Mysteel午評：銅價(jià)持續(xù)上漲 華東廢銅貨商反饋進(jìn)出口市場倒掛嚴(yán)重

價(jià)格：5月13日，華東廢銅市場光亮銅價(jià)格72400-72600元/噸，較上個(gè)交易日基本上漲400元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：5月廢銅進(jìn)口下滑 美國廢銅出口下降對中國進(jìn)口的影響逐漸明顯

美國廢銅出口量減少主要是受貿(mào)易摩擦政策影響，疊加comex與lme價(jià)差的不斷擴(kuò)大，美國廢銅出口價(jià)格高于市場定價(jià)，導(dǎo)致美國廢銅出口減少這也變相的減少了美國廢銅去往泰國、馬來西亞、日本的廢銅量，整體一條進(jìn)出口鏈條國家的廢銅貿(mào)易量減少 但以歐洲為代表的英國、西班牙等國家的出口量增加，彌補(bǔ)部分主要廢銅出口國的下降體量 進(jìn)口比價(jià)優(yōu)勢回歸 從5月廢銅進(jìn)口量數(shù)據(jù)與2023、2024年同期對比發(fā)現(xiàn)，2025年廢銅進(jìn)口量高于2023年5月，低于2024年5月，在近幾年單月進(jìn)口數(shù)據(jù)對比來看，仍處于較高的水平。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，基本面上，銅精礦端加工費(fèi)仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國內(nèi)進(jìn)口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費(fèi)淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價(jià)仍處較強(qiáng)位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內(nèi)庫存情況小幅回升。

期貨公司評論

Mysteel日報(bào)：廢銅市場詢盤積極 高價(jià)交易意愿不高

基本面上，銅精礦端加工費(fèi)仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國內(nèi)進(jìn)口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費(fèi)淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價(jià)仍處較強(qiáng)位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生不定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

基本面上，銅精礦端加工費(fèi)仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國內(nèi)進(jìn)口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費(fèi)淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價(jià)仍處較強(qiáng)位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內(nèi)庫存情況小幅回升。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國內(nèi)方面，據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，相關(guān)部門正加快推出穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)若干舉措，包括支持就業(yè)、促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大有效投資等方面 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國內(nèi)進(jìn)口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)。

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，國際銅精礦供應(yīng)仍維持緊張局面，但國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關(guān)系緩和后，美國廢銅進(jìn)口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內(nèi)原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)進(jìn)出口方面，美銅滬銅之間溢價(jià)情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或?qū)⒂兴徍?，進(jìn)口窗口隨著國內(nèi)需求的增長而逐漸打開，國內(nèi)整體供給情況或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均從擴(kuò)張區(qū)間降至收縮區(qū)間，分別錄得2022年12月和2022年10月以來最低 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，國際銅精礦供應(yīng)仍維持緊張局面，但國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關(guān)系緩和后，美國廢銅進(jìn)口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內(nèi)原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)進(jìn)出口方面，美銅滬銅之間溢價(jià)情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或?qū)⒂兴徍?，進(jìn)口窗口隨著國內(nèi)需求的增長而逐漸打開，國內(nèi)整體供給情況或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

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Mysteel解讀：4月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 5-6月市場預(yù)期進(jìn)口下滑

同時(shí)4月國內(nèi)廢銅受銅價(jià)下跌影響，供應(yīng)收緊，國內(nèi)利廢加工廠對進(jìn)口廢銅貨源青睞，利好進(jìn)口比價(jià)的回歸 預(yù)測：5-6月廢銅進(jìn)口預(yù)期下降 4月廢銅進(jìn)出口貿(mào)易市場深受美國所謂“對等關(guān)稅”政策影響，進(jìn)口貿(mào)易商雖然積極搶進(jìn)口，但為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，紛紛暫停采購美國遠(yuǎn)期廢銅，5月初雖然中美貿(mào)易關(guān)系緩和，但仍面臨著10%的關(guān)稅，從美國進(jìn)口廢銅比價(jià)不合適。

主編視角

Mysteel日報(bào)：市場廢銅貨源涌現(xiàn) 集中表現(xiàn)散單成交

貿(mào)易商反饋，目前市場貨源量尚可，但早間成交表現(xiàn)一般，市場交易氛圍不溫不火下游銅廠原料庫存多維持在 3 - 5 天用量，然而受廢銅價(jià)格堅(jiān)挺影響，采購量受到一定限制，廠家補(bǔ)貨節(jié)奏一般 六、預(yù)測 宏觀層面對于銅價(jià)的擾動有所減弱，銅價(jià)目前依然處于高位震蕩的狀態(tài)，不過依然需要提防宏觀尤其是關(guān)稅問題上反復(fù)的可能性帶來的價(jià)格波動基本面上，經(jīng)歷了4月社會庫存的強(qiáng)勢去庫，5月以來國內(nèi)社會庫存一直處于微幅累庫的趨勢，庫存積累數(shù)量較低；然而市場進(jìn)出口均有明顯變化，本周考慮到即將迎來端午節(jié)的小假期，下游會有一部分補(bǔ)庫需求，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫存或有下降的可能性。

日報(bào)

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

廢銅進(jìn)口增速下滑，下滑的主要原因?yàn)槊绹鴨印?32”調(diào)查，全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境發(fā)生變化，國內(nèi)基于對貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂而采取避免采購美國廢銅，疊加?xùn)|南亞地區(qū)近期因環(huán)保政策的變動，進(jìn)出口量皆受到影響 國內(nèi)方面：國內(nèi)4月供應(yīng)量為22萬噸，環(huán)比下降39.48%，同比下降50.77%；其下跌的主要原因有以下幾點(diǎn)：一是受價(jià)格大幅下跌的影響，國內(nèi)貿(mào)易商短短幾日便虧損高達(dá)6000-7000元/噸，未利用金融工具進(jìn)行套保操作的進(jìn)口貿(mào)易商反饋虧損將近5000元/噸；二是國內(nèi)貿(mào)易商的操作習(xí)慣，多會進(jìn)行節(jié)前備庫行為，且多為單邊貿(mào)易，故而導(dǎo)致整體虧損較大，捂貨惜售較多。

Mysteel參考

Mysteel解讀：3月廢銅進(jìn)口環(huán)比下滑 主要進(jìn)口來源國下滑明顯

預(yù)測：4月廢銅進(jìn)出口貿(mào)易市場深受美國所謂“對等關(guān)稅”政策影響，預(yù)計(jì)4月廢銅進(jìn)口量將繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢價(jià)格上，隨著美國的所謂“對等關(guān)稅”宣布，全球金屬類大宗商品承壓下行，股市震蕩，進(jìn)出口貿(mào)易情緒消極，全球貿(mào)易體系被沖擊，跨國貨物流通受限另外中國對美國所謂“對等關(guān)稅”反制，4月沒美國采購的廢銅訂單基本沒有，4月僅有部分海飄在途的美國廢銅，但體量有限 。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊供應(yīng)方面，受原料供應(yīng)影響以及部分冶煉廠檢修計(jì)劃的實(shí)施，預(yù)計(jì)國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能將增速小幅放緩，此外在進(jìn)出口方面，在高額關(guān)稅的影響下全球銅供需皆會有一定回落，故國內(nèi)精煉銅供給增量或?qū)⑿》啪徯枨蠓矫妫诮衲暾w宏觀條件偏積極的背景下，受到擴(kuò)大內(nèi)需政策的影響，預(yù)計(jì)下游銅材開工將維持偏高位格局。

期貨公司評論

Mysteel周報(bào)：廢銅現(xiàn)貨交易遇冷 銅廠原料庫存告急（4.3-4.11）

特別是當(dāng)廢銅多流向擁有前期高價(jià)訂單的貿(mào)易商手中時(shí)，廠家采購報(bào)價(jià)毫無競爭力，本周基本上只有零星成交，使得廠家在原料端壓力下不得不選擇減產(chǎn)或停產(chǎn) 廢黃銅方面，受行情劇烈波動影響，下游黃銅廠原料成本居高不下、成品利潤微薄的困境加劇，采購情緒低迷同時(shí)，外界關(guān)稅政策的頻繁變動對眾多進(jìn)出口企業(yè)造成沖擊，市場觀望情緒加重，導(dǎo)致下游整體需求進(jìn)一步疲軟 成交：降幅19.43% Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43%，廢銅庫存為8650噸，減少2610噸（不含在途）。

周報(bào)

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

價(jià)格大跌后的修復(fù)需要一定時(shí)間，短期內(nèi)廢銅供應(yīng)量恐難有所釋放然而，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，產(chǎn)廢端的活躍度有望提升，同時(shí)以舊換新政策也將帶來資源循環(huán)的增量，預(yù)計(jì)二季度廢銅供應(yīng)量將環(huán)比減少、但減少幅度有限 進(jìn)口方面：盡管美國的關(guān)稅政策對廢銅進(jìn)口量有一定沖擊，但其他國家廢銅出口到中國體量增速明顯，或能一定程度上彌補(bǔ)減量目前進(jìn)出口盈虧緩慢回升，疊加銅精礦仍維持緊張狀態(tài)，整體市場需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)增量相對有限，二季度廢銅進(jìn)口量或?qū)⑼葴p少。

主編視角

Mysteel日報(bào)：廢銅價(jià)格跌勢暫緩 市場貿(mào)易謹(jǐn)慎保守

上游市場近期維持低價(jià)少量補(bǔ)庫的狀態(tài)，加上反向開票消息時(shí)有干擾，導(dǎo)致部分貿(mào)易商采銷心態(tài)陷入糾結(jié)下游多數(shù)銅廠同樣保持謹(jǐn)慎觀望，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，原料報(bào)價(jià)端壓價(jià)動作頻繁，目前來看生產(chǎn)方面難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn) 五、市場觀點(diǎn) 上游持貨商反饋市場上散戶貨源緊缺，收貨難度較大，但受反向消息的影響，貿(mào)易商出貨意愿積極，及時(shí)清理庫存，且進(jìn)出口貿(mào)易商反饋近期下游銅廠都以采買國產(chǎn)貨為主，且同樣受政策影響，進(jìn)口廢銅出貨較為困難；下游廠家低價(jià)收攏貨源，部分廠家后期會進(jìn)行年檢，以銷定采為主。

日報(bào)

Mysteel：宏觀基本面同擾動 全球銅市何去何從？

從趨勢圖可以看出，全球廢銅進(jìn)出口以及中國廢銅進(jìn)口量比較穩(wěn)定，變化比較平緩，而中國國內(nèi)市場廢銅供應(yīng)波動比較大，全球月貿(mào)易量基本維持在90萬噸左右，中國月廢銅進(jìn)口量基本維持在16萬噸左右 數(shù)據(jù)來源：ICSG，Mysteel 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，Mysteel 二、與產(chǎn)能利用率錯配的精煉銅產(chǎn)量高增速或難持續(xù) ICSG的8月通報(bào)顯示，2024年上半年全球精煉銅產(chǎn)量同比增長81萬噸，增幅達(dá)6.2%，遠(yuǎn)高于銅精礦3.1%的增速，其主因是由中國和剛果（金）產(chǎn)量大幅增長的結(jié)果，兩國合計(jì)占全球53%。

主編視角

Mysteel早讀：美國5月零售銷售意外疲軟 有色金屬普遍飄紅

根據(jù)貿(mào)易數(shù)據(jù)監(jiān)測(TDM)的數(shù)據(jù)，今年前四個(gè)月中國廢銅進(jìn)口量達(dá)到783004噸，同比增長25%，其中從美國進(jìn)口的廢銅增長了37%，達(dá)到153059噸一家中國貿(mào)易商表示，中國買家正在推遲美國廢銅的發(fā)貨消息人士稱，一些中國買家希望根據(jù)LME期銅對美國廢銅進(jìn)行定價(jià)，因?yàn)閭愩~交易價(jià)格低于芝加哥商品交易所的銅價(jià) ◎美國進(jìn)出口銀行正在向總部位于費(fèi)城的勘探公司Chilean Cobalt Corp.提供3.174億美元的債務(wù)，以重啟智利北部的La Cobarta鈷銅礦。

有色聚焦

Mysteel：2024年3月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

廢銅：昨日華東廢銅市場光亮銅價(jià)格63600-63900元/噸，較上個(gè)交易日基本持平銅價(jià)小幅上漲，上游持貨商四處尋高價(jià)出貨，反饋貨源尚可，部分廠家急需原料，采購價(jià)格略有優(yōu)勢，但其觀望情緒較濃；寧波進(jìn)出口貿(mào)易商反饋國內(nèi)外倒掛嚴(yán)重，市場清淡，捂貨惜售，等待利潤回歸；下游銅廠庫存告急，采購意愿較為積極，但貨商要價(jià)偏高，僅有部分成交。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)小幅上漲 銅板帶整體成交一般

整體來看，銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)，下游消費(fèi)難有明顯提振，且?guī)齑胬蹘靿毫ι写?，因此預(yù)計(jì)周內(nèi)現(xiàn)貨維持弱勢運(yùn)行 廢銅：3月5日，華東廢銅市場光亮銅價(jià)格63600-63900元/噸，較上個(gè)交易日基本持平江西市場光亮銅價(jià)格63600-63800元/噸；安徽市場光亮銅價(jià)格63500-63850元/噸；江蘇市場光亮銅價(jià)格63700-63800元/噸銅價(jià)小幅上漲，上游持貨商四處尋高價(jià)出貨，反饋貨源尚可，部分廠家急需原料，采購價(jià)格略有優(yōu)勢，但其觀望情緒較濃；寧波進(jìn)出口貿(mào)易商反饋國內(nèi)外倒掛嚴(yán)重，市場清淡，捂貨惜售，等待利潤回歸；下游銅廠庫存告急，采購意愿較為積極，但貨商要價(jià)偏高，僅有部分成交。

行情簡評