2024年12月27日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至12月27日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為61200，較上個(gè)交易周上調(diào)0.16%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為68300，較上個(gè)交易周上調(diào)0.15%；國(guó)產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為58800，較上個(gè)交易周上調(diào)0.17% 本周銅價(jià)窄幅震蕩，但廢銅價(jià)格則走低受反向開(kāi)票政策影響，廠家采取壓價(jià)采購(gòu)策略，使得多數(shù)散戶(hù)因擔(dān)憂(yōu)市場(chǎng)前景而加速出貨，貿(mào)易商亦隨之調(diào)整價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)，但主要重心仍在交付訂單和出貨上，隨著月底的臨近，大規(guī)模進(jìn)貨活動(dòng)已基本停滯。

指數(shù)解讀

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)區(qū)間震蕩 廢銅現(xiàn)貨成交難有突破（6.15-6.21）

據(jù)悉廢銅進(jìn)口虧損幅度收窄，寧波、佛山等主要廢銅進(jìn)口地廢銅庫(kù)存降低，由于國(guó)內(nèi)廢銅現(xiàn)貨價(jià)格較高且受反向開(kāi)票政策的困擾，國(guó)內(nèi)部分廢銅加工企業(yè)適當(dāng)?shù)牟少?gòu)進(jìn)口廢銅 預(yù)測(cè)：宏觀面上，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加了銅價(jià)走勢(shì)的不確定性盡管多位美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)2024年可能降息一次或兩次，但具體降息時(shí)間存在分歧，而且美聯(lián)儲(chǔ)官員在評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和制定未來(lái)政策時(shí)持謹(jǐn)慎態(tài)度，并強(qiáng)調(diào)根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)靈活調(diào)整利率政策。

主編視角

中信建投期貨：滬銅多單擇機(jī)止盈

周一晚銅價(jià)下跌，滬銅主力跌近1%至79340元，倫銅回落至9853美元宏觀中性歐元區(qū)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)前景仍暗淡，鞏固降息預(yù)期，美元高位震蕩此外的隔夜經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不多，不過(guò)美三大股指止跌，黃金、原油下跌明顯，反映市場(chǎng)情緒有所緩和基本面中性3月中國(guó)銅礦砂及其精礦、精銅:廢銅進(jìn)口量同比大增15%/23%/23%，內(nèi)需復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)進(jìn)口供應(yīng)提速，但高價(jià)限制下游拿貨積極性，3月國(guó)內(nèi)庫(kù)存整體累庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

廣州金控期貨：基本面利多，銅價(jià)易漲難跌

另外，我們發(fā)現(xiàn)前兩個(gè)月廢銅進(jìn)口同比增速回落至11.7%，較2023年全年12%的增速略有回落，且陽(yáng)極銅進(jìn)口連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)30%以上的負(fù)增長(zhǎng) 需求增長(zhǎng)前景樂(lè)觀 銅以導(dǎo)電、導(dǎo)熱、耐磨、易鑄造、機(jī)械性能好、易制成合金等性能，被廣泛地應(yīng)用于電氣工業(yè)、機(jī)械制造、運(yùn)輸、建筑、電子信息、能源、軍事等各領(lǐng)域?qū)ξ覈?guó)而言，銅在電力行業(yè)的消費(fèi)占比最高，超過(guò)40%；其次是家電、汽車(chē)等耐用品；最后是交通運(yùn)輸、建筑和電子通訊。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：“金九”已至 廢銅市場(chǎng)后期將如何運(yùn)行？

近期銅價(jià)高位震蕩，市場(chǎng)參與者活躍度尚可，廢銅貿(mào)易量環(huán)比有所增加，但廢銅供應(yīng)相對(duì)無(wú)明顯放量趨勢(shì)，這主要是受到國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)增加以及進(jìn)口廢銅減少的影響，而廢銅貿(mào)易量的增加也說(shuō)明消費(fèi)在逐步釋放，使得利廢企業(yè)原料需求回升銅價(jià)的上漲使得精廢價(jià)差也出現(xiàn)走擴(kuò)跡象，廢銅優(yōu)勢(shì)仍在，且多數(shù)銅廠在國(guó)慶節(jié)前都有廢銅原料備庫(kù)意愿，整體廢銅采購(gòu)積極性也相對(duì)較高，這對(duì)廢銅價(jià)格也有所支撐 綜上所述，隨著旺季市場(chǎng)內(nèi)需回暖，廢銅供應(yīng)緩慢增加，下游企業(yè)采銷(xiāo)意愿回升，庫(kù)存持續(xù)去化，市場(chǎng)存有樂(lè)觀前景預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廢銅價(jià)格呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格穩(wěn)中個(gè)調(diào) 投機(jī)交易退避觀望

下游銅廠成品銷(xiāo)售尚可，對(duì)廢銅原料有一定需求，但鑒于市場(chǎng)廢銅較少，成交表現(xiàn)欠佳 六、預(yù)測(cè) 中國(guó)貸款數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出旺季特征，對(duì)銅市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，海外加息周期是否結(jié)束仍舉棋不定，但市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度隨國(guó)內(nèi)密集政策所降低基本面方面，進(jìn)口銅持續(xù)流入，國(guó)內(nèi)升水走低，另隨著旺季市場(chǎng)內(nèi)需回暖，下游企業(yè)采銷(xiāo)意愿回升，庫(kù)存持續(xù)去化，市場(chǎng)存有樂(lè)觀前景預(yù)期。

日?qǐng)?bào)

銅的歷史及發(fā)展

對(duì)于銅資源短缺的中國(guó)來(lái)說(shuō)，除了積極在海外尋找銅資源外，發(fā)展再生銅產(chǎn)業(yè)就非常有意義 不過(guò)我國(guó)工業(yè)化發(fā)展比較晚，目前消費(fèi)領(lǐng)域的大量有色金屬產(chǎn)品尚未進(jìn)入報(bào)廢周期，即使回收所有的廢金屬仍然無(wú)法滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的銅需求，進(jìn)口廢銅和銅精礦仍然是我國(guó)精煉銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要原料來(lái)源我國(guó)再生資源回收產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，未來(lái)發(fā)展前景空間廣闊

基礎(chǔ)知識(shí)

Mysteel調(diào)研：廢銅周均價(jià)上漲 激發(fā)廢銅貨商出貨降庫(kù)意愿（2.11-2.17）

另外隨著下游再生企業(yè)開(kāi)工復(fù)產(chǎn)率不斷的增加，企業(yè)對(duì)廢銅采購(gòu)需求不斷增加，本周出現(xiàn)短暫的供需兩旺局面，但本周市場(chǎng)上的廢銅多為國(guó)內(nèi)供應(yīng)，進(jìn)口廢銅流入市場(chǎng)交易體量有限，當(dāng)前廢銅進(jìn)口依然倒掛嚴(yán)重，進(jìn)口貿(mào)易商出貨意愿不強(qiáng) 預(yù)測(cè)：宏觀上，美國(guó)1月PPI全線(xiàn)大幅高于預(yù)期，環(huán)比漲0.7%創(chuàng)去年6月來(lái)最大漲幅，此外美國(guó)CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，同時(shí)強(qiáng)化加息前景，壓縮銅價(jià)上行空間。

主編視角

Mysteel調(diào)研：進(jìn)口倒掛嚴(yán)重 加劇國(guó)內(nèi)廢銅現(xiàn)貨供應(yīng)緊張（2.4-2.10）

其二廢銅供貨商出貨意愿不強(qiáng)，上周已經(jīng)適量減少年前庫(kù)存，倉(cāng)位壓力得到釋放，本周多觀望，疊加廢銅進(jìn)口倒掛嚴(yán)重，進(jìn)口貿(mào)易商多存在壓庫(kù)不出的情緒，加劇國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨流通的緊張于此同時(shí)精廢差不斷收窄，目前維持在1700元/噸，雖然高于合理精廢差，但并不能將廢銅的優(yōu)勢(shì)突顯 預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)普遍偏鴿，外部壓力趨緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景向好，政府持續(xù)輸出利好政策，極大鼓舞市場(chǎng)人氣，對(duì)于銅價(jià)起到支撐作用。

主編視角

Mysteel調(diào)研：消費(fèi)不振 廢銅成交量日漸縮減（12.30-1.6）

市場(chǎng)少部分貨商為盤(pán)活資金選擇寄售模式，擇機(jī)點(diǎn)價(jià)其二受終端消費(fèi)低迷的影響，中端廢銅加工企業(yè)訂單疲弱，拖累采購(gòu)需求，部分有備庫(kù)需求的企業(yè)陸續(xù)完成備庫(kù)進(jìn)程，進(jìn)入放假收尾階段，本周企業(yè)對(duì)廢銅的追逐熱度降溫，廢銅市場(chǎng)維持供需雙弱局面據(jù)調(diào)研，目前廢銅進(jìn)口依然處于倒扣狀態(tài)，進(jìn)一步壓縮廢銅進(jìn)口企業(yè)利潤(rùn)，廢銅港口到港、清關(guān)量有限 預(yù)測(cè)：國(guó)內(nèi)12月制造業(yè)PMI表現(xiàn)疲弱，金屬需求前景令人擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)人氣低迷，銅價(jià)重心略有下移。

主編視角

Mysteel調(diào)研：節(jié)前備庫(kù)需要促動(dòng)周度廢銅成交增加（9.3-9.9）

本周后半段，銅價(jià)受?chē)?guó)內(nèi)宏觀利好政策及礦端供應(yīng)緊張影響，銅價(jià)出現(xiàn)大幅上漲的，周五單日上漲近2000元/噸，刺激持貨商節(jié)前出貨的意愿，獲利離場(chǎng)意愿增強(qiáng)，廢銅市場(chǎng)流通性好轉(zhuǎn)精廢差也同步擴(kuò)大，精廢差在1500-1600元/噸，高于合理精廢價(jià)差，拉開(kāi)利潤(rùn)空間，疊加中秋節(jié)前企業(yè)有備庫(kù)需求，銅廠積極采購(gòu)，成交量達(dá)到本周的最大值 預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)近期鷹派發(fā)言不斷，疊加歐央行歷史性的加息幅度，使經(jīng)濟(jì)前景充滿(mǎn)不確定性，同時(shí)美國(guó)相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和鷹派的信號(hào)釋放，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的可能，流動(dòng)性縮緊擔(dān)憂(yōu)仍在，基本面，礦端8月進(jìn)口量環(huán)比增加明顯，銅礦加工費(fèi)TC繼續(xù)上升，也將緩解粗銅供應(yīng)緊張的影響，此外國(guó)內(nèi)高溫缺電情況開(kāi)始好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)銅廠生產(chǎn)將逐漸恢復(fù)，近期境外銅清關(guān)量有所下降，疊加下游節(jié)假前采需增加，國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅回落。

主編視角

滬銅調(diào)整主基調(diào)未變

需求層面，我們關(guān)注到6月份先行指標(biāo)——中國(guó)制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，地產(chǎn)銷(xiāo)售同比增速大幅回落，需求進(jìn)入回落階段另外，從美國(guó)國(guó)債收益率曲線(xiàn)平坦化來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景也在走弱還有就是美元走強(qiáng)，新興市場(chǎng)面臨國(guó)際資本外流的沖擊 供應(yīng)層面，隨著銅精礦加工費(fèi)反彈，我們認(rèn)為銅礦最緊張的時(shí)段已經(jīng)過(guò)去目前馬來(lái)西亞封鎖措施對(duì)廢銅進(jìn)口有影響，但是影響不大需求季節(jié)性淡季疊加高銅價(jià)對(duì)消費(fèi)的抑制效應(yīng)還在持續(xù)，再考慮到國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)銅增加供應(yīng)的因素，筆者認(rèn)為銅價(jià)調(diào)整的主基調(diào)不變。

市場(chǎng)播報(bào)

瑞達(dá)期貨：滬銅短線(xiàn)高位調(diào)整

隔夜滬銅2101沖高回落美國(guó)刺激方案出臺(tái)的預(yù)期增強(qiáng)，加之美國(guó)疫苗接種行動(dòng)將開(kāi)始啟動(dòng)，美元指數(shù)維持低位，不過(guò)紐約可能采取全面封鎖，令避險(xiǎn)情緒升溫上游國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)維持偏緊，銅礦加工費(fèi)TC維持低位，使得煉廠生產(chǎn)成本居高，不過(guò)高品位廢銅流入增多，使得電解銅產(chǎn)能得以加快釋放近期進(jìn)口窗口打開(kāi)，海外貨源流入增多，兩市庫(kù)存外減內(nèi)增；下游市場(chǎng)需求維持較好表現(xiàn)，其中電纜企業(yè)開(kāi)工保持高位，終端行業(yè)延續(xù)向好，使得需求前景樂(lè)觀，對(duì)銅價(jià)形成支撐。

策略研究

我的有色：進(jìn)口銅暴增的背后，究竟存在什么秘密？

最后，國(guó)內(nèi)廢銅原料的短缺以及進(jìn)口廢銅前景依然不明朗，在二者的共同作用下，市場(chǎng)對(duì)精銅的消費(fèi)需求有所增長(zhǎng)，從而消耗了一部分進(jìn)口銅至于市場(chǎng)對(duì)于顯性庫(kù)存轉(zhuǎn)至隱性庫(kù)存?zhèn)餮?，其?shí)際真實(shí)數(shù)量遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，并不匹配于當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)口增量 圖1：2020年9月精煉銅進(jìn)口統(tǒng)計(jì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、我的有色網(wǎng) 從當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，進(jìn)口量的連續(xù)高峰腳步尚未休止，海外疫情的反復(fù)進(jìn)一步拖累了海外市場(chǎng)的需求復(fù)蘇，未來(lái)依然有庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。

主編視角

我的有色：中國(guó)銅市情緒指數(shù)第81期

歐洲疫情加速惡化，英國(guó)實(shí)施二次封鎖，英國(guó)央行大幅提高資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模至8950億英鎊；美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，在單日新增確診破10萬(wàn)例的背景下，就業(yè)前景不容樂(lè)觀產(chǎn)業(yè)端，智利Candelaria的Mina工會(huì)拒絕新勞資協(xié)議，罷工仍將繼續(xù)；中國(guó)市場(chǎng)參與者重點(diǎn)關(guān)注11月的2021年長(zhǎng)單談判，銅精礦現(xiàn)貨TC維持低位本周精煉銅庫(kù)存下降1.93萬(wàn)噸，雖然主流市場(chǎng)精廢價(jià)差擴(kuò)大至1500上方，但廢銅市場(chǎng)活躍度并未有明顯提升，多數(shù)廢銅進(jìn)口商對(duì)再生銅進(jìn)口仍持觀望狀態(tài)，預(yù)計(jì)在11月底之后或有改觀。

情緒指數(shù)