Mysteel調(diào)研：廢銅市場貿(mào)易利差收窄 出貨情緒冷清（5.17-5.23）

下游需求端，不管是再生銅桿還是陽極冶煉均較為僵持，面對市場貨源下降，市場廢銅成交價格被迫抬升，下游利廢企業(yè)加工利潤收窄或呈現(xiàn)負(fù)數(shù)情況，對于市場高價貨源望而生畏，采取謹(jǐn)慎采購策略，僅少部分企業(yè)存在高價接貨的情況另外近期聽聞，部分地區(qū)開始針對再生企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)倒查，補(bǔ)繳稅款的情況，再次抑制再生銅市場交易氛圍 4月廢銅進(jìn)口超預(yù)期，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計顯示，4月份中國銅廢碎料進(jìn)口量為20.47萬噸，環(huán)比增加7.9%，同比下降9.5%，1-4月中國銅廢碎料進(jìn)口量77.7萬噸，同比下滑0.8%。

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Mysteel：2025年5月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場較為冷清，現(xiàn)貨市場TC成交有限，TC小幅下降BHP針對冶煉廠7月船期，作價期M+3貨物，截標(biāo)價格為-45，較上次截標(biāo)價格-44有小幅下降國產(chǎn)銅精礦招標(biāo)價格含稅出廠價格為 94.5 系數(shù)近期市場成交有限，市場整體交易氛圍較為平靜，市場參與者主要關(guān)注安托的半年談判 廢銅：昨日廢銅價格小幅上漲，早間市場氛圍尚可，但上游貨商反饋是市場貨源不多，且?guī)齑娑嘣谧蛉粘鍪哿艘徊糠?，現(xiàn)在庫存位置偏低，收貨為主，寧波貿(mào)易商反饋市場買貨者較多，賣貨者偏少，實(shí)際成交欠佳；下游銅廠出現(xiàn)分化，少部分原料庫存充足，對后市持看跌態(tài)度，故而短期未采購，以耗庫為主；另一部分原料缺乏，積極采購，整體成交較少。

行情簡評

Mysteel：節(jié)前廢銅精廢差大幅走擴(kuò) 但預(yù)計節(jié)后恐難長期維持

3、臨近放假，市場成交心態(tài)冷清 前期Mysteel針對廢銅市場春節(jié)前備庫計劃、放假時間等調(diào)研顯示（Mysteel調(diào)研：春節(jié)前廢銅市場備庫需求不及往年），2025年備庫情緒較弱，且市場放假時間多在小年前（1月22日），放假時間早于往年，廢銅市場早早進(jìn)入休市狀態(tài)，市場雖然有少量成交，但成交價格多為低價，利好精廢差走擴(kuò)。

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Mysteel：廢黃銅市場供需矛盾突出 廢紫銅與廢黃銅價差持續(xù)收窄

近期市場行情呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩的特征，廢銅市場的供需格局相對緊張然而，在廢銅市場的細(xì)分領(lǐng)域中，廢紫銅與廢黃銅市場卻呈現(xiàn)出一定的差異性以下是我們針對這兩個細(xì)分市場的價格、供應(yīng)和需求三方面的深入剖析 一、價格方面 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 截至2024年12月16日，貴溪地區(qū)光亮銅的報價為68800元/噸，而廢黃銅的價格則為44800元/噸。

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Mysteel：2024年8月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

政府已批準(zhǔn)針對安塔米納的環(huán)境研究，計劃未來十年投資20億美元維持生產(chǎn) 廢銅：昨日上游部分貨商為補(bǔ)足空單，適當(dāng)抬高價格來收攏貨源，不過由于市場現(xiàn)貨緊缺，收貨情況并未太好，加上目前行情走勢較弱，多數(shù)貨商不愿高價拿貨下游銅廠方面，精廢價差持續(xù)收窄，疊加近期成品訂單表現(xiàn)偏弱，多數(shù)銅廠謹(jǐn)慎采購 銅桿：目前河南地區(qū)較多再生銅桿企業(yè)處于開爐生產(chǎn)狀態(tài)，部分廠家采購進(jìn)口的廢銅原料。

行情簡評

Mysteel：精廢差大幅收窄 廢銅下游需求如何及后續(xù)預(yù)測

一、概述 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，近期精廢差收窄明顯，由5月20日最高5271元/噸收窄至最低1368元/噸，遠(yuǎn)低于合理精廢價差，廢銅利用優(yōu)勢在不斷減弱，針對精廢差持續(xù)的大幅收窄，廢銅下游加工行業(yè)又將如何？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、精廢差收窄原因 本次精廢差收窄的背后邏輯，是由于銅價持續(xù)重心下移，滬銅由最高88940元/噸下跌至77760元/噸，跌幅近12.3%，銅價下跌導(dǎo)致國內(nèi)廢銅流通現(xiàn)貨收緊，供貨商挺價惜售，廢銅現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，導(dǎo)致精銅與廢銅兩者價差收窄。

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Mysteel：廢銅加工企業(yè)春節(jié)放假及備庫情況調(diào)研

由此可見，今年除少部分企業(yè)沒有備庫需求或尚不確定備庫需求以外，大部分企業(yè)年前備庫意愿較強(qiáng)今年放假時間相較往年還是處于正常范圍內(nèi)，多數(shù)企業(yè)在小年前就開始放假針對此現(xiàn)象，我們與相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了深入交流，總結(jié)出以下幾點(diǎn) 1、利廢企業(yè)對當(dāng)前銅價接受度尚可，對后期價格走勢持樂觀態(tài)度鑒于歷年節(jié)前習(xí)慣，企業(yè)普遍存在備庫需求，因此今年節(jié)前亦表現(xiàn)出相應(yīng)的備庫意愿 2、隨著年末臨近，氣溫逐步下降，廢銅市場報廢與拆解量相應(yīng)減少。

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Mysteel：四季度中后期廢銅市場預(yù)測

1月中旬，國內(nèi)針對房地產(chǎn)提供了多項(xiàng)政策扶持，地產(chǎn)板塊存樂觀預(yù)期，提振了銅金屬的消費(fèi)，廢銅價格逐漸上漲，回歸至與2021年6月水平，位于近兩年偏高位 2.精廢價差方面 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2023年精廢價差繼續(xù)保持低位運(yùn)行的走勢，截至到11月，光亮銅精廢價差平均值為1634元/噸，相對2022年走擴(kuò)77元/噸，僅高于合理價差200元/噸，從成本端考慮，今年廢銅經(jīng)濟(jì)利用優(yōu)勢不夠突顯，其主要原因是廢銅供小于求的矛盾日益突出。

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Mysteel：2023年國慶期間國內(nèi)廢銅市場運(yùn)行情況

金秋佳節(jié)，今年中秋與國慶雙節(jié)同慶，假期也相對往年長些，針對雙節(jié)期間國內(nèi)廢銅市場運(yùn)行情況，Mysteel廢銅團(tuán)隊從價格、成交情況兩方面進(jìn)行調(diào)研，現(xiàn)將調(diào)研情況作如下敘述 價格方面：雙節(jié)假期期間，倫銅受美元指數(shù)飆升而大幅下跌，擊破8000美元/噸大關(guān)，國內(nèi)廢銅市場因停盤而選擇倫銅價格作為交易參考，市場報價一度大幅下調(diào)，截止到10月6日，主流地區(qū)光亮銅價格相對節(jié)前下調(diào)600元/噸，廣東地區(qū)光亮銅價格為62400-62500元/噸。

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Mysteel：廢銅供應(yīng)收緊 廢差進(jìn)一步收窄打壓廢銅消費(fèi)

一方面，廢銅價格的大幅下挫疊加新廢產(chǎn)出的減少，使得持貨商出貨意愿明顯下降，加劇了市場廢銅貨源供應(yīng)的緊缺；另一方面，精廢價差的進(jìn)一步收窄，使得再生銅制品利潤被壓縮，部分工藝已經(jīng)處于虧損行列，一些銅廠受到影響選擇進(jìn)入減產(chǎn)修爐狀態(tài)，導(dǎo)致廢銅采購需求受到抑制 針對目前的走勢來看，“金九銀十”旺季即將到來，廢銅拆解量將會緩慢回升，而新廢產(chǎn)出的增加疊加下游需求的回暖也將會帶動廢銅消費(fèi)整體上升，但考慮到宏觀環(huán)境依舊不穩(wěn)，預(yù)計短期廢銅價格維持寬幅震蕩的狀態(tài)，不過或許在強(qiáng)預(yù)期得到兌現(xiàn)或是有進(jìn)一步刺激政策的推出，價格依然有繼續(xù)上行的可能，且精廢價差也將隨之回歸到正常水平。

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Mysteel調(diào)研：銅棒產(chǎn)銷走弱 淡季下低價競爭愈演愈烈

銅價周一下跌后窄幅震蕩，廢銅跌價不夠明顯，銅棒價格小幅回調(diào) 從供應(yīng)方面來看，目前銅棒企業(yè)繼續(xù)以銷定產(chǎn)，銅棒交付期維持在7天-10天，由于訂單較少，部分預(yù)定的訂單排產(chǎn)可能提前，保證產(chǎn)線正常生產(chǎn)延續(xù)性，部分大型企業(yè)成品庫存較去年小幅偏高，企業(yè)針對部分牌號降價銷售，處理降庫降減少風(fēng)險原料方面維持偏緊格局，前期銅價上漲時持貨商釋放庫存盈利，近期又有所收緊，市場主要低價貨源難尋，原料挺價情況比較常見，銅棒盈利空間收窄，生產(chǎn)原料維持在10-15天的用量儲備，除低價貨源外，原料不做過多采購。

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Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)銅棒消費(fèi)先抑后揚(yáng) 新增產(chǎn)能擱置供給下滑

供給方面，廢銅是銅棒生產(chǎn)的重要原料，銅棒企業(yè)除需求受限外，廢銅供應(yīng)能否穩(wěn)定以及能否有價格優(yōu)勢，直接影響到企業(yè)生產(chǎn)今年疫情管控放開后，廢料供應(yīng)雖呈增量趨勢，但針對整體下游用量來講仍然偏緊，同時價格漲跌對持貨商出貨影響較大，尤其是銅價下跌時，持貨商捂貨惜售心態(tài)較強(qiáng)，等待銅價反彈再行拋貨，偏漲的廢料價格將限制銅棒價格跌幅宏觀方面，下半年海外仍處于加息周期中，年內(nèi)有望繼續(xù)加息50bp，持續(xù)高利率導(dǎo)致衰退憂慮始終存在，國內(nèi)地產(chǎn)及出口將繼續(xù)限制經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，終端消費(fèi)也缺乏向上彈性，整體給銅價帶來一定壓力。

研究報告

Mysteel日報：春節(jié)前最后一個交易日 銅板帶市場交易基本停止

其中廣西市場光亮銅62000-62200元/噸，纜粗62200-62400元/噸；廣東市場光亮62100-62300元/噸，纜粗62300-62500元/噸，廢黃銅現(xiàn)貨價格40000元/噸；湖南市場光亮銅62400-62600元/噸，低壓纜粗62600-62800元/噸，銅價小幅波動，加之年前市場基本處于假期狀態(tài)，廢銅市場交投冷清，僅有少數(shù)貿(mào)易商和廠家針對寄存貨源進(jìn)行報價，但點(diǎn)價結(jié)算情況少有預(yù)計節(jié)后廢銅市場將逐漸回暖。

行情簡評

Mysteel周報：年末銅桿市場交投熱度下滑 銅桿成品貨源流動不暢(12.19-12.23）

【總結(jié)】 本周國內(nèi)主流市場8mm精銅桿加工費(fèi)多數(shù)上漲，而華北市場受需求拖累加工費(fèi)下行；精銅桿市場成交不佳，年末市場交投熱度下滑；再生銅桿成交冷淡，各日間均有明顯價格下調(diào)；精廢銅桿價差環(huán)比回升，下半周價差修復(fù)較為明顯；后市來看，市場在進(jìn)入2023年后將重啟新的交易，1月的訂單的交易熱度有一定的預(yù)期，尤其是2023年春節(jié)較早，企業(yè)產(chǎn)銷安排相對緊湊；預(yù)計下周市場現(xiàn)貨交易將延續(xù)冷淡的表現(xiàn)，不過針對1月的交易或有提升。

周報

Mysteel調(diào)研：銅價連續(xù)下行 廢銅市場交投心態(tài)低至冰點(diǎn)

自6月10日至今，滬銅下跌超過7000元/噸，跌幅超9%，以光亮銅為代表的廢銅下跌5000元/噸，跌幅超7%這波銅價大幅下跌，主要受歐美央行加息影響，全球經(jīng)濟(jì)下行，引起市場的恐慌，疊加國內(nèi)消費(fèi)疲弱等因素影響 廢銅價格下跌幅度較大，廢銅市場又是何種成交表現(xiàn)？市場心態(tài)亦是如何？針對此情況Mysteel對廢銅貿(mào)易商、利廢銅廠做相關(guān)情緒調(diào)研，具體如下表顯示。

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Mysteel快訊：四川廢銅市場受新政影響謹(jǐn)慎觀望

2月18日訊，四川地區(qū)昨日光亮銅成交價為64700-65000元/噸，較上一個交易日下跌200元/噸昨日銅價小幅震蕩，早間貨商以試探性報價為主，實(shí)際成交量較少而下游銅廠報價也相對謹(jǐn)慎據(jù)四川地區(qū)某銅廠采購人員反饋，市場貨源不多，且廠內(nèi)尚未開爐，目前以按需采購廢銅為主而針對即將落實(shí)的財稅40號文件，該企業(yè)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度預(yù)計今日廢銅價格繼續(xù)維持小幅震蕩局面

行情簡評

Mysteel：高銅價下，廢銅市場反常態(tài)運(yùn)行

但以光亮銅為代表的廢銅價格跟漲情況不明顯，1月12-13日光亮銅價格上漲900元/噸至64600元/噸，上漲幅度不足電解銅上漲幅度的一半，在這樣的情況之下，精廢差擴(kuò)大明顯，精廢差在1月12-13日擴(kuò)大1689元/噸至3327元/噸另按以往市場慣例，銅價上漲提振廢銅交易情緒，但據(jù)Mysteel廢銅團(tuán)隊了解，此番銅價上漲，并未明顯改善廢銅市場乏力的情況針對上述兩點(diǎn)反常情況作以下幾點(diǎn)分析 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、受不久前財政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善資源綜合利用增值稅政策的公告》即財政部 稅務(wù)總局2021年第40號文件的影響，廢銅回收、加工行業(yè)參與者多持于謹(jǐn)慎觀望的情緒，降低了春節(jié)前廢銅原料備庫的積極性，當(dāng)前廢銅整體需求在減弱。

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我的有色：銅三大原料冶煉利潤解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

但受冶煉工藝限制，三者之間在生產(chǎn)上的替代關(guān)系較弱，只有作為中間產(chǎn)品的粗銅，可以在一定程度上補(bǔ)充銅精礦和廢銅的供應(yīng)粗銅的替代性主要是針對銅精礦，用粗銅替代廢銅通常不具有經(jīng)濟(jì)效益，除非廢銅供應(yīng)出現(xiàn)明顯短缺或二者價格出現(xiàn)倒掛 2020年下半年開始，出現(xiàn)銅精礦TC加工費(fèi)下降和粗銅加工費(fèi)上升的局面粗銅冶煉利潤增長且采購較為容易，一些冶煉廠通過檢修停粗煉爐轉(zhuǎn)而使用粗銅原料，以調(diào)節(jié)銅精礦原料供應(yīng)的不足。

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我的有色：金玉其表——扒開銅桿市場開工快速回升的假面

據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，目前大型電線電纜企業(yè)開工率保持在85%-90%，中小型電線電纜企業(yè)僅能維持50%-60%開工率，消費(fèi)多維持剛需表現(xiàn)盡管電磁線領(lǐng)域針對的低氧銅桿市場訂單一直表現(xiàn)較好，但其占比整個銅桿消費(fèi)數(shù)量有限，難以一己之力扭轉(zhuǎn)消費(fèi)頹勢此外，漆包線等加工企業(yè)回款周期較長（目前部分地區(qū)已延至60天左右），加劇了資金流動的壓力，因而限制了其生產(chǎn)回暖趨勢，其3月生產(chǎn)表現(xiàn)僅微幅提升 圖三：2021年2-3月1#電解銅價格走勢 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 廢銅制桿端，3月精、廢銅制桿價差持續(xù)維持在1500元/噸上方，最高可達(dá)2500元/噸左右，價格優(yōu)勢帶動了廢銅制桿的訂單回升，但其面臨的困境則與精銅制桿不相上下。

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