Mysteel：資源稀缺與能源革命驅動下的銅供需格局

銅原料進口高企，中國精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高2025年1-4月國內銅精礦產(chǎn)量56.42萬噸，同比增長4%；2025年1-4月進口銅精礦1003萬實物噸，同比增長7.8%；港口銅精礦庫存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國內家電以舊換新政策利于回收體系完善，國產(chǎn)廢銅提量明顯，而特朗普威脅對銅產(chǎn)業(yè)鏈加征關稅驅動Comex-LME價差走擴抑制了美國廢銅流出，美國每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數(shù)來中國，這會抑制全年全球廢銅特別是我國進口廢銅的數(shù)量。

宏觀分析

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國 盡管關稅已經(jīng)暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進口業(yè)務而言，利潤非常薄，因此，在任何關稅水平下都很難進口銅 貿(mào)易爭端打亂了整個廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差。

聚焦

Mysteel日報：廠家采購主動放緩 廢銅交投情緒不高

基本面上，現(xiàn)貨tc跌勢有所緩和，但礦端供應前景仍不容樂觀，好在終端消費上，線纜和汽車兩個行業(yè)需求表現(xiàn)整體平穩(wěn)其中，精銅桿企業(yè)今年開工水平較前兩年偏好，主要與廢銅桿生產(chǎn)不足有關，精銅桿企業(yè)成品庫存已經(jīng)偏高，且去年末開始累積的高原料庫存依然給企業(yè)帶來壓力，消費回升難以有效形成新的消費拉動綜合來看，基本面對于銅價短期存在支撐作用，銅價將延續(xù)高位震蕩態(tài)勢

日報

Mysteel：2025年4月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

鋰電銅箔市場多以平穩(wěn)運行，市場采購積極性一般，多以長單剛需補庫為主，終端市場整體成交表現(xiàn)平平 銅桿：昨日華北再生銅桿市場成交表現(xiàn)略顯分化，因較多下游存買漲情緒，下游企業(yè)采購意愿尚可，但因廢銅原料價高，銅廠難以補充廢銅貨源，銅桿成品緊張，部分銅廠刻意放緩銷售進度，成交數(shù)車后便停止接單；而貿(mào)易商企業(yè)現(xiàn)貨尚可，且價格存一定優(yōu)勢，出貨量較為可觀 銅管：近期銅管價格漲跌頻繁，企業(yè)一般采取按訂單鎖銅的方式規(guī)避風險，安裝市場用量不及去年水平，但主機廠需求一直旺盛，也帶動了制冷配件企業(yè)的銅管消耗水平，近期價格波動對訂單暫時影響較小，但企業(yè)對后期終端產(chǎn)品出口有擔憂情緒。

行情簡評

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

一季度精廢價差平均值為2250.5元/噸，較2024年平均值1825.9元/噸上漲424.6元/噸由于一季度銅價持續(xù)攀升，廢銅的性價比優(yōu)勢愈發(fā)凸顯，在市場消費復蘇與廢銅供應收緊的雙重驅動下，精廢價差長時間維持在合理水平之上，廢銅加工企業(yè)的需求韌性得到了充分展現(xiàn) 3. 供應：國內供應量穩(wěn)步增加 進口量超預期增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 國內供應：一季度廢銅樣本供應量為87.57萬噸，同比增加21.29%，月供應穩(wěn)步增加，這主要得益于廢銅價格的大幅上漲，節(jié)前持貨商現(xiàn)貨庫存盈利豐厚，且隨著行情波動，貿(mào)易商的貿(mào)易利潤空間不斷擴大，出貨積極性顯著增強，市場廢銅貨源得到釋放，供應量遠超去年同期水平，市場心態(tài)整體保持樂觀。

主編視角

Mysteel日報：銅板帶市場交易量環(huán)比有所提高

江西市場光亮銅價格68200-68800元/噸；安徽市場光亮銅價格68700元/噸，江蘇市場光亮銅價格68700元/噸廢銅價格基本持平，上游持貨商近期保持快進快出的交易模式，部分高位庫存仍未出售，對后市觀望情緒較濃，寧波進口貿(mào)易商反饋市場交投氛圍偏冷清，利潤較?。幌掠尾糠帚~廠逢低補庫，成品銷量轉好，但原料采購較為困難，故而整體成交依舊偏少 五、市場熱點 近日，嘉元科技公告稱，公司預計2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入17億元至23億元，同比增長82.80%至147.32%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤2200萬元到3000萬元，去年同期為-4779.53萬元，同比大幅扭虧為盈。

行情簡評

Mysteel周報：廢銅價格震蕩運行 利廢企業(yè)多按需采買（2.14-2.21）

廢黃銅方面，本周終端企業(yè)采購情緒有所上升，下游許多黃銅廠借此積極出貨，成品訂單環(huán)比上周呈上升趨勢，但部分廠家反饋，與去年同期相比，當前訂單仍有一定差距，疊加市場現(xiàn)貨價格與眾多銅廠報價間存在一定出入，導致整體采購需求增長有限 成交：增幅1.29% Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為11620噸，環(huán)比上周增加148噸，增幅1.29%，廢銅庫存為16520噸，減少1800噸（不含在途）。

周報

Mysteel周報：終端企業(yè)逢低補庫 本周銅板帶市場供需維持增長（2.14-2.21）

整體來看，廢銅貨源更多的流向價格有優(yōu)勢的廠家廢黃銅方面，本周終端企業(yè)采購情緒有所上升，下游許多黃銅廠借此積極出貨，成品訂單環(huán)比上周呈上升趨勢，但部分廠家反饋，與去年同期相比，當前訂單仍有一定差距，疊加市場現(xiàn)貨價格與眾多銅廠報價間存在一定出入，導致整體采購需求增長有限 七、市場熱點 1、2月20日，諾德股份公告，全資孫公司深圳百嘉達與中創(chuàng)新航簽訂《2025年保供框架協(xié)議》，百嘉達承諾2025年向中創(chuàng)新航供應銅箔產(chǎn)品4.5萬噸。

周報

Mysteel午評：廢銅價格維穩(wěn) 華南市場交投謹慎過渡

下游銅廠普遍持觀望態(tài)度，除去年底資金壓力外，市場焦點同樣放在反向開票上，不得已回到隨緣采購的狀態(tài) 點擊查看詳情>>佛山市場廢銅價格行情 點擊查看詳情>>汨羅市場廢銅價格行情 。

行情簡評

Mysteel早讀：美元指數(shù)反彈徘徊兩年高位 有色金屬漲跌不一

該公司本季度加工了239240噸礦石，比2024財年第三季度加工的228234噸增加了5%工廠業(yè)績的改善是這一增長的關鍵因素，錫回收率同比增長12%達到74%，工廠利用率從去年同期的86%上升到93%該公司還實現(xiàn)了錫價同比增長26%，本季度平均為31266美元/噸 ◎12月20日，工信部公告，根據(jù)《廢鋼鐵加工行業(yè)準入條件》等規(guī)范條件及相關公告管理辦法規(guī)定，經(jīng)專家審核、現(xiàn)場核查及網(wǎng)上公示等程序，現(xiàn)將符合《廢鋼鐵加工行業(yè)準入條件》企業(yè)名單（第十二批）、符合《廢銅鋁加工利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第一批）、符合《廢紙加工行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第三批）、符合《廢塑料綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第八批）、符合《廢舊輪胎綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第五批）、符合《機電產(chǎn)品再制造行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第一批），以及變更、撤銷相關行業(yè)規(guī)范公告的企業(yè)名單予以公告。

有色聚焦

Mysteel：2024年9月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

部分下游廠家雖有國慶備庫計劃，但是由于部分上游貿(mào)易商的一個捂貨看漲情緒，早間成交相對一般 廢銅：部分貿(mào)易商上周末進行清庫獲利，庫存處于較低水平，聊下來他們對后期銅市看漲心態(tài)漸濃，報價收攏貨源補庫，上午貿(mào)易商反饋收貨情況一般下游銅廠復工復產(chǎn)已提上日程，多數(shù)廠家國慶期間計劃保持生產(chǎn)，報價數(shù)量環(huán)比上周有所增加，但對高價貨源保持謹慎態(tài)度，維持按需采購策略 銅箔：標準銅箔目前訂單情況依舊不樂觀，相比去年情況偏差，銅價波動刺激不了客戶下單，終端訂單差，導致目前節(jié)前備貨情緒一般，開工率較低。

行情簡評

Mysteel調研：下游產(chǎn)品支撐偏弱 銅管階段性走低

導語：目前國內銅管市場繼續(xù)弱勢運行，一方面因為銅管廠產(chǎn)能富足，市場訂單大部分跟著需求走，另一方面受國內下游需求低迷拖累，本月大量空調主機廠高溫休假，因此下游開工降低受需求低迷影響，下游企業(yè)開工欠佳，維持剛需采購為主，銅管訂單難有起色，8月份預估產(chǎn)量環(huán)比下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月份國內銅管價格震蕩上行，截止到29日，銅管價格報77400元/噸，較去年同期仍處于較高位，上調4700元/噸，漲幅高達6.46%，銅管價格受原料電解銅影響較大，月初寧波小規(guī)格TP2 銅管價格在78400元/噸，中上旬跌至月內最低點74200元/噸，隨后受宏觀方面，國內外多項重要數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，整體情況好于市場預期，9月美聯(lián)儲降息已成定局，市場情緒轉好，此外，供需方面，國內廢銅供應偏緊的情況逐步顯現(xiàn)，進一步加劇了市場對供應端的擔憂，階段性利好精銅消費，國內電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去庫，疊加對“金九銀十”消費的預期，銅價重心上移上漲至74980元/噸，隨著銅價逼近75000元/噸的位置,下游觀望情緒增加,國內入庫節(jié)奏有所放緩，當前在無更多利多消息的刺激下銅價沒有持續(xù)上行的動力，短期關注宏觀預期的變化。

主編視角

Mysteel調研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調研報告

上半年銅價大幅上漲，貿(mào)易量同比增加30%以上，其中4月份出貨量最大受新政策影響對于下半年的預期一般，全年預計量級與去年差不多上半年庫存200噸左右，利潤空間1.5萬左右基本不使用期貨進行保值，但會利用期貨做精廢差套利或低價時做虛擬庫存銷售端主要送到江西無氧桿廠及山東低氧桿廠 廢銅貿(mào)易商E 貿(mào)易情況：原料來源主要是山東省內周邊地區(qū)，庫存在300噸左右，多的時候700-800噸。

主編視角

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年6月銅產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢分析

6月份，終端市場消費表現(xiàn)良好一方面，家電用銅保持較快增長，在出口驅動下，空調、冰箱、洗衣機的總排產(chǎn)量同比維持雙位數(shù)增長趨勢另外，新能源汽車和附帶的充電樁用銅依舊是最大消費亮點另一方面，由于下游消費終端環(huán)境欠佳，房地產(chǎn)、基建等工程項目仍處于低迷階段資金緊張和高溫、暴雨等天氣因素對新開工項目及施工進度也造成一定的影響 3、銅價高位回落 2024年上半年，精銅價格呈現(xiàn)上漲趨勢，價格重心較去年年底大幅走高；精廢價差呈現(xiàn)先擴大后縮窄的趨勢，上半年大多數(shù)時間，廢銅對于精銅的替代作用較強。

國內資訊

Mysteel周報：廢銅市場競價激烈 供應緊張需求疲軟（6.21-6.28）

故下游銅廠原料采購報價難達貨商心理預期，采購進度緩慢，庫存逐漸降低，部分廠家甚至面臨停產(chǎn)風險為此，部分廠家轉而尋求電解銅或進口廢銅作為替代 廢黃銅方面，本周銅棒價格基本處于一個小幅回落的狀態(tài)，但黃銅廠訂單情況依舊表現(xiàn)較差，多家黃銅廠反饋訂單較去年同期大幅減少，且市場廢黃銅原料價格偏高，導致下游黃銅廠對原料的需求偏淡 成交：環(huán)比降幅17.09% Mysteel廢銅團隊對二十家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9504噸，環(huán)比上周減少1960噸，降幅17.09%，廢銅庫存為9656噸，減少564噸（不含在途）。

周報

Mysteel周報：終端消費不一 銅板帶市場成交量增長壓力較大（6.21-6.28）

需求：廢紫銅方面，由于精廢價差持續(xù)收窄，精銅替代效應明顯，再生銅制品優(yōu)勢減弱，廠家利潤空間大打折扣故下游銅廠原料采購報價難達貨商心理預期，采購進度緩慢，庫存逐漸降低，部分廠家甚至面臨停產(chǎn)風險為此，部分廠家轉而尋求電解銅或進口廢銅作為替代廢黃銅方面，本周銅棒價格基本處于一個小幅回落的狀態(tài)，但黃銅廠訂單情況依舊表現(xiàn)較差，多家黃銅廠反饋訂單較去年同期大幅減少，且市場廢黃銅原料價格偏高，導致下游黃銅廠對原料的需求偏淡。

周報

Mysteel解讀：高銅價影響銅棒產(chǎn)銷 企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降3.71%

今年“金三銀四”的需求同比去年小幅增長，但去年同期銅價趨勢向下，更利于接單出貨今年銅價上漲速度遠超需求增速，價格對訂單的阻力反饋在以銷定產(chǎn)的銅棒企業(yè)身上 展望5月，銅價依舊高位震蕩，短期維持易漲難跌的趨勢，進口廢銅原料價格高位，國內廢料在“反向開票”政策出臺后，后續(xù)影響有待觀察，廢料原料對銅棒價格支撐依然較強下游方面，閥門頭部企業(yè)與中小企業(yè)的銷售差距進一步擴大，頭部企業(yè)在爭取國外訂單方面更具優(yōu)勢。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格大幅下挫 銅企采購策略保守

六、預測 宏觀上，海外方面，美國3月份零售銷售增幅超過預期，創(chuàng)下去年9月以來新高，再通脹交易暫未停止國內方面，數(shù)據(jù)顯示國內經(jīng)濟正溫和復蘇，但仍面臨地產(chǎn)拖累等不確定性因素產(chǎn)業(yè)面上，國內下游企業(yè)開工情況環(huán)比走弱，精銅桿企業(yè)開工率小幅下滑，盤面持續(xù)走高下游剛需采買為主廢銅方面，上周國內精廢價差擴大，廢銅替代優(yōu)勢提高，由于廢銅制桿企業(yè)轉產(chǎn)陽極銅當周廢銅制桿開工率明顯降低。

日報

Mysteel：2024年4月23日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：剛果(金)政府官員正在監(jiān)督COMMUS銅鈷礦暫停運營，主要擔心該礦的鈷含有過量輻射，并對出口后被封鎖和退回鈷貨物進行檢測COMMUS銅鈷礦去年生產(chǎn)了12.9萬噸銅 廢銅：昨日廢銅市場現(xiàn)貨供應形勢從寬裕變得緊張成交多在中午，銅銅價偏高，上游持貨商已逐步釋放庫存，目前現(xiàn)貨儲備相對有限部分貨商仍面臨未完成的訂單，補貨意愿強烈，但實際交易并不活躍下游銅廠多根據(jù)產(chǎn)品訂單需求進行原料采購，然而再生銅桿制品市場表現(xiàn)疲軟且成本較高，相比之下，陽極板更具競爭優(yōu)勢，因此市場廢銅資源主要流向陽極板加工企業(yè)。

行情簡評

Mysteel：2024年4月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

對于廢銅下游加工端而言，廢銅冶煉領域優(yōu)于銅材加工端其一價格方面（以再生銅桿、廢銅制陽極板為例），4月中旬以來再生銅桿貼水近2000元/噸左右，而陽極是貼水850元/噸，從絕對價格來看，陽極銷售價格優(yōu)勢明顯采購價格溢價空間，陽極冶煉廠也優(yōu)于再生銅桿廠，銷售價格決定其采購價格上限近期廢銅制陽極產(chǎn)能利用率維持在55%以上，而再生銅桿產(chǎn)利用率偏偏低 銅桿：目前由于銅價持續(xù)上漲，廣東地區(qū)國產(chǎn)線銅桿企業(yè)生產(chǎn)有受到一定影響，僅有長單做生產(chǎn)的支撐，但暫定價的訂單在追保方面較為困難；另外廣東線纜企業(yè)目前開工率多較去年同期有所下滑，雖一季度有年前的訂單支撐表現(xiàn)尚可，部分大型企業(yè)甚至有一定的增長，但二季度普遍較為悲觀。

行情簡評