Mysteel：關(guān)稅政策下熱軋帶鋼供需結(jié)構(gòu)的動態(tài)演變

概述:2025年2月以來，特朗普政府將鋁進(jìn)口關(guān)稅從10%統(tǒng)一提升至25%并取消對加拿大、墨西哥等美洲國家的豁免，3月進(jìn)一步針對加拿大鋼鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，使其綜合稅率升至50%，政策組合拳重點(diǎn)瞄準(zhǔn)美洲市場這一舉措雖未直接沖擊中國熱軋帶鋼出口，卻通過全球供應(yīng)鏈連鎖反應(yīng)間接攪動供需格局當(dāng)前國內(nèi)市場正呈現(xiàn)"高產(chǎn)量、弱需求、低庫存"的微妙弱平衡：供應(yīng)端受鋼廠利潤修復(fù)支撐，周產(chǎn)量自4月起持續(xù)徘徊210-230萬噸年內(nèi)高位，疊加鐵水產(chǎn)量回落與原材料成本下行，形成抵御外部貿(mào)易壁壘的緩沖空間；需求端則深陷結(jié)構(gòu)性低迷，地產(chǎn)量價(jià)齊弱拖累建筑用鋼，家電汽車內(nèi)需受消費(fèi)疲軟與價(jià)格戰(zhàn)壓制，僅基建（以電力投資為代表）與新能源裝備制造提供局部支撐，海外市場更因傳統(tǒng)淡季與鋼鋁關(guān)稅沖擊，對美歐出口顯著萎縮。

北京鋼聯(lián)聚焦

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，宏觀方面，據(jù)證券時(shí)報(bào)，在更加積極的財(cái)政政策靠前發(fā)力、政府債券年初加快發(fā)行、重大項(xiàng)目密集開工等一系列因素推動下，今年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)向好，但部分與基建相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)以及建筑工地資金到位率表現(xiàn)偏弱，顯示出擴(kuò)大有效投資的動能有待充分釋放 基本面上，原材料端，幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)擾動事件，短期內(nèi)令土礦價(jià)格保僅小幅下滑海外礦區(qū)受季節(jié)變化影響集中發(fā)運(yùn)，令國內(nèi)港口庫存小幅回升，土礦供給目前相對充足。

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廣州期貨：氧化鋁回調(diào)后仍大概率趨于上漲

幾內(nèi)亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)恐慌，短期內(nèi)供應(yīng)恐慌情緒告一段落，但幾內(nèi)亞政府政策不確定性較強(qiáng)，后續(xù)仍可能對礦端供應(yīng)造成影響近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，引發(fā)市場對上游供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂，疊加近期產(chǎn)線多有檢修，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國內(nèi)氧化鋁庫存絕對水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內(nèi)小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有新投增量，但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價(jià)或維持寬幅震蕩，參考價(jià)格波動區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：原料供應(yīng)恐慌情緒帶動氧化鋁上漲

英美、中美達(dá)成一致關(guān)稅壁壘降低協(xié)議，全球市場交投情緒修復(fù)明顯，幾內(nèi)亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)恐慌近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，引發(fā)市場對上游供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂，疊加近期產(chǎn)線多有檢修，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國內(nèi)氧化鋁庫存絕對水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內(nèi)小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有新投增量，但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價(jià)或維持寬幅震蕩，參考價(jià)格波動區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：鋁價(jià)反彈警惕淡季壓力

美國4月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，特朗普向美聯(lián)儲施壓要求降息，市場交投情緒提振，鋁土礦供應(yīng)穩(wěn)定且進(jìn)口成本下降緩解成本壓力，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分地區(qū)檢修減產(chǎn)導(dǎo)致氧化鋁周度生產(chǎn)開工率降低，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，遠(yuǎn)期產(chǎn)能過剩格局持續(xù)壓制上方空間，氧化鋁價(jià)格上下有限電解鋁開工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過去進(jìn)入淡季，市場對下游消費(fèi)情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費(fèi)托底。

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廣州期貨：氧化鋁低多關(guān)注，電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

節(jié)前下游備庫，節(jié)后社庫小幅累增后再度去庫，反映下游假期避險(xiǎn)減少囤貨，從供應(yīng)上看，電解鋁開工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過去進(jìn)入淡季，市場對下游消費(fèi)情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費(fèi)托底 供應(yīng)走弱、需求穩(wěn)定，遠(yuǎn)期有過剩預(yù)期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，期貨報(bào)價(jià)趨弱，基差走強(qiáng)大概率收斂，氧化鋁價(jià)格上下有限低位震蕩運(yùn)行，建議短期關(guān)注盤面低多機(jī)會。

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廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

節(jié)前下游備庫，節(jié)后社庫小幅累增后再度去庫，反映下游假期避險(xiǎn)減少囤貨，從供應(yīng)上看，電解鋁開工產(chǎn)能保持高位，年內(nèi)供應(yīng)仍有近200萬噸新投產(chǎn)能等待投放，西南豐水穩(wěn)定生產(chǎn)，下游需求上看，旺季過去進(jìn)入淡季，市場對下游消費(fèi)情緒趨于悲觀，大基建+新能源消費(fèi)托底 供應(yīng)走弱、需求穩(wěn)定，遠(yuǎn)期有過剩預(yù)期限制，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，期貨報(bào)價(jià)趨弱，基差走強(qiáng)大概率收斂，氧化鋁價(jià)格上下有限低位震蕩運(yùn)行，建議短期關(guān)注盤面低多機(jī)會。

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廣州期貨：電解鋁低多看待

幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量同比增長3成，澳大利亞雨季結(jié)束后恢復(fù)發(fā)運(yùn)，疊加國內(nèi)礦產(chǎn)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，上游供應(yīng)量增價(jià)跌，氧化鋁成本支撐下移，海內(nèi)外氧化鋁冶煉產(chǎn)能有新增釋放預(yù)期，遠(yuǎn)期全球產(chǎn)能過剩確認(rèn)，近期氧化鋁生產(chǎn)利潤受損導(dǎo)致部分高成本廠家主動檢修關(guān)停力挺現(xiàn)貨價(jià)格電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國內(nèi)社會庫存持續(xù)去庫，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩盤整，電解鋁偏多布局

目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁生產(chǎn)平均成本維持在16500元/噸左右，電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國內(nèi)社會庫存持續(xù)去庫，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量 氧化鋁近月價(jià)格在新投未落地投產(chǎn)、舊產(chǎn)調(diào)停檢修的情況下較為難跌，短期價(jià)格低位震蕩整理，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩為大概率事件，等待價(jià)格反彈充分后布局做空。

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Mysteel：4月份華北焊管市場或?qū)⑵踹\(yùn)行

美國加稅政策并非孤立事件，其同期取消韓國輸美鋼鐵免稅配額，并對進(jìn)口鋼鋁統(tǒng)一征收25%關(guān)稅，反映全球鋼鐵貿(mào)易壁壘持續(xù)升級歐盟委員會亦提議對部分美國產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，加劇國際貿(mào)易體系復(fù)雜性 若4月下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，焊管價(jià)格可能延續(xù)弱勢；若基建項(xiàng)目加速啟動，疊加成本端企穩(wěn)，則存在小幅反彈可能需重點(diǎn)關(guān)注以下指標(biāo)： （1）當(dāng)前貿(mào)易商庫存偏高，去庫進(jìn)度決定價(jià)格彈性。

熱點(diǎn)

Mysteel日報(bào)：12月27日鋁土礦及海運(yùn)費(fèi)日度價(jià)格監(jiān)控

12月27日國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格高位持穩(wěn)受限于環(huán)保檢查及礦安全督查，國產(chǎn)礦供應(yīng)愈加嚴(yán)峻，當(dāng)前高利潤仍在驅(qū)使氧化鋁廠穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn) ，廠內(nèi)礦石庫存緊張 進(jìn)口礦方面價(jià)格高位上行主流鋁土礦供應(yīng)國發(fā)運(yùn)受限，且到貨的鋁土礦多被長單鎖定，貿(mào)易量有限，利好因素支撐現(xiàn)貨報(bào)價(jià)向好非主流國家鋁土礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也水漲船高，但因資金、基建、船期等問題難以交付 。

日報(bào)

國家統(tǒng)計(jì)局：11月鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%

12月9日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月從環(huán)比看，一系列存量政策和增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%

國內(nèi)資訊

國家統(tǒng)計(jì)局：11月份CPI同比小幅上漲，PPI同比降幅收窄

從環(huán)比看，PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅與上月相同；生活資料價(jià)格由下降0.4%轉(zhuǎn)為持平一系列存量政策和增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中水泥制造價(jià)格上漲6.2%，玻璃制造價(jià)格上漲1.8%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.2%，其中鋁冶煉價(jià)格上漲5.6%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.2%。

國內(nèi)

廣州期貨：鋁節(jié)前謹(jǐn)慎交易

全球經(jīng)濟(jì)市場衰退壓力仍存，基本面來看，上游成本支撐，氧化鋁原料價(jià)格高位，電解鋁產(chǎn)能開產(chǎn)積極保持高產(chǎn)，終端需求表現(xiàn)分化，新能源、光伏等消費(fèi)較傳統(tǒng)地產(chǎn)、基建表現(xiàn)亮眼，旺季消費(fèi)仍待證偽，鋁價(jià)上行動力有限，關(guān)注前高壓力位置，出于風(fēng)險(xiǎn)管理考慮，建議國慶長假前減倉

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Mysteel月報(bào)：汽車行業(yè)月報(bào)（2024-8）

1）據(jù)調(diào)研，熱卷減產(chǎn)檢修計(jì)劃較少，且為緩解建筑材供給壓力，鋼廠多傾向于轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷，預(yù)計(jì)8月熱卷供給量仍較高；熱卷需求釋放較為充分，板材對應(yīng)的基建和制造業(yè)表現(xiàn)都較為一般，難以帶來新增實(shí)物需求，預(yù)計(jì)8月熱卷需求維持相對穩(wěn)定 2）綜合而言，高供給、高需求，熱卷仍面臨一定庫存壓力供應(yīng)寬松背景下，預(yù)計(jì)8月熱卷價(jià)格偏弱運(yùn)行 鋁：預(yù)計(jì)8月鋁價(jià)持續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行 7月鋁價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，整體價(jià)格重心下移。

汽車

Mysteel解讀：8月寶武鋼廠價(jià)格大部下調(diào) 下游訂單偏差 競爭壓力增加

因此8月份看，基建資金到位慢，家電淡季夏休增加，汽車總量減持較多，出口受反傾銷影響而出現(xiàn)部分回流，這一切或?qū)?dǎo)致7-8月份是最難的時(shí)間從這一系列角度可以看出，如無宏觀調(diào)節(jié)影響，基本面自身調(diào)節(jié)，對于市場的抑制就大大增加 價(jià)格調(diào)整看，厚板基價(jià)下調(diào)100；熱軋基價(jià)下調(diào)100；酸洗基價(jià)下調(diào)100；無取向硅鋼基價(jià)不變；普冷基價(jià)下調(diào)100；熱鍍鋅基價(jià)不變；電鍍鋅基價(jià)不變；中鋁鋅鋁鎂基價(jià)下調(diào)100；高鋁鋅鋁鎂基價(jià)不變；鍍鋁鋅基價(jià)基價(jià)不變； 彩涂基價(jià)不變。

主編視角

2024年鐵合金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會圓滿結(jié)束！

銅鋁等金屬的相對優(yōu)勢中，其他金屬來看，制造業(yè)顯著向好，中國建筑業(yè)難言景氣全球影響美聯(lián)儲、供需擾動，影響中國鋼鐵 從經(jīng)濟(jì)增速、投資與消費(fèi)、地產(chǎn)基建三個(gè)維度分析：中國經(jīng)濟(jì)弱反彈的底部蟄伏對于企業(yè)而言，物價(jià)上漲的感覺更好；對于居民來說，物價(jià)下跌的感覺更好2024年第一季度GDP為5.3%，2024年目標(biāo)在5%左右，用電情況與GDP增速基本一致消費(fèi)方面，穩(wěn)但不強(qiáng)，疫情前8%至9%的增速價(jià)格是供需關(guān)系的最直觀反映，降息、降準(zhǔn)等。

會議

Mysteel：進(jìn)口鋁土礦價(jià)格上漲背后的三重因素

另外，力拓于上周進(jìn)行的招標(biāo)在本周已大部分有了結(jié)果，從中標(biāo)價(jià)格來看，澳大利亞礦石現(xiàn)貨成交價(jià)格在近期也將有所上浮 鋁土礦是來源較為單一的品種，不少買家和貿(mào)易商也希望在非主流礦石中尋找機(jī)會，雖然整體來看鋁土礦供應(yīng)格局呈現(xiàn)多元化趨勢，但非主流來源國在基建以及海運(yùn)環(huán)節(jié)中仍然存在短板，短期內(nèi)供應(yīng)量大幅提升的難度仍然較大 5月29日國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》的通知，文中提出新建和改擴(kuò)建氧化鋁項(xiàng)目須達(dá)到強(qiáng)制性能耗限額標(biāo)準(zhǔn)先進(jìn)值。

熱點(diǎn)分析

百年建筑網(wǎng)首席分析師江元林受邀參加華創(chuàng)證券開復(fù)工會議并演講

百年建筑網(wǎng)每天更新發(fā)布水泥、混凝土、砂石、礦渣粉、砂漿、粉煤灰、模板木方、加氣塊、盤扣式腳手架、防水卷材、鋁合金模板等材料價(jià)格行情1000余條，同時(shí)對產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)率、產(chǎn)能利用率、廠家調(diào)價(jià)等數(shù)據(jù)進(jìn)行持續(xù)采集和跟蹤目前，價(jià)格行情已覆蓋全國30個(gè)省、200多個(gè)地級市，現(xiàn)已具備系統(tǒng)性多品種價(jià)格指數(shù)體系，這些價(jià)格指數(shù)已廣泛應(yīng)用于全國房地產(chǎn)和基建工程預(yù)概算、招投標(biāo)、采購、結(jié)算及審計(jì)工作

日評

Mysteel解讀：10月份寶武基價(jià)繼續(xù)上調(diào) 訂單維持 成本推升價(jià)格上漲

從品種角度來看，制造業(yè)補(bǔ)庫反而是10月的支撐，基建推進(jìn)速度有所放緩，特別是對于資金的緩解難度尚存就此看，建筑業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品偏差，制造業(yè)相關(guān)的則可維持冷系訂單環(huán)比有一定下降趨勢，除了汽車可支撐外，其它冷系產(chǎn)品則偏差；熱系列則中板略有一定好轉(zhuǎn)，同時(shí)出口也繼續(xù)維持，其它產(chǎn)品則依然處于不溫不火狀態(tài) 10月熱軋Q235B含稅基價(jià)5302.85元/噸；冷軋DC01含稅基價(jià)8099.79元/噸；酸洗SPHC含稅基價(jià)5003.1元/噸；熱鍍鋅DC51D+Z含稅基價(jià)8607.73元/噸；鍍鋁鋅DC51D+AZ含稅基價(jià)6896.43元/噸；電鍍鋅SECC含稅基價(jià)7855.63元/噸；彩涂TDC51D+Z含稅基價(jià)8307.98 元/噸（以上為預(yù)估價(jià)格，實(shí)際以價(jià)格表為準(zhǔn)）。

主編視角