廣州期貨：鋅價(jià)反彈上行空間有限

鋅：鋅價(jià)反彈上行空間有限 美國所謂的對(duì)等關(guān)稅政策態(tài)度放松，對(duì)中表示偏向和談達(dá)成一致協(xié)議，市場(chǎng)情緒明顯回暖海外礦山有增量預(yù)期，Anta礦不可抗力減產(chǎn)但影響不大，精煉鋅冶煉開工產(chǎn)能增加，冶煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)提增廠家生產(chǎn)積極性，進(jìn)口利潤(rùn)窗口打開，國內(nèi)有進(jìn)口貨補(bǔ)充預(yù)期，國內(nèi)鍍鋅出口及開工表現(xiàn)相對(duì)較好，氧化鋅、鋅合金開工平平，需求旺季提振但暫無超預(yù)期表現(xiàn)，國內(nèi)庫存保持低位去庫，LME庫存快速累增再度去庫，目前市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)近月鋅價(jià)或有反彈，但在供應(yīng)趨增、需求增量有限的預(yù)期之下，價(jià)格反彈支撐乏力，建議高空布局。

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廣州期貨：鋅價(jià)反彈但上行空間有限

鋅：鋅價(jià)反彈但上行空間有限 美國所謂的對(duì)等關(guān)稅政策態(tài)度搖擺，美國3月CPI同比不及預(yù)期，國內(nèi)一季度社融、新增貸款數(shù)據(jù)向好，一季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)偏樂觀的表現(xiàn)之下，整體市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)海外礦山有增量預(yù)期，但礦山成本線壓力隨著鋅價(jià)下行上升，海內(nèi)外TC加工費(fèi)表現(xiàn)與上周持平，精煉鋅冶煉開工產(chǎn)能增加，冶煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)提增廠家生產(chǎn)積極性，周內(nèi)鍍鋅價(jià)格低位運(yùn)行，周度鍍鋅開工小幅下滑，氧化鋅、鋅合金生產(chǎn)開工率小幅走增，鋅市市場(chǎng)現(xiàn)貨成交情緒平淡，國內(nèi)庫存保持低位去庫，周內(nèi)LME庫存快速累增。

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Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價(jià)動(dòng)力何在

鋅合金和氧化鋅產(chǎn)品報(bào)價(jià)方式多采用鋅錠價(jià)格+加工費(fèi)的形式，即使該報(bào)價(jià)方式可以保障價(jià)格同步漲跌，但是在需求不足的情況下，鋅合金和氧化鋅企業(yè)還是反映出加工費(fèi)下跌和利潤(rùn)空間收窄的情況 鋅主要應(yīng)用于基建和建筑領(lǐng)域，考慮到七八月份多為施工淡季，因此該時(shí)間區(qū)間終端需求較弱，對(duì)鋅價(jià)支撐有限，九月之后該領(lǐng)域需求情況會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)其中基建承擔(dān)了更多實(shí)物量落地的作用，上半年超長(zhǎng)期特別國債項(xiàng)目處于申報(bào)和逐漸開工階段，用途就包括交通物流基礎(chǔ)設(shè)施、管道建設(shè)等。

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瑞達(dá)期貨：建議滬鋅在25200以上低吸偏多交易

供應(yīng)上，歐洲天然氣危機(jī)疊加高溫干旱，電力價(jià)格飆升，鋅冶煉成本高企，接連發(fā)生冶煉廠減停產(chǎn)，國內(nèi)冶煉廠由于成本壓力，硫酸等副產(chǎn)品價(jià)格下跌，利潤(rùn)空間壓縮，疊加部分地區(qū)冶煉廠因高溫限電暫時(shí)關(guān)停，國內(nèi)外精煉鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)受限，精煉鋅供應(yīng)偏緊格局未變 國內(nèi)隨著進(jìn)口礦陸續(xù)到廠，港口庫存增加，礦端供應(yīng)壓力略減需求方面，傳統(tǒng)需求淡季，下游進(jìn)貨剛需為主，昨日天津鋅錠升水高位，成交平淡下游鍍鋅板卷市場(chǎng)采購意愿低，價(jià)格維穩(wěn)為主；鋅合金接貨情緒差，詢盤少。

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Mysteel：熱鍍合金2021年回顧及2022年展望

此外，房地產(chǎn)的低迷依舊壓制大部分鍍鋅企業(yè)開工美元指數(shù)走高，壓制有色金屬價(jià)格海外歐洲供氣問題延續(xù)，加上南方多家煉廠因煤炭?jī)r(jià)格走高，成本抬升減產(chǎn)，造成鋅價(jià)短時(shí)間上漲，熱鍍鋅合金企業(yè)采購成本加大，臨近過年，疫情反彈，企業(yè)開工率因疫情和回款問題有所下降，致使不少企業(yè)低價(jià)甩貨，利潤(rùn)空間有所縮減 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 二、2021中國熱鍍鋅合金企業(yè)庫存 2021年，2021年前10月都處于一個(gè)低庫存狀態(tài)，最后2月出現(xiàn)壘庫主要原因是，下游消費(fèi)較弱，消費(fèi)不及預(yù)期，不僅熱鍍鋅廠家在最后兩月維持了高庫存，貿(mào)易商也如此。

研究報(bào)告

Mysteel鉛鋅晨會(huì)紀(jì)要20211102

鋅合金：昨日鋅合金價(jià)格上漲整體出貨較差，下游觀望情緒較重?fù)?jù)Mysteel調(diào)研廣東、浙江地區(qū)消費(fèi)減弱因近日柴油價(jià)格上漲，加上疫情擴(kuò)散，整體運(yùn)輸成本提高 氧化鋅：昨日鋅價(jià)上漲明顯，氧化鋅企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，短期觀望情緒會(huì)比較明顯山東等地區(qū)出現(xiàn)的限制天然氣使用的情況對(duì)氧化鋅產(chǎn)量造成的影響有限，10月氧化鋅企業(yè)產(chǎn)量下降主要是由于原料上漲且需求偏弱，利潤(rùn)空間受到影響的情況下，氧化鋅企業(yè)調(diào)整開工情況。

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Mysteel：雙節(jié)將至，全國熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)調(diào)研

福建等地受疫情影響，倡導(dǎo)非必要不出省，不出市，不出縣，部分高速路被封，預(yù)計(jì)將影響部分廠家生產(chǎn)及運(yùn)輸由于硅價(jià)、鋁價(jià)上漲，下游部分熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)成本上漲400元/噸，預(yù)計(jì)將上調(diào)加工費(fèi)，成本上升，略有虧損 表一：全國熱鍍鋅合金廠影響情況一覽表 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來看，我們認(rèn)為雖然訂單量受雙節(jié)影響有所增加，但隨著熱鍍鋅合金原料成本上行，大部分熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)面臨瓶頸，天然氣、電力價(jià)格走高，加大了生產(chǎn)廠家的生產(chǎn)成本，熱鍍鋅合金廠家將陸續(xù)上調(diào)其加工費(fèi)，利潤(rùn)空間縮減，一定程度上打擊了企業(yè)的生產(chǎn)積極性。

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我的有色鉛鋅早餐：8月CPI同比上漲2.4% 鉛鋅庫存齊下降

浙江地區(qū)，火炬合金鋪貨較快，包括本土合金廠也有代銷綜合來看，鋅合金9月仍迎來消費(fèi)復(fù)蘇 ◎氧化鋅：昨日0#鋅大幅下跌460元/噸，95-97%含量鋅渣計(jì)價(jià)系數(shù)也有所下調(diào)，原材料成本減少，氧化鋅廠積極詢盤采貨部分廠區(qū)產(chǎn)線全開，多數(shù)小廠基本處于有訂單生產(chǎn)，無訂單停產(chǎn)狀態(tài)目前氧化鋅市場(chǎng)占有率不強(qiáng)由于終端消費(fèi)不佳，下游企業(yè)降價(jià)促銷，為了降低生產(chǎn)成本只能轉(zhuǎn)移到上游加工端，更傾向于低價(jià)進(jìn)貨渠道，因此在產(chǎn)品質(zhì)量差別不大情況下，價(jià)格是目前氧化鋅的首要競(jìng)爭(zhēng)力，原材料價(jià)格下降給氧化鋅廠家一定的利潤(rùn)空間提升。

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我的有色：2020年8月25日中國鋅合金市場(chǎng)簡(jiǎn)述

目前，鋅合金市場(chǎng)加工費(fèi)有部分盈利空間，另外，多數(shù)企業(yè)前段時(shí)間鋁錠跌價(jià)時(shí)完成備庫，鋁錠價(jià)格上漲使得鋅合金生產(chǎn)企業(yè)是有價(jià)差賺取的河北天津等地區(qū)，熱鍍鋅合金加工費(fèi)也小幅上調(diào)，下游鍍鋅費(fèi)用部分企業(yè)相繼上調(diào)，企業(yè)利潤(rùn)稍有改善綜合來看，鋅合金訂單未來一段時(shí)間內(nèi)仍有小幅增加趨勢(shì)

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我的有色鉛鋅早餐：秘魯?shù)V業(yè)快速復(fù)蘇 夜盤鋅價(jià)V形反彈

8月鋅合金周度訂單環(huán)比持續(xù)增加目前，鋅合金市場(chǎng)加工費(fèi)和產(chǎn)量均有說恢復(fù)，不過各地情況不一 ◎氧化鋅：今日0#鋅錠價(jià)格回調(diào)至20000元/噸左右的位置，95-97%含量鋅渣采購價(jià)在16000-17300元/噸原料端成本小幅下跌，氧化鋅廠家報(bào)價(jià)調(diào)整較少近期氧化鋅企業(yè)反應(yīng)銷量較好，受原料拉動(dòng)影響，市場(chǎng)成交價(jià)格隨行就市上調(diào)，除部分大廠在這輪行情中利潤(rùn)空間有所增加外，多數(shù)企業(yè)成交價(jià)格漲幅有限。

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我的有色鉛鋅早餐:黃金與美股齊漲 滬鉛價(jià)格持續(xù)走低

綜合來看，鋅合金價(jià)格仍以震蕩偏強(qiáng)為主 ◎氧化鋅：昨日0#鋅錠價(jià)格上漲40元/噸，95-97%含量鋅渣報(bào)價(jià)在16200-17000 元/噸原料端價(jià)格較為平穩(wěn)，廠家采購鋅錠較為謹(jǐn)慎，待進(jìn)一步下跌后逢低補(bǔ)原料庫存但鋅渣供應(yīng)仍較為緊缺，鍍鋅廠則傾向于在0.85-0.87系數(shù)間成交近期氧化鋅廠價(jià)格較為穩(wěn)定，市場(chǎng)成交較好，部分大廠裝置全開，接近滿產(chǎn)水平，但利潤(rùn)空間難以提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，廠內(nèi)成品庫存低。

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我的有色：2020年8月17日中國鋅合金市場(chǎng)簡(jiǎn)述

今日各主流地區(qū)鋅合金價(jià)格上漲190元/噸，市場(chǎng)成交一般由于上周下游整體備貨比較好，今日需要較為清淡各地成交趨于一致，今日訂單不及上周平均水平浙江企業(yè)，訂單新增有限，企業(yè)加工費(fèi)目前尚好，有一定利潤(rùn)空間，企業(yè)對(duì)鋅價(jià)多數(shù)仍持上漲觀點(diǎn)。

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我的有色鉛鋅早餐：夜盤金銀重拾漲勢(shì) 鋅錠庫存繼續(xù)累增

成交情況一般，氧化鋅下游企業(yè)議價(jià)較多，難以高位成交來抵消成本端帶來的壓力，利潤(rùn)空間維持在較低水平在下游消費(fèi)有限，上游成本抬價(jià)情況下，氧化鋅市場(chǎng)處于被動(dòng)局面，預(yù)期后市價(jià)格會(huì)上漲需要一段時(shí)間 ◎鋅合金：昨日各主流地區(qū)鋅合金價(jià)格上漲 90 元/噸，加工費(fèi)小幅調(diào)整昨日下游訂單一般，鋅價(jià)連續(xù)上漲后訂單并未出現(xiàn)減少浙江品牌大廠出貨穩(wěn)定企業(yè)表示訂單回暖，主要得益于箱包等五金行業(yè)。

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我的有色鉛鋅早餐：鋁鋅期權(quán)上市基準(zhǔn)價(jià)發(fā)布 隔夜鉛鋅期價(jià)小跌

◎氧化鋅：上周氧化鋅廠家實(shí)際成交價(jià)格較并無太大變化目前輪胎企業(yè)新訂單有好轉(zhuǎn)跡象,但需求恢復(fù)仍將面臨一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，拉動(dòng)氧化鋅采購量有限陶瓷級(jí)直接法氧化鋅銷量較好，廠家有一定的利潤(rùn)空間而化工，醫(yī)藥，飼料等行業(yè)消費(fèi)不溫不火，采購量未見好轉(zhuǎn)而短期來看，氧化鋅下游消費(fèi)難有明顯增長(zhǎng) ◎鋅合金：上周鋅合金各主流市場(chǎng)銷量普遍有所恢復(fù)。

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Mymetal鉛鋅早餐：隔夜期價(jià)小幅回落 鉛錠倉單大增七千

氧化鋅市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，下游企業(yè)優(yōu)先采購低價(jià)渠道資源，因此部分企業(yè)失去了價(jià)格優(yōu)勢(shì)，難以在競(jìng)爭(zhēng)中獲利，而能低價(jià)出售的企業(yè)反而可以借助一輪行情小幅漲價(jià)提升利潤(rùn)空間 ◎鋅合金：中國鋅合金主流地區(qū)鋅合金價(jià)格隨鋅錠價(jià)格上漲 30 元/噸，市場(chǎng)成交一般，企業(yè)畏高鋅價(jià)，以觀望為主，部分鋅合金企業(yè)生產(chǎn)已采購未定價(jià)，出現(xiàn)不少原料庫存浮虧的情況部分煉廠品牌熱鍍合金價(jià)格不及其品牌鋅錠，價(jià)格倒掛。

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