Mysteel半年報(bào)：2025下半年玉米市場偏強(qiáng)運(yùn)行后新季玉米市場出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，北方港口年初玉米庫存為443萬噸，比去年同期高313萬噸，為近五年最高位，其中2024年年初130萬噸為近五年最低截止到6月底，北方港口玉米庫存為280萬噸，較年初減少162萬噸，比去年同期低18萬噸1-2月臨近春節(jié)假期，銷區(qū)飼料企業(yè)備貨積極較強(qiáng)，走貨量增加，假期結(jié)束后，基層恢復(fù)上量，貿(mào)易商建庫意向較濃，使得港口到貨量小幅增加，下海量變化不大后期國內(nèi)新季小麥大量上市，價(jià)格更具有飼料替代優(yōu)勢，下游飼料企業(yè)對玉米需求量遞減明顯，國內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)上漲，港口貿(mào)易商收購積極性偏弱，以消化庫存為主。

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Mysteel半年報(bào)：2025下半年小麥價(jià)格先強(qiáng)后弱

其中上半年價(jià)格最高點(diǎn)為5月16日2473元/噸，低點(diǎn)為1月1日2388元/噸2025年1-6月份全國小麥均價(jià)為2429元/噸，同比2024年下跌250元/噸，跌幅9.33%；同比2023年下跌543元/噸，跌幅18.27% 年初受春節(jié)后賣壓、面粉需求淡季影響，價(jià)格承壓。

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[隆眾聚焦]：2024年復(fù)合肥運(yùn)行特點(diǎn)總結(jié)

4月-6月又只針對糧食提出來具體要求，包括種植面積，最低收購價(jià)等另外9月商業(yè)儲備政策發(fā)布四季度多是針對出口政策傳聞，例如11月磷肥的暫停出口消息導(dǎo)致國內(nèi)磷肥價(jià)格應(yīng)聲下滑12月底的保供會議也依舊保持了保供穩(wěn)價(jià)的基調(diào) 六、需求后置 2024年全年度看，無論是年初春季肥，二季度夏季玉米肥，三季度秋季小麥肥，以及四季度冬儲備肥，均是備肥期間市場啟動緩慢，而用肥前集中拿貨的情況，像當(dāng)前冬儲進(jìn)展依舊緩慢。

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Mysteel解讀：多維度分析上市豬企2024年1-7月份銷售數(shù)據(jù)

截止到6-7月份養(yǎng)殖完全成本為6.85-7.35元/公斤，較年初的7.3-8.0元/斤下降明顯豬企成本下降，一方面得益于2023年10月后玉米、豆粕及小麥等主要飼料原料價(jià)格持續(xù)走弱；另一方面，斷奶仔豬行情持續(xù)震蕩走弱且母豬生產(chǎn)效能提升、豬企豬場產(chǎn)能利用率提升等因素也是成本十足下降的主要原因 當(dāng)前豬企豬場產(chǎn)能利用率相對偏高，母豬端效能亦逐步提升，而疫病防控陰性投入減少，飼料成本短期仍可預(yù)見降低趨勢，預(yù)計(jì)年底前各大上市豬企養(yǎng)殖成本仍有下降空間。

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【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】前5月我國麥價(jià)整體下降，新麥價(jià)格上漲動力或不足

近期我國小麥價(jià)格偏弱運(yùn)行國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年2月下旬開始，我國小麥（國標(biāo)三等）價(jià)格連續(xù)三個(gè)月下降，5月下旬，降至2542.1元/噸，較年初下降10.4%，較去年同期下降6.5% 但國際國內(nèi)小麥仍然存在價(jià)差，在去年小麥進(jìn)口同比增加逾兩成的基礎(chǔ)上，今年以來我國小麥進(jìn)口繼續(xù)增加據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年1-4月，我國小麥進(jìn)口624萬噸，同比增長3.4%，其中4月進(jìn)口195萬噸，較去年同期增長15.7%。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：復(fù)合肥操作逐步得心應(yīng)手

據(jù)農(nóng)情調(diào)查當(dāng)前全國春播糧食完成20%，今年冬小麥面積穩(wěn)中略增，一二類苗比例91%，長勢好于常年；冬油菜面積小幅增加整體看春播較為順利而化肥作為糧食的糧食，保供工作到位 從冬儲至今復(fù)合肥也表現(xiàn)出幾個(gè)特點(diǎn)，第一、原料價(jià)格波動超預(yù)期，復(fù)合肥價(jià)格提前下滑；第二、政策引導(dǎo)增多；第三、需求階段性釋放；第四、產(chǎn)能利用率轉(zhuǎn)化較快，庫存居高下滑緩慢 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 當(dāng)前國內(nèi)45%S(3*15)均價(jià)在2753元/噸，對比年初下滑8.99%，同比下滑9.23%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel參考丨玉米淀粉替代品價(jià)差極值背景下，下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

還未受到相關(guān)產(chǎn)品玉米的價(jià)格波動影響 2021年小麥價(jià)格在相關(guān)產(chǎn)品玉米價(jià)格大幅上漲運(yùn)行之后，飼料企業(yè)逐漸調(diào)整配方使用小麥替代部分能量玉米與蛋白原料，由于飼用小麥需求的逐漸增量，小麥市場價(jià)格由年初2478元/噸上漲至2834元/噸，上漲356元/噸，漲幅14.36% 2022年小麥價(jià)格在經(jīng)歷了一季度的盤整之后，快速拉漲至3276元/噸，并在二至三季度維持高位盤整狀態(tài)；四季度開始糧源先緊后松，價(jià)格先強(qiáng)后弱，10月份小麥市場價(jià)格整體延續(xù)上漲態(tài)勢，市場購銷積極。

Mysteel參考

Mysteel半年報(bào)：2023上半年國內(nèi)玉米市場行情回顧及下半年展望

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，北方港口年初玉米庫存為205萬噸，比去年同期低82萬噸，為近五年最低位，其中2021年年初403萬噸為近五年最高截止到6月底，北方港口玉米庫存為199萬噸，較年初減少6萬噸，比去年同期低161萬噸1-2月臨近春節(jié)，南方銷區(qū)飼料企業(yè)有備貨需求采購積極，且玉米價(jià)格偏強(qiáng)，促進(jìn)產(chǎn)區(qū)農(nóng)民售糧積極，港口貿(mào)易商收糧積極，使得港口到貨量不斷上升，下海量增多后期國內(nèi)小麥價(jià)格急速下跌，小麥替代玉米價(jià)值顯現(xiàn)，下游飼料企業(yè)對玉米需求下降，國內(nèi)玉米價(jià)格快速下跌，港口貿(mào)易商收購積極性弱，庫存下跌。

熱點(diǎn)分析

淺談蘇丹事件對國內(nèi)花生影響

從理論上來說，油廠可以在未來持續(xù)較低的收購量，畢竟在2019、2020年同期都有過在3-6月持續(xù)性的低收購，當(dāng)時(shí)的壓榨利潤同樣偏差，故清淡的下游氛圍可能會再持續(xù)一段時(shí)間，但是即使壓榨利潤低迷，在19、20年的四季度收購?fù)?，油廠還是選擇入市擇機(jī)收購，故目前的低收購反而為未來的增量需求添上樂觀的砝碼 而由于本季04合約的落幕，未來期貨合約的價(jià)格將更多的關(guān)注新季花生的供需情況目前河南地區(qū)的春花生已經(jīng)開始播種，據(jù)了解由于一季花生與花生小麥輪作的收益相差不大，新季河南地區(qū)春花生的種植面積有所減少，而由于花生價(jià)格在22年及23年年初回暖明顯，花生/玉米的比價(jià)同樣上漲，預(yù)計(jì)麥茬花生的種植面積將有顯著性的回暖。

聚焦

Mysteel解讀：USDA美國棉花種植意向報(bào)告前瞻

從圖1歷史美國棉花種植預(yù)估數(shù)據(jù)和糧棉收益比關(guān)系可以看出，當(dāng)糧棉收益比高于0的時(shí)候，美國棉花種植面積就會下降；而從2023年1月中旬到2月中旬，棉花收獲期貨價(jià)格平均比2022年初的價(jià)格預(yù)期低17美分（17%）；同期，2023年玉米收獲價(jià)格上漲了3%，而大豆價(jià)格略有下降；因此，這些相對作物價(jià)格表明，今年棉花的競爭力低于替代作物此外，棉花的高生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)將進(jìn)一步限制生產(chǎn)者的凈回報(bào) 圖1 2003-2021年美國棉花種植預(yù)估與糧棉收益比關(guān)系 圖2 美國糧棉收益走勢 2022/23年度美國棉花種植面積依舊受干旱影響 從美國數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2023年美國棉花種植面積在東南部、三角洲、西南部因?yàn)榧Z棉比收益影響轉(zhuǎn)向大豆、玉米、花生和小麥等糧食作物，但在西部，NCC報(bào)告說，由于灌溉用水的限制，高地棉花面積將大幅下降（34%），預(yù)計(jì)玉米和小麥將增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：小麥市場2022年回顧及2023年展望

導(dǎo)語：2022年小麥市場已經(jīng)落下帷幕，這一年小麥市場波動頻繁，不管是從年初、年中還是年尾都與往年差異化明顯，下面做簡要回顧 一、上半年小麥逆勢上漲 往年年后小麥市場一般受面粉需求轉(zhuǎn)弱的影響，制粉企業(yè)小麥原糧需求減少，收購意愿不強(qiáng)，市場價(jià)格以穩(wěn)為主，新麥上市前小幅震蕩調(diào)整。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：玉米價(jià)格延續(xù)高位 替代品能否獲得機(jī)會

2021年初玉米價(jià)格仍舊表現(xiàn)亮眼春節(jié)后企業(yè)恢復(fù)開工，下游需求再次拉漲玉米價(jià)格，2021年3月4日國內(nèi)玉米均價(jià)達(dá)到2985元/噸，玉米和小麥的差價(jià)也達(dá)到了-425元/噸的歷史最小差價(jià)此后隨著國內(nèi)玉米相關(guān)替代品供應(yīng)的增加，以及飼料企業(yè)小麥用量增加，飼料玉米消費(fèi)大幅下降；燃料乙醇企業(yè)也逐漸使用超期存儲的稻谷進(jìn)行生產(chǎn)，國內(nèi)玉米需求量明顯下降，玉米價(jià)格回落9-10月小麥價(jià)格逐漸走高，玉米與小麥的價(jià)差在10月5日持平，之后價(jià)差被扭轉(zhuǎn)，隨著小麥價(jià)格的不斷上漲，差價(jià)也逐漸被拉開，截止到2021年12月31日，小麥與玉米的價(jià)差在152元/噸。

熱點(diǎn)分析

印度央行或?qū)⒗^續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)

由于節(jié)日需求大增，印度的食品價(jià)格仍處于高位從年初至今，印度的小麥價(jià)格上漲超過7%，大米的價(jià)格上漲也超過7%與2020年10月相比，目前印度的小麥批發(fā)價(jià)格上漲超過11%，小麥的零售價(jià)格上漲超過12%印度的食品部相關(guān)負(fù)責(zé)人Sudhanshu Pandey表示，如果未來數(shù)月糧價(jià)進(jìn)一步上漲，印度政府將出臺措施加以干預(yù)糧食價(jià)格上漲推動通脹壓力，將使央行繼續(xù)加息 在盧比兌美元匯率方面也是如此由于印度央行的積極干預(yù)，印度盧比才避免大幅貶值。

國際

[磷銨]：國際磷銨市場周度關(guān)注點(diǎn)（20220625-0701）

國際磷銨,二銨

國際市場

Mysteel解讀：國內(nèi)外糧食價(jià)格高位盤整 市場普遍看好后期

再次，替代品價(jià)格高位，雖然玉米市場價(jià)格錨定物變得多樣化，但飼用糙米、遠(yuǎn)期進(jìn)口谷物以及小麥價(jià)格都在高位運(yùn)行，玉米的合理價(jià)格區(qū)間較為明確 表22022年Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對東北玉米種植成本調(diào)查 國家在2022年初提出了穩(wěn)玉米、擴(kuò)大豆的引導(dǎo)政策，在2022年秋糧播種期間，根據(jù)Mysteel對東北種植戶等調(diào)研得知，玉米新作種植面積減少，農(nóng)戶種植成本上漲。

熱點(diǎn)分析

【新華財(cái)經(jīng)】年內(nèi)麥價(jià)階段性上漲不用慌，新麥上市后價(jià)格將趨穩(wěn)

業(yè)內(nèi)人士指出，春節(jié)后小麥價(jià)格連續(xù)大漲的原因在于市場情緒受到國內(nèi)外多重因素的“渲染”： 從國內(nèi)來看，國內(nèi)新季優(yōu)質(zhì)小麥被大量用作飼料，引起市場中對于新糧短缺的恐慌 2021年初，由于玉米價(jià)格過高，稻谷、小麥等為飼料原料的替代選項(xiàng)。

媒體報(bào)道

美豆后期走勢還看天氣“臉色”

三是對谷物價(jià)格的影響俄羅斯、烏克蘭是全球重要的玉米、小麥主產(chǎn)國，其中2021年度烏克蘭對我國的玉米出口量占我國總進(jìn)口量的30%從美國CBOT市場大豆、小麥、玉米的價(jià)格走勢來看，品種間存在較強(qiáng)的正相關(guān)性，這主要是因?yàn)檗r(nóng)作物之間存在“爭地”的現(xiàn)象 四是對化肥價(jià)格的影響俄羅斯是世界重要的氮磷鉀化肥出口國，占全球出口量的15%以上根據(jù)USDA報(bào)告，截至3月24日，伊利諾伊州無水氮肥平均價(jià)為1515.75美元/短噸，2021年年初這一價(jià)格僅為500.67美元/短噸。

聚焦

對俄經(jīng)濟(jì)制裁沖擊巴西農(nóng)業(yè)，加劇通脹壓力

據(jù)咨詢公司Agroconsult監(jiān)測，國際小麥價(jià)格自年初至今已上漲20%，并將受戰(zhàn)事影響繼續(xù)走高 此外，烏克蘭是全球玉米主產(chǎn)地之一，而玉米是全球畜牧養(yǎng)殖業(yè)的主要飼料玉米供應(yīng)受阻導(dǎo)致價(jià)格攀升必將對巴西畜牧業(yè)成本和肉類產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生直接影響 石油價(jià)格上漲是通脹的另一個(gè)助推器俄烏沖突加劇市場對俄羅斯石油出口受阻擔(dān)憂，國際油價(jià)居高不下截至3月4日收盤，紐約商交所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶115.68美元，5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶118.11美元，分別為2008年9月和2013年2月以來最高點(diǎn)。

國際

USDA：美國農(nóng)戶將擴(kuò)大大豆播種面積，削減玉米播種面積

　　 美國農(nóng)業(yè)部稱，南美干旱料提振2022/23市場年度（9月1日起）上半年的美國大豆出口需求，但2023年初南美產(chǎn)量反彈"料將限制美國大豆出口" 　　 美國2022/23年度所有小麥播種面積預(yù)計(jì)為4,800萬英畝，高于2021/22年度的4,670萬英畝 　　 美國農(nóng)業(yè)部曾在1月預(yù)測，冬小麥播種面積將擴(kuò)大2%至3,440萬英畝 　　 春小麥播種面積預(yù)計(jì)也將高于之前一年，但在北部平原核心春小麥種植帶，其他小型谷物和豆類等競爭作物的價(jià)格不錯(cuò)，會限制小麥種植面積的擴(kuò)張。

聚焦

芝商所農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)全線大漲

考慮到農(nóng)產(chǎn)品播種的季節(jié)性，最新的漲幅也包含了對該地區(qū)今年春耕狀態(tài)的擔(dān)憂，市場正在等待這一問題明朗化 除了小麥外，烏克蘭還是全球第四大玉米出口國，緊隨美洲三國之后，供應(yīng)了全球16%的需求周二芝商所玉米期貨亦觸及漲幅限制，這一標(biāo)的年初至今已累計(jì)上漲22%從年線的角度來看，玉米期貨已經(jīng)連續(xù)三年上漲超20%，只不過今年才剛過完前兩個(gè)月 受到玉米期貨價(jià)格走高帶動，周二芝商所瘦肉豬期貨也一同走高近2%。

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