瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息-連續(xù)第四次維持利率不變，點(diǎn)陣圖顯示今年降息兩次，鮑威爾繼續(xù)高呼不確定性，目前的經(jīng)濟(jì)情況適合觀望國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)6.4%基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對(duì)偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩。

期貨公司評(píng)論

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測(cè)

在國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜化的形勢(shì)下，4月初銅價(jià)出現(xiàn)罕見跌停狀態(tài)，后續(xù)下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價(jià)格持續(xù)下跌，僅10日累計(jì)跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達(dá)66800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低位后隨著國(guó)內(nèi)政策的大力支持，銅價(jià)也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動(dòng)，市場(chǎng)仍在面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn) 圖1：近年光亮銅價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、精廢替代效應(yīng)出現(xiàn) 1-3月份精廢價(jià)差走勢(shì)維持寬幅震蕩，價(jià)格優(yōu)勢(shì)一直存在，但4月份精廢價(jià)差遠(yuǎn)低于合理價(jià)差，價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，廢銅被替代性較強(qiáng)，4月份利廢加工企業(yè)更傾向于采購(gòu)電解銅等產(chǎn)品替代廢銅進(jìn)行生產(chǎn)，而4月份電解銅去庫(kù)速度也在此時(shí)表現(xiàn)較為明顯。

Mysteel參考

Mysteel：四季度廢銅價(jià)格先揚(yáng)后抑 市場(chǎng)供需有望改善

一季度銅價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)，但二季度在海外銅礦供應(yīng)問題持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)頻繁傳出冶煉廠減產(chǎn)的聲音的背景下，銅價(jià)持續(xù)大幅上漲，5月份最高突破至89280元/噸；三季度整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的不斷變化，且國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐漸回暖，8月開始國(guó)內(nèi)去庫(kù)順暢，為銅價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐，國(guó)慶前夕銅價(jià)漲勢(shì)接近8萬關(guān)口 二、供應(yīng)方面：進(jìn)口廢料比重上升 圖2：國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖3：2021年-2024年再生銅進(jìn)口走勢(shì)圖（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，前三季度廢銅供應(yīng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑再緩慢下降的趨勢(shì)。

主編視角

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年4月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

LME當(dāng)月和三個(gè)月期銅月均價(jià)分別為9481.5美元/噸和9594.9美元/噸，同比分別上漲7.6%和8.8%，環(huán)比均上漲8.2%內(nèi)盤滬銅與外盤走勢(shì)基本一致，上海期貨交易所當(dāng)月和3月期銅月均價(jià)分別為77373元/噸和77813.5元/噸，同比分別上漲12.4%和13.6%，環(huán)比分別上漲8.1%和8.8% 四是精銅、廢銅進(jìn)口增量明顯海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份，我國(guó)銅精礦進(jìn)口23.3萬噸，同比增長(zhǎng)15.3%，環(huán)比增長(zhǎng)5.9%；精銅進(jìn)口31.7萬噸，同比增長(zhǎng)23.3%，環(huán)比增長(zhǎng)18.8%。

國(guó)內(nèi)資訊

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年3月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

內(nèi)盤滬銅行情與外盤走勢(shì)基本一致，SHFE當(dāng)月和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為71572.4元/噸和71525.8元/噸，同比分別上漲5.2%和4.2%，環(huán)比分別上漲4.3%和4.2% 4、精銅進(jìn)口略有減少廢銅進(jìn)口增量明顯 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—2月份，精銅進(jìn)口量為64.5萬噸，同比增加18%，其中，2月份，精銅進(jìn)口26.7萬噸，同比增加8.1%，精銅進(jìn)口量同比上升，主要是春節(jié)假期導(dǎo)致2月份工作日較少，進(jìn)口數(shù)量相較1月份有所下降。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)廢銅供應(yīng)平常 廠家主要以耗庫(kù)為主（3.22-3.29）

本周銅價(jià)處于高位盤整走勢(shì)，廢銅現(xiàn)貨流通環(huán)比上周收緊，國(guó)內(nèi)廢銅貿(mào)易商出貨意愿不強(qiáng)，多選擇繼續(xù)持貨觀望，且挺價(jià)意愿明顯國(guó)內(nèi)利廢加工企業(yè)依然維持較高的采購(gòu)需求，再生銅材企業(yè)主要是采購(gòu)適價(jià)廢銅用于生產(chǎn)交付前期訂單而陽(yáng)極冶煉企業(yè)本就產(chǎn)能利用率較高，據(jù)悉4月份陽(yáng)極板加工費(fèi)或?qū)⑸险{(diào)至850元/噸，多數(shù)陽(yáng)極板滿負(fù)荷生產(chǎn)以保證在3月份的訂單及時(shí)交付，其積極的在市場(chǎng)采購(gòu)適價(jià)廢銅，但因市場(chǎng)廢銅可成交的現(xiàn)貨廢銅較少，也不太愿意接受市場(chǎng)的高價(jià)廢銅，進(jìn)而本周廢銅采購(gòu)量減少，低于周度正常生產(chǎn)用量，多以消耗原料庫(kù)存來保障生產(chǎn)。

主編視角

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：9月銅行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

LME當(dāng)月和三個(gè)月期銅均價(jià)分別為8270.2美元/噸和8312.5美元/噸，同比分別上漲6.9%和8.6%，環(huán)比分別下降1%和0.9% 內(nèi)盤滬銅與外盤走勢(shì)基本一致，SHFE當(dāng)月和三月期銅均價(jià)分別為68676元/噸和68513元/噸，同比分別上漲11%和13.4%，環(huán)比分別下降0.4%、上漲0.3% 4、精銅、廢銅進(jìn)口均有增長(zhǎng) 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月份精銅進(jìn)口34.13萬噸，同比上升2.8%，環(huán)比上升12.8%，精銅進(jìn)口量同環(huán)比均有所上漲。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel晚報(bào)：全國(guó)股市普漲 全國(guó)無縫管價(jià)格仍處于下跌通道

◎中鋼協(xié)：6月份國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施陸續(xù)出臺(tái)并相繼落地，但鋼材需求形勢(shì)仍不及預(yù)期，鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比減少，原燃料價(jià)格有所回落，鋼材價(jià)格也有所下降，進(jìn)入7月以來，鋼材價(jià)格繼續(xù)呈下降走勢(shì) ◎ 《江西省碳達(dá)峰實(shí)施方案》印發(fā)，方案提出到2025年廢鋼鐵、廢銅、廢鋁等9種主要再生資源循環(huán)利用量達(dá)到0.4億噸，到2030年達(dá)到0.8億噸。

每日分析

Mysteel：廢銅市場(chǎng)2021年回顧及2022年展望

1、廢銅價(jià)格走勢(shì)分析 2021年銅價(jià)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，五月份銅價(jià)最高達(dá)到78270元/噸的歷史新高，之后一直維持高位震蕩的走勢(shì)今年銅價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)因素主要有以下幾方面，原料供需錯(cuò)配，海外疫情并未得到完全控制，原料供應(yīng)短缺，以及弱美元和通脹上行壓力，金融屬性對(duì)價(jià)格的推動(dòng)，多方面因素推動(dòng)銅價(jià)上漲隨著銅價(jià)的不斷攀升，以光亮銅為代表的廢銅價(jià)格跟漲明顯，今年主流地區(qū)光亮銅年均價(jià)62236元/噸（現(xiàn)金價(jià)），相對(duì)2020年均價(jià)44425元/噸，上漲17811元/噸，上漲幅度在40.1%。

研究報(bào)告

我的有色：銅2021上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

2021年國(guó)內(nèi)利廢企業(yè)新增產(chǎn)能較大，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年新增利廢產(chǎn)能在100萬噸以上，實(shí)際廢銅供應(yīng)量并未得到明顯改觀，致使供應(yīng)相對(duì)緊張，廢銅交易議價(jià)空間狹窄，賣方市場(chǎng)主導(dǎo)，銅價(jià)下跌時(shí)，持貨商捂貨惜售情況時(shí)有發(fā)生 圖六2018-2012年電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) （二）、精廢差變化情況 從圖中可以看出1-6月精廢差波動(dòng)較大，但基本高于往年同期，2-3月份期間精廢差達(dá)至4394元/噸的最高位置，主要是受電解銅價(jià)大幅上漲，精廢差不斷擴(kuò)大，五月中旬之后震蕩下行，呈收窄趨勢(shì)，銅價(jià)登頂高位之后開始逐步回落，廢銅貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，致精廢差收窄。

主編視角

5月份大宗商品價(jià)格指數(shù)連漲13個(gè)月，后期或震蕩反復(fù)

6月，廣東疫情管控以及佛山南海大瀝鎮(zhèn)錯(cuò)峰用電，廢銅供應(yīng)與下游生產(chǎn)受到一定量影響，同時(shí)影響電解銅周度采購(gòu)量5%-10%此外受疫情影響，馬來西亞宣布為期兩周的全國(guó)性封鎖，后續(xù)廢銅加工和出口可能受到限制短期來看，歐美經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏不變，金屬需求前景向好，銅價(jià)下方仍有支撐，銅價(jià)或以高位震蕩走勢(shì)為主 （圖表5）有色金屬行業(yè)價(jià)格指數(shù) （資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)） 5月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1040.60，環(huán)比上漲2.81%，同比上漲32.70%。

指數(shù)分析

我的有色：三月份下游企業(yè)開工率大幅提升 廢銅易漲難跌

三月份銅市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局，廢銅市場(chǎng)受上游電解銅高價(jià)影響高位運(yùn)行，傳統(tǒng)需求旺季下廢銅下游市場(chǎng)開工率明顯增加，廢銅成交量穩(wěn)中有增，廢銅價(jià)格易漲難跌截至4月7日國(guó)內(nèi)主流地區(qū)光亮銅價(jià)格在59600-59900元/噸（不含稅），纜粗價(jià)格在59900-60200元/噸（不含稅），黃銅大件價(jià)格在38000-38300元/噸（不含稅），且廢銅商家低價(jià)惜售 圖1 廢銅價(jià)格（不含稅）走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 三月份廢銅市場(chǎng)高位之下震蕩運(yùn)行，月初光亮銅價(jià)59600-59800元/噸，月末光亮銅價(jià)在59600-60000元/噸，月度均價(jià)59400元/噸，環(huán)比二月份均價(jià)上漲8%，月內(nèi)日最大漲幅1500元/噸，最大跌幅1100元/噸，月初震幅偏寬，月末振幅逐漸縮窄。

主編視角

我的有色：2月份下游企業(yè)開工率低 廢銅依然高價(jià)運(yùn)行

支撐廢銅高價(jià)的原因首先是上游電解銅價(jià)高，截至3月上旬國(guó)內(nèi)電解銅報(bào)價(jià)65500-66000元/噸，雖銅價(jià)較春節(jié)后最高價(jià)69880元/噸小幅下調(diào)，而較往年仍處于較高位置，中期來看銅市場(chǎng)下游需求預(yù)期樂觀，或給予銅價(jià)有力支撐，上半年銅價(jià)看漲預(yù)期仍不變 圖1 國(guó)內(nèi)電解銅及廢銅市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 3月份廢銅整體供應(yīng)偏緊 廢銅商家?guī)齑娌⒉欢嘁嗍侵?em class='keyword'>廢銅繼續(xù)高位的另一重要因素。

主編視角

我的有色：疫情環(huán)保影響下 再生銅未來趨勢(shì)幾何

1月份河北地區(qū)再生銅制桿企業(yè)整體開工率維持在68%，較上月下降1.3%（見圖1），再生銅中光亮銅和純條70%以上用于再生銅制桿，目前再生銅桿廠對(duì)高價(jià)再生銅采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，短期內(nèi)再生銅需求量增長(zhǎng)仍需較長(zhǎng)時(shí)間 圖1 廢銅制桿企業(yè)產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 圖2 電解銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 三、上游電解銅高價(jià)支撐下，再生銅價(jià)格堅(jiān)挺 再生銅市場(chǎng)價(jià)格一直受上游電解銅引導(dǎo)較強(qiáng)，2021年第一季度業(yè)內(nèi)對(duì)電解銅市場(chǎng)價(jià)格仍持看漲情緒。

主編視角