Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)生豬價格或先漲后跌

綜合上半年市場情況來看，玉米價格隨節(jié)前售糧進(jìn)度較快，節(jié)后余糧相對較少，農(nóng)戶惜售情緒明顯，進(jìn)一步支撐市場價格上漲二季度地趴糧基本結(jié)束，市場流通糧源以干糧為主，農(nóng)戶手中剩余量有限其次6月份隨部分地區(qū)小麥最低保護(hù)價格政策落地，區(qū)域開啟托市收購，提振市場購銷情緒，帶動月度均價震蕩回升上半年生豬市場震蕩回落，終端產(chǎn)品高價跟進(jìn)能力有限，隨養(yǎng)殖端毛豬供應(yīng)逐步增量，生豬價格偏弱調(diào)整，綜合導(dǎo)致月度豬糧比值連續(xù)下調(diào)，由年初高點(diǎn)7.45跌至6月份的5.92，行業(yè)生豬自繁自養(yǎng)不斷收縮，6月份盈利甚微。

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Mysteel解讀：原料價格回落下的生豬飼用成本分析

進(jìn)入二季度豬糧比值已完全脫離過度下跌預(yù)警狀態(tài)，進(jìn)入綠色正常區(qū)間，生豬養(yǎng)殖行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)扭虧為盈三季度紅利不斷攀高，國內(nèi)豬糧比值由3月份的6.1拉升至8月份的8.7玉米市場年內(nèi)整理供應(yīng)寬松，加之小麥、高粱、大麥等多產(chǎn)品替代，下游需求增量空間較為有限，生豬飼用成本同比下調(diào)整明顯；其次2023年能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)下滑周期傳導(dǎo)，毛豬市場供應(yīng)收縮推動市場看漲情緒，生豬價格快速拉升，豬糧比值擴(kuò)大進(jìn)一步帶動養(yǎng)殖利潤攀高至8月中旬的900元/頭上下。

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Mysteel解讀：動力不足 豬價小幅波動

肥豬高價支撐養(yǎng)殖戶壓欄增重情緒，周內(nèi)生豬價格漲后回落，但均價重心仍有上移；玉米市場近期基層收購量不大，渠道庫存較去年同期明顯偏低，價格漲后微降，但整體波動不大，綜合帶動周內(nèi)豬糧比值小幅擴(kuò)大中旬生豬市場供應(yīng)壓力仍在，下周價格重心存下移可能；玉米市場目前供應(yīng)整體尚可，需求相對平穩(wěn)，價格或穩(wěn)中窄幅漲跌，預(yù)計豬糧比價下周或小降調(diào)整

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Mysteel解讀：豬糧比價回歸，生豬市場產(chǎn)能去化節(jié)奏放慢

因玉米中畜牧飼用占比超半，生豬價格及存欄預(yù)期同步影響玉米市場趨勢變化，年內(nèi)生豬產(chǎn)能不斷釋放，疊加下半年豬瘟疫情持續(xù)影響，市場供大于求低位難提；下半年玉米市場雖漲后回落，但降幅難抵豬價下滑速度，國內(nèi)豬糧比價遲遲難以脫離下跌預(yù)警狀態(tài)，行業(yè)面臨生存考驗(yàn) 進(jìn)入2024年1月份，中上旬豬市持續(xù)低迷，貿(mào)易商環(huán)節(jié)采糧謹(jǐn)慎，加之節(jié)前基層玉米上量，市場價格持續(xù)承壓，生豬飼用成本跟進(jìn)下滑下旬生豬規(guī)模養(yǎng)殖場出欄節(jié)奏放慢，養(yǎng)殖戶抗價情緒逐漸增強(qiáng)，疊加持續(xù)雨雪天氣影響調(diào)運(yùn)，北方貿(mào)易商節(jié)前備貨積極。

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Mysteel解讀：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)豬價何時回暖

規(guī)模場出欄增量，疊加北方疫情影響，生豬市場供應(yīng)充足中上旬西南腌臘陸續(xù)進(jìn)入高峰，帶動生豬市場低位回升但隨即東北，西北等地大豬不斷調(diào)入，市場整體供大于求，加之冬至及元旦節(jié)前備貨不及預(yù)期，生豬市場再度承壓調(diào)整玉米市場，月內(nèi)受北方雨雪天氣持續(xù)影響，基層農(nóng)戶售糧情緒轉(zhuǎn)變，加之飼料企業(yè)采購意愿不高，市場利空主導(dǎo)，價格環(huán)比降幅增大，帶動月內(nèi)豬糧比價小幅度回升 下月來看，大豬市場出欄壓力仍大，隨臘八至春節(jié)前備貨帶動，豬價或低位調(diào)整后震蕩走高。

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Mysteel解讀：豬價頻頻下跌，何時才能回暖

預(yù)計進(jìn)入中旬，規(guī)模場年度生豬出欄計劃仍有待完成，加之多地疫病持續(xù)利空，預(yù)計價格仍偏弱玉米市場現(xiàn)中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)收購謹(jǐn)慎，隨飼料企業(yè)訂單下滑，價格或同步弱勢，綜合預(yù)計下周豬糧比值或難有明顯回升 。

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Mysteel解讀：生豬行業(yè)弱勢，國內(nèi)對外引種增速有限

但終端消費(fèi)跟進(jìn)相對乏力，屠宰企業(yè)開工帶動有限，疊加凍品庫存高位影響，市場漲后逆轉(zhuǎn)下滑，養(yǎng)殖端成本虧損面積再次擴(kuò)大四季度生豬市場供強(qiáng)需弱局面持續(xù)，豬價仍觀望腌臘及節(jié)日消費(fèi)帶動，截至11月27日國內(nèi)生豬價格暫維持14.15元/公斤現(xiàn)市場現(xiàn)標(biāo)豬供應(yīng)仍顯高位，腌臘灌腸大豬需求增量及市場上漲帶動預(yù)期有限；再次玉米價格年前需求端同步支撐，價格下降空間不大，綜合預(yù)計年內(nèi)豬糧比值真正回升至正常區(qū)間仍顯艱難 2.豬市難提，行業(yè)對外引種增速受限 中國種豬超八成來自國外引種，種源進(jìn)口依賴度極高。

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Mysteel解讀：當(dāng)前生豬市場現(xiàn)狀

月內(nèi)豬源供應(yīng)增量，中下旬隨北方非瘟疫情持續(xù)發(fā)酵，養(yǎng)殖端恐慌出欄情緒增強(qiáng)；再次，節(jié)后終端消費(fèi)持續(xù)低迷，屠宰企業(yè)順勢降價收購，生豬價格回落跟進(jìn)玉米市場月內(nèi)隨新糧加快上市，陳糧價格大幅下跌，貿(mào)易商整體心態(tài)較差，多有壓價收購操作10月份市場整體豬糧雙降，其比價在過度下跌二級預(yù)警區(qū)間弱勢調(diào)整 下月來看，生豬供應(yīng)或繼續(xù)增量，屠宰企業(yè)開工隨天氣轉(zhuǎn)冷逐漸提升，豬價或整體呈現(xiàn)低位盤整后震蕩回升趨勢；玉米市場下月氣溫下降或利好糧食儲存，加之受東北糧庫11月大規(guī)模輪庫消息帶動，預(yù)計價格或存小幅回升空間，綜合預(yù)計11月份國內(nèi)豬糧比價或難有明顯回升。

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Mysteel解讀：豬糧比價難以有效回歸，養(yǎng)殖行業(yè)成本壓力仍大

但消費(fèi)回升難及供應(yīng)增速，進(jìn)入9月份國內(nèi)生豬價格持續(xù)偏弱，月均豬糧比值亦同步回落至5.66，環(huán)比下降4.29個百分點(diǎn)截至26日國內(nèi)生豬市場僅維持在16.14元/公斤，較下旬低點(diǎn)僅高出0.10元/公斤，較月初下跌區(qū)間達(dá)0.81元/公斤中秋節(jié)國慶假期降至，但產(chǎn)品訂單提升幅度不及預(yù)期，隨養(yǎng)殖端出欄意向提升，豬價難以有效帶動加之玉米市場上旬受南方港口現(xiàn)貨庫存偏緊，飼料企業(yè)階段性采購需求支撐價格仍舊高位下旬進(jìn)口谷物集中到港，新糧零星有報價，價格小幅回落，但整體糧價走跌幅度難及豬價下滑空間，豬糧比值亦由月初5.77回落至月末5.63。

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Mysteel解讀：豬市跳漲，國內(nèi)豬糧比價快速回歸

上半月規(guī)模場整體出欄節(jié)奏不快，散養(yǎng)戶惜售情緒亦存立秋節(jié)氣過后，硬性消費(fèi)雖有支撐，但短時屠企開工難有明顯改善；預(yù)計中旬隨市場控重豬出欄節(jié)奏加快，價格或有小幅回落調(diào)整空間，但二育跌價同步支撐，預(yù)計市場或降幅有限，下旬隨學(xué)校開學(xué)備貨及中元節(jié)不乏有繼續(xù)拉漲可能 糧市：華北局部地區(qū)春玉米會連續(xù)上市，一定程度上補(bǔ)充緩解部分供應(yīng)的壓力，預(yù)計中旬之后春玉米上市量會逐漸增大，市場或有一定回落空間 綜合月內(nèi)豬高糧降，豬糧比價再次回落的可能性較為有限，生豬養(yǎng)殖雖短時未能實(shí)現(xiàn)全行業(yè)盈利，但隨成本壓力減輕，天氣轉(zhuǎn)冷帶來的硬性消費(fèi)支撐，預(yù)計豬市的盈利范圍或仍有擴(kuò)大。

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Mysteel解讀：生豬價格上漲原因簡析

與此同時，上半年豬價持續(xù)磨底，始終處于低位水平，隨著飼料原料玉米價格的走高，豬糧比在5：1以下，國家收儲于本月中旬如期而至，導(dǎo)向作用加之市場情緒帶動，支撐逐漸明顯 另價格上漲之后，二次育肥入場積極性開始增加，據(jù)了解自上周五開始，西南地區(qū)二次育肥零星開始進(jìn)場，100-110kg小標(biāo)豬價格同步偏強(qiáng)。

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Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)生豬市場行情展望

上半年玉米市場跌后回升，但生豬市場低位緩降，豬糧比價難有帶動 綜合來看，春節(jié)后玉米市場需求逐漸啟動，但下游提前備貨沖抵市場利好，隨產(chǎn)區(qū)氣溫較快回升，農(nóng)戶售糧積極，渠道售糧疊加自然干糧上市飼料企業(yè)多隨用隨采二季度南方進(jìn)入雨季，氣溫升高，霉變風(fēng)險增加，貿(mào)易商報價一跌再跌，5月中旬降至年內(nèi)低點(diǎn)2696元/噸5月下旬開始受產(chǎn)區(qū)芽麥?zhǔn)录绊?，陳?em class='keyword'>價格開始回調(diào)提振玉米市場，基層余糧減少，北港庫存持續(xù)低位，貿(mào)易商不斷提價刺激市場再次回升至2870元/噸。

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Mysteel解讀：7月份收儲可能性分析

目前全國外三元商品豬價格居年內(nèi)最低價附近，玉米價格變化不大，豬糧比均值4.8，不管是自繁自養(yǎng)還是外購仔豬，利潤都較第一次公布收儲的時間點(diǎn)虧損加劇 屠宰端目前開工率和凍品庫容率都較2月17日有所上漲，雖然開工率漲幅不大，但實(shí)際市場消費(fèi)應(yīng)該是好一些因?yàn)?月中旬屠宰企業(yè)積極分割入庫，實(shí)際鮮銷率偏低；而6月份屠宰企業(yè)縮量明顯，以銷訂宰，鮮銷率偏高，被動入庫為主且入庫不積極，凍品庫容出貨壓力大。

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Mysteel解讀：豬價弱勢背景下，6月各方心態(tài)有何調(diào)整

養(yǎng)殖端虧算面積不斷增大，政策端政策性調(diào)整遲遲沒有兌現(xiàn)，進(jìn)入5月份國內(nèi)生豬價格仍顯弱勢，月均14.3元/公斤，環(huán)比仍微降0.5個百分點(diǎn)現(xiàn)養(yǎng)殖端二育多有觀望，補(bǔ)欄零星分散，月內(nèi)收儲政策未能出臺，情緒面難有利好帶動，加之下游消費(fèi)跟進(jìn)乏力，屠宰企業(yè)分割入凍比例下降，市場“7元 ”摩底調(diào)整；中下旬養(yǎng)殖端抗價出欄帶動市場小幅回升，但漲幅仍極為有限，難以形成帶動玉米市場隨月內(nèi)陳麥快速下跌，市場價格出現(xiàn)倒掛，飼料企業(yè)大量采購小麥替代玉米使用，下游需求更加疲軟，價格下滑明顯，帶動5月份豬糧比價不降反漲，但市場難脫離下跌二級預(yù)警狀態(tài)。

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Mysteel解讀：豬價震蕩下跌 底價是否到來

市場開始逼近過度下跌一級級預(yù)警線 周內(nèi)玉米均價環(huán)比微降，但隨后期供應(yīng)壓力下降，市場小幅偏強(qiáng)；生豬市場周內(nèi)終端消無利好支撐，豬價持續(xù)磨底，養(yǎng)殖端抗價情緒松動，市場供大于求不斷顯現(xiàn)，豬價連續(xù)緩降，綜合拖累國內(nèi)豬糧比值由5.15下調(diào)至5.06下周來看，玉米市場或支撐偏強(qiáng)，但中旬隨生豬供應(yīng)壓力增加，價格或穩(wěn)中偏弱調(diào)整，綜合預(yù)計下周國內(nèi)豬糧比值或不乏有短時跌入下跌一級預(yù)警區(qū)間的可能。

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【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道】豬糧比價觸發(fā)一級預(yù)警，二季度豬價或止跌回穩(wěn)

豬糧比價是生豬出場價格與玉米批發(fā)價格的比值，比值低于5：1進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，國家啟動臨時儲備收儲 首創(chuàng)京都期貨機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部研究員趙磐向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，1月以來，豬糧比價快速下跌的原因主要是豬價的快速下跌目前豬價進(jìn)入筑底階段，可能還會低位震蕩一段時間，預(yù)計不會低于去年3月最低點(diǎn)的11.78元/公斤 豬價低位運(yùn)行 據(jù)粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)，去年10月19日全國生豬（內(nèi)三元）市場價達(dá)到28.03元/公斤的年內(nèi)高點(diǎn)后，價格一路下滑，春節(jié)期間豬肉價格有所企穩(wěn)，節(jié)后再度回調(diào)，目前豬價低位震蕩。

媒體報道

Mysteel晚報：磐金、建龍無縫管價格下調(diào)80-150 沙鋼螺紋下調(diào)100元

【重要快訊】 ◎【國家發(fā)改委：近日國家將投放今年第7批中央豬肉儲備】近日生豬養(yǎng)殖戶出欄積極性提高，生豬價格出現(xiàn)一定幅度回落據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，10月24~28日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為9.66:1，仍高于豬肉儲備調(diào)節(jié)預(yù)案確定的9：1合理區(qū)間上限（按當(dāng)前玉米價格每公斤2.9元折算，對應(yīng)生豬價格合理區(qū)間上限為每公斤26元）；豬肉價格同比漲幅超過40%，仍處于過度上漲一級預(yù)警區(qū)間。

每日分析

近日國家將投放今年第7批中央豬肉儲備

近日生豬養(yǎng)殖戶出欄積極性提高，生豬價格出現(xiàn)一定幅度回落據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，10月24~28日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為9.66：1，仍高于豬肉儲備調(diào)節(jié)預(yù)案確定的9：1合理區(qū)間上限（按當(dāng)前玉米價格每公斤2.9元折算，對應(yīng)生豬價格合理區(qū)間上限為每公斤26元）；豬肉價格同比漲幅超過40%，仍處于過度上漲一級預(yù)警區(qū)間為進(jìn)一步做好市場保供穩(wěn)價工作，促進(jìn)生豬價格盡快回歸至合理區(qū)間，近日國家將投放今年第7批中央豬肉儲備，并督促指導(dǎo)各地加大力度投放地方政府豬肉儲備，形成調(diào)控合力。

聚焦

Mysteel解讀：豬價重返7月高點(diǎn)，政策靈活跟進(jìn)調(diào)節(jié)

二次育肥進(jìn)、出都比較靈活，后期有在高點(diǎn)競爭出欄壓力目前豬價均價接近24.00元/公斤，在當(dāng)前玉米價格下，當(dāng)豬價升至25.00元/公斤，豬糧比將突破9:1，豬價將進(jìn)入過度上漲三級預(yù)警區(qū)間，預(yù)計政策會增加調(diào)節(jié)力度養(yǎng)殖端仍有必要合理規(guī)劃出欄節(jié)奏，避免集中出欄現(xiàn)象，導(dǎo)致實(shí)際利潤不達(dá)預(yù)期

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Mysteel解讀：生豬盈利持續(xù)改善，四季度或進(jìn)入收獲期

新玉米將上市，后期偏強(qiáng)運(yùn)行 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，最近一周（9月8日）國內(nèi)生豬出欄均價環(huán)比上漲1.56%；玉米均價環(huán)比微漲0.53%；周內(nèi)豬糧比值上升至8.46 華北市場9月中下旬新玉米上市，市場供應(yīng)量逐漸增加，價格重心預(yù)期有所下移，短期利好養(yǎng)殖端利潤繼續(xù)改善但由于本年度產(chǎn)量有下降預(yù)期，大幅下跌的可能性不大，遠(yuǎn)期預(yù)期仍偏強(qiáng)運(yùn)行可能，加上豆粕走勢偏強(qiáng)，遠(yuǎn)期養(yǎng)殖飼料成本仍高位運(yùn)行，對養(yǎng)殖端盈利帶來一定擠壓，但豬價整體走勢偏強(qiáng)，養(yǎng)殖利潤預(yù)期仍維持較高區(qū)間運(yùn)行。

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