Mysteel解讀：狂飆的銅價(jià)還有多大續(xù)漲可能

而作為全球主產(chǎn)銅國(guó)之一的秘魯，2024年銅礦產(chǎn)量卻下降了0.48%，2025年1月份產(chǎn)量同比依然下滑2.8%此外，巴拿馬 Cobre 銅礦復(fù)產(chǎn)或延期至 2026 年智利 Chuquicamata 銅礦復(fù)產(chǎn)、印尼及巴拿馬政府銅精礦相關(guān)出口政策調(diào)整等都難以扭轉(zhuǎn)銅礦供應(yīng)頹勢(shì)，且智利和剛果（金）地緣風(fēng)險(xiǎn)也增加供應(yīng)端緊缺預(yù)期同時(shí)，全球廢銅供應(yīng)或因美國(guó)關(guān)稅政策而受限原料供應(yīng)緊缺，或?qū)⑾拗凭珶掋~產(chǎn)量，進(jìn)一步支撐銅價(jià)。

主編視角

加工費(fèi)下跌，明年銅冶煉廠處境艱難

12月14日消息，2025年加工費(fèi)的大跌意味著全球銅冶煉行業(yè)將面臨艱難時(shí)期全球冶煉廠產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，尤其是在中國(guó)，太多冶煉廠都在追逐有限的原料，競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)在2025年加劇明年，印尼和剛果的冶煉廠將投入使用，這將減少這些國(guó)家的礦精礦出口ICSG預(yù)測(cè)明年礦山供應(yīng)量增幅將加速至3.5%，但即便如此，也可能不足以滿(mǎn)足冶煉廠的需求許多中國(guó)冶煉廠調(diào)整其投入結(jié)構(gòu)，從開(kāi)采精礦轉(zhuǎn)向廢銅前10個(gè)月中國(guó)銅精礦進(jìn)口量?jī)H增長(zhǎng)3.2%，而可回收廢料進(jìn)口量卻增長(zhǎng)了16%。

國(guó)際資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運(yùn)行報(bào)告（9.16-9.22）

至9月23日，青拓304鋼水新價(jià)報(bào)至9400元/噸，周內(nèi)不銹鋼期貨盤(pán)面震蕩運(yùn)行，青拓大戶(hù)及主流鋼廠采購(gòu)價(jià)暫穩(wěn)，華南地區(qū)部分貿(mào)易商為收貨部分規(guī)格提價(jià)100元/噸左右采購(gòu)，9月、10月部分鋼廠開(kāi)啟減產(chǎn)檢查，疊加印尼鎳鐵回流增加，鎳鐵價(jià)格承壓下行，市場(chǎng)整體交投氛圍冷清，市場(chǎng)到貨量減少，故金屬城整體成交量下降 五、Mysteel下周預(yù)測(cè) 廢銅方面：新增訂單集中于貿(mào)易商，終端消費(fèi)端依舊疲軟。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大漲 銅板帶市場(chǎng)成交偏弱

印度正在啟動(dòng)一家定制冶煉廠，印尼正在增加兩家綜合冶煉廠，剛果的一家新冶煉廠預(yù)計(jì)將于2025年完工，主要由中國(guó)投資推動(dòng)據(jù)Wood稱(chēng)，這些新增產(chǎn)能將使全球冶煉產(chǎn)能增加160萬(wàn)噸，這是幾十年來(lái)中國(guó)以外最大的增幅然而，北美和歐洲尚未計(jì)劃新建初級(jí)冶煉產(chǎn)能相反，美國(guó)正專(zhuān)注于二級(jí)市場(chǎng)和廢銅，雖然銅供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可以得到緩解，各國(guó)也已經(jīng)開(kāi)始一些重新平衡，但中國(guó)在供應(yīng)鏈中的主導(dǎo)地位意味著完全替代是不可行的

行情簡(jiǎn)評(píng)

伍德麥肯茲強(qiáng)調(diào)全球銅冶煉格局的重大轉(zhuǎn)變

8月16日，Wood Mackenzie的最新報(bào)告強(qiáng)調(diào)全球銅冶煉格局的重大變化，今年中國(guó)以外的新設(shè)施將投入使用印度正在啟動(dòng)一家定制冶煉廠，印尼正在增加兩家綜合冶煉廠，剛果的一家新冶煉廠預(yù)計(jì)將于2025年完工，主要由中國(guó)投資推動(dòng)據(jù)Wood稱(chēng)，這些新增產(chǎn)能將使全球冶煉產(chǎn)能增加160萬(wàn)噸，這是幾十年來(lái)中國(guó)以外最大的增幅然而，北美和歐洲尚未計(jì)劃新建初級(jí)冶煉產(chǎn)能相反，美國(guó)正專(zhuān)注于二級(jí)市場(chǎng)和廢銅，雖然銅供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)可以得到緩解，各國(guó)也已經(jīng)開(kāi)始一些重新平衡，但中國(guó)在供應(yīng)鏈中的主導(dǎo)地位意味著完全替代是不可行的。

國(guó)際資訊

Mysteel早讀：全球股市普跌 倫敦金屬全線(xiàn)收跌

8月中國(guó)鋅出口額為1436.91萬(wàn)美元，同比減29.78%，環(huán)比增9.66%；1-8月累計(jì)出口額為12027.62萬(wàn)美元，同比減67.96% 海關(guān)總署在線(xiàn)查詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為15.61萬(wàn)噸，環(huán)比增4.63%，同比增1.17% 據(jù)報(bào)道，印尼能源和礦產(chǎn)資源部周四發(fā)布一項(xiàng)新規(guī)批準(zhǔn)了礦業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃（RKAB），有效期為三年，新規(guī)立即生效此舉旨在提升配額的簽發(fā)效率。

有色聚焦

Mysteel早讀：電解銅庫(kù)存逼近兩個(gè)月低位 金屬內(nèi)強(qiáng)外弱

7月印尼鎳生鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量12.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.07%，同比增加26.7%其中中高鎳生鐵鎳金屬產(chǎn)量12.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.08%，同比增加27.13% 據(jù)Mysteel調(diào)研, 山東臨沂金屬城廢舊金屬總成交量44243.29噸，較上周增加15.19%；廢銅市場(chǎng)周度成交量23280.74噸，環(huán)比上周小幅增加7.64%；廢鋁市場(chǎng)周度成交量11224.62噸，環(huán)比上周增加16.05%；廢不銹鋼市場(chǎng)周度成交9737.93噸，環(huán)比上周增加37%。

有色聚焦

江西銅業(yè)2023年計(jì)劃生產(chǎn)陰極銅207萬(wàn)噸

由于美聯(lián)儲(chǔ)加息主要集中在上半年，下半年的宏觀環(huán)境將好于上半年 二、供應(yīng)方面 2023年廢銅供應(yīng)預(yù)計(jì)較為穩(wěn)定，但銅精礦供應(yīng)擾動(dòng)因素較大一方面，2023年中國(guó)主要冶煉廠與國(guó)際礦山簽訂的長(zhǎng)單加工費(fèi)TC為88美元/噸，較去年上漲35%另一方面，受罷工和自然災(zāi)害影響，2023年秘魯、印尼多個(gè)大型銅礦生產(chǎn)和運(yùn)輸受到影響，全球銅精礦供應(yīng)由偏寬松快速收緊，現(xiàn)貨加工費(fèi)從年初的90美元/噸上方一路下行，目前已經(jīng)跌至77.9美元/噸。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：【有色海外】全球地圖之東南亞銅

一個(gè)是Freeport-McMoRan的New Gresik項(xiàng)目，該電解銅項(xiàng)目計(jì)劃最終年產(chǎn)能在50萬(wàn)至60萬(wàn)噸，屆時(shí)初次開(kāi)工預(yù)計(jì)年產(chǎn)能在30萬(wàn)噸另一個(gè)則是阿曼國(guó)際礦業(yè)公司與中色股份聯(lián)合的印尼阿曼銅冶煉廠，精煉銅產(chǎn)能22萬(wàn)噸 二. 東南亞銅需求 根據(jù)Mysteel有色海外部對(duì)于當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商的調(diào)研，東南亞目前每年銅需求量在150萬(wàn)噸，受疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響，今年的消費(fèi)增速小于1%，且其中廢銅的使用量大大提升。

主編視角

Mysteel早讀：春節(jié)期間鋼鐵市場(chǎng)調(diào)研，鋼坯成本突破4300元

◎國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)近日發(fā)布關(guān)于加快廢舊物資循環(huán)利用體系建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)，提出到2025年，廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃等9種主要再生資源循環(huán)利用量達(dá)到4.5億噸 ◎根據(jù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部的一份聲明，政府已經(jīng)解除了煤炭出口禁令。

資訊

Mysteel：廢銅市場(chǎng)2021年回顧及2022年展望

2022年國(guó)內(nèi)相關(guān)廢銅產(chǎn)能不斷增加，Mysteel銅桿團(tuán)隊(duì)對(duì)2022年新增產(chǎn)能調(diào)研了解到，2022年將有47萬(wàn)噸再生銅桿產(chǎn)能投產(chǎn)，加上今年下半年的再生銅桿新增的產(chǎn)能，明年需求量有增無(wú)減，國(guó)內(nèi)需求的巨大缺口，又將繼續(xù)推動(dòng)廢銅進(jìn)口疊加海運(yùn)費(fèi)用高昂?jiǎn)栴}逐步緩解，清關(guān)手續(xù)不斷的規(guī)范等，預(yù)計(jì)2022年廢銅進(jìn)口量將進(jìn)一下增加，預(yù)計(jì)2022年廢銅進(jìn)口量在170-175萬(wàn)噸但應(yīng)該考慮海外進(jìn)口政策變化因素對(duì)廢銅進(jìn)口量的影響，例如印尼和馬來(lái)西亞兩國(guó)提高進(jìn)口廢舊金屬純度標(biāo)準(zhǔn)，降低雜質(zhì)含量；泰國(guó)已禁止從國(guó)外進(jìn)口廢舊電器、電子零部件、金屬殘片等電子垃圾；因未對(duì)廢料監(jiān)管達(dá)成一致，歐盟決定暫停對(duì)中國(guó)出口廢舊金屬。

研究報(bào)告

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴

這將導(dǎo)致其作為全球廢銅中轉(zhuǎn)國(guó)的角色弱化 3.印尼——廢銅進(jìn)口政策進(jìn)一步趨嚴(yán) 印尼貿(mào)易部2021年7月份正式確認(rèn)，進(jìn)口可回收商品在裝運(yùn)前必須在原產(chǎn)國(guó)進(jìn)行檢驗(yàn)，預(yù)檢雜質(zhì)含量不得超過(guò)2%，否則將被拒收，9月生效，2%的雜質(zhì)上限兩年后將調(diào)整為0.5%早前印尼曾優(yōu)化廢銅進(jìn)口新規(guī)，只允許直接從廢銅供應(yīng)商發(fā)貨，而不能通過(guò)其他國(guó)家轉(zhuǎn)運(yùn)，出口商需是出口商名列中的企業(yè)，這樣出口企業(yè)得以被認(rèn)證，并且原產(chǎn)地和出口商所在地必須一致。

有色聚焦

上海銅現(xiàn)貨午評(píng)：宏觀提振銅價(jià)走強(qiáng) 銅桿需求弱升水再跌

印尼總統(tǒng)重申計(jì)劃停止所有大宗商品原材料的出口，可能在2023年停止銅礦出口，提振銅價(jià)走強(qiáng)，滬銅上沖72000元/噸，主要表現(xiàn)多頭增倉(cāng)，銅價(jià)上漲令月差Back收窄至200元/噸附近下游畏高入市采購(gòu)少，個(gè)別貿(mào)易商引領(lǐng)市場(chǎng)低升水，不斷下調(diào)升水，力求成交，市場(chǎng)基本跟隨報(bào)價(jià)；銅價(jià)的上漲，令精廢價(jià)差擴(kuò)大至2300元/噸附近，精銅桿和廢銅桿需求雙弱 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

廢銅午評(píng)：銅價(jià)上漲勢(shì)頭猛，下游接貨壓力大

11月25日，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨電解銅報(bào)72335元/噸（好銅），漲520元/噸，好銅升水500元/噸，光亮銅較昨日上漲200元/噸，今日精廢差為2386元/噸，擴(kuò)大583元/噸 華南地區(qū)報(bào)價(jià)1#光亮銅65400-65600元/噸，在印尼重提出口問(wèn)題和社庫(kù)低位的雙重加持下，大部分貨商對(duì)后市充滿(mǎn)信心銅廠卻因近日成品銷(xiāo)售下滑，且廢銅原材料今日得到補(bǔ)充，采購(gòu)需求同比下滑，對(duì)市場(chǎng)多觀望，按需采購(gòu)為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：廢銅節(jié)前備庫(kù)，幾家歡喜幾家愁

加之廢銅主要進(jìn)口國(guó)馬來(lái)西亞、印尼等國(guó)疫情嚴(yán)峻，進(jìn)口政策的變動(dòng)，印尼和馬來(lái)西亞兩國(guó)提高了進(jìn)口廢銅和銅合金廢料的純度標(biāo)準(zhǔn)，而這兩國(guó)又是我國(guó)廢銅進(jìn)口主要的中轉(zhuǎn)加工基地，這嚴(yán)重影響我國(guó)廢銅進(jìn)口量 表一：再生銅加工企業(yè)備庫(kù)情況調(diào)研一覽表 。

主編視角

Mysteel有色早讀：澳洲聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債 夜盤(pán)有色多數(shù)下跌

◎印尼和馬來(lái)西亞兩國(guó)提高了進(jìn)口廢銅和銅合金廢料的純度標(biāo)準(zhǔn)，要求降低進(jìn)口材料中的雜質(zhì)含量。

有色聚焦

CCFI創(chuàng)出階段新高

有色金屬板塊：沖高回落下游需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之精廢價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，廢銅替代作用逐漸顯現(xiàn)，銅價(jià)上方壓力增大不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，市場(chǎng)情緒仍有回暖預(yù)期同時(shí)，南美受疫情影響，銅冶煉產(chǎn)量繼續(xù)受抑，對(duì)銅價(jià)存在支撐鎳、鋁價(jià)格沖高回落周內(nèi)雖然宏觀面對(duì)有色構(gòu)成支撐，但國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存止降企穩(wěn)，刺激國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量回升，加之印尼鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)釋放，鎳鐵供應(yīng)呈現(xiàn)寬松趨勢(shì)，對(duì)鎳價(jià)形成壓制國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)得到修復(fù)，電解鋁產(chǎn)量將增加，并且滬倫比值走升，進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，刺激海外貨源涌入，近期滬鋁庫(kù)存明顯回升。

市場(chǎng)播報(bào)