市采購(gòu)情緒稍顯一般，現(xiàn)貨升水一度走跌至小幅貼水行情運(yùn)行；但后續(xù)隨著交割后，市場(chǎng)流通貨源趨少，且周內(nèi)社庫(kù)去庫(kù)明顯，加之下游消費(fèi)回升，同時(shí)部分貿(mào)易商存看漲后市升水情緒，周內(nèi)逢低入市收貨，因此持貨商挺價(jià)惜售情緒逐漸顯現(xiàn)，升水表現(xiàn)上抬。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年4月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周市場(chǎng)交易較為清淡，冶煉廠采購(gòu)意愿普遍不高，多以觀望為主貿(mào)易商多表示短期出貨意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)方向需等智利會(huì)議之后，報(bào)盤較少，認(rèn)為市場(chǎng)可成交價(jià)格-30以下 電解銅：上周上海市場(chǎng)隨著銅價(jià)走跌明顯，下游企業(yè)積極逢低入市采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)消費(fèi)回升；現(xiàn)貨升水周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大至100~200元/噸，持貨商積極降價(jià)出貨，日內(nèi)倉(cāng)單大量流出沖擊市場(chǎng)，致使現(xiàn)貨升水沖高回落。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

由于目前下游加工企業(yè)代交訂單相對(duì)高位，且周內(nèi)銅價(jià)企穩(wěn)震蕩運(yùn)行，下游采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)情緒仍存，疊加目前再生銅原料緊張，部分再生加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)非標(biāo)以及非注冊(cè)貨源，該類品牌企業(yè)采購(gòu)積極性較好，整體市場(chǎng)需求尚可本周銅價(jià)重心上移，截止周五滬銅05合約盤面收于76220元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)76320元/噸，較上周五上漲1625元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水重心明顯上抬，由于本周正值04合約交割換月，近月BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動(dòng)，且下游企業(yè)周初表現(xiàn)觀望，入市采購(gòu)情緒稍顯一般，現(xiàn)貨升水一度走跌至小幅貼水行情運(yùn)行；但后續(xù)隨著交割后，市場(chǎng)流通貨源趨少，且周內(nèi)社庫(kù)去庫(kù)明顯，加之下游消費(fèi)回升，同時(shí)部分貿(mào)易商存看漲后市升水情緒，周內(nèi)逢低入市收貨，因此持貨商挺價(jià)惜售情緒逐漸顯現(xiàn)，升水表現(xiàn)上抬。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（4.4-4.11）

一、原材料品種價(jià)格監(jiān)測(cè) 截止2025年4月11日，各原材料當(dāng)日即時(shí)價(jià)格以及價(jià)格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡(jiǎn)析 （一）電解銅: 上周銅價(jià)重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國(guó)關(guān)稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個(gè)交易日國(guó)內(nèi)滬銅合約跌停開(kāi)盤，市場(chǎng)觀望情緒較為謹(jǐn)慎，但隨著后續(xù)銅價(jià)繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)消費(fèi)回升明顯，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量亦表現(xiàn)增加，庫(kù)存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購(gòu)需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉(cāng)單大量流出沖擊市場(chǎng)，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：本周銅價(jià)跌宕起伏 銅箔市場(chǎng)多以剛需采買為主 (4.3-4.11)

鋰電銅箔下游電池廠以交付長(zhǎng)單為主，散單成交相對(duì)有限，實(shí)際銅價(jià)波動(dòng)對(duì)訂單影響不大，市場(chǎng)備貨積極性未見(jiàn)明顯起伏，多數(shù)市場(chǎng)參與者表現(xiàn)略顯謹(jǐn)慎 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國(guó)關(guān)稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個(gè)交易日國(guó)內(nèi)滬銅合約跌停開(kāi)盤，市場(chǎng)觀望情緒較為謹(jǐn)慎，但隨著后續(xù)銅價(jià)繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)消費(fèi)回升明顯，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量亦表現(xiàn)增加，庫(kù)存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購(gòu)需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉(cāng)單大量流出沖擊市場(chǎng)，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

周報(bào)

Mysteel早讀：黃金三日連創(chuàng)歷史新高 有色金屬多數(shù)飄綠

原油反彈至逾兩月新高，盤中一度漲超3%，連漲兩個(gè)季度 ◎伊朗總統(tǒng)：拒絕與美國(guó)進(jìn)行直接談判，但間接談判始終開(kāi)放伊朗已在給美國(guó)總統(tǒng)特朗普的回信中闡明伊方的立場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)伊朗仍然堅(jiān)持不會(huì)在“極限施壓”和軍事威脅條件下進(jìn)行直接談判，但過(guò)去有過(guò)的間接談判可以繼續(xù) ◎ ◎3月31日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)33.94萬(wàn)噸，較24日增0.29萬(wàn)噸，較27日增0.48萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存22.15萬(wàn)噸，較24日降0.91萬(wàn)噸，較27日降0.60萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存5.17萬(wàn)噸，較24日增1.02萬(wàn)噸，較27日增0.85萬(wàn)噸； 江蘇庫(kù)存6.02萬(wàn)噸，較24日增0.26萬(wàn)噸，較27日增0.32萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場(chǎng)新單跟進(jìn)不暢

六、預(yù)測(cè) 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒:認(rèn)為當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)政策仍然具有限制性:判斷該政策處于良好狀態(tài)國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部召開(kāi)擴(kuò)消費(fèi)專題新聞發(fā)布會(huì)介紹，將開(kāi)展汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)；出臺(tái)離境退稅針對(duì)性措施，增加退稅商店數(shù)量；組織摸排外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷需求，建立重點(diǎn)外貿(mào)優(yōu)品企業(yè)名單從基本面來(lái)看，礦端供應(yīng)增速不斷下修，現(xiàn)貨加工費(fèi)(TC)一度跌至負(fù)值水平，冶煉廠虧損嚴(yán)重，疊加再生銅原料供應(yīng)縮緊，電解銅產(chǎn)量有收縮預(yù)期。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 社庫(kù)去庫(kù)放緩 (3.21-3.28)

周內(nèi)銅價(jià)先揚(yáng)后抑，部分時(shí)間漲跌幅相對(duì)較大，下游畏高情緒仍存；同時(shí)臨近月底，部分企業(yè)受制于資金壓力等因素影響，日內(nèi)謹(jǐn)慎剛需采購(gòu)為主整體高銅價(jià)背景下，市場(chǎng)消費(fèi)難有明顯起色，表現(xiàn)較為一般本周銅價(jià)重心下移，截止周五滬銅04合約盤面收于80440元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)80640元/噸，較上周五下跌840元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水大部分時(shí)間區(qū)間運(yùn)行貼50~升0元/噸附近為主隨著周初銅價(jià)連續(xù)走高，下游企業(yè)基本駐足觀望，消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，且部分持貨商存在換現(xiàn)需求，日內(nèi)低價(jià)甩貨以促成交，現(xiàn)貨升水一度走跌至貼100元/噸附近；但由于市場(chǎng)主流平水銅品牌貨源流通相對(duì)偏少，且后續(xù)銅價(jià)回落，持貨商挺價(jià)惜售情緒仍存，現(xiàn)貨升水因此逐漸回升，后續(xù)整體區(qū)間運(yùn)行于貼50~升0元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上破八萬(wàn)關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

由于周內(nèi)銅價(jià)止跌連續(xù)上漲，期間一度突破80000元/噸關(guān)口，漲幅相對(duì)明顯，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購(gòu)需求表現(xiàn)較為一般；同時(shí)隨著價(jià)格走高，下游新增訂單不佳，因此日內(nèi)接貨多剛需為主，消費(fèi)再度受抑本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅03合約盤面收于80280元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)79835元/噸，較上周五上漲1055元/噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.8-3.14）

一、原材料品種價(jià)格監(jiān)測(cè) 截止2025年3月14日，各原材料當(dāng)日即時(shí)價(jià)格以及價(jià)格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡(jiǎn)析 （一）電解銅: 上周銅價(jià)重心繼續(xù)上移，周內(nèi)表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，且周尾一度突破80000元/噸關(guān)口，隨著銅價(jià)再度上漲，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購(gòu)意愿表現(xiàn)謹(jǐn)慎，日內(nèi)基本觀望或者剛需接貨生產(chǎn)為主，消費(fèi)有所受抑；同時(shí)由于臨近交割換月，近月合約Contango結(jié)構(gòu)維持，持貨商挺價(jià)惜售情緒同樣較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近；下周來(lái)看，由于高銅價(jià)背景下，下游企業(yè)仍需時(shí)間適應(yīng)，短期消費(fèi)提升空間預(yù)計(jì)有限，但考慮到目前冶煉廠出口以及進(jìn)口到貨減少，持貨商亦存看漲升水情緒，因此下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運(yùn)行于貼50~升50元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端采購(gòu)情緒一般 本周銅箔市場(chǎng)采購(gòu)積極性不高漲(3.7-3.14)

鋰電銅箔下游電池廠目前新增訂單增幅較為緩慢，整體交易量一般，市場(chǎng)參與者對(duì)高價(jià)出現(xiàn)觀望心理，整體市場(chǎng)交投氛圍比較冷清，本周需求總體弱勢(shì)運(yùn)行 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心繼續(xù)上移，周內(nèi)表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，且周尾一度突破80000元/噸關(guān)口，隨著銅價(jià)再度上漲，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購(gòu)意愿表現(xiàn)謹(jǐn)慎，日內(nèi)基本觀望或者剛需接貨生產(chǎn)為主，消費(fèi)有所受抑；同時(shí)由于臨近交割換月，近月合約Contango結(jié)構(gòu)維持，持貨商挺價(jià)惜售情緒同樣較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近；下周來(lái)看，由于高銅價(jià)背景下，下游企業(yè)仍需時(shí)間適應(yīng)，短期消費(fèi)提升空間預(yù)計(jì)有限，但考慮到目前冶煉廠出口以及進(jìn)口到貨減少，持貨商亦存看漲升水情緒，因此下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運(yùn)行于貼50~升50元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動(dòng)銅價(jià)上漲

另一方面，美國(guó)于2月25日發(fā)起進(jìn)口銅232調(diào)查使得后續(xù)關(guān)稅政策調(diào)整波及到銅的風(fēng)險(xiǎn)加劇，此外進(jìn)入3月美國(guó)又迎來(lái)一系列關(guān)稅調(diào)整，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易穩(wěn)定的擔(dān)憂，因此美國(guó)本土銅價(jià)居高不下，COMEX銅主力合約收盤價(jià)于3月13日達(dá)到10845.63美元/噸創(chuàng)下自2024年6月以來(lái)新高，引發(fā)了國(guó)際市場(chǎng)銅價(jià)聯(lián)動(dòng)，LME銅三個(gè)月合約收盤價(jià)漲至9749美元/噸，SHFE電解銅主力合約收盤價(jià)也來(lái)到79330元/噸 與此同時(shí)，由于COMEX銅價(jià)的攀升，不同市場(chǎng)間價(jià)差拉大，COMEX與LME銅價(jià)差一度超過(guò)1000美元/噸，促使銅資源向北美市場(chǎng)集中。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 社庫(kù)累庫(kù)幅度放緩(2.14-2.21)

周內(nèi)換月，天津市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨貼水一度拉大，而銅價(jià)先抑后揚(yáng)且依舊處于高位，多數(shù)采購(gòu)企業(yè)觀望情緒濃厚，實(shí)際拿貨動(dòng)作放緩；目前大部分中大型加工企業(yè)已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)需求有所回升，但小型企業(yè)復(fù)工情況較差，已復(fù)工企業(yè)的春節(jié)期間庫(kù)存還未消化完畢，新增訂單更是寥寥，故需求回升有限，整體下游消費(fèi)仍有待復(fù)蘇目前國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期偏好，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，下游企業(yè)需求仍有提升空間，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)小幅向下運(yùn)行，在75000-78000元/噸之間，天津市場(chǎng)現(xiàn)貨升水或在貼300~貼100元/噸左右運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel早讀：特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)后暫未加征關(guān)稅 有色金屬全線飄紅

◎特朗普夫婦發(fā)meme代幣，周一分別一度跌超40%和近60%，多位加密貨幣高管警告：或損害行業(yè)聲譽(yù) ◎1月20日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)10.56萬(wàn)噸，較13日增0.24萬(wàn)噸，較16日降0.34萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存7.59萬(wàn)噸，較13日增0.11萬(wàn)噸，較16日降0.59萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存1.25萬(wàn)噸，較13日增0.53萬(wàn)噸，較16日增0.36萬(wàn)噸 江蘇庫(kù)存1.12萬(wàn)噸，較13日降0.44萬(wàn)噸，較16日降0.04萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel午評(píng)：精廢替代初見(jiàn)端倪 華南再生銅桿成交尚可

成交： 精銅桿端，華南地區(qū)，今日市場(chǎng)成交熱度繼續(xù)下滑，銅價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)，同時(shí)精銅桿加工費(fèi)繼續(xù)跟隨電解銅上調(diào)，部分加工費(fèi)一度突破千元關(guān)口，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，多維持長(zhǎng)單提貨，零單交易情緒極其低迷，成交量多在100-200噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel年報(bào)：2025年銅桿市場(chǎng)需求存轉(zhuǎn)好預(yù)期

全年整體受年內(nèi)電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時(shí)間處于偏弱運(yùn)行的影響，同比2022、2023年均有所下滑上半年加工費(fèi)主要呈震蕩下行走勢(shì)，銅價(jià)一路沖高，一度突破88000關(guān)口，市場(chǎng)需求受限，消費(fèi)難有起色，下游提貨壓力劇增，致使廠內(nèi)成品庫(kù)存偏高，加上各主流地區(qū)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，低價(jià)貨源不斷流入，多數(shù)廠家不得不頻繁下調(diào)加工費(fèi)，在二季度刷新近幾年低點(diǎn)，最低至310元/噸下半年加工費(fèi)整體穩(wěn)定性相對(duì)更高，主因銅價(jià)整體維持震蕩回落，市場(chǎng)消費(fèi)情緒的提升亦帶動(dòng)訂單明顯回升，加工費(fèi)亦呈現(xiàn)上升趨穩(wěn)的狀態(tài)，但年內(nèi)均價(jià)較往年有所下滑。

年報(bào)

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

3. 2024年國(guó)內(nèi)部分地區(qū)精煉銅現(xiàn)貨市場(chǎng)分析 華東市場(chǎng) 據(jù) Mysteel數(shù)據(jù) 統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2024 年上海市場(chǎng) 1#電解銅升貼水從年初便開(kāi)啟一路下行趨勢(shì)，且長(zhǎng)時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)貼水行情運(yùn)行，雖年內(nèi)有所回升至升水局面，但升水重心高點(diǎn)較往年明顯下移，整體均價(jià)維持在貼水 37 元/噸左右，較 2023 年升貼水均價(jià)大幅下調(diào) 180 元/噸，跌幅較大；由于年內(nèi)大部分時(shí)間滬銅合約亦表現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)，且部分時(shí)間月差一度擴(kuò)大至300元～400元/噸，現(xiàn)貨貼水幅度因此表現(xiàn)較深，期間創(chuàng)下近年來(lái)新低至貼水300元/噸附近，同時(shí)后續(xù)結(jié)構(gòu)雖有所轉(zhuǎn)變至BACK結(jié)構(gòu)，但月差難以較往年擴(kuò)大明顯，升水高度亦表現(xiàn)受限，全年高點(diǎn)僅僅體現(xiàn)在年初升水270元/噸附近，往后現(xiàn)貨升水高點(diǎn)再難達(dá)到升200元/噸以上，因此全年均價(jià)表現(xiàn)下調(diào)。

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