廣州期貨：情緒帶動(dòng)鋅價(jià)反彈

鋅：情緒帶動(dòng)鋅價(jià)反彈 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，美聯(lián)儲降息概率上升，美元指數(shù)弱勢運(yùn)行，整體有色價(jià)格趨強(qiáng) 國內(nèi)原料端供應(yīng)趨松，冶煉利潤向礦端擠出，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫存低位，供需兩弱，近期受宏觀情緒帶動(dòng)影響價(jià)格反彈明顯，實(shí)際反彈高度相對有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21600-22800元/噸。

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Mysteel解讀：2025年春節(jié)前后鋅錠累庫或不及往年

因此，無論從原料供應(yīng)還是冶煉新增產(chǎn)能情況，都支持國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)；但是考慮到礦山放量和冶煉利潤修復(fù)需要時(shí)間，預(yù)計(jì)二季度產(chǎn)量釋放程度或大于一季度，且一季度國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量存在同比減少的可能性全年來看，2025年中國精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加5.2%，或呈前低后高的趨勢，但是可能難以超過2023年水平，原因是利潤情況可能難以支持冶煉廠積極推動(dòng)新產(chǎn)能或產(chǎn)量的釋放 需求方面，近期下游采購需求一般，盡管由于鋅價(jià)下跌和終端備庫需求，鋅合金生產(chǎn)曾一度出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，但是鍍鋅板卷產(chǎn)量出現(xiàn)了持續(xù)小幅下滑，1月17日當(dāng)周鍍鋅板卷產(chǎn)量減少至83.34萬噸。

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鍍鋅冷彎型鋼在房地產(chǎn)業(yè)中的開發(fā)與應(yīng)用

近幾年，煉鋅行業(yè)一直致力于產(chǎn)品的深加工，其中用于熱浸鍍行業(yè)原料的主導(dǎo)產(chǎn)品熱鍍鋅合金主要用于帶鋼熱鍍鋅行業(yè)，2010年左右因高利潤驅(qū)使飛速發(fā)展，目前已出現(xiàn)了嚴(yán)重的供大于求的局面鍍鋅板行業(yè)優(yōu)勝劣汰已進(jìn)入白熱化，許多鍍鋅板生產(chǎn)線由于鋅價(jià)時(shí)高時(shí)低，目前價(jià)格起伏不是很大，在15000-16000元／噸之間跳躍；而鍍鋅帶鋼的價(jià)格基本上與鋼材的價(jià)格同起伏，價(jià)格在3500-3600元／噸之間，所以鍍鋅鋼帶行業(yè)受市場供過于求影響，經(jīng)常處于時(shí)開時(shí)停的狀態(tài)。

日報(bào)

廣州期貨：鋅價(jià)弱向探底

鋅：鋅價(jià)弱向探底 美國ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍存，對盤面形成利空壓力鋅精礦利潤豐厚，近期進(jìn)口礦盈利窗口打開，鋅礦進(jìn)口補(bǔ)充抬升但低于往年同期水平，國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量持續(xù)抬升，中游精煉鋅冶煉利潤負(fù)反饋導(dǎo)致產(chǎn)量萎縮，精煉鋅進(jìn)口窗口間接性開啟補(bǔ)充相對有限，14家鋅企聯(lián)合調(diào)整冶煉生產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)影響產(chǎn)需，下游需求來看，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工疲軟，其中鋅合金開工相對較好，主因新能源汽車及電子電器以舊換新消費(fèi)刺激，臨近金九銀十旺季消費(fèi)仍有樂觀預(yù)期支撐，目前鋅市維持原料緊張-中游被動(dòng)減產(chǎn)-下游疲弱狀態(tài)，后續(xù)礦端-冶煉端的利潤分配情況或有扭轉(zhuǎn)，等待中游冶煉利潤逐步修復(fù)，9-10月旺季消費(fèi)預(yù)期需求發(fā)生改善。

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Mysteel調(diào)研：2024年8月廣東市場銅材及空調(diào)、五金衛(wèi)浴走訪調(diào)研報(bào)告

未來隨著銅價(jià)繼續(xù)上漲，鋁代銅或許會是新趨勢 綜合來看，今年銅材企業(yè)表現(xiàn)出“紫增黃減”的趨勢，其中是銅管、銅排產(chǎn)品今年上半年表現(xiàn)優(yōu)異，黃銅類產(chǎn)品表現(xiàn)下滑，企業(yè)反饋原料偏緊且需求弱化，銅價(jià)的劇烈波動(dòng)，抬高企業(yè)生產(chǎn)成本，導(dǎo)致利潤持續(xù)收窄終端方面，空調(diào)企業(yè)因較好的出口表現(xiàn)，以及頭部品牌在內(nèi)銷市場的份額較重，今年排產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁，未來每年計(jì)劃繼續(xù)保持10%以上的增速衛(wèi)浴類企業(yè)面臨“去銅化”的替代性威脅加劇，隨著銅價(jià)的不斷上漲，銅材成本對成品銷售壓力凸顯，終端消費(fèi)市場面臨消費(fèi)降級，成品價(jià)格有進(jìn)一步走低趨勢，各類不銹鋼、鋅合金產(chǎn)品以及生產(chǎn)工藝技術(shù)，都在快速更新迭代，預(yù)計(jì)未來銅將更多應(yīng)用在高端產(chǎn)品領(lǐng)域，及產(chǎn)品的關(guān)鍵部位。

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廣州期貨：鋅價(jià)震蕩盤整

美聯(lián)儲加息預(yù)期走強(qiáng)，國際地緣政治沖突引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒，宏觀情緒承壓基本面上看，海外鋅礦供應(yīng)走緊，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量下行，前期部分冶煉廠家檢修影響生產(chǎn)，隨著檢修逐步進(jìn)入尾聲，在近期鋅價(jià)高位帶來的高利潤刺激之下，冶煉廠積極開產(chǎn)，目前廠內(nèi)在節(jié)前備庫之后原料儲備較為充足，短期生產(chǎn)暫不受到上游供應(yīng)收緊制約，另外進(jìn)口鋅盈利窗口打開，有效刺激鋅錠進(jìn)口，整體來看供應(yīng)依舊偏松，但下游需求表現(xiàn)較為疲軟，鍍鋅開工表現(xiàn)平穩(wěn)但無明顯增量，氧化鋅、鋅合金開工偏弱，下游現(xiàn)貨端交易清淡，目前海內(nèi)外鋅市庫存依舊在低位，鋅價(jià)仍有支撐，整體價(jià)格維持震蕩運(yùn)行。

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廣州期貨：鋅價(jià)震蕩運(yùn)行

巴以沖突持續(xù)熱化，原油價(jià)格走漲引發(fā)市場通脹擔(dān)憂，大宗市場整體情緒偏弱基本面上看，海外鋅礦供應(yīng)走緊，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量下行，前期部分冶煉廠家檢修影響生產(chǎn)，隨著檢修逐步進(jìn)入尾聲，在近期鋅價(jià)高位帶來的高利潤刺激之下，冶煉廠積極開產(chǎn)，目前廠內(nèi)在節(jié)前備庫之后原料儲備較為充足，短期生產(chǎn)暫不受到上游供應(yīng)收緊制約，另外進(jìn)口鋅盈利窗口打開，有效刺激鋅錠進(jìn)口，整體來看供應(yīng)依舊偏松，但下游需求表現(xiàn)較為疲軟，鍍鋅開工表現(xiàn)平穩(wěn)但無明顯增量，氧化鋅、鋅合金開工偏弱，下游現(xiàn)貨端交易清淡，目前海內(nèi)外鋅市庫存依舊在低位，鋅價(jià)仍有支撐，整體價(jià)格維持震蕩運(yùn)行。

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廣州期貨：鋅價(jià)承壓運(yùn)行

巴以沖突持續(xù)熱化，原油價(jià)格走漲引發(fā)市場通脹擔(dān)憂，大宗市場整體情緒偏弱基本面上看，海外鋅礦供應(yīng)走緊，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量下行，前期部分冶煉廠家檢修影響生產(chǎn)，隨著檢修逐步進(jìn)入尾聲，在近期鋅價(jià)高位帶來的高利潤刺激之下，冶煉廠積極開產(chǎn)，目前廠內(nèi)在節(jié)前備庫之后原料儲備較為充足，短期生產(chǎn)暫不受到上游供應(yīng)收緊制約，另外進(jìn)口鋅盈利窗口打開，有效刺激鋅錠進(jìn)口，整體來看供應(yīng)依舊偏松，但下游需求表現(xiàn)較為疲軟，鍍鋅開工表現(xiàn)平穩(wěn)但無明顯增量，氧化鋅、鋅合金開工偏弱，節(jié)后下游交易或再度陷入清淡，目前海內(nèi)外鋅市庫存保持絕對低庫狀態(tài)，社會庫存持續(xù)去庫，鋅價(jià)仍有支撐，受大市場情緒影響偏弱震蕩運(yùn)行。

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Mysteel：中國鋅下游2022年市場回顧及2023年展望

下半年整體圍繞著礦的寬松以及國內(nèi)鋅錠原料庫存累積不及預(yù)期來回拉鋸但近兩年供應(yīng)端的故事已經(jīng)講完，整體價(jià)格大方向震蕩下行 從全年的鋅合金開工率來看，今年全年都呈現(xiàn)旺季不旺的情況，產(chǎn)量整體由價(jià)格來主導(dǎo)，也表明下游多為剛需采購其中4月和8月的產(chǎn)量同比去年分別下降29.89%、21.41%整體從合金廠反饋來看，下游壓鑄廠在價(jià)格2.4萬元/噸附近采購還有一部分利潤，超過這個(gè)價(jià)格基本上都為剛需采購。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：鋅合金均價(jià)跌60元/噸 合金廠出貨減弱(5.16-5.20)

部分廠家反饋本周開始，下游壓鑄出口訂單降低部分合金廠繼續(xù)看空鋅價(jià)，主動(dòng)降低當(dāng)前庫存江浙地區(qū)整體產(chǎn)量較差，由于江浙地區(qū)高升水，導(dǎo)致合金廠利潤較低，多數(shù)廠家控制廠內(nèi)庫存，甚至部分廠家減產(chǎn)停產(chǎn)，本周四周五，原料鋅錠升水有下行態(tài)勢，隨著上海地區(qū)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下周江浙市場鋅錠升貼水將下降，合金廠采購也會稍積極 需求：本周鋅合金價(jià)格震蕩，廣東、福建、江浙地區(qū)消費(fèi)遇冷，其中福建、江浙地區(qū)整體成交下降明顯，據(jù)鋅合金廠反饋下游壓鑄廠整體開工較差。

周報(bào)

Mysteel鉛鋅晨會紀(jì)要20220523

福建地區(qū)合金廠本周產(chǎn)量降低，生意較淡部分廠家反饋，下游壓鑄出口訂單降低部分合金廠繼續(xù)看空鋅價(jià)，主動(dòng)降低當(dāng)前庫存江浙地區(qū)整體產(chǎn)量較差，由于江浙地區(qū)高升水，導(dǎo)致合金廠利潤較低，多數(shù)廠家控制廠內(nèi)庫存，甚至部分廠家減產(chǎn)停產(chǎn)，上周四周五，原料鋅錠升水有下行態(tài)勢，隨著上海地區(qū)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本周江浙市場鋅錠升貼水將下降，合金廠采購也會稍積極多數(shù)合金廠表示下游訂單情況持續(xù)性不強(qiáng)，整體大環(huán)境不太樂觀由于上周五補(bǔ)庫廠家較少，上周五夜盤鋅價(jià)下跌，預(yù)計(jì)今日鋅合金成交抬升。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：鋅合金均價(jià)漲664元/噸 本周部分合金廠繼續(xù)停產(chǎn)(4.18-4.22)

產(chǎn)量下降原因主要是當(dāng)前價(jià)格下游訂單差，壓鑄廠利潤倒掛，生產(chǎn)不積極以及全國疫情影響，原料和成品的運(yùn)輸 廣東地區(qū)本周合金廠出貨依舊較差，本周疫情稍有好轉(zhuǎn)，下游基本維持剛需采購，由于價(jià)格過高以及當(dāng)前鋅合金訂單下滑嚴(yán)重，部分合金廠繼續(xù)停產(chǎn)，并且本周有新增停產(chǎn)合金廠，多數(shù)合金廠本周出貨量不及平日一半，下游壓鑄廠訂單繼續(xù)減弱。

周報(bào)

Mysteel：壓鑄鋅合金2021年回顧及2022年展望

加工費(fèi)方面，2021年，冶煉廠鋅合金價(jià)格將逐漸主導(dǎo)國內(nèi)鋅合金價(jià)格，成為國內(nèi)鋅合金定價(jià)和加工費(fèi)變化的重要參考指標(biāo)隨著國內(nèi)冶煉廠相繼提高煉廠鋅合金產(chǎn)量，擴(kuò)產(chǎn)并展開鋅合金低價(jià)營銷策略后從2021年來看，鋅合金訂單、利潤受到擠壓直接導(dǎo)致了浙江、福建、廣東本土合金加工廠利潤微薄基本上，鋅合金行業(yè)在上半年已經(jīng)進(jìn)行了一輪洗牌，鋅合金同質(zhì)同價(jià)的趨勢增加，冶煉廠品牌效益增強(qiáng) 第三季度，合金廠面對不斷上漲的原料鋅錠、鋁錠，使得企業(yè)整體經(jīng)營雪上加霜。

主編視角

Mysteel銅晨會紀(jì)要20211215

華南市場板帶企業(yè)反饋，新能源汽車、訂單持續(xù)走高，但房地產(chǎn)行業(yè)低迷，電子電氣持穩(wěn)，并表示高銅鎳鋅合金，紫銅需求尚可，黃銅整體需求下降 銅桿：據(jù)湖南、湖北某再生銅桿企業(yè)反饋，昨日成交有所下滑，主要是銅價(jià)下跌，廢銅難采購，成本過高擠壓銅桿企業(yè)利潤，昨日大部分企業(yè)控制出貨或者不出貨；有部分企業(yè)反饋，如果持續(xù)目前情況，可能后續(xù)會采購電解銅作為生產(chǎn)原料。

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Mysteel鉛鋅晨會紀(jì)要20211117

鉛蓄電池：昨日鉛錠現(xiàn)貨價(jià)格較15日跌75元/噸，下游生產(chǎn)企業(yè)原料鉛錠逢低按需采購，部分企業(yè)畏跌情緒上升電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池利潤改善，企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可，生產(chǎn)企業(yè)外欠電池、排單情況尚存，但較上月已逐漸緩解，成品庫存普遍較低，電池出廠價(jià)格平穩(wěn)，經(jīng)銷商按需拿貨補(bǔ)庫汽車產(chǎn)銷量情況繼續(xù)回暖，帶動(dòng)汽車起動(dòng)電池消費(fèi)增長 鋅 鋅精礦：廣西某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)反饋:47-50品位的鋅精礦到廠加工費(fèi)4100元/金屬噸，最近原料供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)上不去，據(jù)了解周邊冶煉廠廣西譽(yù)升目前在生產(chǎn)試運(yùn)行階段，產(chǎn)量不穩(wěn)定:云南某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)反饋:50~52品位的鋅精礦加工費(fèi)3800元/金屬噸，目前彝良和會澤兩個(gè)礦供應(yīng)，另外也會外采1000~2000金屬噸來補(bǔ)空缺; 鋅合金：昨日合金廠出貨整體出貨良好。

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Mysteel鉛鋅晨會紀(jì)要20211102

鋅合金：昨日鋅合金價(jià)格上漲整體出貨較差，下游觀望情緒較重?fù)?jù)Mysteel調(diào)研廣東、浙江地區(qū)消費(fèi)減弱因近日柴油價(jià)格上漲，加上疫情擴(kuò)散，整體運(yùn)輸成本提高 氧化鋅：昨日鋅價(jià)上漲明顯，氧化鋅企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，短期觀望情緒會比較明顯山東等地區(qū)出現(xiàn)的限制天然氣使用的情況對氧化鋅產(chǎn)量造成的影響有限，10月氧化鋅企業(yè)產(chǎn)量下降主要是由于原料上漲且需求偏弱，利潤空間受到影響的情況下，氧化鋅企業(yè)調(diào)整開工情況。

有色聚焦

Mysteel解讀：壓鑄鋅合金假期生產(chǎn)調(diào)研

但從表2來看近期鋅鋁、鎂、硅價(jià)高企導(dǎo)致鋅合金企業(yè)利潤微薄，周度產(chǎn)量開始有所下降，也表明市場對金九銀十的傳統(tǒng)旺季不及預(yù)期有部分鋅合金廠家表示現(xiàn)在的原料價(jià)格過高，廠家生產(chǎn)積極性不高總體來看，鋅合金消費(fèi)后續(xù)也將呈現(xiàn)旺季不旺的平穩(wěn)狀態(tài)，后續(xù)拋儲計(jì)劃，以及礦山的供應(yīng)預(yù)期是否寬松是決定鋅價(jià)后市走向的關(guān)鍵

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Mysteel：雙節(jié)將至，全國熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)調(diào)研

福建等地受疫情影響，倡導(dǎo)非必要不出省，不出市，不出縣，部分高速路被封，預(yù)計(jì)將影響部分廠家生產(chǎn)及運(yùn)輸由于硅價(jià)、鋁價(jià)上漲，下游部分熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)成本上漲400元/噸，預(yù)計(jì)將上調(diào)加工費(fèi)，成本上升，略有虧損 表一：全國熱鍍鋅合金廠影響情況一覽表 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來看，我們認(rèn)為雖然訂單量受雙節(jié)影響有所增加，但隨著熱鍍鋅合金原料成本上行，大部分熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)面臨瓶頸，天然氣、電力價(jià)格走高，加大了生產(chǎn)廠家的生產(chǎn)成本，熱鍍鋅合金廠家將陸續(xù)上調(diào)其加工費(fèi)，利潤空間縮減，一定程度上打擊了企業(yè)的生產(chǎn)積極性。

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Mysteel鉛鋅晨會紀(jì)要20210901

廣州、惠州、溫州普調(diào)60-100元/噸不等義烏、深圳暫未調(diào)整煉廠合金部分上調(diào)50-60元/噸，由于鋁價(jià)上漲，鋅合金利潤有所下降消費(fèi)尚未走弱 氧化鋅：氧化鋅成交方面相對偏弱為主，下游整體需求方面出現(xiàn)下降態(tài)勢，環(huán)保督察組的進(jìn)駐消息已經(jīng)影響部分輪胎企業(yè)的開工情況鋅價(jià)近日維持高位，氧化鋅企業(yè)對原料的補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，維持3天左右的原料庫存水平

有色聚焦

我的有色：3月底河北鋅合金企業(yè)調(diào)研報(bào)告

鋅鋁絲鍍鋅及吊鍍客戶一般，但是賬期比較長現(xiàn)在市場競爭激烈，可選擇多，加工費(fèi)利潤低，下游排單較少 庫存： 庫存只有100余噸主要是訂單不多，公司根據(jù)實(shí)際消費(fèi)情況，沒有備太多庫存，廠房也在積極改造天津周邊客戶比較多，下游生產(chǎn)沒有完全開起來，下游的鋅合金原料庫存也很低 后市看法： 鋅價(jià)目前位置不看好，訂單的話，4月份應(yīng)該會隨著限產(chǎn)結(jié)束好起來，這些天天氣不好，也可能隨時(shí)會因?yàn)樘鞖忸A(yù)警通知停產(chǎn)，不確定因素較大。

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