貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)模堪比全球最大的一些銅礦，其中超過一半銷往中國 盡管關稅已經(jīng)暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進口業(yè)務而言，利潤非常薄，因此，在任何關稅水平下都很難進口銅 貿(mào)易爭端打亂了整個廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差。

聚焦

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預測

廢銅進口增速下滑，下滑的主要原因為美國啟動“232”調(diào)查，全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境發(fā)生變化，國內(nèi)基于對貿(mào)易風險的擔憂而采取避免采購美國廢銅，疊加東南亞地區(qū)近期因環(huán)保政策的變動，進出口量皆受到影響 國內(nèi)方面：國內(nèi)4月供應量為22萬噸，環(huán)比下降39.48%，同比下降50.77%；其下跌的主要原因有以下幾點：一是受價格大幅下跌的影響，國內(nèi)貿(mào)易商短短幾日便虧損高達6000-7000元/噸，未利用金融工具進行套保操作的進口貿(mào)易商反饋虧損將近5000元/噸；二是國內(nèi)貿(mào)易商的操作習慣，多會進行節(jié)前備庫行為，且多為單邊貿(mào)易，故而導致整體虧損較大，捂貨惜售較多。

Mysteel參考

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，標普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)PMI升至三個月高點52.3服務業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個月新高新訂單增速達到一年多來最快，價格指標升至近三年最高，制造業(yè)出口訂單連續(xù)第二個月收縮，就業(yè)指標亦下降國內(nèi)方面，國務院副總理何立峰會見美國摩根大通集團董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時指出，中國歡迎美資企業(yè)深化對華互利合作，推動中美經(jīng)貿(mào)關系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復對銅精礦起到一定補充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

期貨公司評論

Mysteel解讀：3月廢銅進口環(huán)比下滑 主要進口來源國下滑明顯

預測：4月廢銅進出口貿(mào)易市場深受美國所謂“對等關稅”政策影響，預計4月廢銅進口量將繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢價格上，隨著美國的所謂“對等關稅”宣布，全球金屬類大宗商品承壓下行，股市震蕩，進出口貿(mào)易情緒消極，全球貿(mào)易體系被沖擊，跨國貨物流通受限另外中國對美國所謂“對等關稅”反制，4月沒美國采購的廢銅訂單基本沒有，4月僅有部分海飄在途的美國廢銅，但體量有限 。

主編視角

Mysteel：近期銅價大幅波動 廢銅供需關系再度緊張

前言：受美國所謂“對等關稅”影響，近期全球大宗商品價格激烈波動，銅作為大宗商品金融屬性最強的品種，也不能例外，銅價下跌數(shù)千元，市場交易策略越發(fā)謹慎，對于廢銅而言，為本就供需緊張關系再添風霜廢銅供需關系再度緊張，據(jù)Mysteel小樣本調(diào)研顯示，上周20家廢銅廠家廢銅采購量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢銅挺價明顯，精廢差跌至合理價差之下 上周滬銅最低跌破71500元/噸，下半周回吐跌幅，重新回到75500元/噸上方，周內(nèi)滬銅下跌超3000元/噸，廢銅（光亮）價格跟跌明顯，但國內(nèi)廢銅持貨商庫存大幅虧損，在交易上，廢銅持貨商展現(xiàn)出極強的捂貨惜售情緒，市場廢銅價格格外堅挺，廢銅價格跌幅與滬銅跌幅并未亦步亦趨，導致精廢差持續(xù)收窄，跌至合理價差之下，截至到4月11日，精廢差為1265元/噸，低于合理價差183元/噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價深跌 廢銅市場供需雙弱（4.4-4.11）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43%，廢銅庫存為8650噸，減少2610噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅廠廢銅采購量環(huán)比減少，美國加征關稅正沖擊全球貿(mào)易體系，市場情緒不穩(wěn)，本周銅價大幅回落，周一出現(xiàn)跌停，廢銅價格跟跌，但也展現(xiàn)出極強的挺價性，進而導致精廢差收窄，再度低于合理價差，廢銅加工優(yōu)勢減弱。

主編視角

美國搶銅將引發(fā)全球“銅荒”？金屬市場正發(fā)生前所未遇一幕

全球銅價在年內(nèi)迄今其實已經(jīng)歷了大幅上漲——LME銅今年以來已上漲12%受關稅威脅推動，Comex期銅價格更是已接近歷史高位盡管若貿(mào)易摩擦引發(fā)全球經(jīng)濟放緩的擔憂成為現(xiàn)實，那么所有對銅價飆升的預測可能落空但摩科瑞對這一風險并不擔心 該機構預測今年全球銅需求將超過供應32萬噸，再加上庫存向美國的轉(zhuǎn)移，美國以外地區(qū)的庫存可能會大量流失 此外，關稅威脅已導致美國廢銅出口枯竭，這一點也至關重要——全球銅產(chǎn)量的約三分之一來自廢銅，廢銅的流動往往起到市場緩沖的作用，在價格高時上升，在價格低時下降。

國際資訊

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價沖高回落 后半周廢銅成交遇冷（3.22-3.28）

另外從泰國、俄羅斯進口廢銅體量也增加明顯，同比數(shù)據(jù)增幅分別為39%、7% 預測：宏觀方面，本周宏觀面對銅價的擾動仍在，特朗普可能對銅征收25%關稅，COMEX銅價格飆至歷史新高此外美國宣布對進口汽車進行25%的關稅，關稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢走強打壓商品價格，銅價承壓下行。

主編視角

Mysteel：美國銅關稅威脅對全球銅跨地區(qū)套利交易影響

實際漲幅可能略低，因部分成本可能由出口國承擔或通過供應鏈消化，但短期內(nèi)價格仍將顯著上升而從長期來說，如果美國國內(nèi)生產(chǎn)或廢銅回收未能及時填補進口缺口，供應緊張可能持續(xù)推高價格 總的來看，美銅關稅短期內(nèi)放大供需錯配，推高區(qū)域價差與貿(mào)易成本，銅價中樞上移趨勢明確，但政策不確定性，比如關稅執(zhí)行力度，以及全球經(jīng)濟韌性將是關鍵變量 全球銅套利交易分析 美政府銅關稅政策，短期以內(nèi)，將誘發(fā)銅跨市場套利，并加速銅庫存的轉(zhuǎn)移，并可能導致全球主要銅出口國的貿(mào)易政策調(diào)整，并引發(fā)國際貿(mào)易政策的連鎖反應。

主編視角

Mysteel早讀：有色金屬漲跌不一 滬錫漲超9%

◎由于特朗普政府計劃征收關稅之前金屬價格上漲，未來幾個月美國銅進口量可能增長50%甚至100% ◎印度政府將于3月13日啟動拍賣該國關鍵礦產(chǎn)開采許可證礦業(yè)部將拍賣13個勘探區(qū)塊，其中包括鉆石和銅礦 ◎花旗表示，由于美國銅進口需求暫時增強以及更廣泛的精礦和廢銅供應受限，預計銅價將在3月份上漲至每噸1萬美元 ◎衛(wèi)星監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，由于除中國外其他國家的精煉銅產(chǎn)能減少，2月份全球銅冶煉產(chǎn)量四個月來首次下降。

有色聚焦

銅精礦加工費（TCs）跌至負值：全球銅市場正經(jīng)歷前所未有的轉(zhuǎn)變

高品位銅礦和擁有自有冶煉廠的企業(yè)（如自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan）、智利國家銅業(yè)公司（Codelco）等）將成為最大受益者 對冶煉廠來說：生存挑戰(zhàn) 冶煉廠的盈利空間被壓縮，特別是依賴銅精礦加工的獨立冶煉廠，可能面臨虧損甚至停產(chǎn)風險 部分冶煉廠可能被迫降低產(chǎn)能或?qū)ふ姨娲希ㄈ缭黾?em class='keyword'>廢銅回收） 對下游市場：可能推高銅價 由于冶煉廠的成本上升，可能導致精煉銅價格上漲，進一步推高全球銅市場價格。

行業(yè)快訊

Mysteel日報：廢銅價格午后下調(diào) 市場成交分化明顯

下游銅廠廠內(nèi)原料庫存處于低位，而市面廢銅價高量少，采購難度較大，多維持剛需采購 六、預測 宏觀上，美元指數(shù)升至四個月以來的高位，上周鮑威爾放鷹，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱穩(wěn)中長期去看，如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，則美元將會形成趨勢性上漲，對有色價格形成一定壓制基本面上，國內(nèi)TC/RC費用再度小幅轉(zhuǎn)弱，礦端供給擾動依然存在，但國內(nèi)去庫幅度放緩，海外銅庫存維持高位，全球顯性庫存偏高對銅價形成一定壓制。

日報

Mysteel日報：銅價上漲 銅板帶市場成交平平

銅價小幅上漲，廢銅價格跟漲較少，上游部分貨商收貨情緒一般，未有加價意愿，且反饋市場現(xiàn)貨流出量較少，實際成交一般；下游部分廠家有補庫需求，存在一定的議價空間或者高價收購，成品銷量較好，按需采購的同時有部分囤貨意向 五、市場熱點 到2050年，強降雨將威脅到25%銅礦項目 8月20日，風險請報公司Verisk Maplecroft的一項研究顯示，全球四分之一的銅礦開采項目受到全球氣候變化影響的風險越來越大，到2050年，極端降雨預計將影響對全球清潔能源轉(zhuǎn)型至關重要的銅生產(chǎn)。

行情簡評

Mysteel：再生銅市場供需疲軟態(tài)勢依舊 9月或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)機

近期，受全球宏觀環(huán)境波動影響，銅價經(jīng)歷了一番起伏，截至8月27日已反彈至75000元/噸廢銅價格也隨之上漲，較月初低點已經(jīng)漲至68300元/噸，出現(xiàn)顯著回升，漲幅為4.27%盡管銅價反彈帶來一絲市場回暖的氣息，但再生銅現(xiàn)貨市場的交易氛圍仍顯謹慎，8月政策的影響尚未消散，精廢價差也是徘徊在合理價差附近，再生銅優(yōu)勢并不突出，供需疲軟局面未有根本性改善究其原因，主要受以下幾方面因素制約： 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、供應量分化明顯 國內(nèi)供應趨緊 國內(nèi)方面，目前正處于消費淡季，且高溫天氣使得市場廢舊金屬拆解量減少，新廢產(chǎn)出不足，導致流入市場的貨源量也隨之降低。

主編視角

Mysteel早讀：美國5月零售銷售意外疲軟 有色金屬普遍飄紅

◎6月17日消息，澳大利亞銀行麥格理集團預計，到2030年，全球銅供需缺口將擴大至160萬噸作為對比，今年的銅供應缺口大約為8.6萬噸麥格理分析師艾麗斯·?？怂贡硎?，由于精礦供應緊張，銅冶煉廠正在加工更多的廢銅和粗銅考慮到現(xiàn)貨收集和加工成本，在銅價大幅波動期間，以含銅量為基礎的廢銅供應可以每年上下浮動100萬噸，從而有效地在價格高漲或低迷期間重新平衡市場 ◎6月17日消息，加拿大康沃爾金屬公司（Cornish Metals）正在將其位于西北地區(qū)的Nickel King礦產(chǎn)以高達600萬美元（800 萬加元）的價格出售給Northera Resources，以專注于推進其位于英國的旗艦South Crofty錫項目。

有色聚焦

Mysteel日報：銅價日內(nèi)震蕩上行 廢銅現(xiàn)貨競價激烈

貿(mào)易商則反饋市場流通貨源尚可，但成交價偏高，貿(mào)易利差狹窄下游部分銅廠由于原料庫存緊缺，雖采購意愿較強，但受限于廢銅現(xiàn)貨價格偏高，故有轉(zhuǎn)采電解銅的意向 六、預測 目前宏觀風險仍在蓄積，全球經(jīng)濟下行壓力仍然較大，市場目光聚焦美聯(lián)儲的貨幣政策，而國內(nèi)隨著地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，基建投產(chǎn)不及預期，家電進入季節(jié)性淡季，消費已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象基本面上，進口銅精礦現(xiàn)貨TC轉(zhuǎn)為正值，銅精礦現(xiàn)貨冶煉虧損依然較大，粗銅供應增加，粗銅加工費處于較高水平，且此前檢修冶煉企業(yè)開始修復，精銅產(chǎn)量回升。

日報

Mysteel日報：廢銅價格上揚 市場成交略有分化

下游多數(shù)銅廠庫存較大，去庫意愿較強，多以消耗成品庫存為主，原料端加價采買意愿不強 五、市場觀點 上游貿(mào)易商見盤面有所拉升，貿(mào)易情緒轉(zhuǎn)向樂觀，采購和出貨意愿都有所增強但總體上貿(mào)易商目前還是保持謹慎的心態(tài)，高位壓倉意愿不強，多保持有利既出下游廠家目前原料端還是處于較為寬松的狀態(tài)，結合目前廢銅現(xiàn)貨價格偏高，多根據(jù)成品訂單情況按需采購 六、預測 美聯(lián)儲公布的2023年財務報告震驚了全球市場。

日報

Mysteel年報：2023年國內(nèi)廢銅市場回顧與2024年展望

而造成今年這種局面的原因，廢銅供小于求的矛盾日益突出，前面講到，國內(nèi)廢銅供應加廢銅進口體量在540萬噸左右，而下游利廢加工產(chǎn)能需求在1200萬噸，供應遠低于需求另外隨著各地產(chǎn)業(yè)政策扶持力度的差異化，導致區(qū)域之間廢銅采購價格競爭激烈，潛在將市場平均價格抬高，收窄了廢銅與精銅之間的價格差距最后是受全球大環(huán)境影響，今年全球積極倡導節(jié)能減排，綠色經(jīng)濟，對再生循環(huán)利用的重視程度越來越高，且全球經(jīng)濟下行，海外廢銅供應、出口增速不及預期，導致今年國內(nèi)廢銅進口端對國內(nèi)廢銅供應緊張緩解作用不明顯，最終導致精廢差價差難有持續(xù)走擴的機會。

年報

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

另外，因價格優(yōu)勢，今年陽極板產(chǎn)能新增明顯，利廢企業(yè)對廢銅的需求較大 供應偏緊、需求增加，預計四季度廢銅價格依舊維持較高水平，精廢價差仍偏低，廢銅經(jīng)濟性減弱對精銅價格存一定支撐 海外精銅供應開始寬松，國內(nèi)精銅產(chǎn)量維持高位 據(jù)ICSG數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月全球精煉銅產(chǎn)量為1772.5萬噸，同比增長80.38萬噸，增幅4.75%，而消費量為1758.83萬噸，同比增長44.42萬噸，增幅2.59%，過剩13.69萬噸，而去年同期為短缺22.27萬噸。

Mysteel參考

大陸期貨：銅價或繼續(xù)向下調(diào)整尋找支撐

另外，因價格優(yōu)勢，今年陽極板產(chǎn)能新增明顯，利廢企業(yè)對廢銅的需求較大預計廢銅價格依舊維持較高水平，精廢價差四季度初仍偏低，廢銅經(jīng)濟性減弱對精銅價格存一定支撐 銅價繼續(xù)向下尋求支撐 對于四季度銅價走勢，從宏觀上看，三季度末海外宏觀積極情緒轉(zhuǎn)弱較為明顯，歐美宏觀氛圍多變，美國政府又迎關門危機，全球經(jīng)濟增長仍然傾向于下行從貨幣政策來看，利率高點的交易空間已經(jīng)不大，年內(nèi)美聯(lián)儲預計仍會出現(xiàn)一次加息。

國內(nèi)資訊