Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

在國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜化的形勢下，4月初銅價出現(xiàn)罕見跌停狀態(tài)，后續(xù)下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價格持續(xù)下跌，僅10日累計跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達(dá)66800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低位后隨著國內(nèi)政策的大力支持，銅價也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動，市場仍在面臨著各種風(fēng)險與挑戰(zhàn) 圖1：近年光亮銅價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、精廢替代效應(yīng)出現(xiàn) 1-3月份精廢價差走勢維持寬幅震蕩，價格優(yōu)勢一直存在，但4月份精廢價差遠(yuǎn)低于合理價差，價格優(yōu)勢減弱，廢銅被替代性較強(qiáng)，4月份利廢加工企業(yè)更傾向于采購電解銅等產(chǎn)品替代廢銅進(jìn)行生產(chǎn)，而4月份電解銅去庫速度也在此時表現(xiàn)較為明顯。

Mysteel參考

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國際方面，標(biāo)普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)PMI升至三個月高點52.3服務(wù)業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個月新高新訂單增速達(dá)到一年多來最快，價格指標(biāo)升至近三年最高，制造業(yè)出口訂單連續(xù)第二個月收縮，就業(yè)指標(biāo)亦下降國內(nèi)方面，國務(wù)院副總理何立峰會見美國摩根大通集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時指出，中國歡迎美資企業(yè)深化對華互利合作，推動中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

期貨公司評論

Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補(bǔ)來自中國的缺口。

行情簡評

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿 由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國出口銅，從中套利 美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補(bǔ)來自中國的缺口。

聚焦

Mysteel日報：廢銅價格大幅回調(diào) 現(xiàn)貨市場零星成交

下游銅廠原料陸續(xù)到庫，加之精廢價差收窄，因此多數(shù)廠家以按需采買為主 六、預(yù)測 國際方面，特朗普簽署行政令對所有國家設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”符合美墨加協(xié)定下的商品關(guān)稅豁免將繼續(xù)，不符合的關(guān)稅維持在25%基本面，銅礦供應(yīng)緊張加劇，但銅價大幅走高令廢銅供應(yīng)較之前增加，廢銅補(bǔ)充煉廠銅精礦短缺，雖然國內(nèi)煉廠無論是長單還是散單生產(chǎn)均虧損，但硫酸價格高企及其他副產(chǎn)品金銀價格走強(qiáng)彌補(bǔ)了煉廠利潤，國內(nèi)精銅產(chǎn)量在3月超預(yù)期增長，且4月產(chǎn)量僅微幅下降，煉廠減產(chǎn)時間推遲到5月，因此供應(yīng)端的支撐較前期有所弱化。

日報

Mysteel：美國銅關(guān)稅威脅對全球銅跨地區(qū)套利交易影響

實際漲幅可能略低，因部分成本可能由出口國承擔(dān)或通過供應(yīng)鏈消化，但短期內(nèi)價格仍將顯著上升而從長期來說，如果美國國內(nèi)生產(chǎn)或廢銅回收未能及時填補(bǔ)進(jìn)口缺口，供應(yīng)緊張可能持續(xù)推高價格 總的來看，美銅關(guān)稅短期內(nèi)放大供需錯配，推高區(qū)域價差與貿(mào)易成本，銅價中樞上移趨勢明確，但政策不確定性，比如關(guān)稅執(zhí)行力度，以及全球經(jīng)濟(jì)韌性將是關(guān)鍵變量 全球銅套利交易分析 美政府銅關(guān)稅政策，短期以內(nèi)，將誘發(fā)銅跨市場套利，并加速銅庫存的轉(zhuǎn)移，并可能導(dǎo)致全球主要銅出口國的貿(mào)易政策調(diào)整，并引發(fā)國際貿(mào)易政策的連鎖反應(yīng)。

主編視角

Mysteel：預(yù)計短期內(nèi)再生銅進(jìn)口盈虧倒掛情況將有所改善

與1月初相比，銅價上漲幅度約達(dá)2000元/噸這一價格變動不僅有利于精廢差上行通道的打開，也預(yù)示著節(jié)后隨著需求的提振，精廢價差將逐步收斂至更為合理的水平然而，這一價格走勢對再生銅進(jìn)口貿(mào)易的影響卻并非全然積極一方面，國內(nèi)廢銅價格的上漲提升了國產(chǎn)再生銅的性價比，使得進(jìn)口再生銅在價格上失去競爭優(yōu)勢；另一方面，進(jìn)口再生銅的價格受國際因素影響較大，其價格波動往往滯后于國內(nèi)，這進(jìn)一步加劇了進(jìn)口貿(mào)易的盈虧風(fēng)險 二、供應(yīng)情況 從國內(nèi)供應(yīng)情況來看，由于前期銅廠對反向開票的擔(dān)憂導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降，以及春節(jié)前原料備庫需求低于往年，使得銅廠目前整體庫存水平不高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅棒產(chǎn)量小幅上漲 企業(yè)交貨期延長

銅棒生產(chǎn)企業(yè)面臨著多方面的成本壓力，包括原材料價格的波動和能源成本的上升，這些因素共同推動了生產(chǎn)成本的增加廢銅市場的狀況尤為復(fù)雜，不僅受到國際銅價變動的影響，還因庫存水平較低而加劇了市場上的捂貨行為特別是廢黃銅的供應(yīng)日益緊張，進(jìn)一步推高了其價格在這種背景下，銅棒制造商表現(xiàn)出強(qiáng)烈的漲價傾向即便在某些時段，即使銅價出現(xiàn)輕微下滑，黃銅棒的價格仍能逆市上揚(yáng)，這充分表明原料供應(yīng)問題正變得越來越嚴(yán)重 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 據(jù)Mysteel銅棒團(tuán)隊統(tǒng)計，國內(nèi)銅棒企業(yè)2024年11月綜合產(chǎn)能利用率為56.06% , 較10月的50.03%，環(huán)比上漲6.03%，同比下降1.13%。

主編視角

Mysteel解讀：上一輪中美貿(mào)易摩擦對銅鋅市場的啟示

然而貿(mào)易摩擦給市場帶來了悲觀預(yù)期以及避險情緒，這成為當(dāng)時價格承壓的主要原因之一 倘若新一輪中美貿(mào)易摩擦開啟，考慮到近幾年中國電氣設(shè)備、電路、家電等商品出口量中美國占比的逐步下滑，可能對銅和鋅的外需直接沖擊并不會非常大但是隨著中國進(jìn)口廢銅數(shù)量的回升，美國在進(jìn)口量中的占比也達(dá)到了19%，因此貿(mào)易摩擦或?qū)p少中國廢銅供應(yīng)而利好精銅消費另外，國際上貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭可能會使得其他國家也存在加征關(guān)稅的可能性，在外需不景氣的背景下，需要觀察國內(nèi)政策對內(nèi)需的刺激情況。

主編視角

瑞達(dá)期貨：精銅基本面供給相對充足

銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-2.44%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國4月職位空缺降至2021年以來最低水平，降息步伐加快國內(nèi)方面，全國政協(xié)十四屆常委會第七次會議4日上午在北京開幕，圍繞“構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制”協(xié)商議政 基本面上，從銅礦端的角度，加工費用再度下降，礦端供應(yīng)偏緊情況并未有效緩解供給方面，減產(chǎn)幅度并不及預(yù)期，但由于精廢價差的走擴(kuò)，廢銅、粗銅等替代效應(yīng)顯現(xiàn)，致使部分冶煉廠可用相對便宜的廢銅替代銅精礦進(jìn)行冶煉生產(chǎn)。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：銅主力合約震蕩偏弱

銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-1.9%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，預(yù)期49.6，前值49.2連續(xù)第二個月下降國內(nèi)方面，5月財新中國制造業(yè)PMI升至51.7，較4月上升0.3個百分點，為2022年7月來最高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴(kuò)張加速 基本面上，從銅礦端的角度，加工費用再度下降，礦端供應(yīng)偏緊情況并未有效緩解供給方面，減產(chǎn)幅度并不及預(yù)期，但由于精廢價差的走擴(kuò)，廢銅、粗銅等替代效應(yīng)顯現(xiàn)，致使部分冶煉廠可用相對便宜的廢銅替代銅精礦進(jìn)行冶煉生產(chǎn)。

期貨公司評論

Mysteel周報：廢銅價格上行乏力 市場采銷節(jié)奏緩慢（10.16-10.20）

上游貨商虧損庫存難以得到釋放，市場仍維持現(xiàn)貨緊缺局面；而貿(mào)易商因市場上流通貨源不多，且現(xiàn)貨價格居高不下，導(dǎo)致貿(mào)易利差無法拉開，故心態(tài)較為謹(jǐn)慎，以觀望為主，周貿(mào)易量十分有限 廢黃銅方面，本周銅價大幅震蕩，但市場廢黃銅價格十分堅挺，居高不下然而市場可交易貨源十分稀缺，究其根本，還是持貨商庫存現(xiàn)貨不足，波動不停的行情讓持貨商不敢輕舉妄動，保持捂貨觀望的態(tài)度，可交易現(xiàn)貨無法流通到市場中去而進(jìn)口端，受到國際形勢的影響，近期海外進(jìn)口廢銅成本劇增，利潤倒掛嚴(yán)重，貿(mào)易商進(jìn)口意愿降低，而手中持有現(xiàn)貨的人也沒有出貨意愿。

周報

Mysteel周報：行情不佳疊加假期臨近 廢銅市場交投遇冷（9.25-9.29）

上游貨商手中庫存虧損嚴(yán)重，且對后市持悲觀心態(tài)，出貨意愿低迷，多數(shù)貨商無奈持貨過節(jié)；而市場上廢銅現(xiàn)貨連續(xù)收緊，可成交的貨源價格都偏高，導(dǎo)致貿(mào)易商低價補(bǔ)庫較難 廢黃銅方面，本周銅價震蕩下行，部分持貨商因庫存虧損，且本身現(xiàn)有庫存已處于低位，加之節(jié)日假期臨近，索性選擇觀望，持貨過節(jié)，等待更加適宜的機(jī)會進(jìn)行交易而反觀進(jìn)口銅方面，由于國內(nèi)現(xiàn)貨緊缺迫使廠家積極采購進(jìn)口廢黃銅，但目前國際市場環(huán)境和海外廢銅價格一直對進(jìn)口貿(mào)易存在掣肘，因此市場總體貨源供應(yīng)情況不太樂觀。

周報

Mysteel周報：國慶節(jié)前最后一周 銅板帶市場供需有所分化（9.25-9.29)

供應(yīng)：廢紫銅方面，本周銅價持續(xù)下跌疊加臨近雙節(jié)，市場交投氛圍遇冷上游貨商手中庫存虧損嚴(yán)重，且對后市持悲觀心態(tài)，出貨意愿低迷，多數(shù)貨商無奈持貨過節(jié)；而市場上廢銅現(xiàn)貨連續(xù)收緊，可成交的貨源價格都偏高，導(dǎo)致貿(mào)易商低價補(bǔ)庫較難廢黃銅方面，本周銅價震蕩下行，部分持貨商因庫存虧損，且本身現(xiàn)有庫存已處于低位，加之節(jié)日假期臨近，索性選擇觀望，持貨過節(jié)，等待更加適宜的機(jī)會進(jìn)行交易而反觀進(jìn)口銅方面，由于國內(nèi)現(xiàn)貨緊缺迫使廠家積極采購進(jìn)口廢黃銅，但目前國際市場環(huán)境和海外廢銅價格一直對進(jìn)口貿(mào)易存在掣肘，因此市場總體貨源供應(yīng)情況不太樂觀。

周報

Mysteel：11月22日廢銅小靈通

今日廢銅現(xiàn)貨市場價格下跌，江西地區(qū)光亮銅下跌幅度100-300元/噸 由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司與江西華輝銅業(yè)有限公司主辦，上海期貨交易所聯(lián)合主辦，東方集團(tuán)物產(chǎn)有限公司、潞安宏泰新型銅材科技宜興有限公司、江西廣地銅業(yè)有限公司、南陽振星銅業(yè)有限公司、無錫市雄峰金屬材料有限公司、河北國儲物流有限責(zé)任公司、 華銅（海南）國際供應(yīng)鏈有限公司、建信期貨有限責(zé)任公司特邀支持的“2022年（第三屆）中國銅桿及線纜行業(yè)高端峰會暨中國再生銅產(chǎn)業(yè)年會”將于12月1-2日在江蘇宜興-宜興陶都半島酒店，會議旨在深化交流、擴(kuò)大共識、加強(qiáng)合作、共謀發(fā)展，特此邀請行業(yè)內(nèi)各位朋友積極參加本次會議。

廠家廢銅采購價

Mysteel：11月21日廢銅小靈通

今日廢銅現(xiàn)貨市場價格下跌，江西地區(qū)光亮銅下跌幅度500-900元/噸 由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司與江西華輝銅業(yè)有限公司主辦，上海期貨交易所聯(lián)合主辦，東方集團(tuán)物產(chǎn)有限公司、潞安宏泰新型銅材科技宜興有限公司、江西廣地銅業(yè)有限公司、南陽振星銅業(yè)有限公司、無錫市雄峰金屬材料有限公司、河北國儲物流有限責(zé)任公司、 華銅（海南）國際供應(yīng)鏈有限公司、建信期貨有限責(zé)任公司特邀支持的“2022年（第三屆）中國銅桿及線纜行業(yè)高端峰會暨中國再生銅產(chǎn)業(yè)年會”將于12月1-2日在江蘇宜興-宜興陶都半島酒店，會議旨在深化交流、擴(kuò)大共識、加強(qiáng)合作、共謀發(fā)展，特此邀請行業(yè)內(nèi)各位朋友積極參加本次會議。

廠家廢銅采購價

Mysteel日報：廢銅價格大幅跟漲 交投氣氛一度火熱

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 三、市場成交 四、市場評述 受國際原油大幅上漲影響，節(jié)后銅價強(qiáng)勢上漲，廢銅市場交投情緒得到極大提振。

日報

Mysteel周報：下游資金緊張 銅桿市場消費難有起色（6.06-6.10）

近期市場消費較弱，精銅桿加工費開始步入回調(diào)趨勢之中，在6月末前市場整體資金呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，需求釋放不暢，因此后續(xù)加工費上行壓力較大；反觀再生銅桿市場，再生銅原料價格易漲難跌，對再生銅桿價格形成有力支持在精銅桿價格上行壓力大而再生銅桿價格底部支撐強(qiáng)的背景下，精廢銅桿價差依然有收窄的可能 【下游行業(yè)動態(tài)】 起帆電纜：投資18億元建設(shè)北海起帆海纜生產(chǎn)基地項目 起帆電纜6月6日公告，起帆電纜擬投資18億元建設(shè)北海起帆海纜生產(chǎn)基地項目，其項目建設(shè)計劃分為二期，共需土地約300畝……點擊查看詳情 東方電纜：擬在荷蘭鹿特丹投資設(shè)立境外全資子公司 6月7日晚間，東方電纜公告，為進(jìn)一步拓展海外市場、更好地貼近客戶、推動其公司國際化進(jìn)程，根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要，東方電纜擬以不超過100萬歐元自有資金在荷蘭鹿特丹投資設(shè)立境外全資子公司……點擊查看詳情 【相關(guān)品市場】 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 【下周預(yù)測】 隨著半年底的來臨，市場資金流動性開始收縮，從近期調(diào)研的情況來看，下游企業(yè)資金較為緊張，企業(yè)整體開工表現(xiàn)開始下滑，不論是電線電纜還是電磁線，需求均有不同程度的減弱；疊加當(dāng)前半年底前的資金壓力以及近來出現(xiàn)的市場風(fēng)險事件，后續(xù)的交易熱度難有提升，因此精銅桿企業(yè)產(chǎn)銷后續(xù)存在下滑的可能。

周報

Mysteel調(diào)研：銅廠回補(bǔ)庫存 廢銅成交有所增加（5.14-5.20）

其二，利廢廠家廢銅原料庫存緊張，上周不少廠家因為原料短缺，被迫停爐，同時成品的交貨時間延長，基于此壓力，廠家本周積極采購，產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，有廠家出現(xiàn)加價采購的現(xiàn)象，需求增加最后來源于國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，廢銅拆解量逐步上升，成交量同比增加 預(yù)測：國內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，政策層面上釋放積極的信號，對銅價有所支撐但國際宏觀層面上，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國外能源價格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場整體承壓，預(yù)測短期銅價還是圍繞區(qū)間震蕩為主，參考范圍70500-72000元/噸，廢銅價以光亮銅為例，參考65500-67000元/噸。

主編視角

Mysteel周報：疫情好轉(zhuǎn) 廢銅貨源由緊轉(zhuǎn)松(5.14-5.20)

但國際宏觀層面上，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國外能源價格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場整體承壓，預(yù)測短期銅價還是圍繞區(qū)間震蕩為主，參考范圍70500-72000元/噸，廢銅價以光亮銅為例，參考65500-67000元/噸

周報