Mysteel解讀：24年下半年原料緊張或持續(xù)，電銅供需趨向平衡

因此，預(yù)計(jì)整年銅礦生產(chǎn)或?qū)⒈３志徛迯?fù)的節(jié)奏，礦山新增擴(kuò)產(chǎn)與生產(chǎn)干擾并存，由于當(dāng)前生產(chǎn)干擾因素高發(fā)，礦企產(chǎn)量不及預(yù)期的可能性有所提高 盡管上半年銅精礦供應(yīng)較為緊張，但是冶煉廠未實(shí)現(xiàn)明顯減產(chǎn)據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)，上半年中國(guó)電解銅產(chǎn)量585.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%一方面，廢銅供應(yīng)緩解了原礦供應(yīng)緊張的問(wèn)題，特別在二季度銅價(jià)攀高期間，精費(fèi)價(jià)差擴(kuò)大，廢銅持貨商拋售庫(kù)存，大量進(jìn)口廢銅也流入國(guó)內(nèi)，上半年中國(guó)進(jìn)口銅廢碎料115萬(wàn)噸，同比增加18.35%。

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永安期貨：需求前景相對(duì)樂觀，滬銅價(jià)格中期依舊向好

中國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）已經(jīng)多次開會(huì)號(hào)召冶煉廠集體檢修減產(chǎn)并設(shè)定了二季度銅冶煉廠TC的指導(dǎo)價(jià)格，但仍難以扭轉(zhuǎn)TC的下行趨勢(shì)往后看，整個(gè)二季度都處于冶煉廠的集中檢修期，對(duì)海外銅精礦的依賴度或階段性下滑，我們預(yù)期屆時(shí)TC或逐漸得到支撐 從廢銅的角度來(lái)看，過(guò)去幾個(gè)月以來(lái)，銅精礦市場(chǎng)的緊張格局迫使國(guó)內(nèi)冶煉廠尋求更多的再生原料來(lái)補(bǔ)充銅元素銅價(jià)的上漲推高了精廢價(jià)差，精廢價(jià)差持續(xù)位于合理線上方，使得廢銅供應(yīng)商手上的庫(kù)存逐漸流入市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格穩(wěn)中個(gè)調(diào) 投機(jī)交易退避觀望

下游銅廠成品銷售尚可，對(duì)廢銅原料有一定需求，但鑒于市場(chǎng)廢銅較少，成交表現(xiàn)欠佳 六、預(yù)測(cè) 中國(guó)貸款數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，汽車消費(fèi)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出旺季特征，對(duì)銅市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，海外加息周期是否結(jié)束仍舉棋不定，但市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度隨國(guó)內(nèi)密集政策所降低基本面方面，進(jìn)口銅持續(xù)流入，國(guó)內(nèi)升水走低，另隨著旺季市場(chǎng)內(nèi)需回暖，下游企業(yè)采銷意愿回升，庫(kù)存持續(xù)去化，市場(chǎng)存有樂觀前景預(yù)期。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：上半年精銅供需緊平衡，下半年銅價(jià)重心或下移

但是因需求有限，進(jìn)口的廢銅流入生產(chǎn)的并不多，庫(kù)存高企，疊加進(jìn)口比值未有改善，4月進(jìn)口環(huán)比減少18.16%，貿(mào)易商進(jìn)口意愿受挫進(jìn)入5月，進(jìn)口比值恢復(fù)且部分時(shí)間進(jìn)口盈利，同時(shí)國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)緊張，因此進(jìn)口環(huán)比增加21.41%今年1-5月中國(guó)進(jìn)口廢銅80.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.14%再看國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，由于一季度銅價(jià)較高，因此廢銅供應(yīng)寬松；至4月銅價(jià)大幅下跌，廢銅供應(yīng)也隨之收緊總體來(lái)看，上半年國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)呈現(xiàn)先松后緊、整體增多的格局。

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Mysteel調(diào)研：銅價(jià)下跌拖累節(jié)前廢銅廠備庫(kù)進(jìn)程（4.15-4.21）

華北廢銅被湖北、河南區(qū)域銅廠高價(jià)吸引，貨源流入當(dāng)前銅廠較少，華北銅廠反饋，本周貨源緊張，被迫加價(jià)采購(gòu)，采購(gòu)難度較大對(duì)于需求端而言，隨著五一假期來(lái)臨，部分銅廠多有節(jié)前備庫(kù)的需求，同時(shí)上周五成品訂單增加的影響，本周銅廠積極補(bǔ)庫(kù)，但市場(chǎng)上廢銅現(xiàn)貨較少，采購(gòu)進(jìn)程不如預(yù)期，預(yù)計(jì)下周銅廠將繼續(xù)保持積極采購(gòu)勢(shì)頭 預(yù)測(cè)：宏觀面上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步的恢復(fù)，海外加息預(yù)期在減弱，美元指數(shù)向下，提振市場(chǎng)的交投情緒。

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李艷翔：中國(guó)華南銅桿市場(chǎng)供需分析

而今年精廢桿差在5月份之前處于相對(duì)高位，五月份之后價(jià)差長(zhǎng)期處于合理價(jià)差以內(nèi)，廢銅替代效應(yīng)明顯減弱供應(yīng)精銅桿流入廣東量也有深入研究，李艷翔表示，中低端桿流入廣東量大約在15-20萬(wàn)噸/年，隨著廣東本地銅桿產(chǎn)能的擴(kuò)張，該部分量將進(jìn)一步下降而高端桿流入廣東量正常時(shí)期大約在9-10萬(wàn)噸/年 緊接著是介紹銅桿下游消費(fèi)情況，李艷翔通過(guò)圖表列舉大量數(shù)據(jù)分析指出，今年受疫情有所擴(kuò)散等原因，全國(guó)電線電纜行業(yè)和中國(guó)漆包線企業(yè)開工率同比下降。

會(huì)議報(bào)道

我的有色：銅三大原料冶煉利潤(rùn)解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

自再生銅進(jìn)口政策放開，廢銅進(jìn)口量明顯增加同時(shí)，貿(mào)易商集中涌入廢銅市場(chǎng)，海外原料渠道爭(zhēng)奪加劇，進(jìn)口廢銅價(jià)格水漲船高，廢銅冶煉廠利潤(rùn)不斷下滑而在過(guò)去四年，因廢銅進(jìn)口至中國(guó)受到嚴(yán)格限制，廢銅流入中國(guó)受阻導(dǎo)致海外廢銅供應(yīng)充裕，價(jià)格持續(xù)處于偏低水平，具有進(jìn)口資質(zhì)的冶煉廠利潤(rùn)持續(xù)較為可觀 三、原料利潤(rùn)對(duì)比及相互替代性分析 銅精礦、廢銅以及粗銅三者的總金屬量決定了整體銅原料供應(yīng)的松緊程度。

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我的有色：7月進(jìn)口銅創(chuàng)歷史新高 后續(xù)暴增趨勢(shì)或難持續(xù)

在中國(guó)廢銅進(jìn)口政策愈發(fā)嚴(yán)格、批文量大幅縮減的背景下，來(lái)自于非洲、東南亞等地區(qū)的粗銅和銅錠等銅粗加工產(chǎn)品逐漸流入中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)口量大幅增加據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-6月未精煉銅和電解精煉用的銅陽(yáng)極進(jìn)口量為42.19萬(wàn)噸，同比增加15.28% 精煉銅進(jìn)口盈利窗口已經(jīng)在7月中旬開始基本關(guān)閉，滬倫比值也回落至8下方位置，隨著中國(guó)冶煉廠結(jié)束檢修產(chǎn)能利用率逐漸恢復(fù)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)口銅的需求度將逐漸下降。

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