Mysteel調(diào)研：廢銅價(jià)格高企 下游企業(yè)畏高接貨意愿弱（6.14-6.20）

對(duì)于廢銅加工端，市場(chǎng)廢銅價(jià)格偏高，吞沒加工企業(yè)的加工利潤，采購議價(jià)空間有限，陽極冶煉端，本周江西陽極料采購扣減為5500元/噸，環(huán)比上周下調(diào)200元/噸，也反映出適價(jià)廢銅難采的現(xiàn)狀，部分長單交付完成的企業(yè)，有停產(chǎn)停爐的跡象對(duì)于再生銅桿加工企業(yè)，本周銷售依舊乏力，銷售價(jià)格扣減擴(kuò)大，且受原料采購難、價(jià)格高的影響，也有企業(yè)停減產(chǎn)整體來看，本周廢銅供需均有所減弱 預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，對(duì)于銅價(jià)的短期波動(dòng)率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對(duì)價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)沖高回落 廢銅成交環(huán)比增加（6.7-6.13）

對(duì)于下游加工企業(yè)而言，兩級(jí)分化，對(duì)于再生銅材加工企業(yè)，當(dāng)前廢銅市場(chǎng)價(jià)格偏高，精廢差窄，沒有加工利潤優(yōu)勢(shì)，再生銅材加工企業(yè)高價(jià)接貨意愿一般，且隨著終端的加工淡季來臨，消費(fèi)訂單表現(xiàn)平平但對(duì)于再生銅冶煉端，需求依舊強(qiáng)勁，即使加工利潤薄，但面對(duì)長單需執(zhí)行，再生銅陽極加工企業(yè)采購廢銅需求好，采購扣減值差異大，說明采購競爭也大 預(yù)測(cè)：當(dāng)前宏觀對(duì)銅價(jià)影響較大，不論是關(guān)稅的后續(xù)影響還是動(dòng)蕩的地緣局勢(shì)，都對(duì)銅價(jià)存在一定的影響，價(jià)格波動(dòng)率預(yù)計(jì)仍將延續(xù)本周相對(duì)動(dòng)蕩的狀態(tài)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅市場(chǎng)貿(mào)易利差收窄 出貨情緒冷清（5.17-5.23）

下游需求端，不管是再生銅桿還是陽極冶煉均較為僵持，面對(duì)市場(chǎng)貨源下降，市場(chǎng)廢銅成交價(jià)格被迫抬升，下游利廢企業(yè)加工利潤收窄或呈現(xiàn)負(fù)數(shù)情況，對(duì)于市場(chǎng)高價(jià)貨源望而生畏，采取謹(jǐn)慎采購策略，僅少部分企業(yè)存在高價(jià)接貨的情況另外近期聽聞，部分地區(qū)開始針對(duì)再生企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)倒查，補(bǔ)繳稅款的情況，再次抑制再生銅市場(chǎng)交易氛圍 4月廢銅進(jìn)口超預(yù)期，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，4月份中國銅廢碎料進(jìn)口量為20.47萬噸，環(huán)比增加7.9%，同比下降9.5%，1-4月中國銅廢碎料進(jìn)口量77.7萬噸，同比下滑0.8%。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢盤問價(jià)積極性上升

長期以來，美國對(duì)中國的廢銅出口是全球銅供應(yīng)鏈的重要部分亞洲冶煉廠去年有五分之一的廢銅進(jìn)口來自美國中國是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國，產(chǎn)量占全球一半以上作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口分析師指出，對(duì)廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅貿(mào)易爭端打亂了整個(gè)廢銅市場(chǎng)。

行情簡評(píng)

Mysteel調(diào)研：中美貿(mào)易摩擦緩和 銅價(jià)上漲刺激廢銅流出交易（5.10-5.16）

對(duì)于下游需求端來看，本周積極的進(jìn)行原料補(bǔ)庫，原料庫存水平環(huán)比增加再生銅陽極端，隨著銅價(jià)上漲，加工利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，利好產(chǎn)能利用率上漲，采購溢價(jià)空間擴(kuò)大，加之市場(chǎng)貨源增多，本周廢銅流向陽極冶煉的量增加對(duì)于再生銅桿加工而言表現(xiàn)一般，本周銷售貼水?dāng)U大，下游提貨積極性變慢，加工企業(yè)多為剛需采買 中美日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明，暗示中美貿(mào)易關(guān)系緩和，也是再生銅進(jìn)口企業(yè)看到一定希望。

主編視角

Mysteel：一季度廢銅市場(chǎng)回顧及二季度展望

需求方面：二季度為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，電網(wǎng)基建項(xiàng)目集中開工，新能源汽車產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)銅需求環(huán)比增長8%-10%此外，銅精礦加工費(fèi)（TC/RC）或進(jìn)一步下探，擠壓冶煉廠利潤，使得冶煉廠更傾向于使用廢銅作為生產(chǎn)原料，對(duì)廢銅的需求量將有所增加隨著市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定以及銅精礦供應(yīng)緊張、廢銅需求增長等因素的支撐，預(yù)計(jì)二季度再生銅制陽極和再生銅桿行業(yè)的消費(fèi)將有所回暖。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)沖高回落 后半周廢銅成交遇冷（3.22-3.28）

美國或?qū)︺~進(jìn)口征收25%的關(guān)稅，疊加嘉能可智利冶煉廠停產(chǎn)，加劇供應(yīng)緊張，comex飆漲拉到lme銅、滬銅上漲，廢銅市場(chǎng)交易火熱，國內(nèi)貿(mào)易商逢高出貨積極，但隨后銅價(jià)下跌，回吐漲幅，廢銅市場(chǎng)遇冷，貨源流通情況收緊另外據(jù)國內(nèi)廢銅貿(mào)易商反饋，目前市場(chǎng)廢銅庫存已經(jīng)下降了，銅價(jià)下跌，持貨商不愿意低價(jià)出貨，本周后半段出貨意愿不強(qiáng)對(duì)于廢銅加工廠家采購而言，出現(xiàn)一定的差異化，高銅價(jià)抑制了終端消費(fèi)，銅材加工企業(yè)采購情緒一般，但廢銅冶煉端企業(yè)，本周采購情緒已經(jīng)高漲，陽極冶煉利潤突破800元/噸，采購溢價(jià)空間較大，周內(nèi)廢銅流入廢銅冶煉企業(yè)居多。

主編視角

Mysteel解讀：1-2月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 但在情理之中

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢銅進(jìn)口數(shù)據(jù)朝著增加趨勢(shì)其實(shí)也符合現(xiàn)實(shí)情況，受限銅精礦供應(yīng)緊張問題，嚴(yán)重影響冶煉廠加工利潤，按銅精礦現(xiàn)貨TC-20美元/干噸測(cè)算，國內(nèi)冶煉廠虧損超過1500元/噸，面對(duì)礦端供應(yīng)緊張，國內(nèi)冶煉廠對(duì)于廢銅原料的需求日益增加，在需求推動(dòng)下，驅(qū)使海外廢銅大量流入到國內(nèi)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)持續(xù)上漲 強(qiáng)化了廢銅貨商看漲心態(tài)（3.15-3.21）

對(duì)于銅廠方面，再生銅桿端，銷售訂單下滑，價(jià)格持續(xù)大幅貼水，難于接受市場(chǎng)高價(jià)貨源但對(duì)于陽極冶煉廠來說，銅價(jià)上漲，加工利潤上漲，周均陽極利潤606元/噸，相對(duì)上周均價(jià)上漲60元/噸，采購需求較強(qiáng)，在合理價(jià)格內(nèi)，積極性接單，卻面臨資金周轉(zhuǎn)壓力問題 廢銅進(jìn)口端，據(jù)悉3月進(jìn)口廢銅到港量較少，主要是受美國出口廢銅量的減少，但國內(nèi)對(duì)廢銅的需求較好，近期寧波廢銅庫存在減少，尤其是廢紫銅類。

主編視角

銅精礦加工費(fèi)（TCs）跌至負(fù)值：全球銅市場(chǎng)正經(jīng)歷前所未有的轉(zhuǎn)變

甚至有冶煉廠愿意倒貼錢（負(fù) TC）來確保原料供應(yīng)，以避免停產(chǎn) 4、廢銅供應(yīng)緊缺，加劇銅精礦需求 由于廢銅市場(chǎng)受政策監(jiān)管、供應(yīng)短缺等因素影響，部分冶煉廠被迫增加銅精礦的采購量，進(jìn)一步推高需求 負(fù) TC 的影響是什么？ 對(duì)礦企來說：超級(jí)利好 由于礦企不再支付加工費(fèi)，甚至可以從冶煉廠獲取額外溢價(jià)，這將直接提高礦業(yè)公司的利潤。

行業(yè)快訊

Mysteel解讀：2025年國內(nèi)外精煉銅供應(yīng)差距或致國際間貨物流轉(zhuǎn)

預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)冶煉廠檢修規(guī)模將同比減少，特別是上半年檢修規(guī)模較小其中，國有大型冶煉廠將繼續(xù)保產(chǎn)量，即便面臨利潤壓力也不太可能大幅減產(chǎn)，甚至銅陵等冶煉廠的新增產(chǎn)能可能于今年上線，而民營冶煉廠減產(chǎn)的概率更大 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 國內(nèi)銅冶煉廠保持高產(chǎn)的主要?jiǎng)恿χ皇窃偕枠O原料的供應(yīng)，但預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)廢銅供應(yīng)增量并非來自于海外。

主編視角

Mysteel調(diào)研：節(jié)后銅價(jià)飄紅 廢銅市場(chǎng)在逐漸恢復(fù)（1.25-2.7）

本周是春節(jié)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的第一周，廢銅供應(yīng)端，隨著節(jié)后銅價(jià)的持續(xù)上漲，極大刺激了廢銅供貨商復(fù)工的積極性，其庫存利潤擴(kuò)大，出貨的意愿也較為可以，雖然物流尚未完全恢復(fù)，但市場(chǎng)參與者積極線上點(diǎn)價(jià)訂購交易對(duì)于下游利廢加工端，隨著銅價(jià)的上漲，精廢差擴(kuò)大，加工利潤也隨著擴(kuò)大，尤其是再生銅冶煉端，雖然產(chǎn)線尚未投料生產(chǎn)，但采購需求明顯，積極的在市場(chǎng)報(bào)盤采購合適的廢銅，以滿足后續(xù)生產(chǎn)所需原料 對(duì)于國內(nèi)廢銅市場(chǎng)復(fù)工恢復(fù)存在一定差異性，北方的河北、山東廢銅市場(chǎng)復(fù)工情況較好，但廣東廢銅市場(chǎng)完全恢復(fù)預(yù)計(jì)要到元宵之后。

主編視角

Mysteel：政策預(yù)期變化廢銅市場(chǎng)常有壓價(jià) 精廢差走擴(kuò)

陽極冶煉板塊，近期加工費(fèi)雖然維持在500元/噸左右，處于相對(duì)較低的位置，但生產(chǎn)成本居高不下，加工利潤多數(shù)處于虧損轉(zhuǎn)態(tài)，不少企業(yè)年末時(shí)間選擇停產(chǎn)觀望，產(chǎn)能利用率偏低疊加政策預(yù)期變化，限制了產(chǎn)能利用率的有效回升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 再生銅材加工利潤也處于盈虧平衡邊緣，年末訂單也呈現(xiàn)疲弱的局面，開工率難有起色，對(duì)于廢銅的原料需求多為剛需采購為主，短時(shí)間面對(duì)市場(chǎng)較大量的流通廢銅，其采購選擇性更多，采購報(bào)價(jià)方面存在明顯的壓價(jià)行為。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年銅桿市場(chǎng)需求存轉(zhuǎn)好預(yù)期

同時(shí)還需要關(guān)注年度任務(wù)簽訂情況，尤其是一些主流生產(chǎn)地，提防出現(xiàn)大面積的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致上、下半年產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)明顯的差異化 從二者價(jià)差來看，2025年預(yù)計(jì)精廢銅桿價(jià)差有一定收窄趨勢(shì)，主要問題歸咎于再生銅原料問題，尤其是2025年可能會(huì)存在再生銅向冶煉端增加的趨勢(shì)，將導(dǎo)致再生銅桿廠家采購存在一定的溢價(jià)狀態(tài) 《中國銅桿線年度報(bào)告（2024年）》——全文大綱 第一章 中國銅桿線行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢(shì) 1.1 中國銅桿線行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及特征 1.2 中國銅桿線行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì) 第二章 銅桿線價(jià)格行情回顧 2.1 2024年中國銅桿線市場(chǎng)行情分析 2.2 2024年精銅桿、再生銅桿價(jià)差分析 2.3 2024年再生銅桿升貼水走勢(shì)分析 第三章 中國銅桿線行業(yè)供需格局回顧 3.1 2024年中國銅桿線市場(chǎng)供需平衡分析 3.2 2024年中國銅桿線供應(yīng)格局及變化趨勢(shì)分析 3.3 2020-2024年中國銅桿線行業(yè)消費(fèi)及變化趨勢(shì)分析 第四章 中國銅桿線企業(yè)生產(chǎn)利潤分析 4.1 2024年中國精銅桿企業(yè)生產(chǎn)利潤分析 4.2 2024年中國再生銅桿企業(yè)生產(chǎn)利潤分析 第五章 中國銅桿線行業(yè)供需格局展望 5.1 2025-2027年中國銅桿線市場(chǎng)供需平衡預(yù)測(cè) 5.2 2025-2027年中國銅桿線行業(yè)供應(yīng)趨勢(shì)預(yù)測(cè) 5.3 2025-2027年中國用銅終端行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè) 第六章 2025年中國銅桿線市場(chǎng)行情分析展望 6.1 2025年中國銅桿線市場(chǎng)行情展望 6.2 2025年銅桿線市場(chǎng)主要影響因素分析 第七章 未來中國銅桿線行業(yè)競爭態(tài)勢(shì)分析 7.1 與上游供應(yīng)商議價(jià)競爭分析 7.2 與下游購買商議價(jià)競爭分析 7.3 行業(yè)內(nèi)的同業(yè)競爭分析 第八章 2024年行業(yè)大事記 。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：年末沖量疊加銅價(jià)小幅上揚(yáng) 廢銅交投短暫好轉(zhuǎn)（12.7-12.13）

廢銅最前端的中小拆解、回收商逢高獲利出貨，疊加年底，更愿意選擇套現(xiàn)離場(chǎng)，市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨流通情況好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)大型貿(mào)易商同步積極補(bǔ)庫交付年前訂單，廢銅市場(chǎng)前端回收、貿(mào)易情緒在本周表現(xiàn)尚可以此同時(shí)廢銅下游利廢加工端，也存在一定的年前沖量的動(dòng)作，這以湖北、安徽的利廢加工廠最為積極，采購的積極性較高，廢銅采購報(bào)價(jià)也是市場(chǎng)最高周五隨著銅價(jià)的較大幅度下跌，市場(chǎng)采、銷兩端再度陷入低迷氣氛 細(xì)分利廢加工需求來看，再生銅桿需求比冶煉（陽極、粗銅）需求更強(qiáng)勁，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，本周陽極、粗銅加工利潤負(fù)值，虧損300-400元/噸，而再生銅桿加工利潤雖然也是虧損，但虧損幅度沒有陽極、粗銅加工虧損大，周內(nèi)廢銅流入再生銅桿端更具優(yōu)勢(shì)。

主編視角

Mysteel：2024年12月2日銅產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)來看，本周進(jìn)口銅到貨有所增加，但冶煉廠發(fā)貨仍不多，且考慮到進(jìn)入交割月，因此現(xiàn)貨升水或表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行為主 廢銅：上周銅價(jià)延續(xù)震蕩格局，但廢黃銅價(jià)格卻隱現(xiàn)上升趨勢(shì)這主要是由于下游銅廠的需求持續(xù)增長，而市場(chǎng)原料供應(yīng)問題并未得到明顯改善，反而愈發(fā)嚴(yán)峻盡管部分貨商出售部分庫存以鎖定利潤，但在補(bǔ)貨方面卻面臨較大困難，因此庫存水平持續(xù)處于消耗狀態(tài)，未能得到有效補(bǔ)充 銅桿：上周廣東精銅桿整體零單成交表現(xiàn)較差，由于臨近月末，疊加廣東現(xiàn)貨升貼水偏高，區(qū)域下游多以執(zhí)行長單為主，市場(chǎng)零單交易量明顯縮減，多數(shù)銅桿企業(yè)周內(nèi)日均成交量在百噸左右。

行情簡評(píng)

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)窄幅運(yùn)行 廢銅精廢差持續(xù)收窄（10.19-10.25）

上游貨商基于價(jià)格小幅波動(dòng)，貿(mào)易利潤空間狹窄，主動(dòng)出貨情緒不高，少數(shù)出貨更多是尋求高價(jià)成交，但出貨量相對(duì)有限，但周五下午隨著銅價(jià)再次向下，部分廢銅持貨商受恐慌情緒影響，短時(shí)間出貨節(jié)奏尚可對(duì)于廢銅加工端而言，隨著精廢差的持續(xù)收窄，本周精廢差全部低于合理精廢價(jià)差之下，廢銅加工優(yōu)勢(shì)減弱，下游加工廠受限于市場(chǎng)廢銅價(jià)格較高，加工利潤收窄或者為負(fù)，主動(dòng)采購的意愿減弱，采購溢價(jià)空間狹窄，不管是再生銅銅材加工還是銅冶煉企業(yè)，周度采購量均表現(xiàn)平平。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端維持剛需采購 今日銅板帶整體市場(chǎng)交易量有所下降

臨近上午收盤， 市場(chǎng)交易活躍度進(jìn)一步降低，主流平水品牌報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定于貼90~貼50元/噸整體來看，銅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，下游謹(jǐn)慎觀望，日內(nèi)剛需接貨為主，現(xiàn)貨升水仍表現(xiàn)拉鋸；后續(xù)來看，月底將至，料市場(chǎng)現(xiàn)貨成交回升空間有限，現(xiàn)貨升水仍企穩(wěn)運(yùn)行為主 廢銅：10月30日華東銅價(jià)持續(xù)震蕩運(yùn)行，上下游皆反饋持續(xù)的震蕩行情讓其利潤空間無法打開，采銷積極性受挫，且上游個(gè)別貨商反饋冶煉端預(yù)計(jì)下個(gè)月采購優(yōu)勢(shì)減弱，加工費(fèi)可能會(huì)上調(diào)300-400元/噸，其他加工企業(yè)生產(chǎn)情況或?qū)⒊霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)；下游銅廠持續(xù)耗庫，庫存位置偏低，成品端訂單較弱，只能維持剛需采買。

行情簡評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒漸濃 廢銅交投逆勢(shì)好轉(zhuǎn)

下游銅廠庫位線較低，但由于成品訂單利潤進(jìn)一步縮窄，疊加廢銅采購難度大，廠家陷入采銷兩難局面 六、預(yù)測(cè) 銅價(jià)逐步進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩之中，近期宏觀面影響逐步減弱，暫時(shí)性的價(jià)格影響事件時(shí)有，但整體尚未對(duì)銅價(jià)形成持續(xù)性的價(jià)格引導(dǎo)，本周重點(diǎn)關(guān)注美國就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布基本面上也暫無明顯的變化，國內(nèi)冶煉產(chǎn)出依然處于較高的影響期內(nèi)，但近期進(jìn)口銅的持續(xù)流入帶動(dòng)了國內(nèi)的庫存回升，且這一趨勢(shì)仍有延續(xù)的跡象；消費(fèi)端表現(xiàn)略顯乏力，尤其是終端的提貨效率依然較慢，流動(dòng)性減弱導(dǎo)致市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)感受較差，預(yù)計(jì)本周國內(nèi)庫存仍有繼續(xù)回升的趨勢(shì)，現(xiàn)貨升水也很難扭轉(zhuǎn)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：四季度廢銅價(jià)格先揚(yáng)后抑 市場(chǎng)供需有望改善

一季度末的增量較多的原因是銅精礦原料供應(yīng)緊張問題發(fā)酵以及銅價(jià)上漲帶來國內(nèi)廢銅市場(chǎng)的供應(yīng)缺口問題二季度因銅價(jià)大幅拉漲，進(jìn)口利潤倒掛嚴(yán)重，雖有強(qiáng)需求支撐，但仍有縮量；三季度受美聯(lián)儲(chǔ)變動(dòng)影響，供應(yīng)量表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑 三、需求方面：冶煉用料增加 圖4：小樣本周度銅陽極廠產(chǎn)能利用率（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 在銅價(jià)先抑后揚(yáng)再下跌的背景下，2024年1-2季度受銅精礦供應(yīng)干擾的影響，銅精礦TC持續(xù)下降，國內(nèi)冶煉企業(yè)不得不將目光轉(zhuǎn)向廢銅制陽極、粗銅供應(yīng)，對(duì)其的采購需求較好，二季度銅陽極板廠產(chǎn)能利用率處于較高位置，但三季度隨著銅價(jià)的回落，《公平審查競爭條例》的影響，再生銅加工行業(yè)處于低迷狀態(tài)，陽極產(chǎn)能利用率持續(xù)回落。

主編視角