力挺鮑威爾！美聯(lián)儲(chǔ)理事：關(guān)稅料“持續(xù)”推高通脹，應(yīng)繼續(xù)觀望

美聯(lián)儲(chǔ)理事、最近卸任監(jiān)管副主席的巴爾（Michael Barr）周二表示，他預(yù)計(jì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策將給物價(jià)帶來上行壓力，而且這種壓力可能不會(huì)是暫時(shí)的 盡管巴爾認(rèn)為，目前通脹率正朝著美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的方向“緩慢而不均衡”地邁進(jìn)，但他仍在最新講話中暗示“現(xiàn)在并不急于降息” 巴爾在堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)于奧馬哈舉辦的一場(chǎng)活動(dòng)上發(fā)表講話時(shí)表示，“我預(yù)計(jì)通脹將因關(guān)稅而上升。

國(guó)際

美國(guó)6月消費(fèi)者信心再度惡化，通脹和衰退擔(dān)憂揮之不去

由于特朗普貿(mào)易政策帶來不確定性，美國(guó)消費(fèi)者信心在6月再度下滑，扭轉(zhuǎn)了5月份的好轉(zhuǎn)勢(shì)頭 世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月消費(fèi)者信心指數(shù)降至93，低于所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，較5月下降5.4點(diǎn)本次信心回落凸顯出人們對(duì)于美國(guó)提高進(jìn)口關(guān)稅可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成影響的持續(xù)憂慮 報(bào)告還顯示，衡量美國(guó)人對(duì)收入、商業(yè)和就業(yè)市場(chǎng)短期預(yù)期的指標(biāo)下降3.8點(diǎn)，至69，而該指數(shù)低于80通常預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退即將到來。

聚焦

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：由于關(guān)稅的影響，預(yù)計(jì)美國(guó)通貨膨脹將會(huì)上升

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，由于關(guān)稅的影響，預(yù)計(jì)美國(guó)通貨膨脹將會(huì)上升美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)是使通脹得到控制利率的變化將取決于經(jīng)濟(jì)的走向絕大多數(shù)政策制定者認(rèn)為今年晚些時(shí)候降息是合適的

聚焦

津巴布韋總統(tǒng)：受益于通脹率下降等因素，津經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好

津巴布韋總統(tǒng)埃默森·姆南加古瓦21日表示，得益于該國(guó)礦業(yè)和旅游業(yè)強(qiáng)勁表現(xiàn)、通脹率下降以及本國(guó)貨幣穩(wěn)定，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好 姆南加古瓦在個(gè)人社交媒體發(fā)表的此番言論是針對(duì)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的一份報(bào)告作出的6月4日至18日，該組織派出工作組訪問津巴布韋，并發(fā)布該國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境評(píng)估報(bào)告 報(bào)告稱，2024年，受旱災(zāi)影響，津農(nóng)業(yè)產(chǎn)出下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩得益于津政府實(shí)施一系列審慎政策，當(dāng)前該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況穩(wěn)定，正在逐步復(fù)蘇。

國(guó)際

歐盟對(duì)華無頭螺釘作出反傾銷肯定性初裁

2025年6月16日，歐盟委員會(huì)發(fā)布公告，對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的無頭螺釘（ScrewswithoutHeads）作出反傾銷肯定性初裁，初步裁定浙江君悅標(biāo)準(zhǔn)件有限公司（ZhejiangJunyueStandardPartCo.,Ltd.）臨時(shí)反傾銷稅為62.3%、BrotherGroup：嘉興海恩特標(biāo)準(zhǔn)件有限公司（JiaxingHigh-enterFastenersCo.,Ltd.）、浙江摩根兄弟科技有限公司（ZhejiangMorganBrotherTechnologyCo.,Ltd.）、嘉興兄弟標(biāo)準(zhǔn)件有限公司（JiaxingBrotherStandardPartCo.,Ltd.）臨時(shí)反傾銷稅均為63.9%、ChinafarGroup：嘉興市華遠(yuǎn)標(biāo)準(zhǔn)件股份有限公司（JiaxingChinafarStandardPartsCo.,Ltd.）、江蘇浙標(biāo)通用零部件股份有限公司（JiangsuZheFastenersCo.,Ltd.）臨時(shí)反傾銷稅均為80.7%、其他合作企業(yè)（詳見原文附件）臨時(shí)反傾銷稅為67.4%、其他企業(yè)臨時(shí)反傾銷稅為80.7%。

鋼材

廣發(fā)期貨：通脹升溫驅(qū)動(dòng)白銀等工業(yè)品走強(qiáng)

【行情回顧】 消息方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月16日，美國(guó)白宮發(fā)表聲明表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普與英國(guó)首相斯塔默共同宣布了貿(mào)易協(xié)議的一般條款美國(guó)計(jì)劃為英國(guó)汽車進(jìn)口設(shè)定每年10萬輛的配額，征收關(guān)稅稅率為10%英國(guó)承諾，努力滿足美國(guó)對(duì)輸美鋼鋁產(chǎn)品供應(yīng)鏈安全以及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)施所有權(quán)性質(zhì)的要求在英國(guó)滿足這些要求的前提下，美國(guó)計(jì)劃迅速對(duì)英國(guó)生產(chǎn)的鋼鋁制品以及某些衍生鋼鋁制品設(shè)定“最惠國(guó)”稅率配額 美國(guó)5月零售銷售環(huán)比-0.9%，預(yù)期-0.6%，前值由0.1%修正為-0.1%，為自2023年3月以來的最大降幅，除汽車外銷售環(huán)比-0.3%，預(yù)期值0.2%，汽車和汽油購(gòu)買量下降拖累數(shù)據(jù)走弱。

機(jī)構(gòu)

前美聯(lián)儲(chǔ)副主席：FED抗通脹斗爭(zhēng)尚未結(jié)束，本周會(huì)議重點(diǎn)關(guān)注降息預(yù)期！

前美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)（Richard Clarida）最新警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的斗爭(zhēng)恐怕還沒有結(jié)束他指出，雖然通脹已逐漸接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但在未來幾個(gè)月里，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策可能仍會(huì)給物價(jià)帶來上行壓力 克拉里達(dá)說道：“我們所知道的是，自1月份以來，通脹數(shù)據(jù)好于預(yù)期4月和5月一直被籠罩在關(guān)稅陰霾中，但成本上升尚未反映在通脹數(shù)據(jù)中” 從美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——PCE價(jià)格指數(shù)來看，這一點(diǎn)很明顯。

國(guó)際

Mysteel日?qǐng)?bào)：中東地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇 通脹壓力支撐銀價(jià)（6.17）

一、價(jià)格行情 2025年6月17日，Mysteel上海地區(qū)1#白銀現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)8800元/千克，漲15元/千克；滬銀主力合約漲0.45%，報(bào)8864元/千克；COMEX銀跌0.05%，報(bào)36.53美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨漲0.03%，報(bào)36.44美元/盎司；美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)4.428%，美元指數(shù)報(bào)98.19。

日?qǐng)?bào)

衰退風(fēng)險(xiǎn)蓋過通脹？經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)伊以沖突或令美聯(lián)儲(chǔ)加速降息

隨著伊朗和以色列之間的戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)升級(jí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將受到何種影響、又將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑成為投資者密切關(guān)注的話題之一 眼下，伊以之間的沖突已經(jīng)蔓延至能源市場(chǎng)市場(chǎng)的普遍觀點(diǎn)是，伊以沖突會(huì)推遲美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間表，因?yàn)檫@場(chǎng)沖突會(huì)刺激油價(jià)上漲，并推升通脹風(fēng)險(xiǎn) 然而，也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，伊朗和以色列之間持續(xù)的戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)比預(yù)期更早降息，因?yàn)檫@帶來的衰退風(fēng)險(xiǎn)比通脹風(fēng)險(xiǎn)更大。

國(guó)際

美國(guó)5月PPI通脹保持溫和，進(jìn)一步提振9月降息預(yù)期

在此前一天美國(guó)5月份CPI通脹全線低于預(yù)期之后，周四公布的美國(guó)5月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)整體漲幅也保持溫和，表明關(guān)稅尚未對(duì)消費(fèi)者造成更高的通脹壓力，也進(jìn)一步提振了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告顯示，美國(guó)5月PPI年率錄得2.6%，市場(chǎng)預(yù)期為2.6%；美國(guó)5月PPI月率錄得0.1%，市場(chǎng)預(yù)期為0.2% 剔除波動(dòng)較大的食品和能源類別，5月核心PPI同比上漲3.0%，創(chuàng)下2024年8月以來的最低水平，低于預(yù)期值3.1%；環(huán)比上漲0.1%，低于預(yù)期值0.3%。

聚焦

百年建筑：脹庫(kù)難銷，江西砂石發(fā)貨量持續(xù)下滑

一、江西砂石發(fā)貨量情況 截至6月11日，百年建筑調(diào)研了江西17家砂石礦山企業(yè)，了解到本周總發(fā)貨量為46.9萬噸，周環(huán)比下降1.47%。

數(shù)據(jù)解讀

當(dāng)全球通脹紛紛回落，亞洲降息潮已勢(shì)不可擋？

隨著食品和燃料價(jià)格下降以及當(dāng)?shù)刎泿艑?duì)美元匯率走強(qiáng)推低了成本，整個(gè)亞洲地區(qū)的通脹近來都在放緩而這似乎也正給該地區(qū)各國(guó)央行行長(zhǎng)們提供了難得的寬松空間，尤其是在美國(guó)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)及相關(guān)不確定性仍令經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影的背景下 根據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，在大多數(shù)已報(bào)告五月份數(shù)據(jù)的亞洲經(jīng)濟(jì)體中，當(dāng)月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)普遍出現(xiàn)了回落而根據(jù)野村控股經(jīng)濟(jì)學(xué)家的數(shù)據(jù)，亞洲地區(qū)(除日本外)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅已放緩至約1.5%(按簡(jiǎn)單平均值計(jì)算)，這是自2021年第一季度以來的最低水平。

國(guó)際

國(guó)信期貨：美國(guó)通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險(xiǎn)買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報(bào)780.36元；紐約銀下跌1.04%，報(bào)36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢(shì)階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)多維度驅(qū)動(dòng)格局美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個(gè)基點(diǎn)，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動(dòng)現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時(shí)中東局勢(shì)急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推動(dòng)避險(xiǎn)買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識(shí)達(dá)成框架協(xié)議，但中國(guó)外交部稱"暫無進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長(zhǎng)關(guān)稅談判窗口而美國(guó)海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦成潛在引爆點(diǎn)，財(cái)長(zhǎng)貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級(jí)危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查：關(guān)稅戰(zhàn)降溫背景下，消費(fèi)者通脹擔(dān)憂減輕

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，隨著關(guān)稅戰(zhàn)的降溫，5月份美國(guó)消費(fèi)者對(duì)通脹的擔(dān)憂有所減輕 具體來看，5月份的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示一年通脹預(yù)期為3.2%，較一個(gè)月前下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)；三年通脹預(yù)期從4月份的3.2%降至3%；五年通脹預(yù)期從2.7%降至2.6% 雖然上述數(shù)據(jù)仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的年度通脹目標(biāo)，但這些指標(biāo)的變化是朝著好的方向發(fā)展的，也反映了此前因特朗普揮舞關(guān)稅大棒而產(chǎn)生的恐懼情緒的轉(zhuǎn)變。

聚焦

通脹形勢(shì)大為好轉(zhuǎn)，俄羅斯央行意外降息100個(gè)基點(diǎn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，俄羅斯央行意外將關(guān)鍵利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至20.00%，這也是該央行自2022年9月以來首次降息，主要原因是通脹出現(xiàn)了大幅回落，而且有跡象顯示，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速也在放緩 俄羅斯央行聲明稱，當(dāng)前的通脹壓力，包括潛在的通脹壓力，繼續(xù)下降雖然國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)仍超過商品和服務(wù)供應(yīng)擴(kuò)產(chǎn)的能力，但俄羅斯經(jīng)濟(jì)正逐漸回到平衡增長(zhǎng)的軌道 自去年10月以來，政策制定者一直維持利率不變，以應(yīng)對(duì)通脹問題。

聚焦

美國(guó)通脹形勢(shì)不容樂觀！紐約聯(lián)儲(chǔ)稱未受關(guān)稅影響商品價(jià)格也在上漲

美國(guó)即將在下周公布5月通脹數(shù)據(jù)，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，情況并不樂觀 據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的一份調(diào)查顯示，美國(guó)企業(yè)不僅提高了進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格以抵消關(guān)稅成本，還提高了不收關(guān)稅影響的商品的價(jià)格經(jīng)濟(jì)學(xué)家們警告，這一定價(jià)策略將加劇通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 這份調(diào)查是在5月2日至5月9日期間進(jìn)行的，受調(diào)查的對(duì)象包括紐約和新澤西州的約110家制造商和200多家服務(wù)公司當(dāng)時(shí)，特朗普政府對(duì)中國(guó)征收高達(dá)145%的關(guān)稅稅率，同時(shí)對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁也征收了額外的25%關(guān)稅。

國(guó)際

美聯(lián)儲(chǔ)理事：通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)繼續(xù)保持當(dāng)前利率不變

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（6月5日），美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒表示，關(guān)稅可能帶來更高的通脹風(fēng)險(xiǎn)，因此她支持目前維持利率不變 “在當(dāng)前階段，我看到通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)增加，就業(yè)和產(chǎn)出增長(zhǎng)則面臨下行風(fēng)險(xiǎn)因此，如果通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，我將繼續(xù)支持聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）維持當(dāng)前的政策利率不變，”庫(kù)格勒周四在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部的一次演講中表示 美聯(lián)儲(chǔ)下次利率決策會(huì)議將在6月17日至18日舉行。

國(guó)際

Mysteel：特朗普關(guān)稅下一局·系列（四）關(guān)稅重塑通脹路徑——美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏再判斷

【核心觀點(diǎn)】 2025年中期，美聯(lián)儲(chǔ)的政策決策面臨復(fù)雜且相互交織的經(jīng)濟(jì)環(huán)境特朗普政府新一輪關(guān)稅措施帶來的輸入型通脹壓力顯著增強(qiáng)：經(jīng)Mysteel量化分析，這些關(guān)稅措施可能推升美國(guó)CPI高達(dá)2.4個(gè)百分點(diǎn)與此同時(shí)，美國(guó)本土通脹結(jié)構(gòu)依然堅(jiān)固，服務(wù)類價(jià)格，尤其是房租和工資的結(jié)構(gòu)性黏性，持續(xù)阻礙整體通脹回落盡管市場(chǎng)最初對(duì)降息預(yù)期強(qiáng)烈，但隨著政策擾動(dòng)效應(yīng)逐漸鈍化，利率路徑的定價(jià)逐漸由政治因素轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，初次降息的預(yù)期已推遲至9月。

觀點(diǎn)

歐元區(qū)5月通脹跌破2%政策目標(biāo)，強(qiáng)化本周降息預(yù)期

歐盟統(tǒng)計(jì)局周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月通脹率超預(yù)期下降至1.9%，低于歐洲央行的2%政策目標(biāo)事前經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查預(yù)期為2%，此前4月的通脹率為2.2% （來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局） 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，剔除能源、食品、煙草和酒類的核心通脹率從4月的2.7%降至5月的2.3%，備受關(guān)注的服務(wù)業(yè)通脹也顯著降溫，從上個(gè)月的4%降至3.2%。

聚焦

經(jīng)合組織顯著下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并上調(diào)美國(guó)總體通脹預(yù)期

6月3日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)在經(jīng)貿(mào)政策不確定性等因素影響下，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.6%，較3月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.6個(gè)百分點(diǎn)，為增長(zhǎng)放緩較為顯著的主要經(jīng)濟(jì)體同時(shí)，與二十國(guó)集團(tuán)國(guó)家通脹預(yù)期放緩趨勢(shì)不同，美國(guó)今年總體通脹預(yù)期較3月預(yù)測(cè)值上調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，至3.2%

國(guó)際