Mysteel半年報(bào)：2025上半年鉛市場供需雙弱 下半年鉛價(jià)或先揚(yáng)后抑

其中，1月是因?yàn)榇汗?jié)前電池廠備貨意愿欠佳，鉛價(jià)回落，再生利潤收窄，再生鉛企業(yè)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，普遍報(bào)平水至小升水出廠4月則受關(guān)稅政策實(shí)施及需求走弱影響，鉛價(jià)快速下跌，滬鉛主力合約最低至16165元/噸，創(chuàng)2024年4月以來新低，再生鉛企業(yè)虧損加劇，低價(jià)出貨意愿差6月，一方面消費(fèi)淡季，鉛蓄電池企業(yè)開工率已降至低位，鉛錠需求下滑；另一方面，原料供應(yīng)及生產(chǎn)虧損下，再生鉛企業(yè)大范圍減停產(chǎn)已持續(xù)兩月有余，供應(yīng)量減少，煉企以交長單為主，散單報(bào)價(jià)稀少且價(jià)格堅(jiān)挺。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行 部分原生鉛企出貨好轉(zhuǎn)

需求端方面近期市場反饋下游蓄企開工一般，但市場對(duì)后續(xù)蓄企需求轉(zhuǎn)好有較大期待，且據(jù)悉大型電池廠近期采購量將大幅增加短期預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：大型鉛酸電池企業(yè)開工率下滑

中型電池廠開工率多處于70%左右，成品電池庫存16天，原料鉛錠長單提貨為主，散單高價(jià)采購意愿不強(qiáng)，反應(yīng)近期雨季電池銷售不佳 江西市場：中小型電池廠開工率65%，開工暫穩(wěn)，成品電池庫存23天，有所增加，原料鉛錠5天庫存 江浙市場：大型開工率多處于70%左右，中小型電池廠多處于65%，某儲(chǔ)能電池廠開工率接近滿產(chǎn)，訂單排產(chǎn)至11月份，反應(yīng)儲(chǔ)能電池訂單較好 【下周預(yù)測】 近期多地區(qū)雨季持續(xù)，終端消費(fèi)受到抑制，部分區(qū)域經(jīng)銷商有少量補(bǔ)庫意愿。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端消費(fèi)不佳 鉛酸電池企業(yè)開工積極性弱

中型電池廠開工率多處于70%左右，成品電池庫存16天，原料鉛錠長單提貨為主，散單高價(jià)采購意愿不強(qiáng) 江西市場：中小型電池廠開工率65%，開工略有提升，部分企業(yè)為傳統(tǒng)旺季來之前提產(chǎn)增量，成品電池庫存22天，有所增加，原料鉛錠5天庫存，反應(yīng)二級(jí)市場消費(fèi)平淡，尚無改善 江浙市場：大型開工率多處于70%左右，中小型電池廠多處于65%，近期雨季終端消費(fèi)不佳，期待7月份消費(fèi)好轉(zhuǎn) 【下周預(yù)測】 近期南方市場雨季，終端消費(fèi)受到抑制，部分區(qū)域經(jīng)銷商有少量補(bǔ)庫意愿。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月3日-6月6日）

消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限本周滬鋁主力先抑后揚(yáng)，下游保持剛需采購為主，中間商則壓價(jià)貼水接貨，氛圍偏謹(jǐn)慎，整體交投一般 鉛：本周鉛價(jià)觸底后反彈原生鉛廠積極交倉，鉛錠社會(huì)庫存增加電池廠剛需提貨，需求量一般端午節(jié)后下游電池廠開工未見較大改觀，周內(nèi)入市剛需接貨意愿環(huán)比表現(xiàn)回暖，電解鉛市場交投尚可，但煉企普遍還是維持貼水價(jià)格出貨。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （6月3日-6月6日）

消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限本周滬鋁主力先抑后揚(yáng)，下游保持剛需采購為主，中間商則壓價(jià)貼水接貨，氛圍偏謹(jǐn)慎，整體交投一般 本周鉛價(jià)觸底后反彈原生鉛廠積極交倉，鉛錠社會(huì)庫存增加電池廠剛需提貨，需求量一般端午節(jié)后下游電池廠開工未見較大改觀，周內(nèi)入市剛需接貨意愿環(huán)比表現(xiàn)回暖，電解鉛市場交投尚可，但煉企普遍還是維持貼水價(jià)格出貨 本周鋅價(jià)震蕩走勢，漲跌不明顯。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：節(jié)后下游接貨尚可 電解鉛周內(nèi)交投好轉(zhuǎn)（5.30-6.6)

電池廠剛需提貨，需求量一般6月初消費(fèi)暫無改善跡象，鉛價(jià)偏弱運(yùn)行，鉛企交倉意愿增加，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會(huì)庫存或增加 【市場情況】 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 端午節(jié)后下游電池廠開工未見較大改觀，周內(nèi)入市剛需接貨意愿環(huán)比表現(xiàn)回暖，電解鉛市場交投尚可，但煉企普遍還是維持貼水價(jià)格出貨。

周報(bào)

廣州期貨：赤峰山金銀鉛計(jì)劃停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)原生鉛供應(yīng)或邊際下滑

鉛：再生鉛供應(yīng)繼續(xù)縮減，為鉛價(jià)提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格持穩(wěn)為主 供應(yīng)方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時(shí)期，如赤峰山金銀鉛計(jì)劃停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)原生鉛供應(yīng)或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內(nèi)蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產(chǎn)，再生鉛煉企檢停產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大需求方面，終端消費(fèi)無起色，下游電池廠開工無明顯提升計(jì)劃，據(jù)市場消息，主流鉛酸蓄電池品牌近期有漲價(jià)計(jì)劃，或?qū)?em class='keyword'>鉛價(jià)有一定帶動(dòng)作用。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：再生鉛供應(yīng)繼續(xù)縮減，為鉛價(jià)提供一定支撐

鉛：再生鉛供應(yīng)繼續(xù)縮減，為鉛價(jià)提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無利潤，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格持穩(wěn)為主 供應(yīng)方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時(shí)期，如赤峰山金銀鉛計(jì)劃停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)原生鉛供應(yīng)或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問題，加上內(nèi)蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產(chǎn)，再生鉛煉企檢停產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大需求方面，終端消費(fèi)無起色，下游電池廠開工無明顯提升計(jì)劃。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：原生鉛企檢修邊際減弱 5月產(chǎn)量環(huán)比增加5.24%

截至5月底，上海地區(qū)庫存維持4900噸，廣東地區(qū)庫存減少100噸至2800噸，江蘇地區(qū)庫存增加1000噸至10500噸，天津地區(qū)庫存減少1500噸至16000噸，浙江地區(qū)庫存增加2000噸至11500噸 總體來看，供應(yīng)端5月份原生鉛產(chǎn)量26.29萬噸，較2025年4月增加1.31萬噸，而需求端鉛蓄電池廠月內(nèi)開工率欠佳，整體蓄企剛需保守提貨為主，故5月份鉛錠社庫保持增勢步入6月份，電池消費(fèi)淡季局面不改，下游采購積極性未有較大改觀，逢低剛需少采為主，或?qū)⒋偈乖?em class='keyword'>鉛企發(fā)貨交倉量增加，預(yù)計(jì)6月鉛錠社會(huì)庫存將繼續(xù)表現(xiàn)增加。

主編視角

Mysteel解讀：5月再生鉛產(chǎn)量驟降 6月仍存下降預(yù)期

一方面再生冶煉虧損持續(xù)擴(kuò)大，煉企低價(jià)惜售，出貨意愿不強(qiáng)；另一方面，消費(fèi)淡季，電池廠開工率低位，鉛錠需求量下滑，且剛需下更傾向接電解鉛，故而再生鉛企業(yè)廠內(nèi)成品庫存逐漸累增，為近6年來同期高位分地區(qū)來看，庫存主要集中在安徽、江蘇、江西、河南地區(qū)，以上4地庫存量占庫存總量的76%，其中安徽地區(qū)庫存最大，占庫存總量的45% 四、再生鉛產(chǎn)出或四連降 6月多數(shù)再生鉛企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)、停產(chǎn)狀態(tài)；原料供應(yīng)不足，內(nèi)蒙古某煉企月中旬或再度停產(chǎn)，加之中央環(huán)保督察，寧夏某煉企復(fù)產(chǎn)推遲；安徽、河南、山西部分企業(yè)月初停產(chǎn)檢修，持續(xù)時(shí)間約1個(gè)月。

主編視角

Mysteel再生鉛月度報(bào)告（5月）

一方面再生冶煉虧損持續(xù)擴(kuò)大，單噸虧損750-800元，煉企低價(jià)惜售，出貨意愿不強(qiáng)；另一方面，消費(fèi)淡季，電池廠開工率低位，鉛錠需求量下滑，且剛需下更傾向接電解鉛，故而再生鉛企業(yè)廠內(nèi)成品庫存逐漸累增，為近6年來同期高位分地區(qū)來看，庫存主要集中在安徽、江蘇、江西、河南地區(qū)，以上4地庫存量占庫存總量的76%，其中安徽地區(qū)庫存最大，占庫存總量的45% 四、下月預(yù)測 6月多數(shù)再生鉛企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)、停產(chǎn)狀態(tài)；原料供應(yīng)不足，加之中央環(huán)保督察，內(nèi)蒙古某煉企月中旬或再度停產(chǎn)，寧夏某煉企復(fù)產(chǎn)推遲；安徽、河南、山西部分企業(yè)月初停產(chǎn)檢修，持續(xù)時(shí)間約1個(gè)月。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：電解鉛下游剛需拿貨 現(xiàn)貨普遍貼水交易（5.23-5.30)

消費(fèi)無明顯改善跡象，電池廠剛需采購為主，鉛價(jià)偏弱運(yùn)行，鉛企交倉意愿增加，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會(huì)庫存或增加 【市場情況】 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 終端消費(fèi)淡季仍顯低迷，下游電池廠開工未見起色，入市接貨以剛需少采為主，疊加鉛價(jià)震蕩走弱運(yùn)行以及假期臨近，整周市場交投氛圍表現(xiàn)平淡，煉企電解鉛散單成交仍以貼水交易居多，其中周五鉛價(jià)大幅下行帶動(dòng)動(dòng)蓄企接貨補(bǔ)庫積極性，日內(nèi)河南、安徽市場等煉企出貨量達(dá)4000余噸。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月26日-5月30日）

鋁：本周鋁價(jià)重心下移，供應(yīng)端短期變動(dòng)有限成本端，幾內(nèi)亞礦山限采事件繼續(xù)發(fā)酵，且進(jìn)口礦小幅回漲促使氧化鋁價(jià)格底部支撐上移消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限假期前下游按需逢低備貨，中間商則選擇陸續(xù)進(jìn)場接貨交單目前低庫存支撐鋁價(jià)高位，但下游需求陸續(xù)進(jìn)入尾聲，需警惕需求收縮，利多利空相互交織 鉛：鉛方面，預(yù)終端消費(fèi)淡季仍顯低迷，下游電池廠開工未見起色，入市接貨以剛需少采為主，疊加鉛價(jià)震蕩走弱運(yùn)行以及假期臨近，整周市場交投氛圍表現(xiàn)平淡，煉企電解鉛散單成交仍以貼水交易居多，貼水較上周仍有所小擴(kuò)，主要是近期下游消費(fèi)冷清，個(gè)別企業(yè)回籠資金擴(kuò)貼水出貨。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （5月26日-5月30日）

本周鋁價(jià)重心下移，供應(yīng)端短期變動(dòng)有限成本端，幾內(nèi)亞礦山限采事件繼續(xù)發(fā)酵，且進(jìn)口礦小幅回漲促使氧化鋁價(jià)格底部支撐上移消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限假期前下游按需逢低備貨，中間商則選擇陸續(xù)進(jìn)場接貨交單目前低庫存支撐鋁價(jià)高位，但下游需求陸續(xù)進(jìn)入尾聲，需警惕需求收縮，利多利空相互交織 鉛方面，預(yù)終端消費(fèi)淡季仍顯低迷，下游電池廠開工未見起色，入市接貨以剛需少采為主，疊加鉛價(jià)震蕩走弱運(yùn)行以及假期臨近，整周市場交投氛圍表現(xiàn)平淡，煉企電解鉛散單成交仍以貼水交易居多，貼水較上周仍有所小擴(kuò)，主要是近期下游消費(fèi)冷清，個(gè)別企業(yè)回籠資金擴(kuò)貼水出貨。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤下跌0.15%

其中日內(nèi)湖南等煉企反映下游電池廠幾無詢價(jià)，市場成交表現(xiàn)偏淡庫存方面，海外庫存累庫，需求受到關(guān)稅影響明顯；國內(nèi)庫存小幅去庫，但是海外價(jià)格壓制國內(nèi)價(jià)格上行空間從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動(dòng)，但是依舊維持低位，因此對(duì)于后續(xù)再生鉛和原生鉛復(fù)工起到了部分影響操作上建議，逢高空為主

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤上漲0.21%

滬鉛夜盤上漲0.21%宏觀面：歐盟發(fā)言人：在與美國的談判中，歐盟提出的“零關(guān)稅對(duì)零關(guān)稅”提案仍在談判桌上；據(jù)悉歐盟已計(jì)劃加快與美國的談判供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價(jià)格不明朗影響，開工率下滑，產(chǎn)量下滑鉛價(jià)接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴(kuò)大，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率昨日1#鉛價(jià)格跌50元/噸，報(bào)16575元/噸，廢電瓶價(jià)格整體企穩(wěn)，個(gè)別煉企調(diào)整50-110元/噸需求端看，下游電池廠近期采購原料節(jié)奏變幅不大，維持剛需接貨為主。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鉛價(jià)接連下跌

昨日1#鉛價(jià)格較昨日持平，報(bào)16575元/噸，廢電瓶價(jià)格整體持穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別煉企下調(diào)100元/噸需求端看，下游電池廠近期采購原料節(jié)奏變幅不大，維持剛需接貨為主市場成交表現(xiàn)偏淡庫存方面，海外庫存累庫，需求受到關(guān)稅影響明顯；國內(nèi)庫存小幅去庫，但是海外價(jià)格壓制國內(nèi)價(jià)格上行空間從鉛精礦加工角度來看，雖然沒有波動(dòng)，但是依舊維持低位，因此對(duì)于后續(xù)再生鉛和原生鉛復(fù)工起到了部分影響從技術(shù)面看目前正在走三角形整理結(jié)構(gòu)，交易量開始減少，可以考慮做多期權(quán)波動(dòng)率策略，操作上建議，逢高空為主。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月19日-5月23日）

鋁：本周鋁價(jià)上漲，供應(yīng)端短期變動(dòng)有限成本端，幾內(nèi)亞事件短期或在情緒上給予氧化鋁成本端支撐消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限部分地區(qū)持貨商挺價(jià)出貨，下游多平水或升水接貨 鉛：本周鉛價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行終端消費(fèi)淡季仍有影響，下游電池廠開工欠佳，入市接貨以剛需少采為主，整體原生散單成交變化不大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （5月19日-5月23日）

本周鋁價(jià)上漲，供應(yīng)端短期變動(dòng)有限成本端，幾內(nèi)亞事件短期或在情緒上給予氧化鋁成本端支撐消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限部分地區(qū)持貨商挺價(jià)出貨，下游多平水或升水接貨 本周鉛價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行終端消費(fèi)淡季仍有影響，下游電池廠開工欠佳，入市接貨以剛需少采為主，整體原生散單成交變化不大持貨商反饋?zhàn)哓浺话?，湖南地區(qū)貼水較上周有所擴(kuò)大，主要是近期煉企廠庫壓力有所減小，企業(yè)鉛錠報(bào)價(jià)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。

產(chǎn)業(yè)分析